Na początku 2024 r. Cathie Wood, najwybitniejsza menadżerka ds. inwestycji na Wall Street w spółkach technologicznych, poprowadziła swój zespół ARK do opublikowania raportu „Big Ideas 2024”. Celem niniejszego raportu jest omówienie globalnej dziedziny „przełomowych innowacji”. Charakteryzuje się ona niezwykle wysoką zawartością złota i stanowi ważny punkt odniesienia dla globalnych przedsiębiorców i inwestorów technologicznych.
W tym artykule wyodrębniono treść dotyczącą kryptowaluty i blockchain z dwóch raportów z badań przeprowadzonych w latach 2023/4, aby je uporządkować, i przedstawiono sposób patrzenia na kryptowaluty z perspektywy funduszu z Wall Street.
Wśród nich możemy dostrzec zmiany, jakie publiczny blockchain może wprowadzić w walucie, finansach i Internecie, rozwiązania, jakie inteligentne kontrakty/DeFi zapewniają w prawdziwym świecie oraz możliwość łączenia portfeli cyfrowych z płatnościami kryptowalutami/blockchain, przynosząc przyszły wzrost wartości.
#BTC☀ #BlockchainRevolution #DEFİ
1. Integracja pięciu głównych technologii prowadzi do rewolucji nowej generacji
Raport z badania ARK wierzy, że integracja przełomowych innowacyjnych technologii określi rozwój następnej dekady. Obecna integracja technologiczna może wywołać zmiany makroekonomiczne głębsze niż pierwsza i druga rewolucja przemysłowa.
Sztuczna inteligencja, publiczny łańcuch bloków, sekwencjonowanie multiomiczne, magazynowanie energii i roboty – te pięć głównych platform technologicznych integruje się ze sobą i zmieni globalną działalność gospodarczą. Wzrost gospodarczy może przyspieszyć ze średnio 3% w ciągu ostatnich 125 lat w przyszłości 7% przez 7 lat.
Poniższy rysunek przedstawia wpływ na gospodarkę poprzednich rewolucji technologicznych, takich jak maszyny parowe, kolej i telegraf, a także ogólnych rewolucji technologicznych, takich jak elektryczność, telefon i radio. Dziś, dzięki konwergencji przełomowych technologii na pięciu głównych platformach: sztucznej inteligencji, publicznym łańcuchu bloków, sekwencjonowaniu multiomicznym, magazynowaniu energii i robotyce, wpływ na gospodarkę może być większy niż kiedykolwiek wcześniej.
Publiczny blockchain to jedna z pięciu głównych technologii. Po masowym przyjęciu wszystkie waluty i umowy zostaną przeniesione do publicznego blockchaina, aby ułatwić weryfikację praw cyfrowych i dowód własności. Ekosystem finansowy może zostać ponownie skonfigurowany, aby dostosować się do wzrostu liczby kryptowalut i inteligentnych kontraktów/zdecentralizowanych finansów (DeFi).
Technologie te zwiększają przejrzystość, zmniejszają wpływ kontroli kapitałowych i regulacyjnych oraz zmniejszają koszty realizacji kontraktów. W takim świecie firmy i konsumenci stopniowo dostosowują się do nowej infrastruktury finansowej w miarę monetyzacji/tokenizacji coraz większej liczby aktywów. Wówczas coraz większe znaczenie będą miały portfele cyfrowe (portfele cyfrowe) przechowujące te aktywa. Kwestionowana będzie także struktura zarządzania tradycyjnymi systemami korporacyjnymi.
2. Zmiany, jakie może przynieść publiczny blockchain
Publiczny blockchain został zaproponowany głównie w raporcie z badania z 2023 r. ARK stwierdził, że chociaż branża szyfrowania doświadczyła poważnego trzęsienia ziemi w 2022 r., publiczny łańcuch bloków w dalszym ciągu promuje zmiany w walucie, finansach i Internecie. Wzmacniają się długoterminowe możliwości dla Bitcoin, DeFi i Web3. W ciągu następnej dekady kapitalizacja rynkowa kryptowalut i inteligentnych kontraktów może osiągnąć odpowiednio 20 bilionów dolarów i 5 bilionów dolarów.
2.1 Rewolucja pieniężna
Publiczne łańcuchy bloków mogą koordynować transfer wartości i własności poza odgórną kontrolą rządów i scentralizowanych instytucji, promując w ten sposób przejście systemu monetarnego od centralizacji do globalizacji, decentralizacji i braku suwerenności.
Istniejące problemy: Scentralizowany system monetarny nie może zapewnić mocnej gwarancji dla gospodarki światowej:
1) 4 miliardy ludzi żyje w reżimach autorytarnych;
2) Ponad 2 miliardy ludzi cierpi z powodu dwucyfrowej inflacji;
3) Ponad 1 miliard ludzi nie ma dostępu do tradycyjnych wniosków o przelewy płatnicze;
4) Ponad 1 miliard ludzi korzysta z przekazów pieniężnych.
Siła zmian pochodzi głównie z kryptowalut reprezentowanych przez Bitcoin:
1) Bitcoin może zapewnić niezależne prawa własności, łącząc technologię szyfrowania i samodzielną opiekę w celu zapewnienia niezależnych praw własności;
2) Bitcoin jest odporny na inflację. Jego ilość jest mierzona matematycznie i przewidywalna. Obecnie podaż Bitcoina wynosi 19 milionów, z limitem 21 milionów;
3) Bitcoin jest odporny na cenzurę, próg transakcji jest bardzo niski, a jedynym wymogiem jest posiadanie klucza prywatnego;
4) Bitcoin jest kontrolowalny i przejrzysty.
2.2 Rewolucja finansowa
Publiczny blockchain może zrekonstruować zestaw zdecentralizowanych obiektów technologii finansowej (DeFi) poza tradycyjnym systemem finansowym, aby zaspokoić wiele potrzeb, których tradycyjny system finansowy nie jest w stanie zaspokoić, i rozwiązać wiele problemów, których tradycyjny system finansowy nie jest w stanie rozwiązać.
Istniejące problemy:
1) Ponad 2 miliardy ludzi nie ma dostępu do podstawowych usług bankowych, w tym do zarządzania rachunkami i kredytów;
2) Nieprzejrzystość systemu finansowego spowodowała liczne kryzysy finansowe;
3) Ryzyko istniejące w tradycyjnych instytucjach finansowych jako kontrahentach może łatwo prowadzić do pojedynczych punktów awarii w systemie, a scentralizowane podejmowanie decyzji prowadzi do szalonej pogoni za rentą.
Siła zmian pochodzi głównie z nowo wybudowanej zdecentralizowanej infrastruktury finansowej (DeFi):
1) DeFi eliminuje tradycyjnych pośredników, a automatyczne inteligentne kontrakty gwarantują realizację bez konieczności korzystania z zaufanych podmiotów;
2) DeFi ma charakter globalny, a usługi finansowe są wdrażane w oparciu o otwarte protokoły, dzięki czemu instrumenty depozytowe, handlowe i pożyczkowe są dostępne dla każdego, kto ma połączenie z Internetem;
3) DeFi jest interoperacyjne, a usługi finansowe mają charakter open source i są interoperacyjne, co umożliwia szybkie wprowadzanie innowacji i eksperymentowanie;
4) DeFi podlega audytowi i jest przejrzyste. Użytkownicy samodzielnie zarządzają ryzykiem. Przepływy kredytów hipotecznych i kapitału są przechowywane w księdze i można je przeglądać.
2.3 Rewolucja internetowa
Publiczny blockchain może pomóc w realizacji osobistej suwerenności w zakresie tożsamości, reputacji i danych poza tradycyjnymi grupami i dużymi firmami technologicznymi, a także w realizacji przejścia praw własności z suwerenności korporacyjnej do suwerenności indywidualnej.
Istniejące problemy:
1) Rozwój obecnych gigantów technologii internetowych opiera się na wykorzystywaniu, posiadaniu i monetyzacji danych użytkowników;
2) Tożsamości cyfrowe i reputacja między platformami nie są interoperacyjne;
3) Scentralizowani decydenci decydują o odkrywaniu informacji i subiektywnie regulują treść i komunikację.
Siła zmian pochodzi głównie z systemu ekonomicznego wartości Web3:
1) Web3 kładzie nacisk na suwerenność osobistą i wprowadza koncepcję osobistych praw własności cyfrowej;
2) Web3 opiera się na protokołach, a nie na platformach. Zdecentralizowane protokoły umożliwiają zarządzanie i otwarty dostęp do rozproszonych danych, ograniczając kontrolę centralnego agregatora;
3) Web3 wprowadza nowy model zysku, który osadza system gospodarczy w ekologii, umożliwiając użytkownikom zarabianie i uczestnictwo w rozwoju sieci;
4) Web3 realizuje integrację konsumpcji i inwestycji. W miarę cyfryzacji gospodarki zmieniają się zachowania konsumentów, tworząc nowe modele biznesowe dotyczące zakupu, posiadania i użytkowania.
Ten publiczny blockchain, który łączy sieci Bitcoin/kryptowaluty, DeFi i Web3, jeszcze bardziej zdefiniuje tradycyjne aktywa i będzie w stanie osiągnąć całkowitą wartość rynkową wynoszącą 25 bilionów dolarów w 2030 roku (w tym 20 bilionów dolarów wartości aktywów kryptograficznych) i 5 bilionów inteligentnych kontraktów/protokołu DeFi wartość).
3. Inteligentne kontrakty – promowanie rewolucji finansowej i internetowej
Po katastrofalnej awarii scentralizowanych instytucji kryptograficznych w dniu 22/23 inteligentne kontrakty wdrożone w publicznych blockchainach zapewniają globalną, zautomatyzowaną i podlegającą audytowi zdecentralizowaną infrastrukturę finansową (DeFi) alternatywę dla tradycyjnego planu systemu finansowego.
Decentralizacja okazała się jeszcze ważniejsza dla utrzymania pierwotnej propozycji wartości publicznej infrastruktury blockchain.
Według badań ARK, w miarę jak stopniowo zwraca się uwagę na tokenizowane aktywa finansowe (takie jak monety stabilne, tokenizowane obligacje amerykańskie itp.), wolumen aktywów w łańcuchu osiągnął znaczny wzrost i oczekuje się, że wartość rynkowa związana ze zdecentralizowanymi aplikacjami będzie Rośnie w tempie 32% rocznie, z 775 miliardów dolarów w 2023 roku do 5,2 biliona dolarów w 2030 roku.
Oto główne punkty:
3.1 Inteligentne kontrakty stanowią podstawę wartościowego internetowego systemu finansowego
Inteligentne kontrakty, które są wciąż w powijakach, napędzają nowe systemy finansowe oparte na Internecie. Obsługiwane przez Ethereum, największy inteligentny łańcuch bloków kontraktów, wiele sieci wspiera działalność w łańcuchu i konkuruje o udział w rynku.
3.2 Stablecoiny podkreślają wartość inteligentnych kontraktów
Biorąc pod uwagę hiperinflację na rynkach wschodzących i rosnącą niestabilność na świecie, rośnie popyt na monety typu stablecoin zapewniające cyfrowy dostęp do dolara amerykańskiego. W ciągu ostatnich trzech lat liczba codziennych aktywnych adresów stablecoinów na całym świecie wzrosła w rocznym tempie 93%, ze 171 000 do 1,2 miliona. W 2023 r. wolumen transakcji na monetach stabilnych przewyższył wolumen transakcji Mastercard.
3.3 Tradycyjne aktywa finansowe są przenoszone do sieci
Tokenizacja umożliwia wdrożenie zarządzania aktywami w publicznych blockchainach, ułatwiając weryfikację, śledzenie, handel i wykorzystanie środków niż na tradycyjnych rynkach finansowych. Tokenizowane fundusze skarbowe wzrosły w 2023 r. ponad siedmiokrotnie, osiągając 850 mln dolarów. Wczesne fundusze zostały uruchomione na blockchainie Stellar, ale Ethereum stało się największym tokenizowanym rynkiem skarbowym w 2023 r.
3.4 Programiści ulepszyli protokół podczas bessy
W obliczu kryzysu roku 2022 i jego następstw, główni programiści opracowali plany technologiczne i protokoły wzmacniające, aby wesprzeć kolejną hossę byków. Ethereum z powodzeniem wdrożyło konsensus dotyczący dowodu stawki (PoS), a Solana ustanowiła nowy rekord ciągłego czasu pracy.
3.5 Warstwa 2 rozszerza transakcje w ekosystemie Ethereum
Od początku 2021 roku uruchomiono ponad 20 projektów Layer2, dzięki którym Ethereum może czterokrotnie zwiększyć średnią dzienną wielkość transakcji przy niższych opłatach. Pomimo wczesnego sukcesu większość warstwy 2 jest kontrolowana centralnie. Rozpowszechnianie się warstwy 2 stwarza złożone doświadczenia dla użytkowników i programistów.
3.6 Niższe koszty sprzyjają przywiązaniu użytkownika do łańcucha
Wraz ze spadkiem kosztów transakcji wzrosło uczestnictwo w łańcuchu (mierzone jako stosunek dziennej liczby aktywnych adresów DAU do miesięcznych aktywnych adresów MAU).
3.7 Łańcuchy monolityczne, takie jak Solana, zapewniają kolejną opcję skalowania w pionie
Projektowanie funkcji sieciowych inteligentnych kontraktów wymaga kompromisów. Nadając priorytet decentralizacji, ekosystem Ethereum staje się coraz bardziej złożony w miarę skalowania. Stawiając na pierwszym miejscu skalowalność jednowarstwową, Solana utrzymuje prostą architekturę dla użytkowników i twórców aplikacji i osiąga etapowy sukces.
3.8 Inteligentne kontrakty mogą obniżyć koszty usług finansowych
Wartość globalnych aktywów finansowych wzrosła ze 140 bilionów dolarów w 2000 r. do 510 bilionów dolarów w 2020 r., co jest wynikiem połączenia światowego wzrostu gospodarczego, zwiększonej finansjalizacji i rosnącego mnożnika kapitału własnego. Koszt funkcjonowania globalnego systemu finansowego wzrasta wraz ze wzrostem wartości aktywów finansowych. Branża usług finansowych osiąga łączne roczne przychody na poziomie 20 bilionów dolarów i stanowi 3,3% wartości wszystkich aktywów finansowych. Inteligentne kontrakty mogą znacząco zmniejszyć ten wpływ na gospodarkę światową.
3.9 Do 2030 r. inteligentne sieci kontraktowe wygenerują opłaty za usługi o wartości 450 miliardów dolarów
Inteligentne kontrakty mogą ułatwić tworzenie, posiadanie i zarządzanie aktywami w łańcuchu po kosztach znacznie niższych niż tradycyjne finanse. Jeśli stokenizowane aktywa będą migrować do infrastruktury blockchain w tempie podobnym do przyjęcia Internetu, a stawki za usługi związane z DeFi będą o jedną trzecią wyższe niż w przypadku tradycyjnych usług finansowych, inteligentne kontrakty mogą wygenerować ponad 450 miliardów dolarów rocznych opłat za usługi, tworząc wartość rynkową wynoszącą więcej ponad 5 bilionów dolarów, przy łącznym rocznym tempie wzrostu wynoszącym odpowiednio 78% i 32% do roku 2030.
4. Portfel cyfrowy – eliminacja tradycyjnych pośredników finansowych
Jak wspomniała ARK w raporcie z badania z 2023 r., publiczny blockchain może przekształcić istniejący system na trzech poziomach: waluty, finansów i Internetu. Jednym z rozwiązań są inteligentne kontrakty/DeFi, więc kto będzie je publicznie przenosił w przypadku tokenizowanych aktywów blockchains, nie sposób nie wspomnieć o portfelach cyfrowych.
Co ciekawe, portfele cyfrowe opisane w raporcie badawczym ARK nie są odpowiednikami zaszyfrowanych portfeli opartych na publicznych blockchainach (Crypto Wallets), chociaż punkty wzrostu po pewnych ulepszeniach portfeli cyfrowych wymienionych poniżej są całkowicie akceptowalne. Osiąga się to poprzez płatność Crypto/Blockchain .
Z perspektywy ARK portfele cyfrowe wykorzystują Blockchain do transformacji tradycyjnego systemu płatności (zarówno wewnętrznego, jak i zewnętrznego), redukując w ten sposób koszty i zwiększając efektywność (ekosystem płatności w zamkniętej pętli) oraz łącząc go z ogromną bazą konsumentów, którą zgromadziły portfele cyfrowe wcześniej. /Premia kupiecka, dzięki czemu wartość jest odzwierciedlona w głównej firmie portfela cyfrowego.
4.1 Przegląd aktualnego stanu portfeli cyfrowych
Portfele cyfrowe przyciągnęły miliardy konsumentów i miliony sprzedawców, a obecnie mają 3,2 miliarda użytkowników, co stanowi 40% światowej populacji. W miarę stopniowego wdrażania przez konsumentów i sprzedawców portfeli cyfrowych korzystanie z tradycyjnych rachunków bieżących, kart kredytowych, debetowych i rachunków sprzedawców bezpośrednich będzie spadać.
Portfele cyfrowe mogą zasadniczo zmienić charakter tradycyjnych transakcji płatniczych – eliminując pośredników finansowych.
Portfele cyfrowe mogą zapewnić zamkniętą pętlę dla ponad 50% transakcji płatniczych, co pozwoli rynkowi zaoszczędzić prawie 50 miliardów dolarów kosztów. Do 2030 r. wartość przedsiębiorstw zajmujących się portfelami cyfrowymi może być warta dodatkowe 450 miliardów dolarów, w porównaniu z obecnym 1 bilionem dolarów. Badania ARK pokazują, że liczba użytkowników portfeli cyfrowych będzie rosła średniorocznie o 8% i do 2030 roku obejmie 65% światowej populacji.
Z kolei aplikacje pionowe to pakiet rozwiązań dostosowanych do konkretnych potrzeb branży, takich jak Block, Shopify czy Toast. Obecnie wiodące aplikacje pionowe szybko rozszerzają się na usługi finansowe, zarówno po stronie konsumentów, jak i sprzedawców. Dzięki sieci dwukierunkowej oprogramowanie to może ułatwiać transakcje w pętli zamkniętej od konsumentów do sprzedawców, handlowców do pracowników i pracowników do handlowców.
ARK wierzy, że portfele cyfrowe w tych aplikacjach umożliwią całkowicie zamknięty ekosystem płatności. Według badania ARK przychody z płatności konsumenckich w obiegu zamkniętym, bankowości komercyjnej i wynagrodzeń/płatności pracowników będą rosły w tempie 22–33% rocznie w ciągu najbliższych siedmiu lat, z 7 miliardów dolarów w 2023 r. do 27 miliardów dolarów w 2030 r. miliard.
Oto główne punkty:
4.2 Konsolidować komercyjne usługi finansowe i rozszerzać usługi konsumpcyjne dla użytkowników
Block, Shopify i Toast to atrakcyjne platformy, które prawdopodobnie wykorzystają portfele cyfrowe jako rdzeń swoich ekosystemów łączących konsumentów, sprzedawców i pracowników. Oprócz wspierania podstawowej działalności biznesowej, ich podstawą są portfele cyfrowe, współpracują z bankami partnerskimi i firmami fintech czy aktywują własne licencje bankowe, dzięki czemu są w stanie wyeliminować mniej wydajne usługi tradycyjnych instytucji finansowych z interakcji z niezliczoną liczbą handlowców.
Jednocześnie aplikacje pionowe mogą nie tylko stworzyć ogromną sieć biznesową typu back-end, ale także zbudować front-endową sieć konsumencką za pośrednictwem portfeli cyfrowych. Rozszerzając zarówno sieci biznesowe, jak i konsumenckie, aplikacje pionowe zamykają pętlę i stają się systemami operacyjnymi tych dwustronnych sieci.
4.3 Ekosystem płatności w obiegu zamkniętym
Ekosystem płatności o zamkniętej pętli łączy transfer środków w sieci na trzy sposoby: od konsumentów do handlowców, od handlowców do pracowników oraz od pracowników i konsumentów do handlowców. Aby zbudować takie ekosystemy płatności, platformy muszą posiadać: 1) dużą i aktywną sieć dwustronną; 2) kompleksowy wgląd w operacje handlowe i finanse oraz 3) pionową wiedzę branżową;
Transakcje z wykorzystaniem sald portfeli cyfrowych omijają banki i sieci kart, oszczędzając dostawców usług płatniczych, sprzedawców i konsumentów na opłatach transakcyjnych. Zdaniem ARK wertykalne platformy oprogramowania z wielkoskalowymi ekosystemami konsumenckimi i handlowymi mogą lepiej wykorzystywać portfele cyfrowe do promowania transakcji w pętli zamkniętej i osiągania maksymalnych korzyści.
W 2022 r. Block zapłacił podmiotom trzecim około 60% opłat transakcyjnych klientów z tytułu opłat za wymianę, wycenę, przetwarzanie i rozliczenia bankowe. Stawka opłat netto Block może wzrosnąć ponad dwukrotnie, jeśli aplikacja Cash App, front-endowa aplikacja Block przeznaczona dla klientów, umożliwi użytkownikom korzystanie z salda w celu przeprowadzania transakcji ze sprzedawcami Block.
Ekosystemy płatności o zamkniętej pętli są powszechne w Chinach kontynentalnych i mogą wyeliminować pośrednią rolę stron trzecich, oszczędzając prawie 50 miliardów dolarów na kosztach platform portfeli cyfrowych, konsumentów i/lub sprzedawców spoza Chin kontynentalnych. Do 2030 r. całkowita wartość portfela cyfrowego dla przedsiębiorstwa platform Może wzrosnąć o 450 miliardów dolarów.
Ponadto w raporcie za 2024 r. ARK konkretnie dodała usługi finansowe dla sprzedawców oraz wynagrodzenia/płatności pracowników sprzedawców do ekosystemu płatności w obiegu zamkniętym.
Według badań ARK podstawowe przychody z Block Square, Shopify i Toast będą rosły w tempie 22% rocznie w ciągu następnych siedmiu lat, z 7 miliardów dolarów w 2023 r. do 27 miliardów dolarów w 2030 r. Firmy zajmujące się płatnościami w obiegu zamkniętym, takie jak płatności konsumenckie, usługi finansowe dla handlowców i płace/płatności pracowników, wygenerują do 2030 r. dodatkowe przychody o wartości 23 miliardów dolarów, zwiększając roczny wzrost przychodów z 22% do 33%.
5. Napisz na końcu
Chociaż branża publicznych blockchainów nie będzie miała takiego momentu jak sztuczna inteligencja w postaci „iPhone’a”, jej wpływ na transformację tradycyjnych architektur (zwłaszcza tradycyjnych architektur finansowych) będzie głęboki, choć będzie to długoterminowa ścieżka zmian.
Ta ścieżka zacznie się od płatności finansowych. Najbardziej bezpośrednią lub najlepiej potrafiącą uchwycić wartość są firmy płatnicze.
Z perspektywy funduszy z Wall Street firmy zajmujące się portfelami cyfrowymi, które obecnie mają ogromnych konsumentów/sprzedawców po obu stronach, po połączeniu możliwości płatności kryptowalutowych/blockchain, czy to za pośrednictwem stabilnych monet, czy wewnętrznych sieci rozliczeniowych, zmienią tradycyjny system płatności wzrost wartości, jaki można wnieść do spółki, znajduje odzwierciedlenie w cenie akcji spółki.
Jest to najbardziej bezpośredni sposób na uchwycenie wartości funduszy z Wall Street, a także jest to ścieżka, dzięki której kryptowaluty mogą najlepiej wykorzystać świat poza łańcuchem, aby osiągnąć masową adopcję. Można to zobaczyć w strategii Paypal polegającej na uruchamianiu monet stabilnych na platformie Solana.
Odniesienie:
[1] ARK, Wielkie idee 2023
https://research.ark-invest.com/hubfs/1_Download_Files_ARK-Invest/Big_Ideas/ARK%20Invest_Presentation_Big%20Ideas%202023_FINAL_V2.pdf
[2] ARK, Wielkie idee 2024
https://www.ark-invest.com/big-ideas-2024
