No início de 2024, Cathie Wood, a mais brilhante gestora de investimentos de Wall Street em ações de tecnologia, liderou sua equipe ARK para lançar o relatório "Big Ideas 2024". Este relatório visa cobrir o campo global da "inovação disruptiva". Possui um teor de ouro extremamente elevado e é uma referência importante para empreendedores e investidores globais em tecnologia.
Este artigo extrai o conteúdo sobre criptomoeda e blockchain de dois relatórios de pesquisa em 2023/4 para resolver o problema e apresenta uma maneira de olhar para a criptografia da perspectiva de um fundo de Wall Street.
Entre eles, podemos ver as mudanças que o blockchain público pode trazer para a moeda, as finanças e a Internet, as soluções que os contratos inteligentes/DeFi fornecem para o mundo real e a capacidade das carteiras digitais de se combinarem com o pagamento cripto/blockchain, trazendo valorize o crescimento que está por vir.
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1. A integração de cinco tecnologias principais lidera a revolução da próxima geração
O relatório de investigação da ARK acredita que a integração de tecnologias inovadoras disruptivas definirá o desenvolvimento da próxima década. A actual integração tecnológica pode desencadear mudanças macroeconómicas que são mais profundas do que a primeira e a segunda revoluções industriais.
IA, blockchain pública, sequenciação multiómica, armazenamento de energia e robôs, estas cinco principais plataformas tecnológicas estão a integrar-se entre si e irão mudar as atividades económicas globais. O crescimento económico poderá acelerar de uma média de 3% nos últimos 125 anos para o futuro. 7% por 7 anos.
A figura abaixo mostra o impacto das revoluções tecnológicas anteriores, como as máquinas a vapor, os caminhos-de-ferro e os telégrafos, bem como as revoluções tecnológicas gerais, como a electricidade, os telefones e os rádios, na economia. Hoje, com a convergência de tecnologias disruptivas em cinco plataformas principais: IA, blockchain pública, sequenciação multiómica, armazenamento de energia e robótica, o impacto na economia pode ser maior do que nunca.
A blockchain pública é uma das cinco principais tecnologias. Assim que a adoção em massa for alcançada, todas as moedas e contratos serão migrados para a blockchain pública para apoiar a verificação dos direitos digitais e a prova de propriedade. O ecossistema financeiro pode ser reconfigurado para acomodar o aumento das criptomoedas e dos contratos inteligentes/finanças descentralizadas (DeFi).
Estas tecnologias aumentam a transparência, reduzem o impacto dos controlos regulamentares e de capital e reduzem os custos de execução de contratos. Num mundo assim, as empresas e os consumidores adaptam-se gradualmente à nova infraestrutura financeira à medida que mais e mais ativos são monetizados/tokenizados. Então as carteiras digitais (carteiras digitais) que transportam esses ativos se tornarão cada vez mais importantes. A estrutura de governação dos sistemas empresariais tradicionais também será desafiada.
2. As mudanças que o blockchain público pode trazer
A proposta de blockchain público estava principalmente em um relatório de pesquisa em 2023. ARK afirmou que embora a indústria de criptografia tenha sofrido um grande terremoto em 2022, o blockchain público continua a promover mudanças na moeda, nas finanças e na Internet. As oportunidades de longo prazo para Bitcoin, DeFi e Web3 estão se fortalecendo. Durante a próxima década, a capitalização de mercado de criptomoedas e contratos inteligentes poderá atingir US$ 20 trilhões e US$ 5 trilhões, respectivamente.
2.1 A Revolução Monetária
As blockchains públicas podem coordenar a transferência de valor e propriedade para além do controlo de cima para baixo dos governos e instituições centralizadas, promovendo assim a transição do sistema monetário da centralização para a globalização, descentralização e não-soberania.
Problemas existentes: O sistema monetário centralizado não pode fornecer uma garantia forte para a economia global:
1) 4 mil milhões de pessoas vivem sob regimes autoritários;
2) Mais de 2 mil milhões de pessoas sofrem com uma inflação de dois dígitos;
3) Mais de 1 bilhão de pessoas não têm acesso aos aplicativos tradicionais de transferência de pagamentos;
4) Mais de mil milhões de pessoas dependem de remessas.
O poder da mudança vem principalmente das criptomoedas representadas pelo Bitcoin:
1) Bitcoin pode garantir direitos de propriedade independentes, combinando tecnologia de criptografia e autocustódia para garantir direitos de propriedade independentes;
2) Bitcoin é resistente à inflação. Sua quantidade é medida matematicamente e previsível. Atualmente, a oferta de Bitcoin é de 19 milhões, com limite de 21 milhões;
3) O Bitcoin é resistente à censura, o limite para transações é muito baixo e o único requisito é ter uma chave privada;
4) O Bitcoin é auditável e transparente.
2.2 A Revolução Financeira
A blockchain pública pode reconstruir um conjunto de instalações de tecnologia financeira descentralizada (DeFi) fora do sistema financeiro tradicional para atender a muitas necessidades que não podem ser atendidas pelo sistema financeiro tradicional e resolver muitos problemas que são difíceis de resolver pelo sistema financeiro tradicional.
Problemas existentes:
1) Mais de 2 mil milhões de pessoas não têm acesso a serviços bancários básicos, incluindo gestão de contas e crédito;
2) A opacidade do sistema financeiro causou múltiplas crises financeiras;
3) Os riscos existentes nas instituições financeiras tradicionais como contrapartes podem facilmente levar a pontos únicos de falha no sistema, e a tomada de decisões centralizada leva a uma procura desenfreada de rendas.
O poder da mudança vem principalmente da recém-construída infraestrutura financeira descentralizada (DeFi):
1) DeFi elimina intermediários tradicionais e contratos inteligentes automáticos garantem a execução sem a necessidade de entidades confiáveis;
2) O DeFi é global, com serviços financeiros implementados em protocolos abertos, tornando as instalações de custódia, negociação e empréstimo acessíveis a qualquer pessoa com ligação à Internet;
3) O DeFi é interoperável e os serviços financeiros são de código aberto e interoperáveis, permitindo rápida inovação e experimentação;
4) O DeFi é auditável e transparente. Os próprios usuários gerenciam os riscos e os fluxos de capital são armazenados no livro-razão e estão abertos para revisão.
2.3 A Revolução da Internet
A blockchain pública pode ajudar a concretizar a soberania pessoal de identidade, reputação e dados fora dos grupos tradicionais e grandes empresas de tecnologia, e realizar a transição dos direitos de propriedade da soberania corporativa para a soberania individual.
Problemas existentes:
1) O desenvolvimento dos atuais gigantes da tecnologia da Internet depende da utilização, propriedade e monetização dos dados dos usuários;
2) As identidades e reputações digitais entre plataformas não são interoperáveis;
3) Os tomadores de decisão centralizados determinam a descoberta de informações e regulam subjetivamente o conteúdo e a comunicação.
O poder da mudança vem principalmente do sistema econômico de valor da Web3:
1) Web3 enfatiza a soberania pessoal e introduz o conceito de direitos pessoais de propriedade digital;
2) Web3 depende de protocolos, não de plataformas. Os protocolos descentralizados permitem a gestão e o acesso aberto aos dados distribuídos, limitando o controlo de um agregador central;
3) Web3 traz um novo modelo de lucro, que incorpora o sistema econômico na ecologia, permitindo aos usuários monetizar e participar no desenvolvimento da rede;
4) Web3 realiza a integração de consumo e investimento. À medida que a economia se digitaliza, o comportamento do consumidor muda, dando origem a novos modelos de negócio para comprar, possuir e utilizar.
Este blockchain público que combina redes Bitcoin/criptomoeda, DeFi e Web3 redefinirá ainda mais os ativos tradicionais e será capaz de atingir um valor de mercado total de US$ 25 trilhões em 2030 (incluindo US$ 20 trilhões em valor de ativos criptográficos) e 5 trilhões de contratos inteligentes/protocolo DeFi valor).
3. Contratos Inteligentes – Promovendo a Revolução Financeira e da Internet
Após o fracasso catastrófico das instituições criptográficas centralizadas em 22/23, os contratos inteligentes implantados em blockchains públicos fornecem uma alternativa de infraestrutura financeira descentralizada (DeFi) global, automatizada e auditável ao plano financeiro tradicional.
A descentralização provou ser ainda mais importante para manter a proposta de valor original da infraestrutura pública de blockchain.
De acordo com a pesquisa da ARK, à medida que os ativos financeiros tokenizados gradualmente recebem atenção (como stablecoins, títulos tokenizados dos EUA, etc.), o volume de ativos na cadeia alcançou um crescimento significativo e espera-se que o valor de mercado relacionado às aplicações descentralizadas aumente. Crescendo a uma taxa anual de 32%, de 775 mil milhões de dólares em 2023 para 5,2 biliões de dólares em 2030.
A seguir estão os pontos principais:
3.1 Os contratos inteligentes são a base do sistema financeiro da Internet de valor
Ainda na sua infância, os contratos inteligentes estão a alimentar novos sistemas financeiros nativos da Internet. Desenvolvido por Ethereum, o maior blockchain de contrato inteligente, múltiplas redes apoiam atividades on-chain e competem por participação de mercado.
3.2 Stablecoins destacam a proposta de valor dos contratos inteligentes
Dada a hiperinflação nos mercados emergentes e a crescente instabilidade global, a procura por stablecoins que proporcionem acesso digital ao dólar americano está a aumentar. Nos últimos três anos, o número de endereços de stablecoin ativos diariamente em todo o mundo cresceu a uma taxa anual de 93%, de 171.000 para 1,2 milhão. Em 2023, o volume de transações de stablecoin ultrapassou o da Mastercard.
3.3 Ativos financeiros tradicionais estão sendo transferidos para a cadeia
A tokenização permite que o gerenciamento de ativos seja implementado em blockchains públicos, tornando mais fácil verificar, rastrear, negociar e utilizar fundos do que nos mercados financeiros tradicionais. Os fundos tokenizados do Tesouro cresceram mais de 7x em 2023, atingindo US$ 850 milhões. Os primeiros fundos foram lançados no blockchain Stellar, mas o Ethereum se tornou o maior mercado de títulos de Tesouro tokenizados em 2023.
3.4 Os desenvolvedores melhoraram o protocolo durante o mercado baixista
Confrontados com a crise de 2022 e as suas consequências, os principais desenvolvedores criaram roteiros tecnológicos e protocolos de reforço para apoiar a próxima corrida de touros. Ethereum implementou com sucesso o consenso de prova de aposta (PoS) e Solana estabeleceu um novo recorde de tempo de atividade contínuo.
3.5 Layer2 expande transações no ecossistema Ethereum
Desde o início de 2021, mais de 20 projetos Layer2 foram lançados, permitindo à Ethereum aumentar o tamanho médio das transações diárias em 4x com taxas mais baixas. Apesar do sucesso inicial, a maior parte do Layer2 é controlada centralmente. A proliferação da Camada 2 cria experiências complexas para usuários e desenvolvedores.
3.6 Custos mais baixos promovem a adesão do usuário na cadeia
À medida que os custos de transação caíram, a participação na cadeia (medida como a proporção entre DAU de endereço ativo diário e MAU de endereço ativo mensal) aumentou.
3.7 Cadeias monolíticas como Solana fornecem outra opção para escala vertical
Existem compensações no design de funções de rede de contratos inteligentes. Ao priorizar a descentralização subjacente, o ecossistema Ethereum torna-se mais complexo à medida que cresce. Ao priorizar a escalabilidade de camada única, Solana mantém uma arquitetura simples para usuários e desenvolvedores de aplicativos e alcança sucesso gradual.
3.8 Os contratos inteligentes podem reduzir os custos dos serviços financeiros
O valor dos activos financeiros globais aumentou de 140 biliões de dólares em 2000 para 510 biliões de dólares em 2020, o resultado de uma combinação de crescimento económico global, aumento da financeirização e expansão dos múltiplos de capital. O custo de funcionamento do sistema financeiro global aumenta à medida que aumenta o valor dos activos financeiros. A indústria de serviços financeiros tem receitas anuais totais de 20 biliões de dólares e é responsável por 3,3% do valor de todos os activos financeiros. Os contratos inteligentes podem reduzir significativamente este obstáculo à economia global.
3.9 Até 2030, as redes de contratos inteligentes gerarão 450 mil milhões de dólares em taxas de serviço
Os contratos inteligentes podem facilitar a criação, propriedade e gestão de ativos em cadeia a um custo muito inferior ao do financiamento tradicional. Se os ativos tokenizados migrarem para a infraestrutura blockchain a uma taxa semelhante à adoção da Internet, e as taxas de serviço relacionadas ao DeFi forem um terço das dos serviços financeiros tradicionais, os contratos inteligentes poderiam gerar mais de US$ 450 bilhões em taxas anuais de serviços, criando um valor de mercado de mais mais de 5 biliões de dólares, crescendo a uma taxa composta de crescimento anual de 78% e 32%, respectivamente, até 2030.
4. Carteira digital – eliminando os intermediários financeiros tradicionais
Como ARK mencionou no relatório de pesquisa de 2023, o blockchain público pode transformar o sistema existente nos três níveis de moeda, finanças e Internet. Uma das soluções são os contratos inteligentes/DeFi, então quem os transportará para ativos tokenizados em público. blockchains, carteiras digitais devem ser mencionadas.
Curiosamente, as carteiras digitais no relatório de pesquisa da ARK não são equivalentes às carteiras criptografadas baseadas em blockchains públicas (carteiras criptográficas), embora os pontos de crescimento após algumas melhorias nas carteiras digitais mencionadas abaixo sejam completamente aceitáveis. .
Na perspectiva da ARK, as carteiras digitais utilizam Blockchain para transformar o sistema de pagamento tradicional (seja interno ou externo), reduzindo assim custos e aumentando a eficiência (ecossistema de pagamento em circuito fechado), e combinando-o com a enorme base de consumidores que as carteiras digitais acumularam anteriormente / Bônus do comerciante, para que o valor seja refletido na empresa principal da carteira digital.
4.1 Visão geral da situação atual das carteiras digitais
As carteiras digitais atraíram milhares de milhões de consumidores e milhões de comerciantes, e têm agora 3,2 mil milhões de utilizadores, atingindo 40% da população mundial. À medida que consumidores e comerciantes adotam carteiras digitais, o uso de contas correntes tradicionais, cartões de crédito, cartões de débito e contas comerciais diretas diminuirá.
As carteiras digitais podem mudar fundamentalmente a natureza das transações de pagamento tradicionais – eliminando os intermediários financeiros.
As carteiras digitais podem fornecer circuito fechado para mais de 50% das transações de pagamento, o que economizará ao mercado quase US$ 50 bilhões em custos. Os negócios de carteiras digitais poderão valer mais 450 mil milhões de dólares até 2030, acima dos 1 bilião de dólares actuais. A pesquisa da ARK mostra que o número de utilizadores de carteiras digitais crescerá a uma taxa média anual de 8% e cobrirá 65% da população global até 2030.
Os aplicativos de software verticais, por outro lado, são um conjunto de soluções adaptadas às necessidades específicas do setor, como Block, Shopify e Toast. Atualmente, os principais aplicativos de software verticais estão se expandindo rapidamente para serviços financeiros, tanto para consumidores quanto para comerciantes. Através de uma rede bidirecional, este software pode facilitar transações em circuito fechado de consumidores para comerciantes, de comerciantes para funcionários e de funcionários para comerciantes.
ARK acredita que as carteiras digitais nestas aplicações permitirão um ecossistema de pagamentos completamente fechado. De acordo com a pesquisa da ARK, a receita de pagamentos de consumidores de circuito fechado, bancos comerciais e folha de pagamento/pagamentos de funcionários crescerá a uma taxa anual de 22% a 33% nos próximos sete anos, de US$ 7 bilhões em 2023 para US$ 27 bilhões em 2030. US$ 50 bilhão.
A seguir estão os pontos principais:
4.2 Consolidar os serviços financeiros comerciais e expandir os serviços de consumo dos usuários
Block, Shopify e Toast são plataformas atraentes que provavelmente usarão carteiras digitais como o núcleo de seus ecossistemas conectando consumidores, comerciantes e funcionários. Além de apoiarem as operações comerciais principais, utilizam carteiras digitais no seu núcleo, trabalham com bancos parceiros e empresas fintech, ou ativam as suas próprias licenças bancárias, conseguindo assim eliminar os serviços menos eficientes das instituições financeiras tradicionais da interação com inúmeros comerciantes.
Ao mesmo tempo, os aplicativos de software verticais podem não apenas realizar uma enorme rede de negócios back-end, mas também construir uma rede de consumo front-end por meio de carteiras digitais. Ao alargar as redes empresariais e de consumo, as aplicações de software verticais estão a fechar o ciclo e a tornar-se os sistemas operativos destas redes bilaterais.
4.3 Ecossistema de pagamentos em circuito fechado
O ecossistema de pagamentos em circuito fechado combina a transferência de fundos dentro da rede de três maneiras: dos consumidores para os comerciantes, dos comerciantes para os empregados, e dos empregados e consumidores para os comerciantes. Para construir estes ecossistemas de pagamentos, as plataformas devem ter: 1) uma rede bilateral ampla e ativa; 2) visibilidade de ponta a ponta nas operações e finanças dos comerciantes e 3) conhecimentos verticais da indústria;
As transações usando saldos de carteiras digitais contornam bancos e redes de cartões, economizando taxas de transação para provedores de pagamento, comerciantes e consumidores. Na opinião da ARK, as plataformas verticais de software com ecossistemas de consumidores e comerciantes em grande escala podem fazer melhor uso das carteiras digitais para promover transações em circuito fechado e obter o máximo de benefícios.
Em 2022, a Block pagou aproximadamente 60% das taxas de transação de clientes a terceiros para taxas de câmbio, avaliação, processamento e liquidação bancária. A taxa de cobrança líquida do Block poderia mais que dobrar se o Cash App, o aplicativo front-end voltado para o consumidor do Block, permitir que os usuários usem seus saldos para fazer transações com os comerciantes do Block.
Ecossistemas de pagamento de circuito fechado são comuns na China continental e podem eliminar o papel de intermediários de terceiros, economizando quase US$ 50 bilhões em custos para plataformas de carteira digital, consumidores e/ou comerciantes fora da China continental. Até 2030, o valor empresarial total da carteira digital. plataformas Poderia aumentar em US$ 450 bilhões.
Além disso, no relatório de 2024, a ARK adicionou especificamente serviços financeiros para comerciantes e salários/pagamentos de funcionários de comerciantes ao ecossistema de pagamentos de circuito fechado.
De acordo com a pesquisa da ARK, a receita principal do Block Square, Shopify e Toast crescerá a uma taxa anual de 22% nos próximos sete anos, de US$ 7 bilhões em 2023 para US$ 27 bilhões em 2030. Negócios de pagamentos de circuito fechado, como pagamentos ao consumidor, serviços financeiros comerciais e folha de pagamento/pagamentos de funcionários, gerarão US$ 23 bilhões em receitas adicionais até 2030, aumentando o crescimento anual da receita de 22% para 33%.
5. Escreva no final
Embora a indústria pública de blockchain não tenha um momento "iPhone" como a IA, seu impacto na transformação das arquiteturas tradicionais (especialmente as arquiteturas financeiras tradicionais) será profundo, embora seja um caminho de mudança de longo prazo.
Esse caminho começará pelos pagamentos financeiros. O mais direto, ou aquele que melhor consegue capturar valor, são as empresas de pagamento.
Do ponto de vista dos fundos de Wall Street, as empresas de carteiras digitais que atualmente têm grandes consumidores/comerciantes em ambas as extremidades, após combinarem as capacidades de pagamento criptográfico/blockchain, transformam o sistema de pagamento tradicional, seja através de moedas estáveis ou de redes de liquidação internas. que pode ser trazido para a empresa se reflete no preço das ações da empresa.
Esta é a maneira mais direta de capturar o valor dos fundos de Wall Street e também é o caminho pelo qual a criptografia pode usar melhor o mundo fora da cadeia para alcançar a adoção em massa. Isso pode ser visto na estratégia do Paypal de lançar stablecoins em Solana.
Referência:
[1] ARK, Grandes Ideias 2023
https://research.ark-invest.com/hubfs/1_Download_Files_ARK-Invest/Big_Ideas/ARK%20Invest_Presentation_Big%20Ideas%202023_FINAL_V2.pdf
[2] ARK, Grandes Ideias 2024
https://www.ark-invest.com/big-ideas-2024
