Napisał: Will Awang
Prawnik ds. inwestycji i finansów, niezależny badacz ds. zasobów cyfrowych i Web3, zajmujący się tokenizacją, RWA i płatnościami.
Mit o wzbogacaniu się na rynku kryptowalut istnieje każdego dnia. Większość graczy przychodzi tutaj nie po to, aby się podwoić, ale żeby się odwrócić. W tym ciemnym lesie animatorzy rynku kryptowalut, jako najwięksi drapieżnicy najbliżej pieniędzy, stają się coraz bardziej tajemniczy.
Manipulacja cenami, pompowanie i zrzucanie oraz spekulacje są synonimami animatorów rynku kryptowalut, jednak zanim nazwiemy animatorów rynku kryptowalut tymi „obraźliwymi” etykietami, musimy zmierzyć się z ważną rolą, jaką odgrywają na rynku kryptowalut projekty notowań monet.
W tym kontekście w tym artykule wyjaśnimy z perspektywy strony projektu Web3, czym jest animator rynku, dlaczego potrzebujemy animatora rynku, wydarzenie DWF, główny model operacyjny animatora rynku kryptowalut oraz istniejące ryzyka i kwestie regulacyjne .
Mam nadzieję, że ten artykuł będzie pomocny w rozwoju projektu. Dyskusje i wymiany są mile widziane.
1. Kim jest animator rynku?
Citadel Securities, wiodący na świecie fundusz hedgingowy, definiuje to w następujący sposób: Animatorzy rynku odgrywają kluczową rolę w utrzymywaniu ciągłej płynności rynku. Osiągają to poprzez jednoczesne dostarczanie kwotowań kupna i sprzedaży, tworząc w ten sposób rynek charakteryzujący się płynnością, głębokością rynku i rynkiem A środowisko umożliwiające inwestorom zawieranie transakcji w dowolnym momencie, co dodaje rynkowi zaufania.
Animatorzy rynku odgrywają kluczową rolę na tradycyjnych rynkach finansowych. Na Nasdaq na akcję przypada średnio około 14 animatorów rynku, co daje w sumie około 260 animatorów rynku na rynku. Ponadto na rynkach mniej płynnych niż akcje, takich jak rynki obligacji, towarów i walut, większość transakcji odbywa się za pośrednictwem animatorów rynku.
Animatorzy rynku kryptowalut odnoszą się do instytucji lub osób, które pomagają projektom zapewniać płynność oraz kupować i sprzedawać notowania w księgach zleceń giełdy kryptowalut i zdecentralizowanych pulach handlowych. Ich głównym obowiązkiem jest zapewnienie płynności i handlu w przypadku transakcji na jednym lub większej liczbie rynków kryptowalut od wahań rynkowych oraz różnic w podaży i popycie za pomocą algorytmów i strategii.
Animatorzy rynku kryptowalut mogą nie tylko obniżyć koszty transakcji i poprawić efektywność transakcji, ale także promować rozwój i promocję nowych projektów.
2. Dlaczego potrzebujemy animatorów rynku?
Głównym celem animowania rynku jest zapewnienie mu wystarczającej płynności, głębokości rynku i stabilnych cen, aby wzbudzić zaufanie na rynku i ułatwić finalizację transakcji. Nie tylko obniży to barierę wejścia dla inwestorów, ale także zachęci ich do zawierania transakcji w czasie rzeczywistym, co z kolei zapewni większą płynność, tworząc pozytywne koło i promując środowisko, w którym inwestorzy mogą handlować z pewnością.
Animatorzy rynku kryptowalut są szczególnie ważni w przypadku projektów notowań monet (IEO) na wczesnym etapie, ponieważ projekty te muszą zapewniać wystarczającą płynność/wolumen obrotu/głębokość rynku, czy to w celu utrzymania popularności/świadomości rynku, czy też w celu ułatwienia odkrywania cen.
2.1 Zapewnienie płynności
Płynność odnosi się do stopnia, w jakim składnik aktywów może zostać szybko upłynniony bez zużycia, i opisuje stopień, w jakim kupujący i sprzedający na rynku mogą kupować i sprzedawać stosunkowo łatwo, szybko i po niskich kosztach. Wysoce płynne rynki zmniejszają koszty konkretnej transakcji, ułatwiając zawieranie transakcji bez powodowania znacznych wahań cen.
Zasadniczo animatorzy rynku ułatwiają inwestorom kupowanie i sprzedawanie tokenów szybciej, w większych ilościach i łatwiej w dowolnym momencie, zapewniając wysoką płynność bez zakłóceń i zakłóceń w operacjach ze względu na ogromne wahania cen.
Na przykład, jeśli inwestor musi natychmiast kupić 40 tokenów, może natychmiast kupić 40 tokenów po cenie jednostkowej wynoszącej 100 dolarów na bardzo płynnym rynku (Księga Zamówień A). Jednak na rynku o niskiej płynności (Księga Zamówień B) mają dwie możliwości: 1) Kup 10 tokenów po 101,2 USD, 5 tokenów po 102,6 USD, 10 tokenów po 103,1 USD i kup 15 monet za 105,2 USD po średniej cenie 103,35 USD; lub 2) poczekać dłuższy czas, aż monety osiągną pożądaną cenę.
Płynność ma kluczowe znaczenie w przypadku wczesnych projektów notowań walut. Operacje na rynkach o niskiej płynności będą miały wpływ na zaufanie inwestorów i strategie handlowe, a także mogą pośrednio spowodować „śmierć” projektu.
2.2 Zapewnij głębokość rynku i ustabilizuj ceny walut
Na rynkach kryptowalut, gdzie większość aktywów jest niepłynna i pozbawiona głębi rynkowej, nawet małe transakcje mogą wywołać znaczące zmiany cen.
W powyższym scenariuszu, gdy inwestor właśnie kupił 40 tokenów, następna dostępna cena w księdze zamówień B wynosi 105,2 USD, co oznacza, że jedna transakcja spowodowała zmianę ceny o około 5%. Jest to szczególnie prawdziwe w okresach zmienności rynku, gdy mniejsza liczba uczestników może powodować znaczne wahania cen.
Duża ilość płynności zapewniana przez animatorów rynku tworzy wąski spread bid-ask (Spread) dla księgi zleceń. Wąskiemu spreadowi bid-ask zwykle towarzyszy solidna głębokość rynku, co pomaga ustabilizować ceny walut i złagodzić wahania cen.
Głębokość rynku odnosi się do liczby zleceń kupna i sprzedaży dostępnych w arkuszu zleceń w danym momencie przy różnych poziomach cenowych. Głębokość rynku mierzy również zdolność składnika aktywów do absorpcji dużych zamówień bez większych ruchów cenowych.
Kolor: 1) Zapewnij dużą płynność; 2) Zapewnij głębokość rynku, aby ustabilizować ceny walut, co ostatecznie pomaga zwiększyć zaufanie inwestorów do projektu. W końcu każdy inwestor ma nadzieję, że będzie mógł kupować i sprzedawać swoje udziały w rzeczywistości czasie przy najniższym koszcie transakcji.
Role animatorów rynku kryptowalut: 1) zapewniają dużą płynność; 2) zapewniają głębokość rynku w celu ustabilizowania cen walut, co ostatecznie pomaga zwiększyć zaufanie inwestorów do projektu. W końcu każdy inwestor ma nadzieję na możliwość handlu najniższy koszt Kupuj i sprzedawaj swoje udziały w czasie rzeczywistym.
3. Kim są główni gracze na rynku kryptowalut?
O działalności animatora rynku można również powiedzieć, że jest jedną z firm znajdujących się na szczycie łańcucha pokarmowego, ponieważ kontrolują oni siłę tokena projektu po jego uruchomieniu. Animatorzy rynku współpracują zazwyczaj z giełdami, które z łatwością mogą stworzyć monopol, a płynność rynku zdominowana jest przez kilku dużych animatorów rynku.
W lipcu 2023 r. Worldcoin, projekt szyfrowania współtworzony przez OpenAI Sam Altman, osiągnął porozumienie z animatorami rynku podczas jego oficjalnego uruchomienia, pożyczając łącznie 100 milionów dolarów WLD 5 animatorom rynku w celu zapewnienia płynności i zastrzegł, że potrzebujesz zwrócić pożyczone tokeny po 3 miesiącach lub kupić tokeny w cenie od 2 do 3,12 dolarów amerykańskich.
Tych 5 animatorów rynku to:
A. Wintermute jest spółką zarejestrowaną w Wielkiej Brytanii. Jej przedstawicielem inwestycyjnym są: $WLD, $OP, $PYTH, $DYDX, $ENA, $CFG itp. Od 2020 roku zainwestowała w ponad 100 projektów.
B. Amber Group, założona w 2017 roku, to spółka z Hongkongu, w której zarządzie znajdują się znane Chińczykom instytucje, takie jak Fenbushi Capital. Członkowie zespołu to w zasadzie wszyscy Chińczycy. Uczestniczące projekty: $ZKM, $MERL, $IO itp.
C. FlowTraders, założona w Holandii w 2004 roku, to globalny dostawca płynności cyfrowej skupiający się na produktach będących przedmiotem obrotu giełdowego ETP. Jest jedną z największych firm zajmujących się handlem funduszami ETF w UE i stworzyła certyfikaty będące przedmiotem obrotu na giełdzie w oparciu o Bitcoin i Ethereum. Prowadź działalność związaną z handlem kryptowalutami ETN.
D. Auros Global, zamieszany przez FTX, złożył wniosek o ochronę przed upadłością na Wyspach Dziewiczych w 2023 r. Aktywa o wartości 20 mln USD utknęły w FTX i rozeszła się wiadomość, że restrukturyzacja zakończyła się sukcesem.
E. GSR Markets, założona w Wielkiej Brytanii w 2013 roku, to globalny animator rynku kryptowalut, specjalizujący się w zapewnianiu płynności, strategii zarządzania ryzykiem, realizacji programowej i produktach strukturyzowanych wyrafinowanym globalnym inwestorom w branży aktywów cyfrowych.
4. Incydent DWF Rashomon
DWF Labs jest ostatnio najpopularniejszym na rynku animatorem rynku „celebrytów internetowych”. Firma DWF została założona w Singapurze w 2022 roku przez swojego rosyjskiego partnera Andrieja Gracheva. Według doniesień firma twierdzi obecnie, że zainwestowała łącznie w 470 projektów i współpracowała z projektami, które w jej krótkiej 16-miesięcznej historii stanowią około 35% z 1000 największych monet pod względem kapitalizacji rynkowej.
Przeanalizujmy to wydarzenie:
4.1 Przekazywanie wiadomości
9 maja dziennik Wall Street Journal podał wiadomość, że anonimowe źródło podające się za byłego insidera Binance poinformowało, że śledczy Binance odkryli fałszywe transakcje o wartości 300 milionów dolarów w DWF Labs w 2023 roku. Osoba zaznajomiona z działalnością Binance powiedziała również, że Binance nie wymagało wcześniej od animatorów rynku podpisania żadnej konkretnej umowy w sprawie zarządzania ich transakcjami (w tym żadnej konkretnej umowy regulującej ich zachowania handlowe, takiej jak zakazująca manipulacji na rynku).
Oznacza to, że w przeważającej części Binance umożliwia animatorom rynku handel w dowolny sposób.
4.2 Marketing DWF
Zgodnie z dokumentem propozycji przesłanym potencjalnym klientom w 2022 r., DWF Labs nie przyjęło zasad neutralności cenowej i zamiast tego zaproponowało wykorzystanie swoich aktywnych pozycji handlowych do podniesienia ceny tokena i sprzedaży go na giełdach, w tym na Binance. Utwórz tzw. sztuczny wolumen obrotu”, aby przyciągnąć innych traderów.
W raporcie przygotowanym w tym roku dla klienta projektu tokenowego DWF Labs napisało nawet bezpośrednio, że instytucja z powodzeniem wygenerowała dwie trzecie wolumenu ręcznego handlu tokenem i pracowała nad stworzeniem „wiarygodnego „wiarygodnego wzorca handlu”, jeśli współpracowała z DWF Labs, może wnieść do tokena projektu „Zwyżkowy nastrój”.
4.3 Odpowiedź Binance
Rzecznik Binance powiedział w tej kwestii, że wszyscy użytkownicy platformy muszą przestrzegać ogólnych warunków użytkowania zabraniających manipulacji na rynku.
Tydzień po złożeniu raportu DWF Binance zwolniło szefa swojego zespołu monitorującego i w ciągu kolejnych miesięcy zwolniło kilku śledczych, co dyrektor Binance przypisał środkom oszczędnościowym.
He Yi, współzałożyciel Binance, powiedział: Binance monitoruje rynek animatorów rynku i jest bardzo rygorystyczny; istnieje konkurencja między animatorami rynku, a ich metody są bardzo mroczne i będą się atakować poprzez PR.
4.4 Możliwe przyczyny
Na platformie Binance DWF to najwyższy poziom „VIP 9”, co oznacza, że DWF wnosi co miesiąc do Binance co najmniej 4 miliardy dolarów wolumenu transakcji. Animatorzy rynku i giełdy pozostają w symbiozie, a Binance nie ma powodu obrażać jednego ze swoich największych klientów w imię wewnętrznego śledczego.
5. Główne tryby działania animatorów rynku kryptowalut
Podobnie jak tradycyjni animatorzy rynku, animatorzy rynku kryptowalut osiągają zyski poprzez spread pomiędzy kupnem i sprzedażą. Ustalają niską cenę zakupu i wysoką cenę sprzedaży oraz czerpią zysk ze spreadu. Ten spread jest często nazywany „spreadem” i jest główną podstawą zysku animatorów rynku.
Po zrozumieniu tych podstaw przyjrzyjmy się dwóm głównym modelom biznesowym animatorów rynku dla stron projektu.
5.1 Usługa subskrypcyjna + Prowizja od transakcji (Utrzymanie + Opłata za wyniki)
W ramach tego modelu strona projektu dostarcza tokeny i odpowiadające im monety stablecoin animatorom rynku, a animatorzy rynku wykorzystują te aktywa w celu zapewnienia płynności księgi zamówień CEX i puli DEX. Strona projektu ustala KPI dla animatorów rynku w oparciu o własne potrzeby, takie jak akceptowalny poziom rozpiętości cen, poziom płynności i głębokości rynku, który należy zagwarantować itp.
A. Strona projektu może najpierw zapłacić animatorowi rynku stałą Opłatę konfiguracyjną na początku projektu animatora rynku.
B. Strona projektu będzie wówczas musiała uiścić animatorowi rynku stałą miesięczną/kwartalną opłatę za usługę subskrypcyjną. Najbardziej podstawowa opłata za usługę abonamentową zwykle zaczyna się od 2000 USD miesięcznie, w zależności od zakresu usług i nie ma górnego limitu. Na przykład GSR Markets pobiera opłatę instalacyjną w wysokości 100 000 USD, miesięczną opłatę subskrypcyjną w wysokości 20 000 USD oraz 1 milion USD w postaci pożyczek BTC i ETH.
C. Oczywiście, aby zmotywować animatorów rynku do maksymalizacji zysków, niektóre strony projektu będą również płacić prowizje transakcyjne oparte na KPI (zachęty otrzymywane przez animatorów rynku po pomyślnej realizacji celów KPI na rynku).
Te wskaźniki KPI mogą obejmować: wolumen obrotu (który może wiązać się z nielegalnym handlem typu Wash), cenę tokena, spread bid-ask (Spread), głębokość rynku itp.
W tym modelu pomysły na animowanie rynku są jaśniejsze i bardziej przejrzyste, a stronom projektu łatwiej jest je kontrolować. Jest on bardziej odpowiedni dla dojrzałych stron projektu, które zbudowały pule płynności na różnych rynkach i mają jasne cele.
5.2 Pożyczka tokenowa + opcje kupna (model pożyczki/opcji)
Najpowszechniej stosowanym obecnie na rynku modelem animatora rynku jest: Pożyczka Tokenowa + Opcja Call. Model ten jest szczególnie odpowiedni do wczesnych projektów notowań walut.
Ponieważ zespół projektowy miał ograniczone środki na początkowym etapie notowania monet, trudno było uiścić opłaty za animację rynku, a na początkowym etapie notowania monet w ramach projektu krążyło niewiele tokenów. Wczesne tokeny zostały pożyczone animatorom rynku, a animatorzy rynku również ponieśliby odpowiednie ryzyko.
W takim przypadku bardziej odpowiednie jest, aby animator rynku sam ustalił KPI, w zależności od sytuacji w projekcie. Aby zrekompensować animatorowi rynku, strona projektu zazwyczaj włącza opcję kupna do umowy animatora rynku i daje animatorowi rynku opcję. opcja kupna Zabezpieczenie ryzyka cenowego waluty.
W tym modelu animator rynku pożycza tokeny (Token Loan) od strony projektu i wprowadza je na rynek, aby zapewnić płynność i ustabilizować cenę waluty. Ogólnie przyjmuje się, że okres animowania rynku wynosi 1-2 lata.
Opcja call przewiduje, że przed datą wygaśnięcia kontraktu animator rynku może zdecydować się na zakup pożyczonych wcześniej tokenów od strony projektu po ustalonej z góry cenie (Cena Wykonania). Należy zaznaczyć, że opcja ta jest prawem wyboru danym animatorowi rynku, a nie obowiązkiem (OPCJA, a nie Obowiązek).
Wartość tej opcji kupna jest bezpośrednio powiązana z ceną tokena, co daje animatorom rynku zachętę do zwiększania wartości tokena. Zasymulujmy scenariusz:
Zakładamy, że projekt Mfers znalazł animatora rynku i podpisał opcję kupna, zgadzając się na pożyczenie 100 000 tokenów z ceną wykonania 1 USD i okresem 1 roku. Następnie w tym okresie animator rynku ma dwie możliwości: 1) spłacić 100 000 tokenów Mfer w terminie zapadalności lub 2) zapłacić 100 000 dolarów w terminie zapadalności (w oparciu o cenę wykonania wynoszącą 1 dolara).
Jeśli cena tokena wzrośnie 100x do 100 $ (tak, Mfers to the Moon), animator rynku może zdecydować się na skorzystanie z opcji, to znaczy kupić tokeny o wartości 10 000 000 $ za 100 000 $, zarabiając 100x zysk, jeśli cena tokena Jeśli cena; spadnie o 50% do 0,5 USD, animator rynku może zdecydować się nie skorzystać z opcji (100 000 USD), ale bezpośrednio zakupić 100 000 tokenów na rynku po cenie 0,5 USD w celu spłaty pożyczki (wartość stanowi połowę wartości wykonania wynoszącej 50 000 USD).
Ze względu na istnienie opcji kupna animatorzy rynku będą mieli motywację do szaleńczego przyciągania rynku i zwiększania dostaw w celu osiągnięcia zysków, jednocześnie będzie też motyw szaleńczej sprzedaży na rynku i kupowania towarów po niskich cenach, aby się spłacić; waluta.
Ze względu na istnienie opcji kupna animatorzy rynku będą mieli motywację do szaleńczego przyciągania rynku i zwiększania dostaw w celu osiągnięcia zysków, jednocześnie będzie też motyw szaleńczej sprzedaży na rynku i kupowania towarów po niskich cenach, aby się spłacić; waluta.
Dlatego też w modelu Pożyczka Tokenowa + Opcja Kupna (Model Pożyczki/Opcji) strona projektu może być zmuszona traktować animatora rynku jak kontrahenta, przy czym szczególną uwagę należy zwrócić na:
A. Cena wykonania, którą otrzymuje animator rynku, oraz kwota pożyczki tokenowej określają marżę zysku animatora rynku i oczekiwania animatora rynku;
B. Zwróć także uwagę na termin opcji kupna (Okres Kredytu), który określa przestrzeń animacyjną w tym wymiarze czasowym;
C. Klauzule rozwiązania umów animatora rynku i metody kontroli ryzyka w sytuacjach awaryjnych. Zwłaszcza gdy strona projektu pożyczy tokeny animatorowi rynku, nie ma ona kontroli nad przeznaczeniem tokenów.
5.3 Inne modele biznesowe
Widzimy również, że wielu animatorów rynku ma główne działy inwestycyjne, które mogą lepiej obsługiwać inwestycje w projekty poprzez inwestycje i inkubacje, świadczyć usługi takie jak pozyskiwanie funduszy, reklama projektu i notowanie walut, a także mieć udział w zainwestowanych projektach pomaga animatorom rynku dotrzeć do potencjalnych klientów (powiązanie inwestycji i pożyczek?).
To samo dotyczy transakcji OTC OTC, które kupują tokeny po niskich cenach od stron/fundacji projektu i zwiększają wartość tokenów poprzez szereg operacji animowania rynku. Tutaj jest więcej szarej przestrzeni.
6. Ryzyka i nadzór
Po zrozumieniu modelu działania animatorów rynku kryptowalut wiemy, że poza pozytywnym znaczeniem animatorów rynku na rynku kryptowalut, nie tylko kroją oni pory, ale strony projektu są także celem ich „krojenia porów”. Dlatego strony projektu muszą szczególnie zdać sobie sprawę z ryzyka współpracy z animatorami rynku kryptowalut i przeszkód, jakie może powodować nadzór.
6.1 Nadzór
W przeszłości nadzór animatorów rynku skupiał się na animatorach rynku „papierów wartościowych”, a obecna definicja aktywów kryptograficznych nie była jasna, co skutkowało względną luką regulacyjną dotyczącą animatorów rynku kryptowalut i działań animatorów rynku.
Dlatego dla twórców rynku kryptowalut obecne środowisko rynkowe to sytuacja, w której niebo jest wysoko i ptaki mogą latać, a koszt czynienia zła jest niezwykle niski. Dlatego używamy manipulacji cenami, pompowania i sprzedaży i jesteśmy synonimami z twórcami rynku kryptowalut.
Widzimy, że regulacje podlegają ciągłej standaryzacji. Na przykład amerykańska SEC wyjaśnia definicję brokera i dealera poprzez egzekwowanie przepisów. Wprowadzenie unijnej ustawy MiCA objęło jednocześnie nadzorem działalność animatorów rynku; również aktywnie ubiegający się o licencje regulacyjne zgodne z przepisami animatorzy rynku kryptowalut. Na przykład firma GSR Markets złożyła wniosek o licencję dużej instytucji płatniczej od Urzędu Monetarnego Singapuru (umożliwiającą świadczenie usług OTC i animowania rynku w ramach regulacyjnych Singapuru). na początku roku sfinalizowała finansowanie w wysokości 50 mln USD i uzyskała również wniosek o licencję francuską.
Jednakże regulacje obowiązujące w głównych jurysdykcjach nie utrudniają działalności offshore niektórych animatorów rynku kryptowalut, ponieważ zasadniczo są to duże rachunki kapitałowe na różnych giełdach, a większość z nich nie prowadzi żadnej działalności onshore.
Na szczęście ze względu na incydent z FTX i ciągłe regulacje głównych giełd, takich jak Binance i Coinbase, animatorzy rynku kryptowalut współistniejący na giełdach będą również ograniczeni zasadami zgodności kontroli wewnętrznej giełdy, dzięki czemu branża będzie bardziej ujednolicona.
Rzeczywiście potrzebujemy regulacji regulujących te nieetyczne/nielegalne zachowania, ale zanim w branży wybuchnie, być może będziemy potrzebować, aby branża przyjęła bańkę.
6.2 Ryzyka
W obliczu braku regulacji animatorzy rynku kryptowalut mają motywację do angażowania się w nieetyczny handel i manipulowania rynkami w celu maksymalizacji zysków, zamiast mieć motywację do tworzenia zdrowego rynku lub środowiska handlowego. Dlatego są one znane i wiążą się z wieloma zagrożeniami.
A. Ryzyko rynkowe animatorów rynku
Animatorzy rynku borykają się również z ryzykiem rynkowym i ryzykiem płynności, szczególnie w ekstremalnych warunkach rynkowych. Poprzedni upadek Terra Luna i reakcja łańcuchowa upadku FTX doprowadziły do ogólnego upadku animatorów rynku, załamania dźwigni finansowej i wyczerpania płynności rynku, czego typowym przedstawicielem jest Alameda Research.
B. Strona projektu nie ma kontroli nad pożyczonymi tokenami
W modelu pożyczania tokenów strona projektu nie ma kontroli nad pożyczonymi tokenami i nie wie, co animator rynku zrobi z tokenami strony projektu. Może to być wszystko.
Dlatego pożyczając tokeny, strony projektu muszą wyobrazić sobie animatorów rynku jako kontrahentów, a nie partnerów, aby wyobrazić sobie możliwe sytuacje, które mogą wyniknąć w wyniku skutków cenowych. Animatorzy rynku mogą osiągnąć wiele celów poprzez dostosowywanie cen. Mogą na przykład celowo obniżać ceny, aby ustalić niższą cenę w przypadku nowych kontraktów; mogą także wykorzystywać anonimowe głosowanie do zatwierdzania korzystnych propozycji itp.
C. Nieetyczne postępowanie animatorów rynku
Pozbawieni skrupułów animatorzy rynku będą manipulować cenami tokenów, zwiększać wolumeny transakcji poprzez transakcje typu wash i angażować się w operacje pompowania i zrzucania. Wiele projektów kryptowalut zatrudnia animatorów rynku do poprawy wskaźników wydajności za pomocą strategii takich jak wash trading, w którym podmiot wielokrotnie dokonuje transakcji tymi samymi aktywami w tę i z powrotem, aby stworzyć iluzję wolumenu obrotu.
Na tradycyjnych rynkach jest to nielegalna manipulacja rynkiem, wprowadzanie inwestorów w błąd co do popytu na dany składnik aktywów. Bitwise opublikował w 2019 roku raport, w którym stwierdził, że 95% wolumenu obrotu na nieregulowanych giełdach było fałszywe. Z niedawnego badania Krajowego Biura Badań Ekonomicznych (NBER) z grudnia 2022 r. wynika, że liczba ta spadła do około 70%.
D. Strona projektu biorąca na siebie winę
Ponieważ strona projektu nie ma kontroli nad użyczaniem tokenów i trudno jest powstrzymać nieetyczne zachowania animatorów rynku, bądź też nie ma możliwości dowiedzenia się o tych nieetycznych zachowaniach, gdy tylko te zachowania znajdą się w zakresie nadzoru, strona projektu który faktycznie obsługuje projekt, nie będzie w stanie uniknąć winy. Dlatego strona projektu musi ciężko pracować nad warunkami umowy lub środkami nadzwyczajnymi.
7. Napisz na końcu
Artykuł ten może pomóc zespołowi projektowemu zrozumieć, że zapewniając płynność, animatorzy rynku kryptowalut wnieśli ogromny wkład w zapewnienie skutecznej realizacji transakcji, zwiększenie zaufania inwestorów, usprawnienie działania rynku, stabilizację cen walut i zmniejszenie kosztów transakcji.
Ale jednocześnie, ujawniając model biznesowy animatorów rynku kryptowalut, przypomina stronom projektu o wielu zagrożeniach wynikających ze współpracy z animatorami rynku kryptowalut i że muszą oni zwracać szczególną uwagę podczas negocjowania warunków z animatorami rynku i wdrażania współpracy.
KONIEC
Mam nadzieję, że ten artykuł będzie pomocny dla Ciebie i nie stanowi porady prawnej ani inwestycyjnej, a nie Twojego prawnika, DYOR.
