隨着 BTC 逼近 10 萬美元大關，並且過去一週內每位宏觀觀察家都變成了 MSTR 可轉換債券專家，加密貨幣佔據了新聞頭條，自 FTX 崩盤以來，我們最大程度地吸引了主流關注。

當然，正如我們在過去幾周所討論的那樣，“輕鬆局面”現在已經結束，隨着後來者對系統施加巨大影響力，情況將變得更加動盪。

除了原有的 26 億美元可轉換債券發行（0% 票面利率，55% 溢價）之外，Microstrategy 還成功行使了該交易的全部 4 億美元綠鞋期權，使最終規模達到 30 億美元，據 Cointelegraph 報道，安聯保險是該交易的主要參與者，2029 年可轉換債券在交易第一天的收盤價超過 104 美元。

我們確信，華爾街參與的諷刺意味並沒有消失。在多年來詆譭加密貨幣並批評該領域存在風險活動且缺乏基本價值之後，有趣的是，我們友好的鄰居銀行正在爭相共同主導這筆交易。實際上，雖然聲稱 BTC 在 6k 到 60k 時一文不值，但賬簿管理人實際上是在告訴投資者，現在通過基礎股權工具以 55% 的溢價在 95k 的現貨價格購買現貨 BTC 是“明智的”，該基礎股權工具進一步以接近其 BTC 核心持股的 3 倍溢價進行交易。現在我們不會詳細討論 MSTR 如何有效地成爲 TradFi 投資者的可轉換融資凸工具，但讓我們明確一點，主流“看門人”（包括監管機構）現在正在通過這種令人難以置信的結構吸引主流投資者。但這一切都很好，因爲它是通過股權完成的，而這是一種“受監管的證券”。您不覺得我們的 TradFi 朋友的做法非常感人且典型嗎？

爲了不放過獲利機會，主流機構已在 Microstrategy 上推出了槓桿 ETF，這樣散戶投資者就可以獲得更多次優方式來利用現貨 BTC 槓桿，因爲他們入市太晚了。彭博社報道稱，槓桿 ETF（MSTX、MSTU）的需求如此之高，以至於它們給負責證券借貸的機構經紀商帶來了壓力，過去一週，基礎資產管理規模飆升至近 50 億美元。

（友情提示：除了短期交易外，切勿購買槓桿 ETF，因爲從數學上講，它們會隨着時間的推移貶值。谷歌搜索它們的每日回報計算方法，瞭解更多詳情。）

大宗經紀商（銀行內部與客戶合作進行證券借貸等活動的部門）已經達到了他們願意爲他的基金提供的掉期敞口的上限，這隻基金是 T-Rex 2X Long MSTR Daily Target ETF（股票代碼：MSTU），從某些方面來看，這隻基金是華爾街推出時波動性最大的交易所交易基金。——彭博社

火上澆油的是，主流狂熱加劇了最近的泡沫，知名電視名人突然改變了他們對加密貨幣的看法，導致實際波動性水平很高，因爲在當前水平上增加了大量槓桿。加密媒體報道稱，過去幾天內，近 5000 億美元的加密貨幣多頭被清算，據稱這是歷史上最大的清算事件，而我們卻未能打破歷史最高紀錄。

展望未來，正如我們一直強調的那樣，加密貨幣市場在近期將極度波動，BTC 技術面閃爍着極度超買的水平，而“動物精神”充斥的公衆正在對這一資產類別產生 FOMO 興趣。如果市場成功突破 10 萬大關，我們可以看到 BTC 價格進一步縮窄至 12 萬至 13 萬區域，但由於資產市場全面超買，我們不太看好平穩上漲。短期內，賣出看跌期權作爲收入或目標買入策略可能繼續成爲許多人的有吸引力的策略（DYOR：不是投資建議）。

說到期權，繼納斯達克推出 IBIT ETF 期權之後，芝加哥期權交易所 (CBOE) 將推出業內首批現金結算期權。我們繼續預計期權將成爲 2025 年及以後行業的巨大增長催化劑，而 SignalPlus 將通過我們的全套期權爲您提供幫助，助您在期權之旅中取得成功！

除了期權市場之外，Lutnick 先生（特朗普的新任商務部長）和 Cantor 最近在加密貨幣領域的舉措應該會對生態系統產生長期的結構性積極影響，因爲該公司最近披露已投資 6 億美元成爲 Tether 5% 的股權所有者（對於那些關注的人來說，該公司的估值爲 120 億美元），此外還是 Tether 的國庫券託管人之一。此外，該公司將推出一項（鏈下）比特幣融資業務，他們將以 BTC 抵押品向客戶提供法定貨幣貸款，進一步加強比特幣作爲主流生態系統資產負債表資產的作用。

回到 TradFi，情況又回到了“穩中有進”的狀態，因爲股市正在從早前的回調中強勢反彈，英偉達週三的收益超出預期（儘管應收賬款很高），高消費籃子創下歷史新高，反映出美國消費者羣體的強大（​​高收入）。經濟意外反彈至強勁的第一季度水平，而通脹數據尚未突破，美聯儲降息仍保持不變（12 月機率 = 56%），軟着陸情景保持不變。此外，美國銀行報告稱，今年流入美國股市的資金超過 4480 億美元，超過了 2021 年的紀錄，遠遠達到了前所未有的水平。

週四將迎來感恩節假期，本週市場活動可能非常清淡。希望這也能讓我們在進入又一個漫長而忙碌的一年的最後一個月時有時間稍事休息。

祝你好運，交易順利！