Minulý pátek byla zpráva o nezaměstnanosti mírně slabá, v prosinci je stále vysoká šance na snížení úrokových sazeb. Celková data o zaměstnanosti byla mírně nad očekáváním, ale slabá data z minulého měsíce (pouze 12 000) téměř nebyla revidována, což naznačuje, že na trhu práce skutečně existují určité známky slabosti. Nicméně mírně vyšší míra nezaměstnanosti ukazuje, že se trh práce postupně ochlazuje, aniž by došlo k výraznému zhoršení. V současném pozitivním rizikovém kontextu to poskytuje podporu pro Fed k dalšímu snížení úrokových sazeb v prosinci. V současnosti trh očekává 85% pravděpodobnost snížení o 25 bazických bodů v prosinci a asi 30% pravděpodobnost dalšího snížení v lednu.

Volatilita dluhopisů klesla na mnohaleté minimum, výnosy dále klesají, 2letý výnos se blíží 4 %, 10letý výnos se vrací na 4,15 %. Před zasedáním FOMC trh očekává zveřejnění dat CPI a PPI, což jsou poslední důležitá ekonomická data před koncem roku. S postupným formováním politiky Trumpa 2.0 může křivka výnosů opět zpevnit.

Pokud jde o americké akcie, díky pozitivním datům a holubičímu výkonu dluhového trhu se americké akcie opět přiblížily historickému maximu. Technická analýza stále vykazuje podporu, index zisků a ztrát se neustále pohybuje směrem k pravému hornímu rohu, počet akcií, které dosáhly nových 52týdenních maxim, stále převyšuje nové minimální hodnoty, akciový trh celkově roste.

Zajímavé je, že riziková averze je tak rozšířená, že růstové akcie opět překonávají hodnotové akcie, což je v pozdní fázi ekonomického růstu relativně vzácné. Je to zpětný signál aktuálního přehřátí trhu, nebo počáteční známka, že by trh mohl v lednu zažít novou vlnu růstu? Jisté je, že v současném trhu čelí jakýkoliv typ short pozice obrovskému riziku...

Pokud jde o kryptoměny, všechny ukazatele směřují k pozitivnímu vývoji, BTC se opět usadil poblíž 100 000 dolarů a ETH se očekává, že překročí 4 000 dolarů. Příliv prostředků do ETF je obrovský, BTC ETF a ETH ETF přidaly 2,7 miliardy a 800 milionů dolarů, přičemž pozitivní příliv trvá již 10 dní. Příliv z TradFi zůstává dominantním faktorem za výkonem spotového trhu, od voleb se kumulativně přililo přibližně 12 miliard dolarů. Zároveň se Blackrock a Microstrategy tiše stali největšími držiteli BTC na trhu, oba drží téměř 1 milion BTC, což trvale mění nabídku a strukturu trhu.

Nakonec, s pokračujícím býčím sentimentem na trhu, zůstává financování perpetuálních kontraktů stále relativně vysoké, roční sazby na hlavních burzách přesahují 20 %. Křivka volatility BTC také vykazuje silnou býčí sklon, nicméně prodejní strategie stále dominují, celková volatilita zůstává stabilní.