关键指标：（10月28日4PM 香港 - 11月4日4PM 香港）：

  • BTC/USD +0.15%（68,500美元 - 68,600美元），ETH/USD -2.4%（2,520美元 - 2,460美元）

  • BTC/USD 12月（年末）ATM波动率 +3.7v（54.3 - 58.0），12月25日RR波动率 -0.6v（3.7 - 3.1）

现货技术展望：

  • 最初我们似乎低估了现货在选举之前突破的潜力，当我们在周三短暂创下新高时。然而，高点的测试最终未能持续，现货相当强烈地回落，70,000美元暂时重新确立为主要阻力，而历史高点将成为市场在特朗普胜利的情况下下一个冲击的水平。

  • 从这里看，我们认为现货在接下来的几天内可能会在66,000至70,000美元的范围内波动，直到选举确定下一个重大动作。

  • 突破旗帜支撑（63,500–64,000美元）将导致下跌至60,000美元（哈里斯胜利），并有可能在随后的会议中滑落至54,000美元的枢纽区域。在上行方面，我们预见在特朗普胜利的情况下，突破74,000美元的可能性，并有潜力将涨幅扩展至77,000–78,000美元。

市场主题：

  • 随著市场追踪Polymarket对美国选举的波动，这一周加密空间的活动有所增加，BTCUSD现货短暂突破73,500美元创下历史新高，因为对特朗普的机会上升至67%，随后回落测试67,500美元，因为周末民调将定价回推至仅55%。共和党全面获胜的机会也从48%下降至37%。尽管如此，整体情绪仍然看涨，因为跨市场价格行为似乎已经为特朗普胜利做好了前置，尽管机会缩小。

  • 美国非农就业数据显著低于预期，为12,000人，而预期为100,000人，但市场普遍对此不以为然，将其归因于近期的飓风和劳工罢工。BTCUSD现货在数据公布后出现了一些新的资金流入，暂时推高至71,500美元，随后随著市场对于在选举期间追逐多头的谨慎，回落了整个涨幅。

  • Microstrategy在上周的财报中宣布了一项为期三年的420亿美元比特币投资计划，基本上是发行股票/可转换债券以筹集资金以增加比特币持有量。虽然中期这应该会为价格提供助力，但短期内价格走势则受到选举布局的主导。

ATM隐含波动率：

  • 本周实现的波动性上升，受到Polymarket选举机会的驱动，经历了58%-67%-54%的回程（支持特朗普）。高频实现上升至中40s，这在历史上对于比特币来说并不是特别高的数字，但比前几周显著提高；此外，11月1日到期后的市场价格行为表明市场在选举期间正在减少短期伽玛。

  • 本周隐含波动率水平得到良好支持，因为市场看到对于涵盖美国选举的11月到期的需求出现了大规模波动；主要需求集中在75,000至80,000美元范围的上行行使价，虽然也出现了一些纯粹的波动交易的跨式/挤压交易。更远期的波动从当地低点反弹，受到对于选择权的一般需求影响。

  • 选举日的实际事件方差在周末降至当地低点，因为光学上高的波动率滚动/希腊字母数字在周末鼓励了零售卖家，特别是11月6日的到期被大量卖出。对于涵盖美国选举和FOMC的周五到期的总跨式溢价为7%，我们认为在事件中伽玛应该是可变现的，现货在上周从73,500美元回落至67,500美元，仅因机会从67%变为54%而变化，表明特朗普的75,000美元和哈里斯的60,000美元应该是轻松可达的。

偏斜/凸性：

  • 偏斜价格本周继续下跌，似乎跟踪现货的运动和选举机会的变化。11月8日的偏斜（事件偏斜）实际上相当积极地翻转至下行，反映出市场已经为特朗普胜利做好了前置，因而在哈里斯‘意外胜利’的情况下，赋予下行更高的滑点。

  • 凸性在本周的低点上升，因为市场在分布的双方都为选择权提供了报酬，尤其是在11月到期的选择权中。

祝你在接下来的一周好运！