Klíčové ukazatele: (2. prosince, 16:00 -> 9. prosince, 16:00, hongkongský čas)

  • BTC vůči USD vzrostl o 3,9 % (95 900 -> 99 600 dolarů), ETH vůči USD vzrostl o 7,4 % (3 640 -> 3 910 dolarů)

  • Implicita volatilita BTC vůči USD v prosinci (na konci roku) klesla o 0,6 bodu (55,8 -> 55,2), 25d sklon klesl o 0,7 bodu (4,9 -> 4,2)

  • Sledujeme vývoj, trh s fyzickými aktivy stále provádí korekce cen. I když cena měny dosáhla nového maxima nad 100 tisíc dolarů, následně rychle a výrazně klesla. Věříme, že jakékoli zvýšení bude prodáno, ale při poklesu se setká s velkou poptávkou na trhu, takže očekáváme, že dojde k jednostranné korekci (ceny se postupně vyrovnávají). Aktuální úroveň odporu je hlavně mezi 99 tisíci a 104 tisíci dolary, zatímco úroveň podpory začíná od 94 tisíc dolarů a klesá až na 85 tisíc dolarů.

  • I když cena zprvu bude kolísat v tomto rozmezí, očekáváme, že skutečná volatilita se nakonec oslabí (pokud cena neprolomí). Pokud cena klesne pod tuto úroveň, vrátíme se zpět na 76 tisíc dolarů. Jakékoli podstatné průlomy nahoru povedou k tomu, že ceny se dostanou předčasně do konečného rozsahu 115 tisíc - 120 tisíc dolarů (původně jsme očekávali, že se to stane mezi lednem a únorem příštího roku).

Témata na trhu:

Bitcoin konečně v minulý čtvrtek překonal psychologickou hranici 100 tisíc dolarů, což vedlo k tomu, že cena dvakrát vzrostla na 104 tisíc dolarů, přičemž obě pokusy dostaly dobrou oporu. Zpočátku se zdálo, že tato úroveň je odpovědí, kterou nedávný býčí trend naléhavě hledal, ale během následujících 24 hodin se moment rychle oslabil a my se vrátili pod 100 tisíc dolarů. To vedlo k likvidaci nových dlouhých pozic nad 100 tisíc dolarů, což způsobilo pokles ceny až na 90 tisíc dolarů. Ale netrvalo dlouho, během obchodního období v New Yorku se trh znovu dostal nad 100 tisíc dolarů a stabilizoval se v rozmezí 96 - 100 tisíc dolarů.

Vzhledem k tomu, že celková nálada na trhu zůstává býčí, jiné měny pokračují v růstu. Cena ETH vůči USD také vzrostla, překonala psychologickou hranici 4 tisíc dolarů, ale od svého historického maxima je stále vzdálena o 20%.

Cenová volatilita na tradičním finančním trhu je poněkud klidná. Vyhlášení výjimečného stavu v Jižní Koreji vyvolalo krátkodobé obavy (což vedlo k tomu, že bitcoin na chvíli klesl na 93 tisíc dolarů), ale bylo rychle potvrzeno, že šlo pouze o místní politické nepokoje, které brzy ustaly. Čína znovu slíbila, že příští rok poskytne stimulační politiku jako reakci na obecnou slabost trhu od doby, kdy byl Trump zvolen a slíbil zavedení nové série cel. Nakonec americké údaje o zaměstnanosti nadále vykazují známky postupného oslabování. Zpráva o počtu pracovních míst mimo zemědělství minulý týden neměla vliv na postupné snižování úrokových sazeb Fedu. Celkově tedy i nadále věříme, že makroekonomické pozadí podporuje riziková aktiva.

Implicita volatilita BTC ATM:

  • Celkově vzato, tržní volatilita minulý týden byla velmi vysoká. Nejdříve kvůli výjimečnému stavu v Jižní Koreji klesla na 93 tisíc dolarů, poté překonala 100 tisíc dolarů a přiblížila se k 104 tisícům dolarům, a nakonec kvůli likvidaci klesla na 90 tisíc dolarů. I přes tak velkou volatilitu byla skutečná volatilita v krátkém čase přibližně 60 bodů, což je pouze cena průměrné týdenní implikované volatility na základě trhu pro první čtvrtletí příštího roku!

  • Proto většina nárůstů na implikované volatilitě již ustoupila, zejména před termínem na konci roku. Pokud cena v rozmezí 90 - 104 tisíc dolarů zcela neprolomená, bude těžké udržet skutečnou volatilitu na této úrovni. Nicméně na vzdáleném konci struktury splatnosti vidí trh značný tok nákupních objednávek, zejména na horní straně s termínem v březnu a červnu (cena realizace 150 - 200 tisíc dolarů), což vedlo ke zvýšení prémií po termínu v lednu. Ještě jednou zdůrazňuji, že s ohledem na tak vysokou skutečnou volatilitu minulý týden se udržela týdenní implikovaná volatilita na 60 bodech, trh bude těžko udržet tak vysokou implikovanou volatilitu před tím, než cena fyzických aktiv výrazně překročí.

BTC sklon/špičkovost

  • I když na trhu s fyzickými aktivy došlo k několika poměrně prudkým korekcím, ceny za poslední týden zůstaly v zásadě stabilní. Konečná poptávka na trhu se stále soustředí nad cenou, přičemž hedging na krátkou dobu představuje jednu z mála poptávkových možností pod cenou měny.

  • Spolu s nárůstem skutečné volatility vzrostla v tomto týdnu celková špičkovost, a to také díky poptávce po nákupech na jedné straně trhu (zejména na horní straně).

Přeji všem hodně štěstí v nadcházejícím týdnu!