Tenha um Festival do Barco-Dragão saudável e boas festas!

Mesmo durante as férias, ainda quero compartilhar alguns pontos importantes e tendências do mercado de RWA nas últimas duas semanas.

O dinheiro nunca dorme!

1. Dados macro esta semana

Os dados económicos dos EUA continuaram a surpreender negativamente esta semana, levantando questões sobre se a Reserva Federal irá novamente cortar as taxas de juro de forma mais agressiva em 2024, ou se os dados irão exacerbar o risco de estagflação. Esta semana, o Banco do Canadá e o Banco Central Europeu iniciaram ciclos de flexibilização, a Fed continua hesitante e as perspectivas macroeconómicas tornaram-se complicadas.

Enquanto isso, o ETF Bitcoin à vista dos EUA registrou entradas por 16 dias consecutivos (começando em 13 de maio). Isto corresponde ao período mais longo de entradas entre 26 de janeiro e 20 de fevereiro (logo após o lançamento inicial do ETF).

A dimensão total das entradas actuais é comparável às últimas entradas em 3,6 mil milhões de dólares e 4,4 mil milhões de dólares, respectivamente, e embora ligeiramente menor, ambos os períodos registaram aumentos de preços significativos. Durante o mês de entradas de janeiro/fevereiro, o BTC subiu de US$ 40.000 para US$ 52.000 (30%), enquanto durante o atual mês de entradas de maio/junho, o BTC subiu de US$ 61.000 para US$ 71.000 (16%).

Embora o actual aumento de preços seja uma percentagem menor do que as entradas anteriores, o crescimento da capitalização de mercado em ambos os períodos foi semelhante em cerca de 200 mil milhões de dólares (as entradas em Janeiro/Fevereiro aumentaram de 0,8 biliões de dólares para 1,0 biliões de dólares, 5/6 As entradas mensais aumentaram de 1,2 biliões de dólares para 1,4 biliões de dólares). trilhão).

O BTC está negociando de volta ao limite superior de sua faixa recente, impulsionado por entradas massivas em ETFs dos EUA. Os dados económicos mais fracos reacenderam as esperanças de múltiplos cortes nas taxas de juro este ano, ajudando em grande parte os activos de risco. A ETH continua a ver novas entradas, embora lentamente.

Comentários recentes de reguladores indicam que pode “levar algum tempo” para que o S-1 seja aprovado e o ETF ETH à vista comece a ser negociado. Altcoins ainda estão vendendo melhor, com os traders procurando capitalizar a recente ascensão do SOL. No entanto, o clima geral permanece positivo. As fortes entradas de ETF, a possibilidade de taxas de juros mais baixas e um ambiente regulatório mais amigável fizeram com que os traders antecipassem o que poderia ser um interessante segundo semestre do ano.

2. Tendência de Desenvolvimento de Stablecoin/U.S Bond RWA

Stablecoin + rendimento de títulos dos EUA = stablecoin que rende juros

Stablecoin com juros = RWA da dívida dos EUA

2.1 Tendências

Com o recente reconhecimento contínuo da ETH e a aprovação do ETF ETH, significa que a ETH resolveu o problema de segurança de poder transportar ativos financeiros tradicionais. Especialmente em março deste ano, a Blackrock lançou o fundo tokenizado $BUIDL no Ethereum. Em apenas 3 meses, a TVL ficou em primeiro lugar no mercado de RWA de dívida dos EUA, atingindo US$460 milhões.

Franklin Templeton, que lançou o fundo tokenizado $FOBXX (Polygon & Stellar) antes da Blackrock, tem um TVL de US$ 346 milhões, enquanto os dois produtos RWA de títulos dos EUA da Ondo Finance (ETH e Solana) também têm um TVL total de US$ 300 milhões. . Em particular, a aprovação do ETF ETH não só trouxe crescimento em TVL para a Ondo Finance, mas também trouxe uma onda de explosão para o token $ONDO.

2.2 Importância dos canais

Nos últimos dois anos, a emissão de RWAs de stablecoin/títulos dos EUA aumentou, com novos produtos sendo lançados quase todas as semanas. À medida que o número de editores aumenta, surgem duas questões principais: quais editores conquistarão participação de mercado e como se destacarão?

É crucial que os editores estabeleçam uma estratégia de distribuição de canais baseada nos seus próprios pontos fortes. Os principais emissores dão prioridade à distribuição, canais de pagamento, Crypto Native aos canais DeFi e finanças tradicionais aos canais financeiros tradicionais. Além disso, bolsas centralizadas e descentralizadas, aplicações de gestão financeira, corretores institucionais, aplicações de pagamento, cartões de pagamento e outras plataformas são todos os seus alvos.

Vejamos alguns exemplos recentes:

29 de maio: PayPal $PYUSD será lançado no aplicativo de pagamentos Triple-A de Cingapura;

24 de maio: PayPal $PYUSD será integrado ao aplicativo de pagamento stablecoin BVNK;

29 de maio: Circle $USDC se conecta aos maiores bancos da América Latina, BTG Pactual e Nubank;

16 de maio: Tether se conecta ao aplicativo de pagamento móvel Oobit e à rede TON;

10 de maio: $USDY de Ondo se conecta à rede de pagamento DePIN e RWA Zebec Payment;

3 de maio: Ondo e Ether.Fi lançam pool USDY-WEETH DeFi;

28 de março: FalconX aceita $BUIDL, uma cota de fundo tokenizada lançada pela BlackRock e Securitize, como garantia comercial;

24 de abril: Finoa permite que clientes institucionais hospedem o $OUSG de Ondo.

2.3 Financiamento e Planejamento do Protocolo da Montanha

O recente anúncio de financiamento do Mountain Protocol também mostra a importância dos canais:

Em 7 de junho, a Mountain Protocol, emissora do stablecoin com juros $USDM, concluiu um financiamento da Série A de US$ 8 milhões. Esta rodada de financiamento será usada para expandir os usuários e aumentar sua oferta. Foi liderada pela Multicoin Capital, Castle Island. Ventures, Coinbase Ventures, BanklessVC, Aptos participaram do investimento.

$USDM foi emitido anteriormente em Ethereum, Polygon PoS, Arbitrum, Optimism e Base. Através desta rodada de financiamento, planeja expandir o suporte para novos blockchains como Solana, Aptos, Sei e Monad, e integrá-los em mais protocolos DeFi. para aumentar a emissão de USDM.

Ao mesmo tempo, também há planos para trabalhar com participantes do mercado, como empresas fintech, bolsas de criptomoedas e criadores de mercado, seja usando $USDM como garantia ou aumentando a emissão, com o objetivo de aumentar a oferta de $USDM até o final. deste ano. Crescer 10 vezes para atingir 500 milhões de tokens e crescer 10 vezes para 5 bilhões de tokens até 2025.

2.4 Algumas reflexões

Até agora, o sucesso dos produtos RWA de stablecoin / dívida dos EUA parece depender mais da estratégia de distribuição do produto do que de outros fatores, como sua estrutura legal (BVI ou Bermudas), operações (como transparência, detenção de recompra vs. títulos do Tesouro). ou planos de marketing (por exemplo, incentivos simbólicos, construção de comunidades).

Stablecoins, stablecoins com juros e produtos RWA de títulos dos EUA certamente entrarão no Mar Vermelho no futuro devido aos mesmos ativos subjacentes dos ativos em dólares dos EUA/títulos dos EUA.

Na verdade, o que mais espero é que o $USDY seja semelhante ao Ondo Finance, ou seja, a liquidez desta moeda estável que rende juros. Por um lado, tem liquidez suficiente para circular como o $USDC, e por outro lado. Por outro lado, também pode obter 5% do rendimento da dívida. Isso pode aproveitar a capacidade de composição do DeFi.

3. Audiência de Tokenização da Câmara dos Deputados

Em 7 de junho, o Subcomitê da Câmara sobre Ativos Digitais, Tecnologia Financeira e Inclusão realizou uma audiência sobre “Infraestrutura de Próxima Geração: Como a Tokenização de Ativos do Mundo Real pode Promover Operações Eficientes de Mercados?”

Em seus comentários iniciais, o deputado French Hill disse:

“Embora os ativos digitais sejam normalmente emitidos e gerenciados em redes blockchain, a tokenização pode trazer o financiamento tradicional para o blockchain. Em outras palavras, a tokenização pode alavancar a eficiência e a transparência do blockchain para ajudar o mercado dos EUA a se manter à frente.

Com a ajuda do blockchain, a tokenização pode automatizar alguns processos-chave nas transações financeiras, simplificando assim o processo de liquidação e reduzindo custos. Além disso, a redução dos custos de agência é um factor importante que beneficia os consumidores de serviços financeiros.

Devido à transparência, imutabilidade e programação de conformidade, o blockchain pode fornecer um registro seguro e transparente de propriedade para ativos tokenizados, reduzindo assim o risco de fraude e erros e aumentando a confiança e a transparência nas transações. Muitos mercados podem beneficiar destes benefícios.

Espero que possamos aproveitar esta audiência para compreender as circunstâncias sob as quais é razoável considerar a tokenização e quais os factores regulamentares e legais necessários que devem ser modificados ou considerados para tornar a tokenização mais realista. "

Outros participantes incluem:

A tecnologia por si só não mudará a natureza dos mercados financeiros. - Nadine Chakar (Chefe Global de Ativos Digitais, DTCC)

As regulamentações existentes não foram projetadas tendo em mente os ativos tokenizados. Este mercado precisa se adaptar para prosperar. - Carlos Domingo (CEO da Securitização)

A tokenização não altera a natureza jurídica do ativo. - Lilya Tessler (sócia, Sidley Austin LLP)

Não precisamos de um blockchain público sem permissão para permitir a tokenização. Eles representam sérios desafios em termos de governança, escalabilidade, etc. - Professora Hilary Allen (Professora, Universidade Americana)

Mais conteúdo pode ser visualizado através dos seguintes links:

https://financialservices.house.gov/calendar/eventsingle.aspx?EventID=409284

4. Exploração de segurança de ativos digitais da DTCC

Esta semana, DTCC, Clearstream, Euroclear e BCG divulgaram em conjunto um relatório sobre títulos de ativos digitais. Especificamente, o relatório apresenta os resultados do seu estudo de caso tokenizado do MMF. Também estabeleceu um conjunto dos chamados Princípios de Controle de Valores Mobiliários Digitais (DASCP), que fornecem um conjunto de considerações importantes para os emissores que consideram a tokenização de seus ativos.

O relatório apresenta um conjunto abrangente de princípios e controles de gestão de risco projetados para desbloquear o potencial transformador da tecnologia de contabilidade distribuída (DLT) no espaço de títulos de ativos digitais (excluindo criptomoedas). Ele descreve uma estrutura de risco e controle para todo o setor que serve como guia para enfrentar os desafios atuais e promover a excelência operacional nos mercados financeiros orientados por DLT.

O relatório apresenta um conjunto abrangente de princípios e controles de gestão de risco projetados para desbloquear o potencial transformador da tecnologia de contabilidade distribuída (DLT) no espaço de títulos de ativos digitais (excluindo criptomoedas). Ele descreve uma estrutura de risco e controle para todo o setor que serve como guia para enfrentar os desafios atuais e promover a excelência operacional nos mercados financeiros orientados por DLT.

Através desta abordagem estruturada, o livro branco visa promover a tokenização nos mercados financeiros, abrindo caminho para que desempenhe um papel importante no desenvolvimento financeiro. A DTCC, a Clearstream e a Euroclear desenvolveram os Princípios de Controlo de Valores Mobiliários Digitais (DASCP), aproveitando décadas de experiência combinada para gerir eficazmente a conformidade regulamentar e reduzir o risco operacional.

5. Stablecoins (EU MiCA e pagamento)

5.1 A supervisão da stablecoin MiCA da UE está prestes a ser implementada

O ato regulatório de criptografia unificada da UE, MiCA, será implementado em 30 de junho em relação às stablecoins. O MiCA estabelece regras harmonizadas para emissores de criptoativos que ainda não são regulamentados pela UE.

A Binance anunciou que restringirá os usuários do Espaço Econômico Europeu (EEE) de usar stablecoins não autorizados em todos os seus produtos a partir de 30 de junho, classificando os stablecoins como “regulamentados” com base em sua conformidade com as novas regras e stablecoins “não autorizados”. A exchange “visa atingir suavemente as metas do MiCA, fazendo a transição dos usuários de stablecoins não licenciadas para stablecoins regulamentadas ao longo do tempo, à medida que mais stablecoins regulamentadas se tornam disponíveis no mercado”.

Nenhuma decisão foi tomada sobre quais stablecoins cumprem ou não com o MiCA. Binance disse que atualmente apenas algumas stablecoins são capazes de atender aos requisitos do MiCA.

5.2 Paypal fica online com Solana

Em 29 de maio, o $PYUSD do PayPal foi lançado no Solana. Os usuários podem depositar fundos através do Crypto.com, Phantom e Paxos, e um White Paper foi lançado ao mesmo tempo. Além disso, o PayPal também anunciou no dia 28 que obteve uma licença de cripto trust em Nova York. Manter essa licença pode custodiar ativos criptográficos, o que é consistente com as licenças de custódia dos emissores de stablecoin Circle e Paxos.

5.3 Layout do Mastercard

Em 29 de maio, a infraestrutura de identidade blockchain da Mastercard foi lançada, e o ecossistema piloto Mastercard Crypto Credential oferece suporte a usuários verificados no ecossistema para fazer transferências contínuas, incluindo transferências de criptomoedas. Esta credencial verificada pode atender aos requisitos de KYC/AML/CTF e se tornará o sistema de identidade principal para pagamentos criptografados subsequentes.

A Mastercard lançou anteriormente o Programa Start Path, que visa ajudar e incubar o crescimento de start-ups. As faixas segmentadas incluem: Blockchain e Ativos Digitais, Fintech Emergentes, Open Banking, etc.

6. Pontos críticos do mercado RWA e investimento e financiamento de projetos

6.1 Cooperação no mercado de RWA

Centrifuge garante US$ 10 milhões da Plume para tokenizar o fundo de crédito privado Credbull. Maple lança protocolo de rendimento institucional;

Syrup Helix lança segunda versão do mercado de negociação de criminosos RWA;

Ondo $USDY está listado no Ethereum, Galaxy Exchange e tem parceria com a Msafe;

A votação instantânea de governança para o índice RWA da IndexCoop está ativa;

Polymesh e REtokens fazem parceria para tokenizar US$ 30 milhões em RWA imobiliário;

SteelWave lança fundo imobiliário de token digital de US$ 500 milhões Blocksquare alcança US$ 100 milhões em imóveis tokenizados;

Paxos lança stablecoin remunerado $USDL, emitido por sua entidade nos Emirados Árabes Unidos;

Esta semana, dois lançamentos alternativos de RWA chegaram às manchetes:

l Galaxy Digital e Animoca Brands tokenizaram um violino de 1708 para ser usado como garantia para um empréstimo multimilionário; l O clube de futebol da Premier League, Watford FC, tokenizou 10% de seu patrimônio através da Republic e Seedrs como Security Token Sale. A tokenização destes ativos alternativos sinaliza que mais participantes estão explorando a tendência de tokenização.

6.2 Hotspots de Investimento e Financiamento

Em 5 de junho, a plataforma descentralizada de emissão de stablecoin M^0 levantou US$ 35 milhões em seu financiamento Série A, liderado pela Bain Capital Crypto, com participação de Galaxy Ventures, Wintermute Ventures, GSR, Caladan e outros. M^0 permite que clientes institucionais emitam stablecoins com garantias qualificadas.

Em 4 de junho, o aplicativo de stablecoin sul-americano El Dorado anunciou que havia recebido US$ 3 milhões em financiamento inicial. Para a América Latina, que tem uma base financeira tradicional fraca, este financiamento ajudará o El Dorado a transformar-se numa super aplicação para pagamentos encriptados, permitirá remessas transfronteiriças convenientes através de moedas estáveis ​​e abrirá prestadores de serviços de depósitos e levantamentos. A Multicoin Capital liderou esta rodada de financiamento, e outros investidores incluem a Coinbase VC.

Em 30 de maio, Fortunafi levantou US$ 9,5 milhões, com grandes investidores, incluindo Shima Capital, Manifold, Cobie, Evanss6, Scott Lewis, Ari Litan, Austin Green e outros. A medida sinaliza que a empresa não apenas expandirá suas ofertas atuais de produtos RWA, aumentará a utilidade dos ativos tokenizados e expandirá sua distribuição, mas também lançará um novo protocolo de stablecoin, o Tokenized Asset Protocol (TAP). Em 30 de maio, o Marketnode da Base Singapore recebeu financiamento da Série A do HSBC, com outros investidores, incluindo Temasek. A Marketnode pretende construir uma instalação de tecnologia financeira para tokenização e fundos, e já esteve profundamente envolvida na exploração de projetos de tokenização pelo HSBC.

Em 24 de maio, a Plume levantou US$ 10 milhões em financiamento inicial, liderado pela Haun Ventures, para desenvolver o primeiro blockchain da Camada 2 especificamente para RWA. Outros participantes incluem Galaxy Ventures, Superscrypt, A Capital, SV Angel, Portal Ventures e Reciprocal Ventures. Baseado no Ethereum, o Plume está posicionado como um balcão único para trazer facilmente ativos fora da cadeia para o blockchain, o que significa que o protocolo pode ajudar as pessoas a lidar com o grande esforço necessário para trazer imóveis, arte e certos instrumentos financeiros para o blockchain. blockchain. Documentação, requisitos de garantia e outros preparativos.

Em 28 de março, a Anzen Finance, emissora da stablecoin $USDz, levantou US$ 4 milhões em financiamento inicial, com investidores incluindo Mechanism Capital, Circle Ventures, Frax, Arca, etc. Ao contrário das stablecoins garantidas em dólares americanos, o $USDz é garantido por ativos do mundo real e respaldado pelo fluxo de caixa de ativos RWA. A Infinant, uma provedora de serviços de tecnologia bancária, adquiriu a tecnologia de processamento de cartões de pagamento da Figure Pay para ajudar os bancos a aprimorar ainda mais suas capacidades digitais.

7. Artigos e relatórios de pesquisa relacionados ao RWA

[1] DTCC, Construindo o Ecossistema de Títulos de Ativos Digitais

https://www.dtcc.com/dtcc-connection/articles/2024/may/29/building-the-digital-assets-ecosystem

[2] A ISDA analisa o tratamento legal das garantias tokenizadas

https://www.ledgerinsights.com/pwc-accelerator-selects-11-tokenization-digital-assets-startups/

[3] Messari, Estado do XRP Ledger Q1 2024

https://messari.io/report/state-of-xrp-ledger-q1-2024

[4]BIS, Banco correspondente de próxima geração

https://www.bis.org/publ/bisbull87.htm

[5] CoinGecko, Relatório RWA 2024: Ascensão de ativos do mundo real em criptomoedas

https://www.coingecko.com/research/publications/rwa-report-2024

[6] Ripple, Insights do Relatório de Tendências em Pagamentos Regionais de 2023 da Ripple

https://ripple.com/insights/insights-from-ripples-2023-trends-in-regional-payments-report/?utm_campaign=&utm_medium=organic_social&utm_source=twitter

[7] PYUSD é lançado em Solana: a próxima fase de adoção

https://pyusd.mirror.xyz/TpEwPNybrwzPSSQenLtO4kggy98KH4oQRc06ggVnA0k?_360safeparam=89120593

[8] Axelar Network, Interoperabilidade Institucional: Como as Instituições Financeiras Navegam num Mundo Multichain

https://www.axelar.network/institutional-interoperability

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Este artigo é apenas para estudo e referência. Espero que seja útil para você. Não constitui nenhum conselho jurídico ou de investimento, nem para o seu advogado, DYOR.