關鍵指標：（9 月 16 日下午 4 點香港 -> 9 月 23 日下午 4 點香港）：

  • BTC/USD +7.8%（58,900 美元 -> 63,500 美元），ETH/USD +14.5%（2,305 美元 -> 2,640 美元）

  • BTC/USD 12 月（年末）ATM 交易量 -0.1v (59.5-> 59.4)，12 月 25 日 RR 交易量 +0.8v (2.4 -> 3.2)

現貨技術展望

  • 我們上週討論的短期交易通道最初受到支撐位的考驗，之後現貨價格得以重新站穩腳跟，並在 FOMC 會議後呈明顯上漲趨勢，最高達到 64-65,000 美元的區間阻力位。過去幾個交易日，市場一直在接近這一水平，但迄今爲止，64,000 美元以上的價格走勢讓我們感到失望

  • 從技術角度來看，我們目前的基本情況是，我們應該預計該區間將保持，現貨價格將在 61.5 -64,000 美元之間盤整。如果我們確實突破該水平，那麼我們可以預期現貨價格最初將測試 70,000 美元左右的高點

  • 請注意，突破區間阻力位也將與突破長期旗形頂部相吻合（參見下方的獎勵圖表），這可能催化更大幅度的走勢：

市場主題：

  • FOMC 採取降息 50 個基點的措施，開啓降息週期，這給市場注入了新的活力，激發了股票和加密貨幣（尤其是山寨幣）的活力，而黃金和白銀也走高。有趣的是，美元兌 G10 貨幣實際上並沒有進一步貶值，這表明美元的倉位過緊

  • 美國總統選舉民調繼續略微偏向哈里斯，但由於短期敘事焦點轉向聯邦公開市場委員會降息，這並未對加密貨幣價格造成壓力

ATM 隱含波動率：

BTC$ 的 ATM 隱含波動率（9 月 16 日至 23 日下午 4 點香港時間）

  • 除 FOMC 事件外，實際波動率一直保持相當低迷，因爲市場在等待新的催化劑。實際數字在高頻和固定基礎上處於 40 左右，而美聯儲會議後上午 4.5% 的波動略高於市場爲該事件定價的盈虧平衡點（在事件發生前從 2.5% 擠到 3.6%）

  • 進一步解除下行對衝，以及 FOMC 前缺乏方向性，給波動率帶來下行壓力，不過，由於目前處於區間低點，且大選臨近，隱含波動率大多仍受支撐於這些水平

  • 在本週初，遠期合約的報價很高，直到美聯儲加息前纔開始上漲；週末，這些合約再次被大量拋售，但未能突破關鍵的 64-65,000 美元阻力位。9 月 23 日，現貨價格短暫上漲，測試了區間的上限，但這只是短暫的，之後伽馬合約被大量拋售

  • 隨着市場從曲線前端撤出風險溢價，選舉差異價格再次小幅走低；由於勝選機率仍然接近 50/50，我們預計隨着選舉臨近，這種擠壓會進一步加劇

傾斜/凸度：

本週，由於市場尋求突破 64-65,000 美元的阻力位以催化價格上漲，Skew 價格向上方移動。短期內這是有道理的，但從結構上講，在我們完成選舉之前，尚不清楚美聯儲是否有足夠的催化劑來推動現貨價格創下新高，以及新的波動率機制

  • 本週，由於市場下行對衝平倉（爲市場提供蒼蠅/爲市場支付 RR），蒼蠅實際上有所供應，而 FOMC 後的上行需求主要再次以看漲價差的形式出現，爲市場提供了更多蒼蠅

祝未來一週好運！