Ditulis oleh:

Will Awang, pengacara investasi dan pembiayaan, peneliti enkripsi.

Chris Chuyan adalah pengacara enkripsi, mantan manajer produk senior bursa, dan peneliti data on-chain.

Tujuan akhir dari sebagian besar proyek Web3 adalah untuk menerbitkan token mereka sendiri, terutama selama pasar bullish kripto, ketika harga token naik dan FOMO menyebar. Dalam proses mengejar "kebebasan" ini, jalannya terjal, dan mungkin ada peringatan dari hutan gelap yang tidak diketahui, penyergapan hebat dari petugas penegak hukum, dan bahkan pemenjaraan kapan saja.

Cara menerbitkan token secara legal dan patuh adalah prioritas utama yang perlu diklarifikasi oleh proyek Web3, namun ini masih jauh dari akhir. Pencapaian desentralisasi proyek adalah titik akhir. Desentralisasi tidak hanya akan membawa langkah selanjutnya menuju pembangunan yang sehat pada proyek, namun juga memberikan lebih banyak ruang kepatuhan pada proyek.

Oleh karena itu, artikel ini akan menjelaskan mengapa desentralisasi diperlukan, mengapa desentralisasi akan memberikan ruang kepatuhan, dan memberikan beberapa strategi Kepatuhan yang bertujuan untuk memberikan kerangka kepatuhan awal untuk penerbitan token proyek Web3.​

1. Mengapa kita harus mencapai desentralisasi?

Internet Web1 pernah dianggap sebagai alat pembebasan terbesar, hingga platform Web2 secara bertahap mengubah Internet menjadi pendorong totalitarianisme. Hubungan antara peserta jaringan dan platform berubah dari kerja sama menjadi kompetisi, dan konsensus kolektif di Internet juga menjadi Dengan konsensus tunggal platform Internet, apa yang dulunya merupakan utopia digital menjadi penjara digital hingga munculnya jaringan terenkripsi yang terdesentralisasi.

Akibatnya, kata "desentralisasi" diberi terlalu banyak makna penawar, apakah itu rencana konfrontasi tanpa kekerasan yang diusulkan dalam "Cryptopunk" untuk melawan pengawasan dan sensor pemerintah, atau pemrogram yang dicapai melalui konsensus perintah Code is Law, atau proposisi politik yang mendukung liberalisme jaringan. Namun hal ini bukanlah alasan utama mengapa desentralisasi sangat penting bagi proyek Web3.

Jaringan terenkripsi adalah jaringan terdesentralisasi yang dibangun di Internet, di satu sisi, menggunakan mekanisme konsensus seperti blockchain untuk memelihara dan memperbarui status jaringan (konsensus kolektif Web3 vs. konsensus tunggal platform Web2), dan seterusnya. di sisi lain, ia menggunakan mata uang kripto untuk memberikan insentif kepada peserta konsensus dan peserta ekologi jaringan lainnya untuk berbagi, berkreasi bersama, dan membangun bersama (insentif dan kepemilikan nirlaba Web1 vs. insentif dan kepemilikan peserta jaringan Web3).

Desentralisasi adalah fitur utama jaringan terenkripsi yang dapat mengalihkan kekuasaan pada platform Internet Web2 dari organisasi perusahaan yang tertutup dan terkendali menjadi jaringan terbuka dan tanpa izin. Jaringan terenkripsi yang benar-benar terdesentralisasi lebih mirip infrastruktur publik (Barang Publik) daripada teknologi kepemilikan dan memerlukan perizinan yang ketat untuk penggunaannya.

Pergeseran paradigma yang terbuka dan terdesentralisasi ini berpotensi membangun kembali Internet dengan cara yang mendorong persaingan, menjamin kebebasan, melindungi privasi, dan insentif yang adil, dalam kondisi yang sesuai, hal ini dapat menarik kerja sama peserta jaringan global dan menjadikan ekosistem jaringan lebih menarik . Pertumbuhan eksponensial. Konsensus yang konsisten ini adalah salah satu alasan utama mengapa aset kripto seperti Bitcoin, Ethereum, dan lainnya terus menentang skeptisisme dan berkembang.

Singkatnya, desentralisasi berarti bahwa jaringan terenkripsi mengembalikan kepemilikan data, hak tata kelola, dll. yang seharusnya menjadi milik peserta jaringan menjadi individu (Kepemilikan), memungkinkan mereka bekerja keras untuk mencapai tujuan kolektif dan bersama— Perkembangan ekologi jaringan dan peningkatan kegunaan token.

2. Desentralisasi memberikan ruang kepatuhan

Desentralisasi tidak hanya dapat membangun konsensus kolektif untuk proyek, memungkinkan anggota untuk berkolaborasi secara global, dan memungkinkan pengembangan roda gila ekologis, namun juga dapat memberikan lebih banyak ruang bagi proyek pada tingkat kepatuhan hukum. Mari kita lihat bagaimana desentralisasi dapat memberikan ruang kepatuhan pada proyek Web3 dari titik awal peraturan SEC mengenai penerbitan token dan perbandingan antara ICO terdesentralisasi dan IPO terpusat.

2.1 Titik awal pengawasan SEC

“Musuh” terbesar industri kripto tidak diragukan lagi adalah Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC), yang menganggap hampir semua token sebagai “surat berharga” dan harus didaftarkan berdasarkan undang-undang sekuritas AS. Sejak ledakan penawaran koin awal (ICO) pada tahun 2017, puluhan ribu proyek telah berupaya mengumpulkan dana (termasuk Ethereum) dengan janji terobosan teknologi yang penting, namun tidak banyak yang benar-benar mewujudkan uang tersebut.

SEC berupaya untuk menerapkan undang-undang sekuritas pada tindakan penggalangan dana sederhana ini karena ICO biasanya memenuhi semua persyaratan Uji Howey SEC untuk penunjukan sekuritas: kontrak, rencana, atau transaksi di mana dana diinvestasikan untuk tujuan bersama, dan harapan yang masuk akal. keuntungan berdasarkan usaha wirausaha manajemen atau pihak lain.

Kasus paling sederhana adalah pembiayaan token di pasar primer (yaitu, penerbit token menjual token secara publik kepada investor. Penawaran umum ini akan diakui sebagai sekuritas).

Dalam pembiayaan SEC vs. Ripple untuk putaran penempatan swasta di pasar primer, pembiayaan untuk investor profesional (Penjualan Institusional) juga dapat termasuk dalam definisi sekuritas SEC: (1) investasi uang; (2) tujuan umum, yaitu Ripple akan menjadi Investor ' dana digunakan untuk operasi jaringannya, dan manfaat yang diharapkan investor berkaitan erat dengan pembangunan Ripple; (3) Memperoleh manfaat yang diharapkan melalui upaya pihak lain, yaitu investor mengharapkan memperoleh manfaat yang diharapkan melalui upaya Ripple, dan manfaat yang diharapkan di sini meliputi bunga, pendapatan, dan Peningkatan Nilai iInvestasi.

Faktanya, Ripple juga menggunakan publisitas di pasar dan cara lain untuk memberi tahu investor tentang kemungkinan keuntungan di masa depan dari berinvestasi pada token XRP-nya, atau untuk menghubungkan nilai XRP dengan upaya Ripple sendiri.

Meskipun demikian, tujuan mendasar dari SEC dan peserta jaringan adalah sama, yaitu untuk menghilangkan asimetri informasi dan menciptakan lingkungan persaingan yang adil dan terbuka.

Tanggung jawab peserta jaringan Web3 adalah untuk membuktikan bahwa metode enkripsi jaringan layak dilakukan dan dapat memenuhi persyaratan peraturan, seperti menciptakan pendekatan terdesentralisasi untuk lebih banyak peserta (pengembang, investor, pengguna, dll.) Tingkat lapangan bermain , menggunakan buku besar yang terbuka dan transparan, menghilangkan satu kontrol terpusat dan mengurangi ketergantungan pada pekerjaan tim manajemen.

2.2 IPO Terpusat vs. ICO Terdesentralisasi

Pertama-tama mari kita lihat perbandingan daftar IPO proyek terpusat sederhana dan penerbitan token ICO proyek terdesentralisasi, lalu lihat bagaimana jaringan enkripsi dapat mematuhi persyaratan peraturan.

Inti dari IPO adalah menghimpun dana melalui penerbitan sebagian kecil ekuitas kepada publik, dan dana yang terkumpul digunakan untuk kepentingan sekelompok kecil pemegang saham perusahaan.

Seperti yang ditunjukkan di atas dalam struktur kepemilikan saham Coinbase pada saat IPO, tim pendiri dan investor menyumbang setidaknya 70% saham. Naik turunnya saham tidak ada hubungannya dengan pengguna yang menggunakan Coinbase untuk memperdagangkan semuanya sepanjang hari. Agar lebih realistis, Anda menggunakan Coinbase untuk berdagang sepanjang hari dan berkontribusi pada kinerja Coinbase. Apa manfaat yang diberikan Coinbase kepada Anda?

Inti dari penerbitan token ICO adalah untuk menerbitkan dan mengedarkan sebagian besar token secara publik (baik melalui penggalangan dana atau airdrop, dll.), memungkinkan proyek Web3 untuk mendistribusikan hak kendali ke seluruh komunitas alih-alih memusatkannya di tangan tim manajemen. , sehingga mendesentralisasikan dan mendorong pembangunan ekologi.

Tim pengembangan/tim manajemen proyek Web3 hanya menyumbang sebagian kecil dari pembagian token. Sebagian besar token akan digunakan untuk membangun ekosistem proyek dan memberi insentif kepada peserta jaringan seperti kontributor awal dan pengguna DApp/protokol. Seperti yang ditunjukkan di atas, selama ICO Uniswap, tim pengembangan dan investor hanya mempertahankan sebagian kecil, dan 60% sisanya dari token digunakan untuk pembangunan dan tata kelola ekosistem Uniswap. Lebih realistisnya, kami dapat menyediakan likuiditas di Uniswap untuk mendapatkan insentif token, berpartisipasi dalam transaksi untuk mendapatkan insentif token, berpartisipasi dalam konstruksi ekologi untuk mendapatkan Hibah, dll.

Mengklarifikasi esensi penerbitan token adalah untuk mencapai desentralisasi, yang sangat penting untuk proyek Web3. Jika tidak, tim proyek akan jatuh ke dalam logika sabit "pengiriman taruhan", dan proyek tidak akan dapat berkembang dalam jangka panjang.

2.3 Desentralisasi memberikan ruang kepatuhan

Dari perspektif desentralisasi penerbitan token, penerapan tes SEC Howey kini menjadi lebih sulit: (1) investasi moneter - token airdrops atau cara lain tidak melibatkan investasi moneter; (2) Upaya tim manajemen - proyek yang benar-benar terdesentralisasi tidak bergantung pada upaya tim manajemen; (3) Ekspektasi keuntungan – investor pasar sekunder tidak perlu bergantung pada upaya tim manajemen untuk memperoleh keuntungan.

Pada saat yang sama, desentralisasi juga dapat mencapai salah satu tujuan SEC – keterbukaan informasi. Ketika sebuah proyek yang terdesentralisasi mendistribusikan kendali ke seluruh komunitas dibandingkan memusatkannya di tangan tim manajemen, hal ini memastikan bahwa informasi menjangkau semua orang secara adil.

Pada bulan Juni 2018, pejabat SEC William Hinman mengusulkan konsep “Desentralisasi yang Cukup” dalam pidatonya, dengan mengatakan: “Jika token atau jaringan operasi di belakangnya cukup terdesentralisasi, maka investor tidak akan melakukannya. diharapkan melakukan upaya pengelolaan dan pengoperasian yang diperlukan, aset ini tidak termasuk dalam kontrak investasi.” Berdasarkan logika ini, Hinman percaya bahwa Ethereum tidak termasuk dalam penjualan sekuritas karena jaringan Ethereum saat ini cukup terdesentralisasi.

Dapat dilihat betapa pentingnya desentralisasi bagi pengawasan Amerika.

3. Pedoman Kepatuhan Penerbitan Token

3.1 Tingkat sentralisasi menentukan besarnya risiko kepatuhan proyek

Meskipun desentralisasi dapat memberikan ruang kepatuhan pada proyek, SEC masih merilis "Kerangka Penerbitan Aset Digital" yang mengikuti perkembangan zaman pada bulan April 2019, dan terus memperluasnya melalui penegakan peraturan (Regulation by Enforcement) Batasan yurisdiksi untuk aset kripto ( seperti penegakan peraturan Coinbase, Binance, Ripple, Uniswap, dll.).

Bagaimanapun, untuk menghindari masalah dari SEC sebanyak mungkin, proyek Web3 harus berusaha bekerja sesuai panduan yang diberikan oleh SEC untuk memberikan lebih banyak ruang untuk kepatuhan (Mitigasi Risiko).

Demikian pula, di yurisdiksi mana pun, proyek Web3 juga mengharuskan firma hukum untuk mengeluarkan pendapat hukum sebelum menerbitkan token pertukaran (IEO), yang menunjukkan bahwa ini adalah penerbitan token "non-sekuritas" untuk menghindari sekuritas. hukum yurisdiksi terkait.

Dapat dilihat bahwa risiko kepatuhan yang ditanggung oleh suatu proyek bergantung pada tingkat desentralisasinya. Bitcoin yang sepenuhnya terdesentralisasi adalah satu-satunya aset kripto yang dikecualikan dari sekuritas oleh SEC, dan Ethereum sedang diuji.

Dalam hal ini, Miles Jennings, kepala kebijakan dan kepatuhan hukum di a16z, menjelaskan: Desentralisasi adalah satu-satunya jalan yang dapat diambil proyek untuk membantu menghilangkan risiko yang dirancang untuk diatasi oleh undang-undang sekuritas. Desentralisasi adalah Bintang Utara yang memberikan panduan utama bagi proyek ini, dan strategi jalur lainnya juga berguna.

Tentu saja, tidak semua proyek dapat didesentralisasi sejak awal. Kebanyakan proyek Web3 memerlukan proses "desentralisasi progresif".

3.2 Kecualikan faktor-faktor Amerika

Sebagian besar proyek tidak memiliki kemampuan untuk sepenuhnya terdesentralisasi ketika token mereka diterbitkan, sehingga token mereka sendiri secara teoritis dapat dianggap sebagai sekuritas oleh SEC. Misalnya, dalam kasus SEC melawan Binance dan Coinbase, kami melihat lebih dari selusin “token keamanan” terdaftar oleh SEC. Selain itu, penawaran umum token juga akan dianggap sebagai penawaran sekuritas oleh SEC.

Oleh karena itu, cara langsung untuk menghindari peraturan AS (khususnya SEC) adalah dengan mengecualikan faktor-faktor AS dan menjadikan peraturan AS tanpa yurisdiksi.

Dengan cara yang sama, pengecualian ini juga berlaku untuk yurisdiksi Tiongkok.

Oleh karena itu, ketika kemampuan kepatuhan belum ditingkatkan, apakah itu pembiayaan pada tahap penempatan swasta di pasar primer, tahap TGE ketika token diterbitkan secara publik, atau tahap perdagangan token di pasar sekunder, Amerika Serikat harus berusaha menghindarinya. faktor (misalnya, masyarakat AS, investor AS).

Kemungkinan jalurnya meliputi:

A. Tahap insentif airdrop awal: Proyek Web3 dapat melakukan geo-block/VPN memblokir pengguna AS sehingga mereka tidak dapat berpartisipasi dalam airdrop, insentif token, dan penggalangan dana penjualan publik token yang paling penting;

B. Tahap penempatan pribadi: Jika melibatkan penerbitan token pribadi kepada investor atau karyawan AS, proyek Web3 masih dapat beroperasi sesuai dengan pengecualian dari Peraturan SEC S;

C. Penawaran umum dan perdagangan: Penerbitan token melalui entitas yang berlokasi di luar Amerika Serikat, dan penghentian awal pencatatan IEO pada platform perdagangan kripto yang berbasis di AS seperti Coinbase, Gemini, dan Kraken.

Misalnya, dalam praktiknya, sebagian besar yayasan luar negeri (seperti Cayman, BVI, Singapura) akan menjadi badan utama penerbitan token, yaitu token didesentralisasi, kemudian yayasan nirlaba akan mengatur hak tata kelola, dan yayasan adalah entitas terisolasi tanpa pemegang saham, tidak ada konflik kepentingan, dan didedikasikan untuk pengembangan ekologis proyek.

Pada dasarnya, jika sebuah proyek tidak menyediakan tokennya untuk orang Amerika, meskipun proyek tersebut tidak “cukup terdesentralisasi,” risiko penegakan SEC akan berkurang secara signifikan. Oleh karena itu, penawaran umum token apa pun untuk tujuan pembiayaan yang menargetkan faktor-faktor AS harus dihindari sebisa mungkin.

3.3 Keterbatasan operasional proyek

Meskipun beberapa strategi di atas dapat menyelesaikan masalah peraturan pembiayaan dan penerbitan token sampai batas tertentu (seperti tidak termasuk Amerika Serikat), karena proyek Web3 lahir untuk menargetkan pasar global dan sebagian besar beroperasi secara online, maka proyek Web3 tim khususnya perlu Mengikuti beberapa batasan dalam aktivitas operasional sehari-hari, terutama ketika berbicara tentang nilai token (seperti di saluran sosial seperti Discord, Twitter, Telegram, teks dan email, dll.) untuk menghindari jebakan peraturan. Kegiatan-kegiatan tersebut meliputi:

1. Pengembangan protokol

2. Pengembangan usaha

3. Perencanaan pemasaran

4. Hak Kekayaan Intelektual

5. Keputusan Tata Kelola

3.3.1 Transformasi identitas pihak proyek yang terdesentralisasi

Pihak proyek Web3 harus menghindari beberapa situasi sebelum penerbitan token, dan setelah penerbitan token, ketika proyek memasuki tahap desentralisasi:

J. Anda harus mencoba untuk menghindari mendiskusikan atau menyebutkan nilai token Anda sebelum meluncurkan penjualan publik. Ini termasuk potensi airdrop, distribusi token, atau ekonomi token. Kami telah melihat SEC sebelumnya memblokir penawaran token Telegram;

B. Hindari mendiskusikan harga atau ekspektasi potensi apresiasi suatu token kapan saja, atau memperlakukannya sebagai peluang investasi. Hal ini mencakup penyebutan segala ekspektasi yang dapat menghasilkan apresiasi token (seperti mekanisme seperti “pembakaran” token secara terprogram untuk mencapai target atau stabilitas harga), dan komitmen apa pun untuk menggunakan modal swasta untuk terus mendanai pengembangan dan keberhasilan proyek;

C. Setelah penerbitan token, proyek memasuki tahap desentralisasi, dan tim start-up atau tim manajemen (termasuk pendiri, perusahaan pengembangan, yayasan, dan DAO) harus memperjelas posisi mereka.

Pihak proyek Web3 perlu menggunakan "Tim Pengembangan Awal" untuk menggantikan "Tim Pengembangan Inti" atau "Tim Pengembangan Utama" sebelumnya, dan menggunakan "Kontributor Inti/Kontributor" untuk menggantikan gelar perusahaan individu sebelumnya dan DAO harus menyebut dirinya Didefinisikan sebagai kontributor nirlaba yang mendorong pengembangan dan pertumbuhan protokol/DApps/DAO.

Pada titik ini, mudah bagi pihak proyek Web3 untuk menggunakan bahasa terpusat, bahkan jika proyek tersebut sangat terdesentralisasi, terutama ketika mereka terbiasa berbicara tentang pencapaian, pencapaian, dan rilis lainnya secara langsung. Jebakan pemosisian diri ini meliputi:

・Anda tidak boleh menyiratkan bahwa Anda memiliki kepemilikan atau kendali atas protokol/DApp/DAO (misalnya, "Sebagai CEO protokol..." "Hari ini, kami membuka fungsi X dari protokol...");

・Hindari berkomitmen atau menjamin pekerjaan yang dilakukan oleh protokol/DApp/DAO, dan menghindari menganggap pekerjaan yang dilakukan sebagai hal yang tidak semestinya penting bagi ekosistem;

・Hindari menekankan upaya-upaya yang telah atau akan mendorong desentralisasi yang lebih besar;

・Berikan suara independen pada DAO atau yayasan proyek untuk menghindari kebingungan. Cara yang lebih baik adalah: menghindari kebingungan pihak ketiga, membedakan perusahaan pengembang proyek Labs dari yayasan resmi berikutnya (seperti Ondo Finance dan Ondo Foundation resmi, Uniswap Labs, dan Uniswap DAO), atau secara langsung memisahkan mereka dari nama saham perjanjian;

・Pada akhirnya, apa yang dikomunikasikan oleh siapa pun harus mencerminkan prinsip-prinsip desentralisasi, terutama di lingkungan publik. Komunikasi harus terbuka dan dirancang untuk mencegah individu atau kelompok menghasilkan informasi asimetris yang signifikan.

Perubahan identitas sangatlah penting. Berhati-hatilah agar masalah tidak keluar dari mulut Anda, dan pahamilah bahwa Anda bukan lagi CEO yang berkuasa.

3.3.2 Saluran perolehan informasi publik

Selain hal-hal yang perlu diperhatikan dalam operasional sehari-hari proyek, pihak proyek Web3 harus mengungkapkan kemajuan dan pengoperasian proyek kepada publik sebanyak mungkin. Ini adalah keterbukaan informasi yang diwajibkan oleh SEC. Misalnya, Anda perlu menggunakan metode komunikasi publik yang sederhana dan praktis, seperti halaman Notion publik, saluran Discord, forum pemungutan suara proposal tata kelola, pertemuan Ringkasan Mingguan, dll.

Dalam jaringan terenkripsi yang terdesentralisasi, karena semua kode proyek bersifat open source, kunci keberhasilan proyek yang terdesentralisasi adalah cara menjalankannya, bukan cara menyimpan "rahasia". Jika suatu proyek menyimpan “informasi rahasia” tanpa mengungkapkannya, hal ini tidak adil bagi investor dan akan memperburuk sifat keamanan token.

3.3.3 Periode pembukaan kunci Token (Periode Penguncian)

Selain itu, Miles Jennings juga menyebutkan perlunya selalu memperpanjang masa penguncian token, setidaknya satu tahun sejak tanggal penerbitan token secara online. SEC sebelumnya telah berhasil memanfaatkan kurangnya periode penguncian satu tahun untuk mencegah proyek Web3 mengeluarkan token. Pendekatan ini dapat membantu memitigasi risiko kepatuhan hukum yang disebutkan di atas, serta mengurangi tekanan penjualan token yang menyebabkan tekanan penurunan harga token, dan menunjukkan kepercayaan terhadap kelangsungan proyek dalam jangka panjang.

Setelah didesentralisasi, tidak ada satu orang atau perusahaan pun yang menjadi juru bicara proyek tersebut. Ekosistem proyek ini bersifat mandiri dan unik.​

4. Contoh proyek yang didesentralisasi

Namun, sulit untuk memiliki standar di pasar yang mendefinisikan desentralisasi proyek secara menyeluruh, namun kita masih dapat memberikan panduan dengan mengamati jalur desentralisasi dari beberapa proyek Eropa dan Amerika yang relatif sesuai dengan pasar.

Sebagai bursa terdesentralisasi yang paling sukses, jalur pertumbuhan Uniswap patut dipelajari, terutama ketika menyangkut bisnis perdagangan mata uang kripto yang sensitif dan dalam konteks pengawasan peraturan AS yang tidak jelas. Selain itu, kepatuhan merupakan prioritas utama bagi perusahaan Fintech.

Kami mencoba jalur kepatuhan Uniswap Labs setelah mendivestasikan protokol tersebut, yang menyediakan sampel desentralisasi yang ramah peraturan untuk proyek Web3. Tujuan dari divestasi tersebut adalah, di satu sisi, untuk mencapai desentralisasi yang progresif, dan di sisi lain, untuk mendapatkan lebih banyak ruang untuk bermanuver dalam hal kepatuhan terhadap peraturan.

A. Token non-keamanan terdesentralisasi

Ini berjalan secara mandiri pada rantai protokol Uniswap dan diatur melalui Uniswap DAO untuk mencapai desentralisasi. Token UNI yang berfungsi tunggal adalah token tata kelolanya. Model ini menghindari penentuan sekuritas oleh SEC dan menghasilkan keputusan yang menguntungkan pengadilan.

B. Tanggung Jawab Terbatas Anggota Pembungkus Hukum DAO

Uniswap DAO membentuk badan hukum Uniswap Foundation sebagai kemasan hukum DAO. Di satu sisi, menjamin tanggung jawab terbatas anggota DAO, dan di sisi lain, dapat berinteraksi dengan dunia Web2 dan memperluas pengaruhnya.

C. Labs berjalan secara independen dan memiliki pengembangan front-end yang fleksibel

Tim Uniswap Labs, yang sebelumnya mengembangkan dan memelihara protokol, telah menjadi kontributor utama protokol sebagai badan hukum yang terpisah dan mempertahankan produk front-end dengan memanggil protokol back-end untuk mencapai keberlanjutan. Seperti Uniswap DApp, yang sebelumnya telah meluncurkan model pengisian daya.

D. Penerapan regulasi, bukan protokol

Sama seperti prinsip regulasi yang dianjurkan oleh a16z, protokol on-chain yang terdesentralisasi hanyalah kode dan sulit untuk kompatibel dengan regulasi. Aplikasi front-end yang dikembangkan oleh Labs dapat sepenuhnya mematuhi persyaratan regulasi, memungkinkan tim dan produk itu sendiri untuk melakukannya menghindari kemungkinan risiko regulasi. Seperti Aplikasi apa pun, aplikasi front-end dapat menyertakan verifikasi KYC/AML/CTF sesuai dengan persyaratan peraturan, menghapus token yang tunduk pada peringatan peraturan kapan saja, mengajukan kualifikasi lisensi, dll.

Meskipun pada 10 April 2024, Uniswap Labs menerima Pemberitahuan Wells dari SEC, yang memberi tahu SEC bahwa mereka mungkin mengambil tindakan penegakan peraturan seperti litigasi terhadap Uniswap Labs, namun ini lebih tentang karakterisasi SEC terhadap sifat bisnis perdagangan kriptonya. ketidakpatuhan terhadap struktur hukum terpusat.

5. Hambatan peraturan di yurisdiksi Tiongkok

Strategi kepatuhan penerbitan token di atas adalah ringkasan pengalaman kepatuhan beberapa proyek terkemuka, terutama jika menyangkut yurisdiksi di Amerika Serikat yang relatif terbuka terhadap aset kripto. Bagi Tiongkok, yurisdiksi yang melarang aktivitas aset kripto apa pun, penerbitan token pasti disertai dengan risiko besar.

Padahal, esensi pengawasan di kedua wilayah hukum itu sama. Bayangkan saja di wilayah abu-abu, pihak proyek membuat emas cemerlang melalui cara abu-abu, dan kebetulan dilihat oleh beberapa orang, dan kebetulan mereka "memiliki". kekuatan penegakan hukum. Amerika Serikat lebih menghargai supremasi hukum dan akan menggunakan cara hukum untuk berurusan dengan Anda, tetapi sikap Tiongkok yang universal menunjukkan segalanya.

Oleh karena itu, segala kemungkinan alasan penegakan hukum harus dihindari.

5.1 Kemungkinan risiko kriminal dalam proses penerbitan token

Seperti yang kita semua tahu, desentralisasi adalah fitur utama industri Web3, tetapi pihak-pihak proyek yang beroperasi di belakang proyek-proyek yang didesentralisasi dan pengontrol sebenarnya dari alamat-alamat pada rantai tersebut selalu merupakan warga negara yang tunduk pada pengawasan dan batasan hukum bertanggung jawab atas penerbitan token. Selama proses tersebut, sebisa mungkin perlu menghindari pelanggaran garis merah hukum Tiongkok. Dalam proses penerbitan token dan pembiayaan, pihak proyek sering kali menggunakan keuntungan tinggi untuk menarik investasi pengguna. Mereka mempublikasikan proyek secara online melalui saluran media publik seperti Twitter dan Telegram, dan bekerja sama dengan tim promosi lokal secara offline untuk menarik perhatian yang tidak ditentukan. Kerumunan mempromosikan proyek. Model pembiayaan dan penerbitan token ini dapat dengan mudah merupakan kejahatan penyerap simpanan publik secara ilegal.

Tim pendiri proyek Web3 mengumpulkan sejumlah besar aset melalui penerbitan token dalam waktu singkat karena kurangnya pengawasan yang diperlukan dan pengelolaan status keuangan proyek sendiri, pengungkapan penanganan dana tidak jelas, yang dapat dengan mudah dilakukan. menyebabkan pihak proyek menggunakan dana yang dikumpulkan untuk tujuannya sendiri, seperti Anggota inti tim membeli mobil mewah dan rumah mewah atau menggunakan dana mereka sendiri untuk spekulasi mata uang, yang pada akhirnya mengakibatkan penggalangan dana terbuang percuma dan tidak dapat dilakukan. kembali ke pembangunan proyek ekologi, sehingga merupakan kejahatan penipuan penggalangan dana.

Selain itu, seperti disebutkan di atas, dalam proses promosi dan distribusi token, untuk mencapai pertumbuhan pengguna yang tinggi dalam waktu singkat, kami biasanya bekerja sama dengan tim promosi lokal dan KOL untuk menarik pengguna agar membeli peralatan perangkat keras proyek, Cloud kekuatan komputasi memperoleh pendapatan, dan mengadopsi pengembangan yang direkomendasikan dan potongan hierarki untuk memberi penghargaan kepada fisi pengguna dalam proses pertumbuhan pengguna. Model ini dapat dengan mudah merupakan kejahatan pengorganisasian dan memimpin skema piramida.

Referensi: Melihat kemungkinan risiko kriminal yang terlibat dalam proyek penerbitan mata uang melalui "Insiden Xirtam"

5.2 Waspada terhadap kerugian pada proyek Web3 yang disebabkan oleh penegakan hukum yang mencari keuntungan

Saat ini, tekanan finansial dari pemerintah daerah di beberapa daerah terpencil sangat besar. Dalam praktik peradilan, penegakan hukum yang mencari keuntungan dalam proyek Web3 sangatlah serius kasus. Untuk eksekutif proyek di negara tersebut, yang menguasai kunci pribadi dan Anggota inti lainnya melakukan penyelidikan penangkapan dan secara paksa mentransfer token proyek atau mata uang kripto lainnya yang dimiliki oleh mereka yang terlibat ke alamat yang dikendalikan oleh badan keamanan publik untuk dibuang dan dilikuidasi.

Biasanya, seluruh pendapatan yang disita harus diserahkan ke kas negara, namun dalam praktik peradilan, beberapa keuangan daerah mengembalikan sebagian atau seluruh pendapatan yang disita ke badan penanganan perkara sebagai dana penanganan perkara, sehingga perusahaan teknologi yang bekerja sama akan melakukan hal yang sama. juga menerima biaya layanan teknis.

Ini adalah model bisnis yang mengancam proyek Web3.

Dalam kegiatan penegakan hukum tersebut di atas, jika anggota inti proyek diselidiki oleh pihak berwenang dengan alasan terlibat dalam kasus tersebut, pasti akan menimbulkan kepanikan dan kurangnya keamanan di kalangan anggota komunitas proyek. pelepasan dan realisasi badan penanganan melalui pasar sekunder juga akan menyebabkan fluktuasi drastis pada harga token proyek. Setelah seluruh proyek diselidiki oleh badan penanganan kasus, terlepas dari apakah kesimpulan akhirnya diduga merupakan kejahatan ilegal, akan sulit bagi proyek untuk terus beroperasi di masa depan. Pada akhirnya, pengembang komunitas akan setia pengguna dan investor yang membayar semua ini.

Oleh karena itu, bagi pihak proyek Web3, dalam menghadapi kerugian yang mungkin ditimbulkan oleh penegakan hukum yang mencari keuntungan terhadap investor dan peserta ekologi, perlu untuk mengatur anggota inti proyek seperti produk dan teknologi serta manajer multi-tanda tangan. alamat proyek untuk bekerja di luar negeri. Lakukan manajemen multi-tanda tangan pada alamat keuangan proyek untuk menghindari risiko satu titik dan bertanggung jawab atas keamanan aset pengguna.

6. Tulis di akhir

Kerangka kerja di atas memberi proyek Web3 pendekatan kepatuhan awal terhadap penerbitan token. Tentu saja, proyek yang berbeda akan memiliki poin kepatuhan berbeda yang perlu diterapkan, seperti persyaratan kepatuhan data proyek DePIN dan DeAI, serta kepatuhan keuangan ATMR dan DeAI. proyek pembayaran. Harap tunggu, kami tidak akan memperluas lebih lanjut di sini. Sebelum proyek dilaksanakan, silakan berkonsultasi dengan pengacara Anda sendiri, Bukan Pengacara Anda, Lakukan Riset Anda Sendiri.

Kerangka kerja ini dirancang untuk membantu pihak proyek Web3 mengeksplorasi ekonomi token, pengembangan ekologi, dan mempromosikan desentralisasi proyek dengan lebih percaya diri tanpa harus menanggung risiko kepemilikan token.

Tentu saja, tidak semua proyek cocok untuk proyek Web3. Dibutuhkan waktu untuk mencapai desentralisasi, dan kepatuhan juga memerlukan biaya yang harus dibayar. Pihak proyek harus mengembangkan naskah yang dipikirkan dengan matang untuk melakukan operasi desentralisasi.

AKHIR