Pada awal tahun 2024, Cathie Wood, manajer investasi Wall Street yang paling bersinar di bidang saham teknologi, memimpin tim ARK-nya untuk merilis laporan "Ide Besar 2024". Laporan ini bertujuan untuk meliput bidang "inovasi disruptif" global. Bidang ini memiliki kandungan emas yang sangat tinggi dan merupakan referensi penting bagi pengusaha dan investor teknologi global.
Artikel ini mengekstraksi konten tentang cryptocurrency dan blockchain dari dua laporan penelitian pada tahun 2023/4 untuk memilahnya, dan menyajikan cara memandang Crypto dari perspektif dana Wall Street.
Diantaranya, kita dapat melihat perubahan yang dapat dibawa oleh blockchain publik pada mata uang, keuangan, dan Internet, solusi yang disediakan oleh kontrak pintar/DeFi untuk dunia nyata, dan kemampuan dompet digital untuk digabungkan dengan pembayaran kripto/blockchain, membawa pertumbuhan nilai yang akan datang.
#BTC☀ #BlockchainRevolution #DEFİ
1. Integrasi lima teknologi utama memimpin revolusi generasi berikutnya
Laporan penelitian ARK percaya bahwa integrasi teknologi inovatif yang disruptif akan menentukan perkembangan dekade berikutnya. Integrasi teknologi saat ini mungkin memicu perubahan makroekonomi yang lebih besar dibandingkan revolusi industri pertama dan kedua.
AI, blockchain publik, pengurutan multi-omics, penyimpanan energi, dan robot, kelima platform teknologi utama ini berintegrasi satu sama lain dan akan mengubah aktivitas ekonomi global dapat meningkat dari rata-rata 3% dalam 125 tahun terakhir hingga masa depan 7% selama 7 tahun.
Gambar di bawah menunjukkan dampak revolusi teknologi sebelumnya seperti mesin uap, kereta api dan telegraf, serta revolusi teknologi umum seperti listrik, telepon dan radio, terhadap perekonomian. Saat ini, dengan konvergensi teknologi disruptif di lima platform utama: AI, blockchain publik, multi-omics sequencing, penyimpanan energi, dan robotika, dampaknya terhadap perekonomian mungkin akan lebih besar dibandingkan sebelumnya.
Blockchain publik adalah salah satu dari lima teknologi utama. Setelah adopsi massal tercapai, semua mata uang dan kontrak akan dipindahkan ke blockchain publik untuk mendukung verifikasi hak digital dan bukti kepemilikan. Ekosistem keuangan dapat dikonfigurasi ulang untuk mengakomodasi kebangkitan mata uang kripto dan kontrak pintar/keuangan terdesentralisasi (DeFi).
Teknologi ini meningkatkan transparansi, mengurangi dampak pengendalian modal dan peraturan, serta mengurangi biaya pelaksanaan kontrak. Di dunia seperti ini, bisnis dan konsumen secara bertahap beradaptasi dengan infrastruktur keuangan baru karena semakin banyak aset yang dimonetisasi/diberi token. Maka dompet digital (Digital Wallet) yang membawa aset tersebut akan menjadi semakin penting. Struktur tata kelola sistem perusahaan tradisional juga akan mendapat tantangan.
2. Perubahan yang dapat dibawa oleh blockchain publik
Proposal untuk blockchain publik terutama muncul dalam laporan penelitian pada tahun 2023. ARK menyatakan bahwa meskipun industri enkripsi mengalami gempa besar pada tahun 2022, blockchain publik terus mendorong perubahan dalam mata uang, keuangan, dan Internet. Peluang jangka panjang untuk Bitcoin, DeFi, dan Web3 semakin menguat. Selama dekade berikutnya, kapitalisasi pasar mata uang kripto dan kontrak pintar masing-masing dapat mencapai $20 triliun dan $5 triliun.
2.1 Revolusi Uang
Blockchain publik dapat mengoordinasikan transfer nilai dan kepemilikan di luar kendali pemerintah dan institusi terpusat dari atas ke bawah, sehingga mendorong transisi sistem moneter dari sentralisasi ke globalisasi, desentralisasi, dan non-kedaulatan.
Permasalahan yang ada: Sistem moneter terpusat tidak dapat memberikan jaminan yang kuat bagi perekonomian global:
1) 4 miliar orang hidup di bawah rezim otoriter;
2) Lebih dari 2 miliar orang menderita inflasi dua digit;
3) Lebih dari 1 miliar orang tidak memiliki akses terhadap aplikasi transfer pembayaran tradisional;
4) Lebih dari 1 miliar orang bergantung pada pengiriman uang.
Kekuatan perubahan terutama berasal dari mata uang kripto yang diwakili oleh Bitcoin:
1) Bitcoin dapat menjamin hak milik independen, menggabungkan teknologi enkripsi dan hak asuh mandiri untuk memastikan hak milik independen;
2) Bitcoin tahan terhadap inflasi. Kuantitasnya diukur secara matematis dan dapat diprediksi. Saat ini, pasokan Bitcoin berjumlah 19 juta, dengan batas maksimum 21 juta;
3) Bitcoin tahan sensor, ambang batas transaksi sangat rendah, dan satu-satunya persyaratan adalah memiliki kunci pribadi;
4) Bitcoin dapat diaudit dan transparan.
2.2 Revolusi Keuangan
Blockchain publik dapat merekonstruksi serangkaian fasilitas teknologi keuangan terdesentralisasi (DeFi) di luar sistem keuangan tradisional untuk memenuhi banyak kebutuhan yang tidak dapat dipenuhi oleh sistem keuangan tradisional dan menyelesaikan banyak masalah yang sulit diselesaikan oleh sistem keuangan tradisional.
Permasalahan yang Ada:
1) Lebih dari 2 miliar orang tidak memiliki akses terhadap layanan perbankan dasar, termasuk pengelolaan rekening dan kredit;
2) Ketidakjelasan sistem keuangan telah menyebabkan berbagai krisis keuangan;
3) Risiko yang ada pada lembaga keuangan tradisional sebagai pihak lawan (counterparty) dapat dengan mudah menyebabkan satu titik kegagalan dalam sistem, dan pengambilan keputusan yang terpusat menyebabkan maraknya perburuan keuntungan.
Kekuatan perubahan terutama berasal dari infrastruktur keuangan terdesentralisasi (DeFi) yang baru dibangun:
1) DeFi menghilangkan perantara tradisional, dan kontrak pintar otomatis menjamin eksekusi tanpa memerlukan entitas tepercaya;
2) DeFi bersifat global, dengan layanan keuangan yang diterapkan pada protokol terbuka yang membuat fasilitas penyimpanan, perdagangan, dan peminjaman dapat diakses oleh siapa saja yang memiliki koneksi internet;
3) DeFi dapat dioperasikan, dan layanan keuangan bersifat open source dan dapat dioperasikan, memungkinkan inovasi dan eksperimen yang cepat;
4) DeFi dapat diaudit dan transparan. Pengguna mengelola risiko sendiri. Hipotek dan aliran modal disimpan dalam buku besar dan terbuka untuk ditinjau.
2.3 Revolusi Internet
Blockchain publik dapat membantu mewujudkan kedaulatan pribadi atas identitas, reputasi, dan data di luar kelompok tradisional dan perusahaan teknologi besar, serta mewujudkan transisi hak milik dari kedaulatan perusahaan ke kedaulatan individu.
Permasalahan yang Ada:
1) Perkembangan raksasa teknologi Internet saat ini bergantung pada pemanfaatan, kepemilikan, dan monetisasi data pengguna;
2) Identitas digital dan reputasi antar platform tidak dapat dioperasikan;
3) Pengambil keputusan terpusat menentukan penemuan informasi dan mengatur konten dan komunikasi secara subyektif.
Kekuatan perubahan terutama berasal dari sistem ekonomi nilai Web3:
1) Web3 menekankan kedaulatan pribadi dan memperkenalkan konsep hak milik digital pribadi;
2) Web3 bergantung pada protokol, bukan platform. Protokol terdesentralisasi memungkinkan pengelolaan dan membuka akses terhadap data terdistribusi, membatasi kendali agregator pusat;
3) Web3 menghadirkan model keuntungan baru, yang memasukkan sistem ekonomi ke dalam ekologi, memungkinkan pengguna untuk memonetisasi dan berpartisipasi dalam pengembangan jaringan;
4) Web3 mewujudkan integrasi konsumsi dan investasi. Seiring dengan digitalisasi perekonomian, perilaku konsumen pun berubah, sehingga memunculkan model bisnis baru dalam membeli, memiliki, dan menggunakan.
Blockchain publik yang menggabungkan jaringan Bitcoin/mata uang kripto, DeFi, dan Web3 akan semakin mendefinisikan ulang aset tradisional dan mampu mencapai total nilai pasar sebesar $25 triliun pada tahun 2030 (termasuk $20 triliun nilai aset kripto) dan 5 triliun kontrak pintar/protokol DeFi nilai).
3. Kontrak Cerdas – Mempromosikan Revolusi Keuangan dan Internet
Menyusul kegagalan besar lembaga kriptografi terpusat pada 22/23, kontrak pintar yang diterapkan pada blockchain publik menyediakan alternatif infrastruktur keuangan terdesentralisasi (DeFi) global, otomatis, dan dapat diaudit dibandingkan rencana sistem keuangan tradisional.
Desentralisasi terbukti menjadi lebih penting untuk mempertahankan proposisi nilai asli dari infrastruktur blockchain publik.
Menurut penelitian ARK, ketika aset keuangan yang diberi token secara bertahap mendapat perhatian (seperti stablecoin, obligasi AS yang diberi token, dll.), volume aset dalam rantai tersebut telah mencapai pertumbuhan yang signifikan, dan diharapkan nilai pasar yang terkait dengan aplikasi terdesentralisasi akan meningkat. Pertumbuhan tahunan sebesar 32%, dari US$775 miliar pada tahun 2023 menjadi US$5,2 triliun pada tahun 2030.
Berikut ini adalah poin-poin utamanya:
3.1 Kontrak pintar adalah fondasi sistem keuangan Internet yang bernilai
Masih dalam tahap awal, kontrak pintar memberdayakan sistem keuangan baru yang berasal dari internet. Didukung oleh Ethereum, blockchain kontrak pintar terbesar, banyak jaringan mendukung aktivitas on-chain dan bersaing untuk mendapatkan pangsa pasar.
3.2 Stablecoin menyoroti proposisi nilai kontrak pintar
Mengingat hiperinflasi di pasar negara berkembang dan meningkatnya ketidakstabilan global, permintaan akan stablecoin yang menyediakan akses digital terhadap dolar AS meningkat. Selama tiga tahun terakhir, jumlah alamat stablecoin aktif harian secara global telah tumbuh pada tingkat tahunan sebesar 93%, dari 171,000 menjadi 1.2 juta. Pada tahun 2023, volume transaksi stablecoin melampaui Mastercard.
3.3 Aset keuangan tradisional ditransfer ke rantai pasokan
Tokenisasi memungkinkan manajemen aset diterapkan pada blockchain publik, sehingga lebih mudah untuk memverifikasi, melacak, memperdagangkan, dan memanfaatkan dana dibandingkan di pasar keuangan tradisional. Dana Treasury yang diberi Token tumbuh lebih dari 7x pada tahun 2023, mencapai $850 juta. Dana awal diluncurkan di blockchain Stellar, tetapi Ethereum menjadi pasar Treasury yang diberi token terbesar pada tahun 2023.
3.4 Pengembang meningkatkan protokol selama pasar bearish
Menghadapi krisis tahun 2022 dan dampaknya, pengembang inti telah mengembangkan peta jalan teknologi dan protokol yang lebih kuat untuk mendukung kenaikan berikutnya. Ethereum berhasil menerapkan konsensus bukti kepemilikan (PoS), dan Solana mencetak rekor baru untuk waktu aktif berkelanjutan.
3.5 Layer2 memperluas transaksi di ekosistem Ethereum
Sejak awal tahun 2021, lebih dari 20 proyek Layer2 telah diluncurkan, memungkinkan Ethereum meningkatkan rata-rata ukuran transaksi harian sebesar 4x dengan biaya lebih rendah. Meskipun sukses pada awalnya, sebagian besar Layer2 dikendalikan secara terpusat. Perkembangan Layer 2 menciptakan pengalaman yang kompleks bagi pengguna dan pengembang.
3.6 Biaya yang lebih rendah mendorong kelekatan pengguna pada rantai
Karena biaya transaksi turun, partisipasi on-chain (diukur sebagai rasio DAU alamat aktif harian terhadap MAU alamat aktif bulanan) telah meningkat.
3.7 Rantai monolitik seperti Solana memberikan opsi lain untuk penskalaan vertikal
Ada trade-off dalam desain fungsi jaringan kontrak pintar. Dengan memprioritaskan desentralisasi yang mendasarinya, ekosistem Ethereum menjadi lebih kompleks seiring dengan skalanya. Dengan memprioritaskan skalabilitas lapisan tunggal, Solana mempertahankan arsitektur sederhana untuk pengguna dan pengembang aplikasi serta mencapai kesuksesan bertahap.
3.8 Kontrak pintar dapat mengurangi biaya layanan keuangan
Nilai aset keuangan global melonjak dari $140 triliun pada tahun 2000 menjadi $510 triliun pada tahun 2020, yang merupakan hasil dari kombinasi pertumbuhan ekonomi global, peningkatan finansialisasi, dan perluasan kelipatan ekuitas. Biaya pengoperasian sistem keuangan global meningkat seiring dengan meningkatnya nilai aset keuangan. Industri jasa keuangan memiliki total pendapatan tahunan sebesar $20 triliun dan menyumbang 3,3% dari nilai seluruh aset keuangan. Kontrak pintar dapat secara signifikan mengurangi hambatan terhadap perekonomian global.
3.9 Pada tahun 2030, jaringan kontrak pintar akan menghasilkan biaya layanan sebesar $450 miliar
Kontrak pintar dapat memfasilitasi pembuatan, kepemilikan, dan pengelolaan aset on-chain dengan biaya yang jauh lebih rendah dibandingkan keuangan tradisional. Jika aset yang diberi token bermigrasi ke infrastruktur blockchain pada tingkat yang mirip dengan adopsi Internet, dan tingkat layanan terkait DeFi adalah sepertiga dari layanan keuangan tradisional, kontrak pintar dapat menghasilkan lebih dari $450 miliar biaya layanan setiap tahunnya, sehingga menciptakan nilai pasar lebih besar. dari $5 triliun, tumbuh dengan tingkat pertumbuhan tahunan gabungan masing-masing sebesar 78% dan 32% pada tahun 2030.
4. Dompet digital – menghilangkan perantara keuangan tradisional
Seperti yang disebutkan ARK dalam laporan penelitian tahun 2023, blockchain publik dapat mengubah sistem yang ada di tiga tingkat mata uang, keuangan, dan Internet. Salah satu solusinya adalah kontrak pintar/DeFi, jadi siapa yang akan membawanya ke dalam aset yang diberi token di publik blockchain, dompet digital harus disebutkan.
Menariknya, Dompet Digital dalam laporan penelitian ARK tidak setara dengan Dompet Kripto yang berbasis pada blockchain publik, meskipun poin pertumbuhan setelah beberapa perbaikan pada dompet digital yang disebutkan di bawah ini sepenuhnya dapat diterima.
Dari perspektif ARK, dompet digital menggunakan Blockchain untuk mengubah sistem pembayaran tradisional (baik internal maupun eksternal), sehingga mengurangi biaya dan meningkatkan efisiensi (ekosistem pembayaran loop tertutup), dan menggabungkannya dengan basis konsumen besar yang telah dikumpulkan oleh dompet digital. sebelumnya. /Bonus pedagang, sehingga nilainya tercermin di perusahaan utama dompet digital.
4.1 Ikhtisar status dompet digital saat ini
Dompet digital telah menarik miliaran konsumen dan jutaan pedagang, dan kini memiliki 3,2 miliar pengguna, yang mencakup 40% populasi dunia. Ketika konsumen dan pedagang mengadopsi dompet digital, penggunaan rekening giro tradisional, kartu kredit, kartu debit, dan rekening pedagang langsung akan menurun.
Dompet digital secara mendasar dapat mengubah sifat transaksi pembayaran tradisional – menghilangkan perantara keuangan.
Dompet digital dapat menyediakan loop tertutup untuk lebih dari 50% transaksi pembayaran, yang akan menghemat biaya pasar hampir $50 miliar. Bisnis dompet digital dapat menghasilkan tambahan $450 miliar pada tahun 2030, naik dari $1 triliun saat ini. Penelitian ARK menunjukkan bahwa jumlah pengguna dompet digital akan tumbuh rata-rata sebesar 8% per tahun dan akan mencakup 65% populasi global pada tahun 2030.
Sebaliknya, aplikasi perangkat lunak vertikal adalah serangkaian solusi yang disesuaikan dengan kebutuhan industri tertentu, seperti Block, Shopify, dan Toast. Saat ini, aplikasi perangkat lunak vertikal terkemuka berkembang pesat ke layanan keuangan baik di tingkat konsumen maupun pedagang. Melalui jaringan dua arah, perangkat lunak ini dapat memfasilitasi transaksi tertutup dari konsumen ke pedagang, pedagang ke karyawan, dan karyawan ke pedagang.
ARK percaya bahwa dompet digital pada aplikasi ini akan memungkinkan ekosistem pembayaran yang sepenuhnya tertutup. Menurut penelitian ARK, pendapatan dari pembayaran konsumen loop tertutup, perbankan komersial, dan penggajian/pembayaran karyawan akan tumbuh pada tingkat tahunan sebesar 22%-33% selama tujuh tahun ke depan, dari $7 miliar pada tahun 2023 menjadi $27 miliar pada tahun 2030. $50 miliar.
Berikut ini adalah poin-poin utamanya:
4.2 Mengkonsolidasikan layanan keuangan komersial dan memperluas layanan konsumsi pengguna
Block, Shopify, dan Toast adalah platform menarik yang cenderung menggunakan dompet digital sebagai inti ekosistem yang menghubungkan konsumen, pedagang, dan karyawan. Selain mendukung operasi bisnis inti, mereka menggunakan dompet digital sebagai intinya, bekerja sama dengan bank mitra dan perusahaan fintech, atau mengaktifkan lisensi perbankan mereka sendiri, sehingga mampu menghilangkan layanan yang kurang efisien dari lembaga keuangan tradisional dalam berinteraksi dengan banyak pedagang.
Pada saat yang sama, aplikasi perangkat lunak vertikal tidak hanya dapat mewujudkan jaringan bisnis back-end yang besar, tetapi juga membangun jaringan konsumen front-end melalui dompet digital. Dengan memperluas jaringan bisnis dan konsumen, aplikasi perangkat lunak vertikal menutup lingkaran dan menjadi sistem operasi jaringan bilateral ini.
4.3 Ekosistem pembayaran loop tertutup
Ekosistem pembayaran loop tertutup menggabungkan transfer dana dalam jaringan melalui tiga cara: dari konsumen ke pedagang, dari pedagang ke karyawan, dan dari karyawan dan konsumen ke pedagang. Untuk membangun ekosistem pembayaran ini, platform harus memiliki: 1) jaringan bilateral yang besar dan aktif; 2) visibilitas menyeluruh terhadap operasional dan keuangan pedagang dan 3) keahlian industri vertikal.
Transaksi menggunakan saldo dompet digital melewati bank dan jaringan kartu, menghemat biaya transaksi penyedia pembayaran, pedagang dan konsumen. Dalam pandangan ARK, platform perangkat lunak vertikal dengan ekosistem konsumen dan pedagang berskala besar dapat memanfaatkan dompet digital dengan lebih baik untuk mendorong transaksi loop tertutup dan mencapai manfaat maksimal.
Pada tahun 2022, Block membayar sekitar 60% biaya transaksi klien kepada pihak ketiga untuk biaya pertukaran, penilaian, pemrosesan, dan penyelesaian bank. Tarif biaya bersih Block bisa lebih dari dua kali lipat jika Cash App, aplikasi front-end yang menghadap konsumen Block, memungkinkan pengguna menggunakan saldo mereka untuk bertransaksi dengan pedagang Block.
Ekosistem pembayaran loop tertutup adalah hal yang lumrah di Tiongkok daratan dan dapat menghilangkan peran perantara pihak ketiga, sehingga menghemat hampir $50 miliar biaya untuk platform dompet digital, konsumen, dan/atau pedagang di luar Tiongkok daratan. Pada tahun 2030, total nilai perusahaan dari dompet digital platform Ini bisa meningkat sebesar $450 miliar.
Selain itu, dalam laporan tahun 2024, ARK secara khusus menambahkan layanan keuangan untuk merchant dan gaji/pembayaran karyawan merchant ke ekosistem pembayaran loop tertutup.
Menurut penelitian ARK, pendapatan inti dari Block Square, Shopify, dan Toast akan tumbuh pada tingkat tahunan sebesar 22% selama tujuh tahun ke depan, dari $7 miliar pada tahun 2023 menjadi $27 miliar pada tahun 2030. Bisnis pembayaran loop tertutup seperti pembayaran konsumen, layanan keuangan pedagang, dan penggajian/pembayaran karyawan akan menghasilkan pendapatan tambahan sebesar $23 miliar pada tahun 2030, meningkatkan pertumbuhan pendapatan tahunan dari 22% menjadi 33%.
5. Tulis di akhir
Meskipun industri blockchain publik tidak akan memiliki momen "iPhone" seperti AI, dampaknya terhadap transformasi arsitektur tradisional (terutama arsitektur keuangan tradisional) akan sangat besar, meskipun merupakan jalur perubahan jangka panjang.
Jalur ini akan dimulai dengan pembayaran finansial. Yang paling langsung, atau yang paling bisa menangkap nilai adalah perusahaan pembayaran.
Dari perspektif dana Wall Street, perusahaan dompet digital yang saat ini memiliki konsumen/pedagang besar di kedua ujungnya, setelah menggabungkan kemampuan pembayaran kripto/blockchain, mengubah sistem pembayaran tradisional baik melalui stablecoin atau jaringan penyelesaian internal yang dapat dibawa ke perusahaan tercermin pada harga saham perusahaan tersebut.
Ini adalah cara paling langsung untuk menangkap nilai dana Wall Street, dan ini juga merupakan cara terbaik bagi kripto untuk menggunakan dunia off-chain untuk mencapai Adopsi Massal. Hal ini dapat dilihat dari strategi Paypal dalam meluncurkan stablecoin di Solana.
Referensi:
[1] ARK, Ide Besar 2023
https://research.ark-invest.com/hubfs/1_Download_Files_ARK-Invest/Big_Ideas/ARK%20Invest_Presentation_Big%20Ideas%202023_FINAL_V2.pdf
[2] ARK, Ide Besar 2024
https://www.ark-invest.com/big-ideas-2024
