美國核心 PCE 疲軟（以及歐洲 CPI 疲軟）結束了風險友好的一週，美國國債牛市曲線趨於陡峭，股市（美國 + 中國）均徘徊在週期高點。以 3 個月/3 個月爲基礎，核心通脹率已回落至 CPI 和 PCE 的 2% 年化水平左右，回落至美聯儲 2% 的長期目標，並允許美聯儲繼續關注雙重使命中的勞動力方面。CPI 公佈後，多家投資銀行重申了 12 月降息 50 個基點的預期，利率期貨價格回落至 11 月降息 50 個基點的約 50%。

另一方面，在美聯儲大幅放寬政策和油價下跌的推動下，美國消費者信心躍升至 5 個月來的最高水平。全球貝塔交易似乎正在回暖，中國和香港股市本週迎來多年來最好的表現（滬深 300 指數上漲 16%），這要歸功於中國的“火箭筒式”刺激措施，著名投資者大衛·泰珀 (David Tepper) 敦促投資者在中國人民銀行宣佈放寬政策後購買“所有”與中國相關的股票。

舉例來說，受中國放寬購房規定的推動，鐵礦石價格自 9 月底以來上漲了 20%，而交易活動的急劇增加導致上海證券交易所出現交易故障，中國 ETF 流入量創下 2021 年以來的最高日交易量。

在美國和中國市場似乎火力全開的同時，日本股市卻因石田茂先生意外當選而再次面臨動盪。石田茂先生曾擔任防衛大臣，曾直言反對“安倍經濟學”，目前支持日本央行的政策正常化計劃。日本股指期貨下跌 6%，日元跌至 142，投資者擔心日本央行進一步加息，新首相將採取更爲激進的地緣政治立場。本週日本央行將發表講話，所有人的目光都將集中在其身上。

回到美國，本週將是重要的數據周，包括 JOLTS、ISM 製造業和服務業，當然還有 NFP。美聯儲也將發表大量講話，但儘管美國金融狀況回落至週期高點，市場預計委員會成員不會“打破常規”。鮑威爾將於週一在全國商業經濟協會會議上發表講話，主題是美國經濟前景，但投資者可能預計他的講話將與上屆 FOMC 講話大致相同，尤其是自上次鴿派問答以來，最近的通脹數據對他有利。

此外，我們還將於週二晚上在紐約觀看美國副總統辯論，儘管市場預計辯論不會對民意調查產生太大影響，因此競爭仍然非常激烈。中國的黃金週假期將於明天開始，因此預計本週剩餘時間亞洲時段宏觀和加密貨幣的交易活動將更加低迷。

在加密貨幣領域，比特幣一直是流動性寬鬆背景下的強大受益者，強勁的經濟增長、穩定的企業收益和鴿派央行行長爲第四季度 BTC 的強勁反彈提供了堅實的基礎。雖然自 7 月以來 ETF 資金流出令人失望（ETH 流出 6.1 億，BTC 流出 3.3 億），但最近的反彈中以太坊表現出色，山寨幣也強勢迴歸。

由於加密貨幣與宏觀資產（尤其是 SPX）的相關性保持較高，我們認爲友好的宏觀背景將繼續爲第四季度的加密貨幣價格帶來強勁推動力。此外，由於卡馬拉陣營在競選言論中口頭上支持加密貨幣“支持”，我們仍然看好短期內的價格走勢，隨着投資者轉向“逢低買入”模式，有針對性的賣出策略可能會很受歡迎。祝你好運，節日快樂！