Chief Investment Officer Bitwise Investments, Matt Hougan, telah berbagi pemikirannya tentang kondisi Ethereum saat ini, dengan menekankan bahwa Ethereum tidak populer di pasar saat ini. Menurut memo Hougan, rasio harga Ethereum terhadap Bitcoin telah turun ke titik terendah dalam tiga tahun, dengan Ethereum tetap stagnan secara year-to-date sementara Bitcoin telah melonjak sebesar 38%. Hougan juga menunjukkan bahwa Solana, salah satu pesaing utama Ethereum, telah mengalami peningkatan nilai sebesar 31% selama periode yang sama.
Hougan mengaitkan kesulitan Ethereum dengan beberapa faktor. Ia menjelaskan bahwa Ethereum menghadapi risiko yang signifikan dalam pemilihan umum AS mendatang, terutama mengingat pengawasan regulasinya. Hougan mencatat bahwa meskipun Bitcoin sebagian besar telah melewati rintangan regulasi, Ethereum tidak seberuntung itu. Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) tampaknya menganggap ETH yang dipertaruhkan sebagai sekuritas, kata Hougan, dan ekosistem keuangan terdesentralisasi (DeFi) yang lebih luas yang mendukung Ethereum sedang dalam pemeriksaan regulasi yang ketat.
Selain itu, Hougan yakin bahwa meningkatnya persaingan dari blockchain yang lebih baru memberikan tekanan pada Ethereum. Ia menyoroti Solana sebagai contoh utama, dengan menunjukkan bahwa komunitas kripto menjadi lebih optimis terhadap blockchain yang lebih baru, lebih cepat, dan lebih hemat biaya ini, sementara bersikap dingin terhadap Ethereum.
Hougan juga membahas bagaimana keputusan Ethereum untuk mengalihkan aktivitas ke jaringan "Layer 2", yang dibangun di atas jaringan utama Ethereum, telah berkontribusi terhadap penurunan pendapatannya. Ia menjelaskan bahwa meskipun volume transaksi pada platform Layer 2 seperti Arbitrum, Optimism, dan Base meningkat, platform tersebut menarik aktivitas dari jaringan inti Ethereum, yang menyebabkan penurunan pendapatan yang signifikan.
Hal lain yang diangkat Hougan adalah kinerja dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) Ethereum yang kurang memuaskan. Ia mengatakan bahwa meskipun ETF Ethereum baru telah diluncurkan, namun ETF tersebut belum mencapai kesuksesan yang sama seperti ETF Bitcoin. Hougan menunjuk arus keluar sebesar $2,7 miliar dari Grayscaleās Ethereum Trust sebagai bukti dari kesulitan ini.
Meskipun menghadapi tantangan ini, Hougan yakin banyak yang tidak menyadari gambaran yang lebih besar. Ia menyoroti dominasi Ethereum di area-area utama seperti stablecoin, yang lebih dari setengahnya diterbitkan di jaringan Ethereum. Ia juga menunjukkan bahwa lebih dari 60% dari semua aset DeFi terkunci di Ethereum, dan pemain utama seperti BlackRock telah memilih Ethereum sebagai platform untuk proyek-proyek seperti dana pasar uang yang ditokenisasi, yang sekarang mengelola aset senilai lebih dari $500 juta.
Hougan juga membandingkan Ethereum dengan Microsoft, dengan menyatakan bahwa meskipun teknologi yang lebih baru mungkin menarik perhatian, Ethereum tetap menjadi kekuatan dominan dengan jumlah pengembang terbanyak, pengguna aktif, dan kapitalisasi pasar lima kali lebih besar daripada pesaing terdekatnya. Ia yakin kedudukan regulasi Ethereum, pasar berjangka, dan infrastruktur ETF menjadikannya pemimpin jangka panjang terlepas dari sentimen pasar saat ini.
Hougan menyimpulkan dengan menyarankan bahwa tantangan Ethereum saat ini tidak bersifat eksistensial dan bahwa pasar dapat menilai kembali nilainya menjelang pemilihan umum AS, sehingga berpotensi memberikan kejelasan regulasi.
Gambar Pilihan via Pixabay
