Setelah tiga data inflasi berturut-turut mengalahkan ekspektasi, data CPI yang dirilis pada hari Rabu secara umum sesuai dengan ekspektasi, sebuah hasil yang cukup untuk memacu reli besar-besaran lainnya di pasar berisiko. Mencatat kinerja pasar:
SPX mencapai titik tertinggi baru
Suku bunga forward AS 1 tahun 1 tahun mencatat penurunan satu hari terbesar sejak awal Januari
Dana Fed berjangka tahun 2025 memperkirakan penurunan sebesar 25 basis poin dari harga tertinggi di bulan April (setara dengan satu kali penurunan suku bunga)
Indeks dolar AS DXY mencatat penurunan satu hari terbesar sepanjang tahun ini
Volatilitas lintas aset (FX, ekuitas, suku bunga) turun ke posisi terendah dalam jangka menengah dan/atau sepanjang masa
Akankah The Fed segera menurunkan suku bunganya? Dana federal berjangka di bulan Juni hanya menunjukkan peluang penurunan suku bunga sebesar 5%, dan hanya 30% di bulan Juli. Bahkan di bulan September, peluang penurunan suku bunga hanya sekitar 64%.
Seperti yang kami sampaikan sebelumnya, The Fed telah mengambil sikap yang sangat tidak seimbang, di mana tekanan inflasi akan ditoleransi meskipun tekanan tersebut terus berlanjut selama inflasi tidak kembali meningkat, dan tanda-tanda pelemahan di pasar tenaga kerja akan dianggap sebagai pendorongnya. pelonggaran kebijakan. Oleh karena itu, meskipun inflasi umum dan inflasi inti masih berada di atas target The Fed masing-masing sebesar 3,6% dan 3,4%, pasar khawatir terhadap percepatan kembali harga, yang tidak terjadi pada bulan lalu, yang konsisten dengan kembalinya The Fed untuk “mengawasi” harga. ". Tema "Waktu yang mudah", karena dua isi "pasar kerja yang melambat" dan "inflasi yang tinggi namun dapat ditoleransi" dikonfirmasi satu per satu.
Kembali ke data CPI sendiri, CPI inti naik 0,29% secara bulanan di bulan April, setelah melebihi ekspektasi selama tiga bulan berturut-turut, kali ini hasil datanya hanya sedikit lebih rendah dari ekspektasi pasar. Pelemahan tersebut terutama berasal dari penurunan komoditas harga dan harga setara perumahan dan pemilik. Inflasi jasa inti, tidak termasuk perumahan, naik 0,42% bulan ke bulan, sejalan dengan ekspektasi.
Setelah pengumuman CPI/PPI, Wall Street memperkirakan PCE inti akan meningkat sekitar 0,24% bulan ke bulan di bulan April, menuju level tahunan sebesar 2% dan zona nyaman The Fed, dengan para pedagang tetap yakin bahwa inflasi akan terus turun di paruh kedua tahun ini.
Di sisi lain, data penjualan ritel bulan April melemah tajam, dengan kelemahan yang meluas di berbagai kategori pengeluaran. Penjualan ritel datar dari bulan ke bulan, di bawah ekspektasi konsensus yaitu kenaikan 0,4%-0,5% bulan ke bulan, dan belanja kelompok kontrol turun 0,3% bulan ke bulan, dengan nilai sebelumnya juga direvisi ke bawah. Penjualan barang umum dan bahkan non-toko mencatat penurunan terbesar sejak kuartal pertama tahun 2023.
Data penjualan ritel meleset dari ekspektasi dan melanjutkan serangkaian data konsumen yang lemah, termasuk meningkatnya tunggakan kartu kredit dan pinjaman mobil, menipisnya akumulasi kelebihan tabungan dan memburuknya pasar kerja. Meskipun masih terlalu dini untuk memperkirakan perlambatan ekonomi yang besar, tampaknya kita sudah mendekati titik balik dalam pertumbuhan ekonomi. Apakah suku bunga yang tinggi akhirnya mulai mengikis perekonomian AS?
Seperti biasa, pasar bersedia mengabaikan segala risiko perlambatan ekonomi dan hanya fokus pada kebijakan pelonggaran The Fed untuk saat ini. Sebagai pengingat, meskipun pasar sangat berwawasan ke depan dan pandai memasukkan semua informasi yang tersedia ke dalam penetapan harga, perlu diketahui bahwa pasar juga tidak terlalu berwawasan ke depan. Nikmati pesta saat ini sebentar!
Di bidang mata uang kripto, harga BTC terus dipengaruhi oleh sentimen saham secara keseluruhan, dengan harga menembus level tertinggi bulan ini dan kembali ke puncak bulan April di sekitar $67,000. Arus masuk ETF juga sangat baik, dengan arus masuk baru sebesar $300 juta kemarin setelah pengumuman CPI, dan bahkan GBTC melihat arus masuk bersih. Namun, kinerja masing-masing token masih sangat bervariasi, dengan ETH dan beberapa dari 20 token teratas masih berjuang untuk memulihkan kerugian, dan keuntungan pasar semakin terkonsentrasi pada sekelompok kecil token (BTC, SOL, TON, DOGE). dibandingkan peningkatan pasar secara keseluruhan.
Hal ini diperkirakan akan terus berlanjut, dan fokusnya akan tetap pada BTC, penerima manfaat utama dari arus masuk TradFi (pengajuan 13F menunjukkan peningkatan paparan ETF BTC dari beberapa dana lindung nilai besar), dan FOMO pada token asli atau degen. Akan ada sedikit fenomena dalam hal ini. siklus. Semoga sukses untuk semuanya!
