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6 月 14 日，加密货币市场发生了一件值得关注的事情，20000 份比特币期权到期。鉴于最大痛点位于 68500 美元，此次到期的看跌看涨比率为 0.49，为潜在的价格上涨奠定了基础。
还有一点就是市场对现货以太坊 ETF S-1 的预期批准感到兴奋。预计本月底将获得批准，这可能会成为以太坊价格的催化剂。比特币（低于 50%）和以太坊（低于 60%）的低隐含波动率 (IV) 为交易者进入看涨期权提供了战略机会。一旦利好消息传出市场，这种环境可能会提高盈利能力。
本周，BTC和主要山寨币均出现下跌，部分原因是市场较为平静，重大进展较少。隐含波动率的下降反映了这种低迷的情绪，为期权买家创造了有利的切入点。
目前我们需要关注的是大量比特币期权到期，而现货以太坊 ETF S-1 即将获批，为交易者提供了战略机会，盘整阶段可能为未来的重大收益铺平道路，特别是如果宏观经济条件有利的话。#期权
6 月 14 日，加密货币市场发生了一件值得关注的事情，20000 份比特币期权到期。鉴于最大痛点位于 68500 美元，此次到期的看跌看涨比率为 0.49，为潜在的价格上涨奠定了基础。
还有一点就是市场对现货以太坊 ETF S-1 的预期批准感到兴奋。预计本月底将获得批准，这可能会成为以太坊价格的催化剂。比特币（低于 50%）和以太坊（低于 60%）的低隐含波动率 (IV) 为交易者进入看涨期权提供了战略机会。一旦利好消息传出市场，这种环境可能会提高盈利能力。
本周，BTC和主要山寨币均出现下跌，部分原因是市场较为平静，重大进展较少。隐含波动率的下降反映了这种低迷的情绪，为期权买家创造了有利的切入点。
目前我们需要关注的是大量比特币期权到期，而现货以太坊 ETF S-1 即将获批，为交易者提供了战略机会，盘整阶段可能为未来的重大收益铺平道路，特别是如果宏观经济条件有利的话。#期权
今日行情解析
目前处于对称三角形
对称三角形是一种常见的图形模式，它表示市场的不确定性和缺乏明确的趋势方向。它由两条收敛的趋势线组成，一条连接一系列较低的高点，另一条连接一系列较高的低点。当价格突破其中一条趋势线时，通常会形成一个新的趋势。
BTC和ETH目前都处于对称三角形的形态中，但具体的趋势线和突破点可能因不同的数据源和时间框架而有所差异。一般来说，对称三角形的突破方向是随机的，取决于市场的供需力量。因此，要判断大概率的走势，需要结合其他技术指标和基本面因素来分析。
小时级别obv空头量能处于缩量
OBV指标是一种成交量指标，主要在衡量买卖力道的强度，以及用成交量来预测价格趋势。OBV指标的计算方法是根据股价的涨跌和成交量的变化来累积或减少成交量。
小时级别是指以每小时为单位的K线图，OBV空头量能是指OBV指标的下降趋势，缩量状态是指成交量逐渐减少的现象。根据OBV指标的原理，当币价下跌时，成交量也应该下降，这是正常的趋势同步。
但是，如果币价下跌时，成交量却出现缩量状态，这可能意味着市场上的卖盘已经减少，空头力量正在衰退，币价有可能出现止跌或反弹的机会。这是OBV指标的背离现象，也是一个买入信号。
价值37.4亿美元BTC和20.5亿美元ETH期权合约将于明日到期交割
1 月 25 日，据 Deribit 数据显示，名义价值 37.4 亿美元 BTC 期权将于明日到期交割，Put Call Ratio 为 0.52，最大痛点 41000 美元。
名义价值 20.5 亿美元 ETH 期权将于明日到期交割，Put Call Ratio 为 0.31，最大痛点 2300 美元。
#内容挖矿 #BTC #期权 $BTC
目前处于对称三角形
对称三角形是一种常见的图形模式，它表示市场的不确定性和缺乏明确的趋势方向。它由两条收敛的趋势线组成，一条连接一系列较低的高点，另一条连接一系列较高的低点。当价格突破其中一条趋势线时，通常会形成一个新的趋势。
BTC和ETH目前都处于对称三角形的形态中，但具体的趋势线和突破点可能因不同的数据源和时间框架而有所差异。一般来说，对称三角形的突破方向是随机的，取决于市场的供需力量。因此，要判断大概率的走势，需要结合其他技术指标和基本面因素来分析。
小时级别obv空头量能处于缩量
OBV指标是一种成交量指标，主要在衡量买卖力道的强度，以及用成交量来预测价格趋势。OBV指标的计算方法是根据股价的涨跌和成交量的变化来累积或减少成交量。
小时级别是指以每小时为单位的K线图，OBV空头量能是指OBV指标的下降趋势，缩量状态是指成交量逐渐减少的现象。根据OBV指标的原理，当币价下跌时，成交量也应该下降，这是正常的趋势同步。
但是，如果币价下跌时，成交量却出现缩量状态，这可能意味着市场上的卖盘已经减少，空头力量正在衰退，币价有可能出现止跌或反弹的机会。这是OBV指标的背离现象，也是一个买入信号。
价值37.4亿美元BTC和20.5亿美元ETH期权合约将于明日到期交割
1 月 25 日，据 Deribit 数据显示，名义价值 37.4 亿美元 BTC 期权将于明日到期交割，Put Call Ratio 为 0.52，最大痛点 41000 美元。
名义价值 20.5 亿美元 ETH 期权将于明日到期交割，Put Call Ratio 为 0.31，最大痛点 2300 美元。
#内容挖矿 #BTC #期权 $BTC
7月8日早安打卡
期权市场：迎来了周末IV开始习惯性的往下走，smile曲线二饼的put端更翘一点，下一周继续卖put；
复盘：每次跑步特别好的一点就是做一个复盘，直面自己内心的脆弱，发现自己欠缺的东西。
#投资# #期权
期权市场：迎来了周末IV开始习惯性的往下走，smile曲线二饼的put端更翘一点，下一周继续卖put；
复盘：每次跑步特别好的一点就是做一个复盘，直面自己内心的脆弱，发现自己欠缺的东西。
#投资# #期权
解锁DeFi的工具箱，Arbitrum上蓬勃发展的期权协议
#arbitrum #DeFi #期权 #Dopex #JonesDAO
背景
最近，众多项目官推齐发“Monday”的活动引发了大家对于Arbitrum空投的猜想，虽然是营销活动引发短期情绪，但Aribitrum仍有18亿美元TVL位列L2第一的坚实基本面。Arbitrum上有许多优质DeFi项目是吸引资金进入的关键：GMX良好的链上合约交易体验吸引了大量真实用户进入交易，而交易的增多需要更佳的流动性：创新的被动收益产品就是吸引流动性提供者的另一个飞轮：包括围绕GLP的收益策略，通过期权的权利金来提供真实收益等。
本文将介绍Arbitrum的链上期权生态。期权是指在未来特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的标的物的权利。为获得这一权利，期权买方需向卖方支付权利金，而卖方需要在选择权被行使时承担履约义务。图1展示了期权的收益随标的物变化的情况：
图表 1：期权随标的物价格变化的盈亏示意
期权是如此重要：如果交易是一把锤子，那么期权就是一个工具箱：期权不仅可以用有限本金博取更大的收益，还将打破仅能多空方向性押注的现状，像乐高积木一样组合来更加灵活的实现对冲和增加收益，因此有良好流动性的期权市场对于DeFi的发展至关重要。
21年期权交易额达到了4600亿美元，较20年增长了6倍，其中Deribit占据了绝大部分的交易额。而链上期权市场的TVL也在22Q1扩大了3倍，增长远超整个 DeFi。期权相比交易、借贷更复杂，因此需要更长的时间被用户接受，但完成期权交易的用户交易也因此意义重大：面向散户的互联网券商Robinhood通过降低期权的操作门槛，在21年实现18亿美元收入，绝大部分由用户的期权交易贡献。
图表 2：自从21年Q4，期权金库的增速远超过DeFi
目前链上期权的参与者有期权市场（分订单簿和AMM模式），结构化产品，做市商等。
图表 3：期权生态的组成方
早在2019年，Opyn就开始在ETH推出基于订单簿的期权市场，但由于gas 费高且买卖价差非常大，主动交易的用户不多，已转向开发结构化产品。其余采用订单簿的期权市场有Solana上的Zeta Markets，和Optimism上的AMM型期权市场Lyra。
结构化产品通过用简单的存款赚取收益来代替复杂的期权定价，和期权市场结合推动了链上期权的采用。代表为Ribbon Finance：用户在期权金库（DOV）存入资金，每个金库都执行既定的基于期权的收益策略，以最普遍的备兑看涨期权策略为例：
1. 用户存入ETH到金库
2. Ribbon Finance在Opyn上卖出ETH的深度价位看涨期权
3. Opyn铸造代表看涨期权的token并在做市商间拍卖
4. 赢得拍卖的买家获得购买该看涨期权的白名单并支付权利金
5. 若在到期日，行权价高于市场价，则DOV投资者可收取权利金。若ETH价格上升至高于行权价（ITM），则投资者的损失为超过行权价部分的涨幅。
图表 4：备兑看涨期权的收益对比仅持有ETH现货
期权金库（DOV）一方面有效解决了期权市场流动性缺乏的问题，一方面基于期权的结构化产品向用户提供了真实收益。但仍有许多要改进的地方：如期权定价，集中拍卖和到期压低收益，用户使用门槛高等。
Opyn作为期权协议先行者仍有最高的TVL，但资金主要在ETH上。相比之下，Dopex的优势在于L2上Gas更低，产品创新，可以与Arbitrum丰富的DeFi项目合作；Jones DAO则用期权增强各类LP资产的收益的结构化产品，进一步降低投资期权的门槛。
图表 5：链上期权协议对比
Dopex
Dopex既是一个去中心化的欧式期权市场，也向用户提供结构化产品如：单币质押期权库（SSOV），大西洋期权等策略。
产品设计
单币质押期权池（single stake option vault，以下简称SSOV）
SSOV是一种低风险的备兑看涨期权策略（covered call option）：投资者存入单币并卖出对应的欧式看涨期权，并选择行权价。若到期时标的价格<行权价，则可收取权利金，若标的价>行权价，则获得权利金，但损失超过行权价部分的涨幅（在币本位有所损失）。由于是欧式期权，到期前（一般为1个月）本金和奖励无法提取。想到期前转让可以在Dopex平台出售，或者使用Jones DAO的方案。
大西洋期权（Atlantic Option，以下简称AC）
大西洋期权的创新之处是允许将期权卖方的抵押物借给期权买家。例如：如果你买入ETH 看涨期权，可以借出期权买家抵押的ETH。买入ETH看跌期权，你可以借入抵押的稳定币。对于期权卖方而言好处有二：1. 资金利用效率更高 2. 仅在价格下行有亏损风险。
大西洋期权目前有两个可用应用：跨式套利（long straddles）、永续合约保险。
跨式套利的盈利示意
跨式套利是一种上涨和下跌期权买家都可以获利的策略，一般由执行价格、到期日、标的资产均相同的一份价内看涨期权和一份看跌期权组成。在大西洋期权中，买方只买入一份期权，然后借入50%的抵押品买入标的资产，就实现了跨式期权亏损有限，在上涨和下跌中均可获利的特点。如下图计算的情景：购买1个ETH单位的看跌期权，并借入50%的抵押品购买0.5ETH组成的跨式套利，买方在价格波动11%以上可获利。
大西洋期权买方的盈亏情景分析
GMX的永续合约保险
大西洋期权已和GMX合作作为永续合约的保险：假设我的多头合约在ETH跌至1500会被清算，我可以存入足够的ETH补充保证金，也可以在Dopex购买行权价1550的看跌期权作为保险：当价格跌到1550时，机器人会将期权卖方的抵押品存入GMX的合约中来保证其不会被清算，资金占用更小。Dopex将收取为GMX提供保险的合约交易额约1.5%作为手续费，而GMX每月的交易额约40亿美元，假设10%的合约交易额使用了Dopex的大西洋期权保险，则将带来每月600万美元收入。
GMX long insured perp
代币经济
Dopex 采用双代币模型，DPX为治理代币并参与收入分配；rDPX为补偿损失的代币
DPX 限定总量 50 万枚，已有48%进入流通。锁定为veDPX可参与收益分配和参与治理投票（在v2版本开启），目前协议手续费100%分配给veDPX（以DPX发放）。
rDPX原本为补偿期权卖方损失而铸造的补偿性代币。现在已经停止排放，在1月发布的信息中，rDPX将在v2被用于铸造合成资产。
Dopex代币DPX分配
Jones DAO
Jones DAO是一个自动化收益产品，让用户无需理解期权知识也可使用期权投资。有Option Vaults、MetaVaults、GLP & USDC vaults三款收益策略。Jones DAO和Dopex合作密切，因为Dopex的创始人@witherblock也是JonesDAO的投资人，Option Vaults、MetaVaults的主要投资策略就是在Dopex上购买期权。
产品设计
期权金库（Option Vaults）
投资者可将单币（ETH，GOHM，DPX，RDPX）质押到期权金库生息获得JAssets，在提款时，JAssets代币销毁并拿回资产。Jones DAO的期权金库仍然是投资到Dopex SSOV，但其收益率展示较Dopex更加直观。且Jones解决了欧式期权中途无法退出的问题，JAssets用类似基金净值的概念让份额在到期前可以转让，提升了流动性。
Jones DAO单币质押期权池收益
Metavaults
投资者可存入生息的LP资产到Metavaults。用户可以选择 “牛或熊”，对应将LP收益用于购买到期时间为1周的看涨或看跌期权。根据官方公布的回测数据，无论是购入看涨还是看跌期权，metavaults的收益均好于仅持有LP资产。
metavaults收益对比仅持有LP资产
Jones GLP & USDC vaults
以GLP作为底层资产，允许用户投入USDC到jUSDC获得较低风险的收益，或者GLP到jGLP获得回报高但风险也高的收益。原理是jUSDC金库借钱给jGLP金库放大杠杆购买GLP来增加收益，jGLP金库分享一部分收益给jUSDC。该策略1月上线就使协议的TVL增加了9倍。
总结
Dopex的崛起除了产品层面不断创新，还和找到了为GMX合约提供保险这一不断增加的应用场景有关，这是较早起步的ETH主网上期权协议所不具备的优势。可以说期权作为工具组合入其他DeFi协议也是未来链上期权的发展方向。
参考信息
https://tokeninsight.com/en/research/reports/tokeninsight-2021-crypto-trading-annual-review
https://dopexanalytics.io/
https://docs.jonesdao.io/jones-dao/
https://jonesdao.ghost.io/tokenomics-revenue-fee-structure/
https://www.paradigm.co/blog/ribbon-explained-super-simply
背景
最近，众多项目官推齐发“Monday”的活动引发了大家对于Arbitrum空投的猜想，虽然是营销活动引发短期情绪，但Aribitrum仍有18亿美元TVL位列L2第一的坚实基本面。Arbitrum上有许多优质DeFi项目是吸引资金进入的关键：GMX良好的链上合约交易体验吸引了大量真实用户进入交易，而交易的增多需要更佳的流动性：创新的被动收益产品就是吸引流动性提供者的另一个飞轮：包括围绕GLP的收益策略，通过期权的权利金来提供真实收益等。
本文将介绍Arbitrum的链上期权生态。期权是指在未来特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的标的物的权利。为获得这一权利，期权买方需向卖方支付权利金，而卖方需要在选择权被行使时承担履约义务。图1展示了期权的收益随标的物变化的情况：
图表 1：期权随标的物价格变化的盈亏示意
期权是如此重要：如果交易是一把锤子，那么期权就是一个工具箱：期权不仅可以用有限本金博取更大的收益，还将打破仅能多空方向性押注的现状，像乐高积木一样组合来更加灵活的实现对冲和增加收益，因此有良好流动性的期权市场对于DeFi的发展至关重要。
21年期权交易额达到了4600亿美元，较20年增长了6倍，其中Deribit占据了绝大部分的交易额。而链上期权市场的TVL也在22Q1扩大了3倍，增长远超整个 DeFi。期权相比交易、借贷更复杂，因此需要更长的时间被用户接受，但完成期权交易的用户交易也因此意义重大：面向散户的互联网券商Robinhood通过降低期权的操作门槛，在21年实现18亿美元收入，绝大部分由用户的期权交易贡献。
图表 2：自从21年Q4，期权金库的增速远超过DeFi
目前链上期权的参与者有期权市场（分订单簿和AMM模式），结构化产品，做市商等。
图表 3：期权生态的组成方
早在2019年，Opyn就开始在ETH推出基于订单簿的期权市场，但由于gas 费高且买卖价差非常大，主动交易的用户不多，已转向开发结构化产品。其余采用订单簿的期权市场有Solana上的Zeta Markets，和Optimism上的AMM型期权市场Lyra。
结构化产品通过用简单的存款赚取收益来代替复杂的期权定价，和期权市场结合推动了链上期权的采用。代表为Ribbon Finance：用户在期权金库（DOV）存入资金，每个金库都执行既定的基于期权的收益策略，以最普遍的备兑看涨期权策略为例：
1. 用户存入ETH到金库
2. Ribbon Finance在Opyn上卖出ETH的深度价位看涨期权
3. Opyn铸造代表看涨期权的token并在做市商间拍卖
4. 赢得拍卖的买家获得购买该看涨期权的白名单并支付权利金
5. 若在到期日，行权价高于市场价，则DOV投资者可收取权利金。若ETH价格上升至高于行权价（ITM），则投资者的损失为超过行权价部分的涨幅。
图表 4：备兑看涨期权的收益对比仅持有ETH现货
期权金库（DOV）一方面有效解决了期权市场流动性缺乏的问题，一方面基于期权的结构化产品向用户提供了真实收益。但仍有许多要改进的地方：如期权定价，集中拍卖和到期压低收益，用户使用门槛高等。
Opyn作为期权协议先行者仍有最高的TVL，但资金主要在ETH上。相比之下，Dopex的优势在于L2上Gas更低，产品创新，可以与Arbitrum丰富的DeFi项目合作；Jones DAO则用期权增强各类LP资产的收益的结构化产品，进一步降低投资期权的门槛。
图表 5：链上期权协议对比
Dopex
Dopex既是一个去中心化的欧式期权市场，也向用户提供结构化产品如：单币质押期权库（SSOV），大西洋期权等策略。
产品设计
单币质押期权池（single stake option vault，以下简称SSOV）
SSOV是一种低风险的备兑看涨期权策略（covered call option）：投资者存入单币并卖出对应的欧式看涨期权，并选择行权价。若到期时标的价格<行权价，则可收取权利金，若标的价>行权价，则获得权利金，但损失超过行权价部分的涨幅（在币本位有所损失）。由于是欧式期权，到期前（一般为1个月）本金和奖励无法提取。想到期前转让可以在Dopex平台出售，或者使用Jones DAO的方案。
大西洋期权（Atlantic Option，以下简称AC）
大西洋期权的创新之处是允许将期权卖方的抵押物借给期权买家。例如：如果你买入ETH 看涨期权，可以借出期权买家抵押的ETH。买入ETH看跌期权，你可以借入抵押的稳定币。对于期权卖方而言好处有二：1. 资金利用效率更高 2. 仅在价格下行有亏损风险。
大西洋期权目前有两个可用应用：跨式套利（long straddles）、永续合约保险。
跨式套利的盈利示意
跨式套利是一种上涨和下跌期权买家都可以获利的策略，一般由执行价格、到期日、标的资产均相同的一份价内看涨期权和一份看跌期权组成。在大西洋期权中，买方只买入一份期权，然后借入50%的抵押品买入标的资产，就实现了跨式期权亏损有限，在上涨和下跌中均可获利的特点。如下图计算的情景：购买1个ETH单位的看跌期权，并借入50%的抵押品购买0.5ETH组成的跨式套利，买方在价格波动11%以上可获利。
大西洋期权买方的盈亏情景分析
GMX的永续合约保险
大西洋期权已和GMX合作作为永续合约的保险：假设我的多头合约在ETH跌至1500会被清算，我可以存入足够的ETH补充保证金，也可以在Dopex购买行权价1550的看跌期权作为保险：当价格跌到1550时，机器人会将期权卖方的抵押品存入GMX的合约中来保证其不会被清算，资金占用更小。Dopex将收取为GMX提供保险的合约交易额约1.5%作为手续费，而GMX每月的交易额约40亿美元，假设10%的合约交易额使用了Dopex的大西洋期权保险，则将带来每月600万美元收入。
GMX long insured perp
代币经济
Dopex 采用双代币模型，DPX为治理代币并参与收入分配；rDPX为补偿损失的代币
DPX 限定总量 50 万枚，已有48%进入流通。锁定为veDPX可参与收益分配和参与治理投票（在v2版本开启），目前协议手续费100%分配给veDPX（以DPX发放）。
rDPX原本为补偿期权卖方损失而铸造的补偿性代币。现在已经停止排放，在1月发布的信息中，rDPX将在v2被用于铸造合成资产。
Dopex代币DPX分配
Jones DAO
Jones DAO是一个自动化收益产品，让用户无需理解期权知识也可使用期权投资。有Option Vaults、MetaVaults、GLP & USDC vaults三款收益策略。Jones DAO和Dopex合作密切，因为Dopex的创始人@witherblock也是JonesDAO的投资人，Option Vaults、MetaVaults的主要投资策略就是在Dopex上购买期权。
产品设计
期权金库（Option Vaults）
投资者可将单币（ETH，GOHM，DPX，RDPX）质押到期权金库生息获得JAssets，在提款时，JAssets代币销毁并拿回资产。Jones DAO的期权金库仍然是投资到Dopex SSOV，但其收益率展示较Dopex更加直观。且Jones解决了欧式期权中途无法退出的问题，JAssets用类似基金净值的概念让份额在到期前可以转让，提升了流动性。
Jones DAO单币质押期权池收益
Metavaults
投资者可存入生息的LP资产到Metavaults。用户可以选择 “牛或熊”，对应将LP收益用于购买到期时间为1周的看涨或看跌期权。根据官方公布的回测数据，无论是购入看涨还是看跌期权，metavaults的收益均好于仅持有LP资产。
metavaults收益对比仅持有LP资产
Jones GLP & USDC vaults
以GLP作为底层资产，允许用户投入USDC到jUSDC获得较低风险的收益，或者GLP到jGLP获得回报高但风险也高的收益。原理是jUSDC金库借钱给jGLP金库放大杠杆购买GLP来增加收益，jGLP金库分享一部分收益给jUSDC。该策略1月上线就使协议的TVL增加了9倍。
总结
Dopex的崛起除了产品层面不断创新，还和找到了为GMX合约提供保险这一不断增加的应用场景有关，这是较早起步的ETH主网上期权协议所不具备的优势。可以说期权作为工具组合入其他DeFi协议也是未来链上期权的发展方向。
参考信息
https://tokeninsight.com/en/research/reports/tokeninsight-2021-crypto-trading-annual-review
https://dopexanalytics.io/
https://docs.jonesdao.io/jones-dao/
https://jonesdao.ghost.io/tokenomics-revenue-fee-structure/
https://www.paradigm.co/blog/ribbon-explained-super-simply
即将到期的 20 亿美元比特币和以太坊期权将如何影响加密市场？
摘要：
•18,000 BTC 和 270,000 ETH 期权合约将于 4 月 5 日到期。
•这些即将到期的期权合约总价值超过20亿美元。
•随着 BTC 跌破 70,000 美元，期权交易者变得越来越看跌。
随着价值超过20亿美元的比特币（BTC）和以太坊（ETH）期权合约即将在4月5日到期，市场对这两个市值最大的加密货币的价格波动和影响产生了关注。
据悉，比特币和以太坊的期权合约名义价值分别为12亿美元和8.9亿美元。
此次到期是否会引发市场波动性增加，并影响市值最大的两种加密货币的价格？
空头主导加密货币期权市场
期权交易者因比特币价格跌破7万美元而变得越来越看跌。期权允许交易者在特定日期以特定价格买卖资产，这种特性为持有者提供了灵活性。与期货不同，期权持有者没有义务必须买卖。
根据Greeks.live的数据，比特币的看跌/看涨比率目前为0.64，最大痛点价格为6.8万美元，这意味着这个价格可能导致最多持有者遭受重大经济损失。同样，以太坊的看跌/看涨比率为0.8，其最大痛点为3400美元。
分析人士指出，本周加密市场表现疲软，7万美元的关口以短线做空者的胜利告终，而卖出看涨期权成为本周最主要的交易，所有主要期限的隐含波动率（IVs）都出现了显著下降。
本周对比特币来说相当艰难，价格未能保持在7万美元以上，并跌至6.5万美元以下。截至目前，比特币交易价格为6.75万美元左右。
以太坊也表现出类似的动态，本周早些时候价格跌破3250美元。此外，分析人士表示，比特币在减半后得到了情绪支持，而其他加密货币已进入短期熊市，ETF流入最近也有所放缓，市场正在消化ETF的溢价。
许多合约到期日的市场表现难以预测，尤其是如果有事件影响到新闻背景。尽管如此，交易者必须密切监控市场情况，以确保增加的波动性不会导致意外的止损订单或糟糕的交易决策。
然而，市场参与者应当记住，期权到期对标的资产价格的影响是短期的。#比特币 #以太坊 #期权 #加密市场
•18,000 BTC 和 270,000 ETH 期权合约将于 4 月 5 日到期。
•这些即将到期的期权合约总价值超过20亿美元。
•随着 BTC 跌破 70,000 美元，期权交易者变得越来越看跌。
随着价值超过20亿美元的比特币（BTC）和以太坊（ETH）期权合约即将在4月5日到期，市场对这两个市值最大的加密货币的价格波动和影响产生了关注。
据悉，比特币和以太坊的期权合约名义价值分别为12亿美元和8.9亿美元。
此次到期是否会引发市场波动性增加，并影响市值最大的两种加密货币的价格？
空头主导加密货币期权市场
期权交易者因比特币价格跌破7万美元而变得越来越看跌。期权允许交易者在特定日期以特定价格买卖资产，这种特性为持有者提供了灵活性。与期货不同，期权持有者没有义务必须买卖。
根据Greeks.live的数据，比特币的看跌/看涨比率目前为0.64，最大痛点价格为6.8万美元，这意味着这个价格可能导致最多持有者遭受重大经济损失。同样，以太坊的看跌/看涨比率为0.8，其最大痛点为3400美元。
分析人士指出，本周加密市场表现疲软，7万美元的关口以短线做空者的胜利告终，而卖出看涨期权成为本周最主要的交易，所有主要期限的隐含波动率（IVs）都出现了显著下降。
本周对比特币来说相当艰难，价格未能保持在7万美元以上，并跌至6.5万美元以下。截至目前，比特币交易价格为6.75万美元左右。
以太坊也表现出类似的动态，本周早些时候价格跌破3250美元。此外，分析人士表示，比特币在减半后得到了情绪支持，而其他加密货币已进入短期熊市，ETF流入最近也有所放缓，市场正在消化ETF的溢价。
许多合约到期日的市场表现难以预测，尤其是如果有事件影响到新闻背景。尽管如此，交易者必须密切监控市场情况，以确保增加的波动性不会导致意外的止损订单或糟糕的交易决策。
然而，市场参与者应当记住，期权到期对标的资产价格的影响是短期的。#比特币 #以太坊 #期权 #加密市场
如何做投资组合尾部风险管理？【交易类】-第121篇
各类金融市场其肥尾风险都非常明显，想详细了解的看官可以看塔师的《肥尾效应》。其实期权卖方长期想要稳健收益需要解决的灵魂拷问就是遇到尾部风险怎么办？投资portfolio回撤会怎么样？是否有爆仓风险？
一、如何定义尾部风险
尾部风险即为投资组合出现极端收益率的风险，金融市场的收益率被广泛认为是厚尾分布，尾部越厚意味着出现极端收益率的概率较大。（pic source：中信期货 & Wind）
现代投资组合理论的风险框架建立在对数收益率服从正态分布的假设之上。但事实上，资产的收益率分布在现实中偏离正态分布，极端收益率出现的历史频率远高于正态分布的预测。特别是近年来证券市场风险事件频发，资产价格出现大幅下跌的频率比正态分布所预期的明显更高。（详见：《肥尾效应》）可见，和正态分布相比，各主流指数美股、A股均存在更大的尾部风险。（以上证为例，pic source：中信证券）
二、怎么防止尾部风险？
①【资产配置理念】
我的整体资产配置理念都来源于大卫斯文森先生的几本著作。感兴趣看官可以翻阅。
配置多个相关性较低的资产或降低风险资产的权重来防范单一资产突发风险对整个组合的影响。这种思想看过我以前文章的读者应该很清楚了。
我目前主要focus市场：A股、港股、Web3、美股ETF。投资标的：宽窄基ETF、大宗交易或定增、可转债套利、量化公募私募指增、自己交易期权等。
整体而言资产配置的这块其实再平衡半年做一次，花费精力较少，每一个类型资产深虚研究或者学习至少1年（每年不新掌握超过1个投资策略，确保深入度）
②【低波动标的】
从选择标的角度，将波动率指标作为重点考量要素。之前作为机构投资者可能会用一些CPPI、TIPP等策略。其实作为个人投资者而言，我个人在管理资产的时候觉得用不太上。只需要按照年份设定好固定组合策略（CM即可），其实有点算是变形版的美林时钟。因为，美林时钟时间久远其底层逻辑有长期有效性，但是近20年金融市场变化呈现加速度，另外每个投资人对标的和投资风格理解不同，我会根据自己认知和偏好选择。具体可以后文展开。
③期权尾部保护
常见的能用于防范股市尾部风险的期权策略有：Buy put策略、collar策略、put端反向比例价差策略和risk reversal策略。
Collar策略：
与简单的buy put期权策略相比，其构建方式是持有标的资产的同时，不仅买入虚值put，同时也卖出虚值call。Collar策略的特点是标的小幅涨跌时组合损益与标的接近，而标的大幅涨跌时，该策略对损益进行了截断。
期权Put端反向比例价差策略：
是指在买入一定数量期权合约的同时，卖出不同数量的，具有相同标的和相同到期日，但行权价不同的期权合约。put比例价差策略，买入卖出的皆为put期权合约。例如，以3比2的比例买入执行价格低的put期权，同时卖出执行价格高的put期权。
期权risk reversal策略：
与衣领策略相似，都是买入认沽合约的同时卖出认购合约。不同之处在于反转策略要求买入和卖出的认沽认购合约执行价格一致。期权反转策略是一类用于与现货套利的经典策略，通过认购认沽期权合成的虚拟标的在买卖权平价关系不满足时，便能获得从现货套利的机会。因该策略可以合成虚拟标的，其与股指期货一致的到期损益结构也可用于对冲标的下跌的风险。
传统的股票策略和资产配置虽然可以减低组合的风险，但很难做到尾部风险的精细化管理，且低风险资产的配置会降低组合的整体收益。
【结语】
通过资产配置可以降低单一资产突发风险对整个组合的影响，相应的股票策略也能降低组合的风险水平，而期权对冲则可以有效、精准地防范尾部风险。
虽然采用期权对冲策略需要持续付出成本，但由于它能精细化地控制组合的尾部风险，长期来看，对于波动较大的市场，期权对冲策略是能明显提升组合业绩表现的。
后续期权策略这块还会再研究一些动态的尾部风险管理方式，本文更偏事前风控。
#options #期权 #荣耀时刻
一、如何定义尾部风险
尾部风险即为投资组合出现极端收益率的风险，金融市场的收益率被广泛认为是厚尾分布，尾部越厚意味着出现极端收益率的概率较大。（pic source：中信期货 & Wind）
现代投资组合理论的风险框架建立在对数收益率服从正态分布的假设之上。但事实上，资产的收益率分布在现实中偏离正态分布，极端收益率出现的历史频率远高于正态分布的预测。特别是近年来证券市场风险事件频发，资产价格出现大幅下跌的频率比正态分布所预期的明显更高。（详见：《肥尾效应》）可见，和正态分布相比，各主流指数美股、A股均存在更大的尾部风险。（以上证为例，pic source：中信证券）
二、怎么防止尾部风险？
①【资产配置理念】
我的整体资产配置理念都来源于大卫斯文森先生的几本著作。感兴趣看官可以翻阅。
配置多个相关性较低的资产或降低风险资产的权重来防范单一资产突发风险对整个组合的影响。这种思想看过我以前文章的读者应该很清楚了。
我目前主要focus市场：A股、港股、Web3、美股ETF。投资标的：宽窄基ETF、大宗交易或定增、可转债套利、量化公募私募指增、自己交易期权等。
整体而言资产配置的这块其实再平衡半年做一次，花费精力较少，每一个类型资产深虚研究或者学习至少1年（每年不新掌握超过1个投资策略，确保深入度）
②【低波动标的】
从选择标的角度，将波动率指标作为重点考量要素。之前作为机构投资者可能会用一些CPPI、TIPP等策略。其实作为个人投资者而言，我个人在管理资产的时候觉得用不太上。只需要按照年份设定好固定组合策略（CM即可），其实有点算是变形版的美林时钟。因为，美林时钟时间久远其底层逻辑有长期有效性，但是近20年金融市场变化呈现加速度，另外每个投资人对标的和投资风格理解不同，我会根据自己认知和偏好选择。具体可以后文展开。
③期权尾部保护
常见的能用于防范股市尾部风险的期权策略有：Buy put策略、collar策略、put端反向比例价差策略和risk reversal策略。
Collar策略：
与简单的buy put期权策略相比，其构建方式是持有标的资产的同时，不仅买入虚值put，同时也卖出虚值call。Collar策略的特点是标的小幅涨跌时组合损益与标的接近，而标的大幅涨跌时，该策略对损益进行了截断。
期权Put端反向比例价差策略：
是指在买入一定数量期权合约的同时，卖出不同数量的，具有相同标的和相同到期日，但行权价不同的期权合约。put比例价差策略，买入卖出的皆为put期权合约。例如，以3比2的比例买入执行价格低的put期权，同时卖出执行价格高的put期权。
期权risk reversal策略：
与衣领策略相似，都是买入认沽合约的同时卖出认购合约。不同之处在于反转策略要求买入和卖出的认沽认购合约执行价格一致。期权反转策略是一类用于与现货套利的经典策略，通过认购认沽期权合成的虚拟标的在买卖权平价关系不满足时，便能获得从现货套利的机会。因该策略可以合成虚拟标的，其与股指期货一致的到期损益结构也可用于对冲标的下跌的风险。
传统的股票策略和资产配置虽然可以减低组合的风险，但很难做到尾部风险的精细化管理，且低风险资产的配置会降低组合的整体收益。
【结语】
通过资产配置可以降低单一资产突发风险对整个组合的影响，相应的股票策略也能降低组合的风险水平，而期权对冲则可以有效、精准地防范尾部风险。
虽然采用期权对冲策略需要持续付出成本，但由于它能精细化地控制组合的尾部风险，长期来看，对于波动较大的市场，期权对冲策略是能明显提升组合业绩表现的。
后续期权策略这块还会再研究一些动态的尾部风险管理方式，本文更偏事前风控。
#options #期权 #荣耀时刻
期权周五（29号）三件大事将影响BTC大盘走势：
第一件大事：巨量BTC期权交割
明天是期权季度交割日，将会有 41% 的 BTC 期权和 46% 的 ETH 期权到期交割，价值超$150亿，或许会对市场产生冲击。
第二件大事：PCE数据发布
明晚8:30发布PCE数据，如果高于预期就是利空。
PCE全称个人消费支出，美联储非常重视该数据，通过PCE数据了解人们的消费习惯，有没有紧缩，更重要的是PCE里还包含了PCE物价指数，它能显示人们的衣食住行成本是上升还是下降，这对美联储控制通胀或就业有着非常大的作用。
第三件大事：鲍威尔讲话
明晚11:30美联储主席鲍威尔会发布演讲。若继续坚持今年会降息三次的观点，利好。态度改变，利空，做好仓位控制。
投资要灵活，必须学会判断风向，顺势而为，唯一不变的就是变化本身。
#降息 #期权 $BTC $ETH
第一件大事：巨量BTC期权交割
明天是期权季度交割日，将会有 41% 的 BTC 期权和 46% 的 ETH 期权到期交割，价值超$150亿，或许会对市场产生冲击。
第二件大事：PCE数据发布
明晚8:30发布PCE数据，如果高于预期就是利空。
PCE全称个人消费支出，美联储非常重视该数据，通过PCE数据了解人们的消费习惯，有没有紧缩，更重要的是PCE里还包含了PCE物价指数，它能显示人们的衣食住行成本是上升还是下降，这对美联储控制通胀或就业有着非常大的作用。
第三件大事：鲍威尔讲话
明晚11:30美联储主席鲍威尔会发布演讲。若继续坚持今年会降息三次的观点，利好。态度改变，利空，做好仓位控制。
投资要灵活，必须学会判断风向，顺势而为，唯一不变的就是变化本身。
#降息 #期权 $BTC $ETH
