Indicateurs clés (12h -> 12h, le 19 septembre, heure de Hong Kong) :

  • BTC/USD Spot +4,5 % (59 400 $ -> 62 100 $)

  • Volatilité ATM BTC/USD le 27 septembre -7,0v (54,5 -> 47,5) ; volatilité ATM de décembre (fin d'année) -1,4v (59,6->58,2), volatilité d'inversion du risque le 25 décembre -0,3v (2,3 -> 2,0 )

Compte rendu de la réunion du FOMC

  • La Réserve fédérale a entamé son cycle de réduction des taux d’intérêt et a annoncé une réduction de 50 points de base des taux d’intérêt. Le président Powell était très confiant quant à l’état de l’économie américaine (« Si vous demandez à la plupart des acteurs du marché, ils diront que l’économie est en bonne santé). ")

  • La réaction immédiate du marché a été une hausse des actions américaines, une baisse du dollar américain (par rapport aux monnaies fiduciaires et à l’or) et une baisse des rendements. Cependant, après la réunion, la plupart des gains et des pertes ont été digérés par les réajustements du marché. BTC/USD et ETH/USD ont été plus calmes au cours de la séance, mais ont connu un rebond de 4 % au début des échanges asiatiques. Les Altcoins sont généralement plus élevés en termes d'appétit pour le risque

  • La réaction globale du marché a été modérée, la volatilité implicite entre les marchés était sous pression et les élections américaines sont devenues le prochain événement important auquel le marché prêtera attention en octobre. Dans le même temps, le marché et la Réserve fédérale accorderont une attention particulière aux prochaines données sur la croissance économique.

Examen de la volatilité BTC/USD

  • En début de semaine, les marchés étaient relativement calmes. Cependant, à l'approche de la réunion, l'attention du marché sur le risque événementiel s'est considérablement accrue, et les échanges sur la volatilité implicite ont augmenté en conséquence. La volatilité au jour le jour est passée de 65 à 90 la nuit dernière, ce qui signifie que le point mort du chevauchement au jour le jour est de 3,5 %. En fin de compte, le prix au comptant a atteint le seuil de rentabilité en raison de la volatilité de ce matin, mais les fluctuations de prix de l'événement lui-même ont été atténuées et à 17 heures, heure de New York, le prix au comptant s'est stabilisé autour de 60 000 $. À mesure que la demande de gamma augmente, la volatilité sur des échéances légèrement plus longues est également poussée à la hausse. La volatilité pour l'échéance du 27 septembre est passée de 51,5 à 54,5 à un moment donné, mais est ensuite rapidement retombée à son niveau actuel de 47,5.

  • Le volume à l'extrémité de la courbe est resté relativement stable, avec une volatilité implicite diminuant progressivement autour de l'événement, et le marché étant toujours à la recherche d'un nouveau récit pour sortir du trading actuel limité dans la fourchette. La fluctuation à court terme provoquée par la percée des prix au comptant de ce matin a été rapidement digérée par le marché. La percée des prix de ce matin a provoqué une brève hausse de IV, mais les gains ont été rapidement abandonnés par les précédentes expéditions de Long Vega à ce moment-là.

  • Les prix liés à la volatilité sont très stables et malgré quelques gains des prix au comptant, le sentiment haussier sur le marché n'est pas encore revenu. Sans surprise, la volatilité implicite a eu du mal à évoluer significativement au-dessus et au-dessous des prix au comptant (en fait, les prix au comptant ont rencontré une certaine pression à la vente au sommet à mesure qu'ils montaient).

Perspectives de volatilité des crypto-monnaies

  • À court terme, sauf nouvelle cassure haussière des prix au comptant, nous prévoyons que la volatilité implicite initiale restera sous pression, que les indicateurs de volatilité réalisée resteront modérés (moyennes à haute fréquence et à échéance fixe autour de 45) et qu'il n'y aura pas d'indicateurs de volatilité réalisée à court terme. risque d’événement imminent. Les acteurs du marché profiteront probablement de la phase de hausse des prix au comptant et vendront des options d’achat à court terme pour se protéger contre leurs principales positions longues au comptant (certaines opérations de ce type ont été observées ce matin).

  • Alors que la pression de la volatilité initiale se poursuit au cours du week-end, le marché sous-évaluera probablement les options post-expiration des élections américaines ; nous estimons que la variation totale actuelle des prix du marché pour la date des élections américaines est d'environ 5 à 6 %. Ce niveau de prix semble faible compte tenu de son importance dans le cycle des cryptomonnaies (les marchés ont évalué le FOMC hier soir à environ 4 % (point mort) et à environ 5,5 % pour le sommet Bitcoin 2024 en août).

  • Compte tenu des cotes du marché de 50 : 50 pour l'élection, nous nous attendons à ce que le biais de volatilité reste relativement stable à l'approche de l'événement. Parce que dans les premiers stades, quel que soit le résultat, la réaction du marché aux deux résultats possibles sera probablement relativement symétrique (c'est-à-dire, déception face au résultat Harris/statu quo versus attentes haussières à l'égard de Trump). ).

Bonne chance!