關鍵指標：（10月28日4PM 香港 - 11月4日4PM 香港）：

  • BTC/USD +0.15%（68,500美元 - 68,600美元），ETH/USD -2.4%（2,520美元 - 2,460美元）

  • BTC/USD 12月（年末）ATM波動率 +3.7v（54.3 - 58.0），12月25日RR波動率 -0.6v（3.7 - 3.1）

現貨技術展望：

  • 最初我們似乎低估了現貨在選舉之前突破的潛力，當我們在週三短暫創下新高時。然而，高點的測試最終未能持續，現貨相當強烈地回落，70,000美元暫時重新確立為主要阻力，而歷史高點將成為市場在特朗普勝利的情況下下一個衝擊的水平。

  • 從這裡看，我們認為現貨在接下來的幾天內可能會在66,000至70,000美元的範圍內波動，直到選舉確定下一個重大動作。

  • 突破旗幟支撐（63,500–64,000美元）將導致下跌至60,000美元（哈里斯勝利），並有可能在隨後的會議中滑落至54,000美元的樞紐區域。在上行方面，我們預見在特朗普勝利的情況下，突破74,000美元的可能性，並有潛力將漲幅擴展至77,000–78,000美元。

市場主題：

  • 隨著市場追踪Polymarket對美國選舉的波動，這一周加密空間的活動有所增加，BTCUSD現貨短暫突破73,500美元創下歷史新高，因為對特朗普的機會上升至67%，隨後回落測試67,500美元，因為週末民調將定價回推至僅55%。共和黨全面獲勝的機會也從48%下降至37%。儘管如此，整體情緒仍然看漲，因為跨市場價格行為似乎已經為特朗普勝利做好了前置，儘管機會縮小。

  • 美國非農就業數據顯著低於預期，為12,000人，而預期為100,000人，但市場普遍對此不以為然，將其歸因於近期的颶風和勞工罷工。BTCUSD現貨在數據公佈後出現了一些新的資金流入，暫時推高至71,500美元，隨後隨著市場對於在選舉期間追逐多頭的謹慎，回落了整個漲幅。

  • Microstrategy在上週的財報中宣布了一項為期三年的420億美元比特幣投資計劃，基本上是發行股票/可轉換債券以籌集資金以增加比特幣持有量。雖然中期這應該會為價格提供助力，但短期內價格走勢則受到選舉布局的主導。

ATM隱含波動率：

  • 本周實現的波動性上升，受到Polymarket選舉機會的驅動，經歷了58%-67%-54%的回程（支持特朗普）。高頻實現上升至中40s，這在歷史上對於比特幣來說並不是特別高的數字，但比前幾周顯著提高；此外，11月1日到期後的市場價格行為表明市場在選舉期間正在減少短期伽瑪。

  • 本周隱含波動率水平得到良好支持，因為市場看到對於涵蓋美國選舉的11月到期的需求出現了大規模波動；主要需求集中在75,000至80,000美元範圍的上行行使價，雖然也出現了一些純粹的波動交易的跨式/擠壓交易。更遠期的波動從當地低點反彈，受到對於選擇權的一般需求影響。

  • 選舉日的實際事件方差在週末降至當地低點，因為光學上高的波動率滾動/希臘字母數字在週末鼓勵了零售賣家，特別是11月6日的到期被大量賣出。對於涵蓋美國選舉和FOMC的週五到期的總跨式溢價為7%，我們認為在事件中伽瑪應該是可變現的，現貨在上週從73,500美元回落至67,500美元，僅因機會從67%變為54%而變化，表明特朗普的75,000美元和哈里斯的60,000美元應該是輕鬆可達的。

偏斜/凸性：

  • 偏斜價格本周繼續下跌，似乎跟踪現貨的運動和選舉機會的變化。11月8日的偏斜（事件偏斜）實際上相當積極地翻轉至下行，反映出市場已經為特朗普勝利做好了前置，因而在哈里斯‘意外勝利’的情況下，賦予下行更高的滑點。

  • 凸性在本周的低點上升，因為市場在分佈的雙方都為選擇權提供了報酬，尤其是在11月到期的選擇權中。

祝你在接下來的一周好運！