Federal Reserve mengulangi kesalahan fatal yang terjadi sejak 1929. Dalam upaya mengendalikan inflasi, Fed telah mempertahankan sikap ketat terhadap suku bunga terlalu lama. Penundaan dalam penyesuaian suku bunga ini telah menimbulkan kekhawatiran bahwa ekonomi AS mungkin menghadapi konsekuensi yang parah, seperti yang terjadi pada tahun 2008 dan bahkan sejak Depresi Besar.

Konteks Sejarah Singkat

Selama 12 bulan terakhir, The Fed tetap mempertahankan suku bunga, mencerminkan pola serupa yang terlihat sebelum Krisis Keuangan 2008. Saat itu, Ketua The Fed Ben Bernanke mengakui bahwa tidak memangkas suku bunga lebih awal berkontribusi terhadap kemerosotan ekonomi. The Fed mempertahankan suku bunga jangka pendek di atas suku bunga netral ekonomi — tingkat di mana aktivitas ekonomi tidak berakselerasi atau melambat — yang menandakan kebijakan moneter yang ketat. Lingkungan yang membatasi ini berlanjut hingga resesi secara resmi dimulai pada bulan Desember 2007.

Namun, ini bukan pertama kalinya Fed melakukan kesalahan seperti itu. Pada akhir tahun 1920-an, Fed mempertahankan suku bunga terlalu tinggi dalam jangka waktu yang terlalu lama, yang secara tidak sengaja berkontribusi pada Depresi Besar. Baru setelah krisis keuangan, Fed mengakui bahwa mereka seharusnya memangkas suku bunga lebih cepat untuk merangsang aktivitas ekonomi.

Gema Tahun 1929 dan 2008 dalam Perekonomian Saat Ini

Maju cepat ke masa kini, dan situasinya tampak sangat mirip. Selama dua tahun terakhir, suku bunga dana Fed tetap berada di atas suku bunga netral, mempertahankan kebijakan moneter yang ketat. Meskipun hal ini diperlukan selama lonjakan inflasi tahun 2022 dan 2023, data terkini menunjukkan bahwa inflasi kini mulai stabil. Namun, Fed terus bersikap restriktif, meningkatkan risiko kesalahan kebijakan lainnya.

Pada pertemuan Jackson Hole baru-baru ini, Ketua Fed Jerome Powell mengindikasikan bahwa pemangkasan suku bunga dapat dimulai paling cepat bulan ini. Namun, bahkan dengan pemangkasan ini, Fed tidak akan mencapai tingkat yang tidak membatasi hingga April 2025. Dengan beberapa indikator ekonomi yang sudah menunjukkan tanda-tanda kemunduran, respons yang tertunda ini mungkin terbukti merugikan.

Tanda-tanda Peringatan di Pasar Tenaga Kerja

Pasar tenaga kerja AS, indikator utama kesehatan ekonomi, mulai menunjukkan tanda-tanda peringatan:

🔷 PHK meningkat: Perusahaan-perusahaan mulai memberhentikan pekerja sebagai antisipasi perlambatan ekonomi.

🔷 Perekrutan melambat: Penciptaan lapangan kerja telah mencapai level terendah sejak 2020, meningkatkan kekhawatiran tentang pertumbuhan di masa mendatang.

🔷 Pertumbuhan upah mandek: Karyawan menerima kenaikan gaji yang lebih sedikit karena bisnis mengurangi pengeluaran.

Dengan data ketenagakerjaan dan inflasi yang menunjukkan bahwa Fed harus melonggarkan kebijakannya lebih cepat daripada lambat, penundaan yang berkelanjutan menimbulkan kekhawatiran tentang keberlanjutan lintasan ekonomi saat ini.

Kesenjangan Pasar Saham

Meskipun ada tanda-tanda peringatan ekonomi ini, pasar saham terus meningkat. Akan tetapi, sejarah mengajarkan kita bahwa pasar saham tidak selalu menjadi peramal masa depan yang rasional. Misalnya:

Booming saham tahun 1920-an: Pada tahun-tahun menjelang Depresi Besar, saham melonjak, bahkan saat ekonomi melemah.

Krisis 2008: Saham anjlok saat krisis keuangan terjadi, namun bangkit kembali setelah resesi berakhir.

Perilaku pasar saat ini mungkin mengikuti pola yang sama. Jika tidak ada guncangan ekonomi yang besar, pasar saham bisa tetap tidak rasional selama beberapa bulan lagi. Namun begitu realitas situasi ekonomi mulai terlihat, penurunan mungkin tidak dapat dihindari.

Menavigasi Ketidakpastian

Di Game of Trades, kami membimbing anggota kami melalui lingkungan ekonomi yang tidak dapat diprediksi ini. Meskipun masih ada peluang untuk mendapatkan keuntungan dari kenaikan pasar saat ini, kami juga bersiap untuk kerugian saat resesi akhirnya terjadi. Kami terus mencari peluang menarik untuk posisi beli dan jual, yang memungkinkan anggota kami untuk menavigasi pasar, apa pun yang terjadi selanjutnya.

Respons Fed yang terlambat untuk memangkas suku bunga dapat menimbulkan konsekuensi jangka panjang, dan seperti yang telah ditunjukkan oleh sejarah, kesalahan kebijakan ini sering kali menimbulkan kerugian besar. Apakah Fed akan bertindak tepat waktu untuk menghindari kemerosotan ekonomi besar lainnya masih harus dilihat.