As coisas estão evoluindo em tempo real.

Este é o tom do ano eleitoral de 2024 nos EUA. Para conquistar mais de 10% dos eleitores de criptografia nos Estados Unidos, os legisladores continuarão inevitavelmente a introduzir políticas de criptografia favoráveis.

A SEC não é mais a antiga SEC e está constantemente comprometendo e aprovando o ETF Ethereum, muitas questões deixadas pela SEC anterior e os tribunais também serão resolvidas no jogo político deste ano. Já vimos o projeto de lei FIT24 ser aprovado pela Câmara. dos Representantes; A obtenção de consenso regulatório promoverá inevitavelmente o desenvolvimento da inovação em criptografia e a derivação da hegemonia do dólar americano (moeda estável do dólar americano).

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1. Dados macro esta semana

A notícia de um potencial ETF Ethereum surpreendeu o mercado esta semana. A maioria dos investidores não estava preparada para que o ETH fosse ignorado durante grande parte do ciclo, e o contínuo desempenho inferior fez com que alguns detentores de longo prazo começassem a reduzir as suas participações. Tudo isso mudou esta semana.

No entanto, embora estejamos vendo um aumento na compra de Ethereum, a compra não é tão agressiva quanto a que víamos antes do lançamento do ETF. Isso nos leva a acreditar que o mercado ainda está esperando para ver. Esta espera para ver, juntamente com o impulso para a lei FIT21, poderia ajudar a impulsionar o mercado durante o verão.

2. No ano eleitoral de 2024, as políticas de criptografia serão totalmente benéficas

2.1 Aprovação acelerada do ETF Ethereum

Em 23 de maio, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) aprovou oficialmente o ETF Ethereum sob o Formulário 19b-4, que exigirá procedimentos subsequentes de registro S-1. Independentemente disso, este é outro marco após o ETF Bitcoin e é visto como um grande endosso para a indústria de criptomoedas.

Perspectiva de mercado:

Embora ainda não haja um cronograma para o processo de registro do S-1, esta aprovação em si é considerada muito positiva para todo o mercado de criptografia, e já podemos ver isso no desempenho do mercado, especialmente à luz de vários desenvolvimentos regulatórios importantes recentes. depois.

É importante observar que os fluxos provavelmente serão decepcionantes, dados os tamanhos relativos do mercado de ETH versus BTC e a diferença na demanda institucional por esses ativos. Por exemplo, a popularidade do ETF de futuros de ETH dos EUA em outubro de 2023 foi menor do que o esperado. O ETF BTC à vista de Hong Kong tem um AUM de aproximadamente US$ 239 milhões, enquanto o ETF de ETH tem um AUM de US$ 41 milhões, com uma proporção de US$ 41 milhões; aproximadamente 6:1. Os ETFs à vista canadenses têm índices semelhantes, com BTC e ETH tendo AUM de C$ 2,7 bilhões e C$ 450 milhões, respectivamente.

Do ponto de vista regulatório, a SEC declarou no documento de aprovação final que “as propostas que estão sendo consideradas pela Comissão neste pedido não envolvem o staking de Ethereum por trustes, portanto, o staking de Ethereum para obter renda adicional ou outros benefícios” será excluído.

Parece, então, que o ETF Ethereum ainda será listado sob as regras de “ações fiduciárias baseadas em commodities”. Isso significa que a SEC tem que admitir que a ETH em si não é um título. Esta será uma grande mudança de política para a SEC, que pode ser inferida a partir de ações judiciais anteriores da SEC contra Binance, Coinbase e outras bolsas em relação à determinação de outros tokens não relacionados a valores mobiliários.

2.2 Câmara aprova projeto de lei FIT24 compatível com criptografia

Em 22 de maio, o projeto de lei FIT 21 foi oficialmente aprovado pela Câmara dos Representantes dos EUA na quarta-feira. O projeto seguirá então para votação no Senado e, em última instância, dependerá da assinatura do presidente. Anteriormente, Biden afirmou que não vetaria o projeto de lei da criptomoeda FIT 21 se fosse aprovado. Esta é também a primeira vez que a administração Biden expressa a vontade de trabalhar com o Congresso para garantir uma regulamentação abrangente e coordenada dos criptoativos.

FIT 21, o nome completo da Lei de Inovação e Tecnologia Financeira para o Século 21, visa esclarecer a estrutura regulatória para criptomoeda, fornecer um caminho seguro e eficaz para a indústria nos EUA e esclarecer o relacionamento entre a Securities and Exchange Commission (SEC) e a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC).

O projeto de lei define claramente “Sistemas Descentralizados”, o que merece atenção.

Primeiro, um sistema descentralizado deve significar que nenhum emitente ou afiliado controlou ou manipulou o poder de voto de mais de 20% do número total de tokens nos últimos 12 meses. Isso trará desafios para a participação simbólica da fundação do projeto.

Em segundo lugar, para ser considerado descentralizado, um projecto necessita de um “Sistema de Governação Descentralizada” para fazer ajustes no projecto. Como governar aqui torna-se crucial.

O conteúdo do projeto será ajustado à medida que se tornar lei. O foco deveria estar na “definição de descentralização” do projeto de lei, que terá um enorme impacto na indústria.

De acordo com dados do RWA.xyz, o mercado de stablecoin tem atualmente uma capitalização de mercado de US$ 159,3 bilhões, representando aproximadamente 0,75% da oferta monetária M2 USD.

Em 15 de maio, o ex-presidente da Câmara, Paul Ryan, acreditava que as stablecoins poderiam ajudar o dólar americano a se tornar “mais arraigado na digitalização contínua da moeda” e, indiretamente, melhorar a demanda por dívida do governo dos EUA. Estamos gradualmente a assistir a uma mudança entre os decisores políticos de elite, reconhecendo a eficácia das stablecoins e aceitando-as gradualmente como parte do sistema financeiro dos EUA.

Com esta mudança de tom, muitos emissores de stablecoins estão se preparando. Na quarta-feira, a Circle, emissora de $USDC, anunciou planos de mudar sua sede legal da Irlanda para os Estados Unidos antes de seu IPO. Em abril, a Ripple anunciou que lançaria uma stablecoin “comprimento em primeiro lugar”, mesmo enquanto seu processo judicial com a SEC continuasse.

Ao mesmo tempo, vemos muitas stablecoins integradas em aplicações Fintech: BVNK está incorporado em $PYUSD e Oobit está incorporado em $USDT.

3. As finanças tradicionais implantam profundamente o financiamento criptográfico

Em termos gerais, a regulamentação das criptomoedas pode trazer maior transparência, legitimidade e verificação à indústria. Isto irá quase certamente encorajar o capital financeiro mais tradicional a entrar neste campo. Vimos o profundo envolvimento de muitos capitais financeiros tradicionais nos Estados Unidos.

3.1 As soluções de tokenização do J.P. Morgan estão evoluindo

O JPMorgan Chase começou a experimentar o blockchain Onyx, a rede de pagamento blockchain de nível institucional que ele construiu, atualmente é capaz de processar US$ 2 bilhões em transações todos os dias. O volume de negócios da Onyx pode ser atribuído às soluções “Coin System” e “Digital Asset” do J.P. Morgan.

  • A Coin System se concentra em solucionar as necessidades de pagamento transfronteiriço e financiamento de liquidez dos clientes, usando JPM Coin como moeda digital para liquidação de transações transfronteiriças.

  • Onyx Digital Asset, plataforma de tokenização de ativos do JPMorgan, lançou uma solução de recompra intradiária com Goldman Sachs, uma rede de garantias tokenizadas com BlackRock e Barclays e, mais recentemente, títulos municipais locais.

O JPMorgan fez vários anúncios importantes na semana passada:

  • Onyx planeja lançar um fundo tokenizado, após sua participação no projeto Project Guardian do BIS no ano passado.

  • A Onyx Systems abrirá suas soluções de ativos digitais para terceiros.

  • Onyx está habilitando sua solução de depósito tokenizado JPM Coin para liquidação em cadeia na plataforma Broadridge (DLR).

3.2 Franklin Templeton: Todos os ETFs e fundos mútuos estarão no blockchain

A CEO da Franklin Templeton, Jenny Johnson, reiterou sua posição pró-blockchain em uma conferência recente, argumentando que a tokenização “abrirá muitas novas oportunidades de investimento” no futuro e, em última análise, levará à colocação de ETFs e fundos mútuos na blockchain. Franklin Templeton conduziu um teste de oito meses comparando o uso de métodos tradicionais e métodos de blockchain para processar dados de registros de contas e descobriu que, ao usar blockchain para superar o atrito associado a diferentes sistemas de contabilidade, "enormes economias podem ser alcançadas". Poupança de custos.

Em 16 de maio, a Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC), o maior sistema de liquidação de títulos do mundo, que movimenta mais de 2 trilhões de dólares americanos em volume de transações anualmente, e o oráculo blockchain Chainlink concluíram o projeto piloto Smart NAV. Os dados de cotação do valor patrimonial líquido (NAV) do fundo em quase qualquer blockchain privado ou público são habilitados usando o protocolo de interoperabilidade entre cadeias CCIP da Chainlink.

Os participantes do mercado no piloto incluem American Century Investments, BNY Mellon, Edward Jones, Franklin Templeton, Invesco, JPMorgan Chase, MFS Investment Management, Mid-Atlantic Trust Company, State Street e Bank of America.

O piloto descobriu que, ao fornecer dados estruturados na cadeia e criar funções e processos padrão, os dados subjacentes podem ser incorporados em uma variedade de casos de uso na cadeia, abrindo uma variedade de cenários de aplicação inovadores para a tokenização de fundos.

Em sua forma mais simples, o NAV inteligente em sua essência fornece a capacidade de fornecer dados confiáveis ​​e verificáveis ​​em (quase qualquer) rede blockchain para apoiar o uso desses dados em fluxos de trabalho de negócios. O DTCC atua como fornecedor ou fonte desses dados e administrador das soluções on-chain que armazenam esses dados, enquanto o CCIP da Chainlink atua como camada de interoperabilidade. Os principais recursos do Discovery se prestam a inúmeros casos de uso, gerando processos operacionais mais enxutos e eficientes.

Este recurso pode apoiar a exploração futura da indústria, não apenas fora da cadeia, mas com foco na exploração na cadeia, e também pode alimentar vários casos de uso downstream, como aplicações de portfólio de corretagem.

3.4 Banco Mundial emite o primeiro título digital em franco suíço

Em 15 de maio, o Banco Mundial emitiu seu primeiro título digital, que será liquidado usando o franco suíço CBDC fornecido pelo Banco Nacional Suíço.

O título é um título digital de CHF 200 milhões com prazo de 7 anos, classificado como Aaa/AAA (Moody’s/S&P) e será listado na SIX Digital Exchange (SDX). Os pagamentos de cupom e resgate dos títulos serão feitos usando CHF tokenizado em SDX. O SDX pode ser facilmente conectado a sistemas de liquidação tradicionais, como Euroclear e Clearstream, permitindo que os investidores detenham títulos por meio de custodiantes tradicionais.

O título é vendido principalmente a investidores suíços, com cofres de bancos e empresas representando a maior parte da alocação (60%), seguidos por gestores de ativos, companhias de seguros e fundos de pensão (39%), com o restante mantido em bancos centrais e autoridades oficiais. mecanismo.

4. Pontos críticos do mercado RWA e investimento e financiamento de projetos

4.1 Re

Re, uma plataforma RWA focada na indústria de resseguros, lançou um fundo de resseguro tokenizado na blockchain Avalanche movida pela Securitize e garantiu uma assinatura de US$ 15 milhões da Nexus Mutual. Re tem como alvo o mercado de resseguros de quase 1 trilhão e pretende usar a tecnologia blockchain para implementar uma plataforma de resseguro descentralizada, comparando o Lloyd's de Londres. A Re também levantou US$ 7 milhões em capital de risco em sua última rodada liderada pela Electric Capital, após uma rodada inicial de US$ 14 milhões no final de 2022.

4.2 Superestado

Superstate, um fundo de tokenização de dívida dos EUA lançado pelo fundador da Compound, anunciou que sua participação no fundo USTB pode realizar transferências P2P na cadeia.

Este é outro movimento depois que a ONDO Finance lançou o fundo tokenizado BUIDL com a ajuda da BlackRock para realizar a transferência de cotas de fundos, permitindo que fundos de títulos do governo anteriormente tradicionais circulem cotas de fundos por meio de tokenização de fundos.

4.3 Dinares

Dinari, um projeto RWA dedicado à tokenização de títulos, lançou o SolidViolet RWA DEX.

Dinari foi fundada em 2021 e atualmente lançou dShares, uma stablecoin apoiada por ativos de títulos subjacentes 1:1. Ela é construída no blockchain Arbitrum e está aberta a usuários fora dos EUA devido a razões regulatórias.

Dinari recebeu anteriormente US$ 7,5 milhões em financiamento de investidores, incluindo SPEILLLP, 500 Global, Balaji (ex-CTO da Coinbase), SIG, Achemy Pay, etc.

4.4 BanColômbia

O Bancolombia, o maior banco da Colômbia, lançou uma stablecoin chamada Wenia. Excepcionalmente, embora a stablecoin seja direcionada a cidadãos colombianos, é uma stablecoin registrada separadamente e licenciada pela Autoridade Monetária das Bermudas.

4.5 ClimaDAO

KlimaDAO está fazendo parceria com o maior banco do Japão, MUFG, para explorar o uso do stablecoin $JPYC para liquidação de créditos de carbono tokenizados.

4.6 Cartão Master

A Mastercard e o Standard Chartered Hong Kong conduziram o primeiro teste de campo da rede multitoken da Mastercard envolvendo a liquidação de ativos tokenizados. 4.7 Torre de vidro

A Glasstower Digital planeja usar fundos em moeda tokenizada para pagamentos B2B transfronteiriços, adicionando uma camada de receita geradora de juros à lógica de pagamento.

4.8 ARTA FinTech

ARTA FinTech e Chainlink da Base HK colaboram para trazer dados importantes de ativos imobiliários e stablecoins para o blockchain.

4.9 Real

A empresa irmã tangível de $USDR, Re.al, lança o RWA L2 modular. O protocolo Re.al tem atualmente quase US$ 40 milhões em TVL e mais de 190 ativos tokenizados. O lançamento do primeiro RWA L2 do mundo retornará 100% da receita do protocolo aos participantes ecológicos. O novo L2 sem permissão cria a melhor cadeia RWA para DeFi, resolvendo os desafios de liquidez, interoperabilidade e composição dos ativos tradicionais da cadeia.

5. Artigos e relatórios de pesquisa relacionados ao RWA

Crypto.com, tokenização de RWAs e stablecoins com rendimento

https://crypto.com/research/rwa-tokenisation-april-2024

Tons de cinza, blockchains públicos e a revolução da tokenização

https://www.grayscale.com/research/reports/public-blockchains-and-the-tokenization-revolution

McKinsy & Co., O que é tokenização?

https://www.mckinsey.com/featured-insights/mckinsey-explainers/what-is-tokenization

Estelar, tokenização de ativos

https://stellar.org/use-cases/tokenization

DTCC, Relatório Piloto Smart NAV: Trazendo Dados Confiáveis ​​para o Ecossistema Blockchain

https://www.dtcc.com/dtcc-connection/articles/2024/may/16/smart-nav-pilot-report-bringing-trusted-data-to-the-blockchain-ecosystem

Chainlink CCIP e serviços de dados

https://x.com/nullpackets/status/1791898725096575197



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