Życzymy zdrowego Festiwalu Smoczych Łodzi i wesołych świąt!
Nawet podczas wakacji nadal chcę dzielić się kilkoma gorącymi miejscami i trendami na rynku RWA w ciągu ostatnich dwóch tygodni.
Pieniądze nigdy nie śpią!
1. Dane makro w tym tygodniu
W tym tygodniu dane gospodarcze z USA w dalszym ciągu pozytywnie zaskakiwały, rodząc pytania o to, czy Rezerwa Federalna ponownie w 2024 r. ponownie bardziej agresywnie obniży stopy procentowe, czy też dane te zwiększą ryzyko stagflacji. W tym tygodniu Bank Kanady i Europejski Bank Centralny rozpoczęły cykle łagodzenia polityki pieniężnej, Fed pozostaje niezdecydowany, a perspektywy makrokomplikują się.
Tymczasem amerykański spot Bitcoin ETF odnotowuje napływy przez 16 kolejnych dni (począwszy od 13 maja). Odpowiada to najdłuższemu okresowi napływów między 26 stycznia a 20 lutego (krótko po pierwszym uruchomieniu ETF).
Łączna wielkość obecnych napływów jest porównywalna z ostatnimi napływami i wyniosła odpowiednio 3,6 miliarda dolarów i 4,4 miliarda dolarów i choć jest nieco mniejsza, w obu okresach nastąpił znaczny wzrost cen. W styczniu/lutym miesiącu napływów BTC wzrósł z 40 000 do 52 000 dolarów (30%), podczas gdy w bieżącym miesiącu napływów w maju/czerwcu BTC wzrósł z 61 000 dolarów do 71 000 dolarów (16%).
Chociaż obecny wzrost cen jest mniejszy procentowo niż poprzednie napływy, wzrost kapitalizacji rynkowej w obu okresach był podobny i wyniósł około 200 miliardów dolarów (napływ w styczniu/lutym wzrósł z 0,8 biliona dolarów do 1,0 biliona dolarów, 5/6 miesięczny napływ wzrósł z 1,2 biliona dolarów do 1,4 biliona dolarów). bilion).
Notowania BTC powracają do górnej granicy swojego ostatniego zakresu, napędzane masowymi napływami do amerykańskich funduszy ETF. Słabsze dane ekonomiczne rozbudziły nadzieje na wielokrotne obniżki stóp procentowych w tym roku, w dużej mierze pomagając ryzykownym aktywom. ETH w dalszym ciągu odnotowuje nowe napływy, choć powoli.
Ostatnie komentarze organów regulacyjnych wskazują, że zatwierdzenie S-1 i rozpoczęcie handlu kasowym ETF ETF może „trochę zająć”. Altcoiny nadal sprzedają się lepiej, a inwestorzy chcą wykorzystać niedawny wzrost SOL. Ogólny nastrój pozostaje jednak pozytywny. Silny napływ funduszy ETF, możliwość niższych stóp procentowych i bardziej przyjazne otoczenie regulacyjne sprawiają, że inwestorzy oczekują, że druga połowa roku może być interesująca.
2. Trend rozwojowy RWA Stablecoin/U.S. Bond
Stablecoin + rentowność obligacji amerykańskich = oprocentowana moneta stablecoin
Oprocentowana moneta typu stablecoin = RWA długu USA
2.1 Trendy
Dzięki niedawnemu ciągłemu uznawaniu ETH i zatwierdzeniu ETH ETF oznacza to, że ETH rozwiązało problem bezpieczeństwa związany z możliwością przenoszenia tradycyjnych aktywów finansowych. Zwłaszcza w marcu tego roku Blackrock uruchomił tokenizowany fundusz $BUIDL na Ethereum. W ciągu zaledwie 3 miesięcy TVL zajęła pierwsze miejsce na amerykańskim rynku RWA długu, osiągając 460 milionów dolarów.
Franklin Templeton, który wcześniej niż Blackrock uruchomił tokenizowany fundusz $FOBXX (Polygon & Stellar), ma TVL w wysokości 346 mln USD, podczas gdy dwa amerykańskie produkty Ondo Finance w zakresie obligacji RWA (ETH i Solana) również mają łączną wartość TVL w wysokości 300 mln USD. . W szczególności zatwierdzenie funduszu ETH ETF nie tylko przyniosło wzrost TVL w Ondo Finance, ale także spowodowało falę eksplozji tokena $ONDO.
2.2 Znaczenie kanałów
W ciągu ostatnich dwóch lat emisja RWA stabilnych monet/obligacji amerykańskich wzrosła, a nowe produkty były wprowadzane na rynek niemal co tydzień. Wraz ze wzrostem liczby wydawców pojawiają się dwa kluczowe pytania: którzy wydawcy zdobędą udział w rynku i czym się wyróżnią?
Dla wydawców niezwykle istotne jest opracowanie strategii dystrybucji kanałów w oparciu o ich mocne strony. Wiodący emitenci dają pierwszeństwo dystrybucji, kanałom płatności, Crypto Native kanałom DeFi i tradycyjnym finansom tradycyjnym kanałom finansowym. Ponadto ich celem są scentralizowane i zdecentralizowane giełdy, aplikacje do zarządzania finansami, instytucjonalni brokerzy prime, aplikacje płatnicze, karty płatnicze i inne rynki.
Spójrzmy na kilka najnowszych przykładów:
29 maja: uruchomienie systemu PayPal $PYUSD w singapurskiej aplikacji płatniczej Triple-A;
24 maja: PayPal $PYUSD zostanie zintegrowany z aplikacją płatniczą stablecoin BVNK;
29 maja: Circle $USDC łączy się z największymi bankami Ameryki Łacińskiej, BTG Pactual i Nubank;
16 maja: Tether łączy się z aplikacją do płatności mobilnych Oobit i siecią TON;
10 maja: $USDY firmy Ondo łączy się z siecią płatniczą DePIN i RWA Zebec Payment;
3 maja: Ondo i Ether.Fi uruchamiają pulę USDY-WEETH DeFi;
28 marca: FalconX przyjmuje $BUIDL, tokenizowany udział w funduszu wprowadzony przez BlackRock i Securitize, jako zabezpieczenie handlowe;
24 kwietnia: Finoa umożliwia klientom instytucjonalnym hostowanie $OUSG Ondo.
2.3 Finansowanie i planowanie protokołu górskiego
Niedawne ogłoszenie o finansowaniu Mountain Protocol pokazuje również znaczenie kanałów:
7 czerwca firma Mountain Protocol, emitent oprocentowanej monety stablecoin $USDM, sfinalizowała finansowanie serii A o wartości 8 milionów dolarów. Ta runda finansowania zostanie wykorzystana do poszerzenia liczby użytkowników i zwiększenia podaży. Przewodził jej Multicoin Capital z Castle Island W inwestycji uczestniczyły Ventures, Coinbase Ventures, BanklessVC, Aptos.
USDM był wcześniej wyemitowany na Ethereum, Polygon PoS, Arbitrum, Optimism i Base. Dzięki tej rundzie finansowania planuje rozszerzyć obsługę nowych łańcuchów bloków, takich jak Solana, Aptos, Sei i Monad, oraz zintegrować je z większą liczbą protokołów DeFi. zwiększyć emisję USDM.
Jednocześnie planowana jest również współpraca z uczestnikami rynku, takimi jak firmy fintech, giełdy kryptowalut i animatorzy rynku, czy to poprzez wykorzystanie USDM jako zabezpieczenia, czy poprzez zwiększenie emisji, w celu ostatecznego zwiększenia podaży USDM tego roku 10-krotnie wzrosnąć, aby osiągnąć 500 milionów tokenów, a do roku 2025 wzrosnąć 10-krotnie do 5 miliardów tokenów.
2.4 Kilka przemyśleń
Jak dotąd sukces produktów typu stablecoin/US dłużnych RWA wydaje się zależeć bardziej od strategii dystrybucji produktu niż od innych czynników, takich jak jego struktura prawna (BVI lub Bermudy), operacje (takie jak przejrzystość, utrzymywanie repo vs. obligacje skarbowe) lub plany marketingowe (np. symboliczne zachęty, budowanie społeczności).
Stablecoiny, oprocentowane monety stablecoin i produkty RWA w postaci amerykańskich obligacji z pewnością trafią do Morza Czerwonego ze względu na te same aktywa bazowe, które obejmują aktywa w dolarach amerykańskich/obligacjach amerykańskich.
Tak naprawdę to bardziej czekam na $USDY podobne do Ondo Finance, czyli płynność tej oprocentowanej, stabilnej waluty. Z jednej strony ma ona wystarczającą płynność, aby krążyć jak $USDC, a z drugiej strony, może również uzyskać 5% dochodu z długu. Może to wykorzystać możliwości komponowania DeFi.
3. Przesłuchanie w Izbie Reprezentantów w sprawie tokenizacji
7 czerwca Podkomisja Izby Reprezentantów ds. Aktywów Cyfrowych, Technologii Finansowych i Włączenia Integracyjnego przeprowadziła przesłuchanie na temat „Infrastruktura nowej generacji: w jaki sposób tokenizacja aktywów w świecie rzeczywistym może promować wydajne działanie rynków?”
W swoich uwagach wstępnych poseł French Hill powiedział:
„Podczas gdy aktywa cyfrowe są zazwyczaj emitowane i zarządzane w sieciach blockchain, tokenizacja może przenieść tradycyjne finanse na blockchain.
Za pomocą blockchain tokenizacja może zautomatyzować niektóre kluczowe procesy w transakcjach finansowych, upraszczając w ten sposób proces rozliczeń i redukując koszty. Ponadto obniżenie kosztów agencyjnych jest ważnym czynnikiem korzystnym dla konsumentów usług finansowych.
Ze względu na przejrzystość, niezmienność i programowanie zgodności, blockchain może zapewnić bezpieczny i przejrzysty zapis własności tokenizowanych aktywów, zmniejszając w ten sposób ryzyko oszustw i błędów oraz zwiększając zaufanie i przejrzystość transakcji. Wiele rynków może skorzystać z tych korzyści.
Mam nadzieję, że możemy wykorzystać to przesłuchanie, aby zrozumieć okoliczności, w których uzasadnione jest rozważenie tokenizacji oraz jakie niezbędne czynniki regulacyjne i prawne należy zmodyfikować lub wziąć pod uwagę, aby tokenizacja stała się bardziej realistyczna. "
Inni uczestnicy to:
Sama technologia nie zmieni charakteru rynków finansowych. - Nadine Chakar (globalny dyrektor ds. aktywów cyfrowych, DTCC)
Istniejące regulacje nie zostały zaprojektowane z myślą o aktywach tokenizowanych. Rynek ten, aby móc się rozwijać, musi się dostosować. - Carlos Domingo (dyrektor generalny ds. zabezpieczeń)
Tokenizacja nie zmienia charakteru prawnego aktywa. - Lilya Tessler (partnerka, Sidley Austin LLP)
Nie potrzebujemy publicznego blockchaina bez pozwolenia, aby umożliwić tokenizację. Stanowią one poważne wyzwania w zakresie zarządzania, skalowalności itp. - Profesor Hilary Allen (profesor, Uniwersytet Amerykański)
Więcej treści można obejrzeć pod następującymi linkami:
https://financialservices.house.gov/calendar/eventsingle.aspx?EventID=409284
4. Badanie bezpieczeństwa zasobów cyfrowych DTCC
W tym tygodniu DTCC, Clearstream, Euroclear i BCG wspólnie opublikowały raport na temat papierów wartościowych aktywów cyfrowych. W szczególności raport przedstawia wyniki stokenizowanego studium przypadku FRP. Ustanawia także zestaw tak zwanych zasad kontroli papierów wartościowych aktywów cyfrowych (DASCP), które zawierają zestaw kluczowych kwestii dla emitentów rozważających tokenizację swoich aktywów.
Raport przedstawia kompleksowy zestaw zasad i kontroli zarządzania ryzykiem zaprojektowanych w celu uwolnienia potencjału transformacyjnego technologii rozproszonej księgi głównej (DLT) w przestrzeni cyfrowych papierów wartościowych aktywów (z wyłączeniem kryptowalut). Nakreśla ogólnobranżowe ramy ryzyka i kontroli, które służą jako przewodnik pozwalający stawić czoła bieżącym wyzwaniom i promować doskonałość operacyjną na rynkach finansowych opartych na technologii DLT.
Raport przedstawia kompleksowy zestaw zasad i kontroli zarządzania ryzykiem zaprojektowanych w celu uwolnienia potencjału transformacyjnego technologii rozproszonej księgi głównej (DLT) w przestrzeni cyfrowych papierów wartościowych aktywów (z wyłączeniem kryptowalut). Nakreśla ogólnobranżowe ramy ryzyka i kontroli, które służą jako przewodnik pozwalający stawić czoła bieżącym wyzwaniom i promować doskonałość operacyjną na rynkach finansowych opartych na technologii DLT.
Dzięki takiemu ustrukturyzowanemu podejściu biała księga ma na celu promowanie tokenizacji na rynkach finansowych, torując jej drogę do odegrania ważnej roli w rozwoju finansowym. DTCC, Clearstream i Euroclear opracowały Zasady Kontroli Papierów Wartościowych Aktywów Cyfrowych (DASCP), wykorzystując dziesiątki lat wspólnego doświadczenia w celu skutecznego zarządzania zgodnością z przepisami i ograniczania ryzyka operacyjnego.
5. Stablecoiny (UE MiCA i płatności)
5.1 Wkrótce zostanie wdrożony nadzór UE nad monetami typu stablecoin MiCA
Unijny akt regulacyjny dotyczący szyfrowania, MiCA, zostanie wdrożony 30 czerwca w odniesieniu do monet typu stablecoin. MiCA określa zharmonizowane zasady dla emitentów aktywów kryptograficznych, które nie są jeszcze regulowane przez UE.
Binance ogłosiło, że od 30 czerwca będzie ograniczać użytkownikom Europejskiego Obszaru Gospodarczego (EOG) używanie nieautoryzowanych monet stabilnych we wszystkich swoich produktach, klasyfikując monety stabilne jako „podlegające regulacjom” na podstawie ich zgodności z nowymi przepisami oraz monety stabilne „nieautoryzowane”. Giełda „ma na celu płynne osiągnięcie celów MiCA poprzez przechodzenie użytkowników z nielicencjonowanych monet typu stablecoin na stabilne monety regulowane z biegiem czasu, w miarę pojawiania się na rynku coraz większej liczby regulowanych monet typu stablecoin”.
Nie podjęto żadnych decyzji dotyczących tego, które monety stablecoin spełniają, a które nie, wymogi MiCA. Binance stwierdziło, że obecnie tylko kilka stablecoinów jest w stanie spełnić wymagania MiCA.
5.2 PayPal łączy się z Solaną w trybie online
29 maja na platformie Solana uruchomiono usługę PayPal o wartości $PYUSD. Użytkownicy mogą wpłacać środki za pośrednictwem Crypto.com, Phantom i Paxos, a w tym samym czasie opublikowano białą księgę. Ponadto PayPal ogłosił również 28 stycznia, że uzyskał nowojorską licencję powierniczą na kryptowaluty. Posiadanie tej licencji może przechowywać aktywa kryptograficzne, co jest zgodne z licencjami na przechowywanie emitentów monet stabilnych Circle i Paxos.
5.3 Układ karty Mastercard
29 maja została uruchomiona infrastruktura tożsamości typu blockchain firmy Mastercard, a pilotażowy ekosystem Mastercard Crypto Credential wspiera zweryfikowanych użytkowników w ekosystemie w dokonywaniu bezproblemowych przelewów, w tym transferów kryptowalut. To zweryfikowane poświadczenie może spełnić wymagania KYC/AML/CTF i stanie się głównym systemem tożsamości dla kolejnych szyfrowanych płatności.
Mastercard uruchomił wcześniej program Start Path, którego celem jest pomoc i inkubacja rozwoju start-upów. Podzielone na segmenty ścieżki obejmują: Blockchain i aktywa cyfrowe, wschodzące fintech, otwartą bankowość itp.
6. Hot spoty na rynku RWA oraz inwestycje i finansowanie projektów
6.1 Współpraca na rynku RWA
Centrifuge pozyskuje 10 mln dolarów od Plume na tokenizację prywatnego funduszu kredytowego Credbull. Maple uruchamia protokół rentowności instytucjonalnej;
Syrup Helix uruchamia drugą wersję rynku handlu perp RWA;
Ondo $USDY jest notowany na giełdach Ethereum, Galaxy Exchange i współpracuje z Msafe;
Trwa głosowanie dotyczące zarządzania migawkowego na indeks RWA IndexCoop;
Partnerzy Polymesh i REtokens w tokenizacji RWA na rynku nieruchomości o wartości 30 milionów dolarów;
SteelWave uruchamia fundusz nieruchomości z tokenami cyfrowymi o wartości 500 milionów dolarów Blocksquare osiąga 100 milionów dolarów w postaci tokenizowanych nieruchomości;
Paxos wprowadza na rynek oprocentowaną monetę typu stablecoin $USDL, emitowaną przez podmiot ze Zjednoczonych Emiratów Arabskich;
W tym tygodniu na pierwszych stronach gazet pojawiły się dwie alternatywne publikacje RWA:
l Galaxy Digital i Animoca Brands tokenizowały skrzypce z 1708 r., które miały zostać wykorzystane jako zabezpieczenie wielomilionowej pożyczki; l Klub piłkarski Premier League Watford FC tokenizował 10% swojego kapitału za pośrednictwem Republic i Seedrs w ramach sprzedaży tokenów zabezpieczających. Tokenizacja tych alternatywnych aktywów sygnalizuje, że coraz więcej graczy bada trend tokenizacji.
6.2 Hotspoty inwestycyjne i finansowe
5 czerwca zdecentralizowana platforma emisji monet stabilnych M^0 zebrała 35 milionów dolarów w ramach finansowania serii A, pod przewodnictwem Bain Capital Crypto, a następnie Galaxy Ventures, Wintermute Ventures, GSR, Caladan i inne. M^0 umożliwia klientom instytucjonalnym emisję monet stabilnych z kwalifikowanym zabezpieczeniem.
4 czerwca południowoamerykańska aplikacja stablecoin El Dorado ogłosiła, że otrzymała 3 miliony dolarów w ramach rundy zalążkowej. W przypadku Ameryki Łacińskiej, która ma słabe tradycyjne podstawy finansowe, finansowanie to pomoże El Dorado przekształcić się w superaplikację do szyfrowanych płatności, umożliwi wygodne przekazy transgraniczne za pomocą stabilnych monet oraz otworzy dostęp do dostawców usług wpłat i wypłat. Tę rundę finansowania prowadził Multicoin Capital, a do innych inwestorów zalicza się Coinbase VC.
30 maja Fortunafi zebrał 9,5 miliona dolarów dzięki współpracy z głównymi inwestorami, w tym Shima Capital, Manifold, Cobie, Evanss6, Scott Lewis, Ari Litan, Austin Green i inni. Posunięcie to sygnalizuje, że firma nie tylko poszerzy swoją obecną ofertę produktów RWA, zwiększy użyteczność tokenizowanych aktywów i rozszerzy ich dystrybucję, ale także uruchomi nowy protokół stablecoin, Tokenized Asset Protocol (TAP). 30 maja spółka Marketnode należąca do Base Singapore otrzymała finansowanie serii A od HSBC wraz z innymi inwestorami, w tym Temasek. Marketnode ma na celu zbudowanie centrum technologii finansowej do tokenizacji i funduszy, a wcześniej był głęboko zaangażowany w badanie przez HSBC projektów tokenizacyjnych.
24 maja firma Plume zebrała 10 milionów dolarów w ramach finansowania zalążkowego, pod przewodnictwem Haun Ventures, w celu opracowania pierwszego blockchainu warstwy 2 specjalnie dla RWA. Inni uczestnicy to Galaxy Ventures, Superscrypt, A Capital, SV Angel, Portal Ventures i Reciprocal Ventures. Oparty na Ethereum, Plume jest pozycjonowany jako punkt kompleksowej obsługi umożliwiający łatwe przenoszenie aktywów spoza łańcucha do łańcucha bloków, co oznacza, że protokół może pomóc ludziom poradzić sobie z ogromnym wysiłkiem wymaganym do wprowadzenia nieruchomości, dzieł sztuki i niektórych instrumentów finansowych do łańcucha bloków. Blockchain Dokumentacja, wymagania dotyczące depozytu i inne przygotowania.
28 marca Anzen Finance, emitent stablecoina $USDz, pozyskał 4 miliony dolarów w ramach finansowania w ramach rundy zalążkowej, z udziałem inwestorów, w tym Mechanism Capital, Circle Ventures, Frax, Arca itp. W przeciwieństwie do monet stabilnych zabezpieczonych w USD, waluta $USDz jest zabezpieczona aktywami w świecie rzeczywistym i zabezpieczona przepływami pieniężnymi aktywów RWA. Infinant, dostawca usług technologii bankowej, nabył technologię przetwarzania kart płatniczych firmy Figura Pay, aby pomóc bankom w dalszym zwiększaniu ich możliwości cyfrowych.
7. Artykuły i raporty badawcze dotyczące RWA
[1] DTCC, Budowa ekosystemu aktywów cyfrowych
https://www.dtcc.com/dtcc-connection/articles/2024/may/29/building-the-digital-assets-ecosystem
[2] ISDA dokonuje przeglądu prawnego traktowania zabezpieczenia tokenizowanego
https://www.ledgerinsights.com/pwc-accelerator-selects-11-tokenization-digital-assets-startups/
[3] Messari, Stan księgi XRP na pierwszy kwartał 2024 r
https://messari.io/report/state-of-xrp-ledger-q1-2024
[4]BIS, bankowość korespondencyjna nowej generacji
https://www.bis.org/publ/bisbull87.htm
[5] CoinGecko, Raport RWA 2024: Wzrost wartości aktywów w świecie rzeczywistym w kryptowalutach
https://www.coingecko.com/research/publications/rwa-report-2024
[6] Ripple, wnioski z raportu Ripple dotyczącego trendów w płatnościach regionalnych w 2023 r.
https://ripple.com/insights/insights-from-ripples-2023-trends-in-regional-payments-report/?utm_campaign=&utm_medium=organic_social&utm_source=twitter
[7] Wprowadzenie PYUSD na Solana: kolejna faza wdrożenia
https://pyusd.mirror.xyz/TpEwPNybrwzPSSQenLtO4kggy98KH4oQRc06ggVnA0k?_360safeparam=89120593
[8] Sieć Axelar, Interoperacyjność instytucjonalna: Jak instytucje finansowe poruszają się w świecie wielołańcuchowym
https://www.axelar.network/institutional-interoperability
Pełny tekst
Mam nadzieję, że ten artykuł będzie pomocny dla Ciebie i nie stanowi porady prawnej ani inwestycyjnej, a nie Twojego prawnika, DYOR.
