經過激烈而動盪的競選，期待已久的大選終於到來了。各地宏觀資產都高度關注（或許過於關注）民調最後一刻的波動，多市場認爲特朗普勝選的機率從 67% 大幅下降至 55%，與大多數其他主流民調結果一致，後者認爲這是一場 50-50 的賭注。

選舉焦點分散了市場對週五非農就業數據的注意力，非農就業數據大幅低於預期，實際數據爲 12000，低於預期的 100000。儘管最近的罷工和颶風是導致就業市場下滑的部分原因，但經濟學家認爲就業市場將繼續放緩，永久性失業人數創下近期新高，失業時間長達 15 周或更長時間的人數也大幅增加。進一步來看，私營就業人數下降了 28000，製造業（-46000）和專業及商業服務業（-47000）的降幅較大。此外，過去兩個月的就業增長大幅下調，8 月份的最終數字僅爲 +37000。

儘管數據大跌，但市場在美國大選前並未受到影響。美國國債收益率扭轉了非農就業數據公佈後的下意識反應，週五全線上漲 4-10 個基點，10 年期國債收益率接近 4.40%，因爲債券交易員仍在對衝特朗普獲勝的風險。儘管當天動量、小盤股和高貝塔係數股票表現不佳，但股市仍小幅上漲，而美元兌英鎊（英國預算擔憂）和日元（套利）明顯走強。

就利率預期而言，儘管公佈了勞動力數據，但市場仍預計本週晚些時候將僅降息一次，隨後將連續下調 25 個基點，但這一路徑可能會根據最終的選舉結果而改變。

回到選舉問題上，民意調查結果基本回到了卡瑪拉後期復甦的平局，儘管我們認爲實際市場頭寸仍爲特朗普獲勝做準備。與近期大多數選舉結果相比，市場反應可能非常二元化，特朗普獲勝可能會繼續推高收益率/美元走強/加密貨幣走高，而卡瑪拉獲勝則會導致相反的結果。然而，我們也認爲，市場可能會高估任何一場勝利的短期影響，並預計一旦塵埃落定，市場將進行大量重新調整和重新審視更多結構性主題。

此外，由於選舉結果如此接近，每個人都突然成爲美國選舉和搖擺州的專家。我們將在接下來的 48 小時內盡力做好自己的工作，假裝我們知道我們在說什麼（感謝其他人的幫助）。

選舉人團制度將整個美國大選的結果僅取決於 7 個搖擺州，其中賓夕法尼亞州是選舉人團席位最多的州（19 個）。目前的民意調查（來自 RealClearPolitics）顯示，特朗普在 5/7 個戰場州中佔據優勢，在賓夕法尼亞州的領先優勢微乎其微。

就時間而言，我們將在選舉日美國東部時間下午 5 點（亞洲時間週三上午）開始看到出口民調結果，官方投票將於美國東部時間晚上 10 點結束。在 2016 年大選中，各州在選舉結束後 1 到 8 小時內做出了官方決定，但臭名昭著的 2020 年大選拖延了數天（甚至數週），導致隨後國會山出現不和和事件。市場不會樂意再次出現延遲結果，可能會出現避險反應，尤其是考慮到目前選舉舞弊指控和嚴重的選民兩極分化。

無論如何，鑑於紐約州和加利福尼亞州可能出現選情不均的延遲，我們預計總統選舉結果將早於衆議院公佈。共和黨大獲全勝顯然將給資產市場帶來巨大的風險提振，儘管我們可能要到本週末才能知曉。

毫不誇張地說，本週剩餘時間的交易將變得更加繁忙，因爲以往的選舉在選舉日當天和選舉日後的一週內交易活動都會增加 50-100% 以上。與以往的選舉相比，本次選舉受到的關注和戲劇性更強，我們預計短期交易活動將像 2016 年特朗普意外獲勝時一樣繁榮。

最後，就加密貨幣而言，BTC 在距離 ATH 僅一步之遙後回到早期，然後由於特朗普選舉賠率的最新下跌而回落至 70k 以下。隨着我們回落至 ATH，Coinglass 報告稱 BTC 期貨多頭清算量超過 5 億。如此接近，卻又如此遙遠。

過去一個月，BTC 期貨和期權的未平倉合約一直在穩步攀升，尤其是在 CME。雖然部分原因是主流市場對加密貨幣的興趣持續增長，但另一個興趣來源可能是 Microstrategy 的 HF 基差交易，基金可能希望在 MSTR 中交易 BTC 期貨多頭與空頭之間的“基差”。MSTR 的股價今年迄今已上漲超過 250%，而 BTC 上漲 65%，Coinbase 僅上漲 5%。人們有很多疑問，爲什麼 TradFi 投資者選擇購買股票而不是現貨 ETF 或挖礦代理，目前我們還沒有好的答案。

更糟糕的是，邁克爾·塞勒最近宣佈發行 210 億美元股票（創下新高！）以資助額外的 BTC 購買，這是未來 3 年內繼續購買高達 420 億美元 BTC 的舉措的一部分。儘管股權被大量稀釋，但該股仍保持平穩，而整體加密貨幣市場疲軟，Coinbase 盈利後交易下跌 10%。也許畢竟，猜測宏觀和政治結果比猜測單個名字更容易！

好好休息並祝本週好運！！！