關鍵指標：（30Dec 4pm HK -> 6Jan 4pm HK）：

  • BTC/USD +6.2% ($93,500 -> $99,300)，ETH/USD +7.4% ($3,400 -> $3,650)

現貨技術前景：

  • 支撐位在$92k繼續保持，我們尊重2024年的區間。進入1月，我們開始看到新年購買興趣，這使我們測試了略低於$100k的阻力位。我們認爲這強烈暗示市場開始了下一次上升，並希望在回調時積累多頭，長期目標爲$115–120k以上。

  • 在本地，我們認爲可能在$100k或稍高於此處找到短期頂部，並預計在該區域發現賣方。如果缺乏後續行動，可能會觸發回調至$95–96k；然而，如果我們繼續幹淨地突破，頂部的下一個水平包括$102–103k，然後是$104–105k，最後是之前的高點$108.5k。下行方面，初步支撐位在$95–96k，低於此則回到$92k。

市場主題：

  • 又一個波動的假期周，加密市場再次測試區間低點，BTCUSD現貨價格低於$93k，ETHUSD低於$3,300；然而，年初的到來帶來了一些向上的動能，市場希望在本月晚些時候特朗普就職典禮前進行預佈局。

  • 在跨資產方面，“特朗普交易”也重新獲得了動力，美元在G10/亞太同行面前有所上漲，而SPX在年初的初始低開後開始反彈。

  • 在宏觀方面，本週的數據相對較少，直到週五的非農就業數據（NFP）將備受期待，因爲12月的鷹派美聯儲讓市場感到驚訝；任何意外的下行可能會使市場迅速再次定價更快的降息。

BTC$ 按市價隱含波動率：

  • 儘管本地價格行爲有些波動，但整體實現波動率持續下降，這對1月份的到期產生了壓力，儘管特朗普就職典禮和ETF再平衡流入的預期使得本週的價格低於上週同期。

  • 在曲線的進一步延伸中，隱含波動率仍然頑強地被看漲，因爲市場繼續消化12月對於2月-3月到期的強勁需求。我們繼續預計這些需求最終會正常化，尤其是在1月已經見證的下調修正之後。

BTC$ 偏斜/凸性：

  • 本週偏斜價格隨着市場流動性的全面恢復而趨於下行，且在年末前的低點上方現貨波動率較低。如果市場繼續在就職典禮前緩慢上漲，我們預計現貨波動率將表現不佳，這一方面的分佈將更加有序；然而，如果我們再次看到現貨的急劇回調，市場參與者可能會選擇頂部策略。

  • 由於上述原因，凸性仍然很重——對低行權保護的需求隨着現貨市場遠離潛在的滑動區間（低於$90k）而減弱，而直接的頂部需求也減少或轉向了買權價差，這爲市場提供了更多的飛行策略。現貨與風險逆轉相關性的表現不佳也對凸性價格施加了壓力。

新年快樂，祝未來一年好運！