Navzdory turbulentnímu začátku trhu minulý týden se futures na americké akciové indexy v pátek vrátily na zavírací cenu z předchozího týdne, což byla úroveň před pondělním propadem, výnosy amerických dluhopisů ve skutečnosti mírně vzrostly, ale v červenci jsou stále mnohem nižší. Jsou všechny ty zmatky jen planý poplach?

Když se ponoříme hlouběji, je vidět jasnější trend rebalancování, kdy akcie s vyšší cenou mají nižší výkon a stejně vážený index SPW překonává index SPX vážený cap pátý týden v řadě. Tento týden se trh zaměří na podnikové finanční zprávy, zejména na spotřebitelský sektor, aby potvrdil, zda zpomalení spotřebitelských výdajů může být potvrzeno daty podnikových finančních zpráv.

Počet lidí, kteří poprvé požádali o podporu v nezaměstnanosti, minulý týden klesl více, než se očekávalo, což pomohlo zvýšit sentiment trhu Tento týden není mnoho důležitých ekonomických údajů kromě PPI/CPI. Federální rezervní systém však v současnosti věnuje zvláštní pozornost situaci na trhu práce a může dočasně oslabit pozornost trhu na údaje o inflaci. Negativní nabídkové šoky způsobené tarify, cenami energií a imigračními omezeními by mohly vytlačit cenová data nečekaně nahoru, ačkoli tato vzestupná dynamika bude pravděpodobně kompenzována oslabením mezd a prudkým zpomalením cen bydlení, čímž se inflace vrátí zpět k dlouhodobějšímu cíli Fedu (Economists předpovídají, že jádrový CPI se meziměsíčně zvýší o 0,18 %. Samostatně se představitelé Fedu Goolsbee a Daly také pokusili zlehčit nedávnou paniku a řekli, že trh „přehnaně reaguje“ na červencovou zprávu o pracovních místech, což byl názor, který byl potvrzen během minulého týdne.

Jak již bylo řečeno, vzhledem k vážným likvidacím a ztrátám na začátku minulého týdne se očekává, že trh bude v defenzivě a vzestupy proti trendu budou omezené, přinejmenším do setkání v Jackson Hole. Navíc, jak se často zmiňované „Sahm ​​Rule“ blíží ke spuštění, investoři mohou potřebovat více tvrdých ekonomických údajů, aby potvrdili, zda ekonomika vstoupí do tvrdého přistání, a tento ukazatel recese, i když jsou údaje omezené, má silný vliv na vývoj ceny aktiv.

Podíváme-li se na strukturu trhu, oslabení vnitřní likvidity se také stalo krátkodobě rezistencí vůči rizikovému sentimentu. Navzdory nedávnému uvolnění politiky Čínské lidové banky centrální banky po celém světě účinně stáhly likviditu, přičemž přebytečné rezervy bank a reverzní repo zůstatky v posledních týdnech nadále klesaly. Sekundární likvidita na americkém trhu navíc letos klesla na nejnižší úroveň, protože chuť obchodníků riskovat ustupuje, a je nepravděpodobné, že by se alespoň do čtvrtého čtvrtletí výrazněji zotavila. JPM odhaduje, že tři čtvrtiny globálních přenosových obchodů byly zrušeny a rizikový kapitál může potřebovat delší období na rozmyšlenou a přehodnocení, než znovu zahájí větší rizikové obchody.

Když už mluvíme o carry trade obchodech, zdá se, že se věci v Japonsku zásadně změnily a nižší USD/JPY by mohl přinést brzký konec jestřábího postoje Bank of Japan. Japonská centrální banka byla obviňována ze spuštění řetězové reakce na snížení rizika z minulého týdne, takže jejich výbor bude nucen zaujmout opatrnější přístup k dalšímu zvyšování sazeb, zejména s ohledem na to, že směnný kurz bude pravděpodobně v nadcházejících měsících brzdit inflaci. Ve skutečnosti viceguvernér Bank of Japan Uchida nedávno učinil následující vysvětlení:

  • "S ohledem na extrémně turbulentní vývoj domácích a zahraničních finančních a kapitálových trhů musí Bank of Japan dočasně zachovat uvolněnou měnovou politiku při současné úrokové sazbě."

  • „Centrální banky nebudou zvyšovat úrokové sazby, když jsou finanční a kapitálové trhy nestabilní“

  • "Vzhledem k tomu, že bylo opraveno znehodnocení jenu, bylo odpovídajícím způsobem sníženo cenové riziko z vyšších dovozních cen."

To jsou silné náznaky, že se Bank of Japan v dohledné době vrátí k holubičímu postoji.

Zpátky v USA, ačkoli v srpnu bude méně makro událostí, index VIX pravděpodobně zůstane vysoko a očekává se, že jednotlivé akcie zaznamenají dramatičtější pohyby cen kolem čtvrtletních výsledků zisků. Pozornost bude věnována společnostem, jako je Walmart a Home Depot, aby změřily sílu spotřebitelských nákupů. Údaje o vysokofrekvenčních kreditních kartách již ukázaly, že maloobchodní tržby v červenci změkly. Obchodníci by měli věnovat zvláštní pozornost spotřebitelským sektorům (jako je XRT ETF) ve vztahu k výkonu celkového indexu, aby se získalo více signálů dalšího poklesu spotřebitelského sentimentu.

Pokud jde o riziko recese, různé třídy makro aktiv vykazují různé „předpovědi“ založené na historických trendech. Mezi nimi jsou americké dluhopisy a komodity nejvíce „předvídatelné“, zatímco akcie a úvěry jsou vůči tvrdému přistání lhostejné.

Na straně kryptoměn zůstává rizikový sentiment výzvou, přičemž BTC podle dvou let korelačních dat utrpěly největší škody v důsledku „odvíjení obchodu s jenem“, což opět ukazuje, že krypto trendy jsou stejně špičkové jako aktiva rizikových rizik indexu Nasdaq. očekávat, že se ceny budou i nadále pohybovat v souladu s celkovým rizikem, bez ohledu na jakýkoli argument o „diverzifikaci“.

Pokud jde o technické signály, data na řetězci z 1 3D a Glassnode ukazují, že náklady na BTC klesly pod své krátkodobé a 200denní klouzavé průměry, přibližně 47 000 $ na „skutečném průměru trhu“ (agregovaný průměr ceny ve všech řetězcích) Výše ​​je uvedena malá podpora, což je referenční bod pro model střední reverze.

Kromě toho poměr MVRV v řetězci (plovoucí tržní kapitalizace vs. realizovaná tržní kapitalizace) klesl pod svůj jednoletý průměr, což naznačuje, že pokles může pokračovat, a tradiční ukazatel hybnosti JPM dospěl k podobnému závěru.

Celkově byly nedávné přílivy do ETF zklamáním, zejména pro ETH, které od uvedení produktu na trh 24. července zaznamenalo čistý odliv 400 milionů dolarů. Data Bloombergu ve skutečnosti ukazují, že od ledna se téměř všechny pohyby cen BTC odehrály během obchodních hodin ETF v USA, zatímco všechny zisky kryptoměny v tomto roce nastaly během „neobchodních hodin“ (tj. asijských hodin), protože trh efektivně přesunuta před otevřením v New Yorku.

Ti, kteří trhy studovali delší dobu, si uvědomí, že toto je stejná situace na akciovém trhu, tedy že veškerá „zábava“ se odehrává před otevřením New Yorku, a pokud obchodujete pouze během „obchodní seance v USA“ , bude výkon indexu obvykle plochý.

Říká nám tedy příběh, že máme nakupovat, když se USA zavřou, a prodávat, když se otevřou? Jako vždy zde neposkytujeme žádné investiční rady. Našim asijským čtenářům můžeme pouze doporučit, aby se dobře vyspali a nemuseli „být dlouho vzhůru“, aby obchodovali během amerických hodin.