關鍵指標：（9 月 23 日下午 4 點（香港時間） -> 9 月 30 日下午 4 點（香港時間）：
BTC/USD 持平（63,500 美元 -> 63,500 美元），ETH/USD -1.5%（2,640 美元 -> 2,600 美元）
BTC/USD 12 月（年末）ATM 交易量 -2.6v (59.4-> 56.8)，12 月 25 日 RR 交易量 -0.5v (3.2 -> 2.7)
現貨技術展望
市場一度突破 65.2-66,000 美元的關鍵阻力位，但價格走勢再次在那裏下跌，對長期旗形阻力位的首次重大測試目前被拒絕
目前，這裏的區間阻力應可作爲短期支撐，但如果跌破，我們可能會跌至 62.5k
保持長期結構性看漲但戰術上保持中立；等待確認徹底突破 66,000 美元，以進行新的長度增加
市場主題：
中國終於推出了期待已久的刺激措施，這爲區域股市和全球經濟增長帶來了新一輪看漲情緒。如果這些措施成功實施，其傳導效應也可能使全球通脹更加難以消除，這可能會侵蝕全球法定貨幣的實際利率，因爲大多數 G10 央行都處於降息週期（日本除外）。因此，加密貨幣價格在本週最初上漲，測試了局部區間高點，然後回撤，本週基本持平
美國總統大選民調回升至 50/50 左右，不過上週哈里斯陣營再次對加密貨幣發表了積極言論。我們預計，在選舉前，兩屆政府將繼續對加密貨幣社區發表口頭支持，因此我們謹慎行事，不要對此過度解讀——尤其是哈里斯/民主黨的任何“轉變”
ATM 隱含波動率：
BTC$ 的 ATM 隱含波動率（9 月 23 日至 30 日下午 4 點香港時間）
上週現貨價格從 63.5 美元上漲至 66,000 美元，實際波動率依然非常低迷，大量報價明顯超過了關鍵阻力位。高頻和固定價格的實際波動率在 30 多點，而每日隱含波動率在 40 多點
由於缺乏實際波動性，再加上缺乏新的催化劑，本週波動率價格全線大幅下跌，11 月到期的合約本週下跌超過 2 個交易日。當前風險友好的宏觀背景似乎支持逢低買入策略，這種策略會抑制波動率，而任何實質性突破目前都需要大選/特朗普的幫助
我們預計，由於現貨價格未能突破上行趨勢，未來幾周內伽馬錶現（以及前端隱含合約）將保持強勁，因爲現貨價格穩定在 62.5-65.5 萬美元的區間內
由於市場從隱含波動率曲線中剔除風險溢價，選舉差異價格再次走低；現在距離大選僅剩 4 周多一點的時間，人們的注意力將轉向選舉，將其作爲週期的下一個潛在新催化劑，這只是時間問題，隨着選舉臨近，選舉價格應該會進一步走高
傾斜/凸度：
傾斜價格回吐了上週的走勢，轉而走高，因爲儘管現貨在周內走高，但實際波動率和隱含波動率較低。備兌看漲期權策略和懲罰性衍生/微笑展期推動了傾斜長度的清算
本週，由於雙方對區間突破的需求，尤其是選舉期間，蒼蠅價格實際上有所上漲——推動 11 月蒼蠅價格上漲。我們預計波動率將在 60/70,000 美元區間的兩側上漲，因此這似乎大體上是合理的
祝未來一週好運！
