上週是美國感恩節周，成交量清淡，市場大部分時間處於觀望狀態。美國股市即將再次創造歷史，2024 年將成爲歷史上表現最好的年份之一，過去 6 年中有 5 年的回報率高達兩位數。

市場廣度依然具有支撐作用，52 周淨高低點看上去健康，市場上升趨勢保持不變，VIX 波動率處於下行趨勢，而國債收益率已經趨於平靜，在斯科特·貝森特 (Scott Bessent) 宣佈擔任特朗普新任財政部長後，10 年期國債收益率較 10 月份高點下跌近 35 個基點。

除了所謂的“支持加密貨幣”立場外，貝森特還以財政鷹派和獨立美聯儲的支持者而聞名，他宣佈的 3-3-3 計劃（財政赤字降至 GDP 的 3%，實際 GDP 增長率提高到 3%，美國能源產量提高 300 萬桶/日）給美國固定收益帶來了一種令人安心的解脫感。自他被提名以來，收益率曲線溢價一直穩定在當前水平。

雖然對他的核心觀點尚無定論，但記者們仔細研究了他的舊演講，發現他長期看好黃金，認爲央行會加大黃金儲備。這會對比特幣產生溢出效應嗎？尤其是最近圍繞戰略儲備組合的討論？至少可以這麼說，未來 4 年將會很有趣。

本週，隨着今年最後一次非農就業數據公佈，交易員們將迎來更加忙碌的一週。儘管通脹回升的擔憂初現端倪，但美聯儲降息的預期仍高達 65% 左右，不過考慮到潛在的經濟實力，未來降息（2025-2027 年）的很大一部分已被排除在外。就就業人數而言，華爾街預計總體就業人數將反彈至 +160K 左右，失業率穩定在 ~4.3% 左右。鑑於近期 PMI 調查和高頻就業數據的疲軟，風險可能偏弱，但無論哪種情況，除非出現真正令人意外的不及預期，風險情緒可能仍將保持活躍。

加密貨幣的看漲情緒仍然普遍存在，不過本週的明星是瑞波幣，因爲人們預期政府將放棄長期訴訟，XRP 上漲了驚人的 73%。這一大幅上漲幫助 XRP 超越 USDT，成爲市值第三大的加密貨幣，過去一個月，鯨魚地址積極購買（現在又賣出）XRP，以迎接這一發展。

當前漲勢主要集中在“主流貨幣”（ETH 除外）上，BTC 領漲，而山寨幣目前仍在努力回到 1 月份的峯值。雖然 L2 和協議轉型區塊鏈（例如 Hyperliquid）最近的成功繼續主導加密貨幣市場，但我們通過 ETF 流入看到了以太坊的一些生命跡象，週五流入量達到 +3.3 億。在年底之前，我們會看到更多次要主流貨幣出現積極的溢出反彈嗎？

無論如何，加密貨幣的底層指標繼續呈現積極態勢，穩定幣的市場價值最終超過了 Terra-Luna 時期的高點。回想一下，穩定幣通常是大多數法幣用戶進入加密貨幣的第一站，更高的市值（固定價格，因此全部由數量驅動）表明主流參與度更高。

隨着投資者投入更多新資本，我們是否能在新的一年看到進一步的加速？我們當然可以期待！