经过激烈而动荡的竞选，期待已久的大选终于到来了。各地宏观资产都高度关注（或许过于关注）民调最后一刻的波动，多市场认为特朗普胜选的几率从 67% 大幅下降至 55%，与大多数其他主流民调结果一致，后者认为这是一场 50-50 的赌注。

选举焦点分散了市场对周五非农就业数据的注意力，非农就业数据大幅低于预期，实际数据为 12000，低于预期的 100000。尽管最近的罢工和飓风是导致就业市场下滑的部分原因，但经济学家认为就业市场将继续放缓，永久性失业人数创下近期新高，失业时间长达 15 周或更长时间的人数也大幅增加。进一步来看，私营就业人数下降了 28000，制造业（-46000）和专业及商业服务业（-47000）的降幅较大。此外，过去两个月的就业增长大幅下调，8 月份的最终数字仅为 +37000。

尽管数据大跌，但市场在美国大选前并未受到影响。美国国债收益率扭转了非农就业数据公布后的下意识反应，周五全线上涨 4-10 个基点，10 年期国债收益率接近 4.40%，因为债券交易员仍在对冲特朗普获胜的风险。尽管当天动量、小盘股和高贝塔系数股票表现不佳，但股市仍小幅上涨，而美元兑英镑（英国预算担忧）和日元（套利）明显走强。

就利率预期而言，尽管公布了劳动力数据，但市场仍预计本周晚些时候将仅降息一次，随后将连续下调 25 个基点，但这一路径可能会根据最终的选举结果而改变。

回到选举问题上，民意调查结果基本回到了卡玛拉后期复苏的平局，尽管我们认为实际市场头寸仍为特朗普获胜做准备。与近期大多数选举结果相比，市场反应可能非常二元化，特朗普获胜可能会继续推高收益率/美元走强/加密货币走高，而卡玛拉获胜则会导致相反的结果。然而，我们也认为，市场可能会高估任何一场胜利的短期影响，并预计一旦尘埃落定，市场将进行大量重新调整和重新审视更多结构性主题。

此外，由于选举结果如此接近，每个人都突然成为美国选举和摇摆州的专家。我们将在接下来的 48 小时内尽力做好自己的工作，假装我们知道我们在说什么（感谢其他人的帮助）。

选举人团制度将整个美国大选的结果仅取决于 7 个摇摆州，其中宾夕法尼亚州是选举人团席位最多的州（19 个）。目前的民意调查（来自 RealClearPolitics）显示，特朗普在 5/7 个战场州中占据优势，在宾夕法尼亚州的领先优势微乎其微。

就时间而言，我们将在选举日美国东部时间下午 5 点（亚洲时间周三上午）开始看到出口民调结果，官方投票将于美国东部时间晚上 10 点结束。在 2016 年大选中，各州在选举结束后 1 到 8 小时内做出了官方决定，但臭名昭著的 2020 年大选拖延了数天（甚至数周），导致随后国会山出现不和和事件。市场不会乐意再次出现延迟结果，可能会出现避险反应，尤其是考虑到目前选举舞弊指控和严重的选民两极分化。

无论如何，鉴于纽约州和加利福尼亚州可能出现选情不均的延迟，我们预计总统选举结果将早于众议院公布。共和党大获全胜显然将给资产市场带来巨大的风险提振，尽管我们可能要到本周末才能知晓。

毫不夸张地说，本周剩余时间的交易将变得更加繁忙，因为以往的选举在选举日当天和选举日后的一周内交易活动都会增加 50-100% 以上。与以往的选举相比，本次选举受到的关注和戏剧性更强，我们预计短期交易活动将像 2016 年特朗普意外获胜时一样繁荣。

最后，就加密货币而言，BTC 在距离 ATH 仅一步之遥后回到早期，然后由于特朗普选举赔率的最新下跌而回落至 70k 以下。随着我们回落至 ATH，Coinglass 报告称 BTC 期货多头清算量超过 5 亿。如此接近，却又如此遥远。

过去一个月，BTC 期货和期权的未平仓合约一直在稳步攀升，尤其是在 CME。虽然部分原因是主流市场对加密货币的兴趣持续增长，但另一个兴趣来源可能是 Microstrategy 的 HF 基差交易，基金可能希望在 MSTR 中交易 BTC 期货多头与空头之间的“基差”。MSTR 的股价今年迄今已上涨超过 250%，而 BTC 上涨 65%，Coinbase 仅上涨 5%。人们有很多疑问，为什么 TradFi 投资者选择购买股票而不是现货 ETF 或挖矿代理，目前我们还没有好的答案。

更糟糕的是，迈克尔·塞勒最近宣布发行 210 亿美元股票（创下新高！）以资助额外的 BTC 购买，这是未来 3 年内继续购买高达 420 亿美元 BTC 的举措的一部分。尽管股权被大量稀释，但该股仍保持平稳，而整体加密货币市场疲软，Coinbase 盈利后交易下跌 10%。也许毕竟，猜测宏观和政治结果比猜测单个名字更容易！

好好休息并祝本周好运！！！