週四的通脹報告預計將成爲美國市場在繁忙的一週中的重中之重，本週還將迎來美股第二季度財報季的開始、多場國債拍賣以及總統大選的潛在進展。

與所有重要的經濟數據一樣，6月份的消費者物價指數（CPI）可能對市場產生重大影響。投資者之所以本月將格外密切關注該數據，是因爲美聯儲首次降息的時間正處於懸而未決的時刻。

根據芝加哥商品交易所集團（CME Group）的數據，如果通脹增速低於預期，至少可以鼓勵美聯儲主席鮑威爾在9月會議上更有力地爲降息做準備，但有些人認爲，如果通脹數據足夠疲軟，甚至可能爲幾周後的降息打開大門，而期貨市場交易員認爲這種可能性極小。

與此同時，大多數經濟學家認爲，即使是超出預期的數據也不太可能阻止股市反彈。

Fundstrat研究主管Tom Lee和Renaissance Macro美國經濟學主管Neil Dutta在上週五都警告說，華爾街可能低估了美聯儲在7月份會議上降息的可能性。

投資者最好認真對待他們的觀點，畢竟兩人最近都對市場和經濟發表了超出共識的看法。

Lee在一份書面評論中說：“如果這（CPI）又錄得疲軟的讀數，那麼美聯儲有可能在7月份的FOMC會議上降息。

Dutta在接受採訪時補充說，他認爲7月份降息的可能性被“低估了”。 在過去的幾個月裏，這位經濟學家一直認爲，美聯儲需要“快刀斬亂麻”，儘快降息，以避免更痛苦的經濟衰退。

如果週四的CPI數據確實低於預期，隨着美國國債收益率近期繼續下滑，股市可能會與債券一起反彈。

道瓊斯市場數據顯示，自美聯儲於2022年初開始加息以來，CPI數據通常會引起股市的明顯反應。可以肯定的是，隨着通脹放緩，這些波動的幅度已經減弱。

儘管如此，自今年年初以來，CPI公佈之日美股的平均波動幅度爲0.9%，幾乎是標普500指數（SPX）截至上週五日均波動幅度（0.5%）的兩倍。

也許更重要的是，任何有關美聯儲可能接近降息的跡象都會有助於提振那些落後於大盤的市場板塊。華爾街專業人士表示，小盤股和週期性更強、對利率更敏感的股票（如房地產行業的股票）可能會走高。

FactSet的數據顯示，在標普500指數的11個板塊中，房地產板塊在過去一年中表現最差，而小型股羅素2000指數（RUT）自2024年年初以來一直小幅走低。

Mutual of America Capital Management總裁Joseph Gaffoglio在接受採訪時說：“當美聯儲真的降息時，這可能會成爲市場廣度擴張的催化劑。”

加福格里奧首先表示，他預計美聯儲不會很快採取行動降低借貸成本。他認爲，今年晚些時候，即11月或12月，美聯儲最多隻會降息一次。

接受《華爾街日報》調查的經濟學家預計，6月份總體通脹的同比增速將從5月份的3.3%放緩至3.1%，而更受關注的核心通脹率同比增速預計將保持在3.4%左右。

週五公佈的勞工部月度就業數據可能有助於加強Dutta的論點，即美聯儲應儘早採取行動。這份報告提供了更多證據，表明勞動力市場已經開始降溫。

6月份，失業率攀升至2021年底以來的最高水平，而被視爲通脹可靠預兆的工資增長速度卻有所放緩。與此同時，雖然新增就業崗位超過20萬個，但前兩個月的數據被合計下調了11.1萬個，這對三個月的平均值造成了影響。

與最近公佈的其他數據相一致，這些數據共同表明，在20多年來最高利率的重壓下，經濟已開始倒退。

官方數據顯示，美國一季度國內生產總值（GDP）增長率爲1.4%，而亞特蘭大聯儲公佈的實時指標顯示，二季度的GPD增長率預計爲1.5%。相比之下，去年四季度GDP增速達到3.4%。

Dutta說：“GDP增長明顯放緩。”現在的風險是，美聯儲將利率維持更高更久的觀點已經過期。

其他人則對最新的勞動力市場報告做出了不同的解讀。一些人強調，失業率上升是由於更多工人加入勞動力大軍，而不是大規模裁員。

鮑威爾最近在葡萄牙辛特拉舉行的一次央行會議上承認，今年早些時候的通脹恐慌已經過去，美國經濟似乎又回到了反通脹的軌道上。

不過，他補充說，通脹率可能要到2025年末或2026年才能回到2%的目標水平，圍繞消費者價格和勞動力市場的風險已經回到平衡狀態，這意味着美聯儲必須對兩者一視同仁。

美聯儲最近一次會議的紀要顯示，官員們對於還需要多少通脹放緩的證據仍然存在分歧，不過一些官員表示，他們正在關注經濟放緩可能加劇的跡象。

文章轉發自：金十數據