关键指标：（9 月 16 日下午 4 点香港 -> 9 月 23 日下午 4 点香港）：

  • BTC/USD +7.8%（58,900 美元 -> 63,500 美元），ETH/USD +14.5%（2,305 美元 -> 2,640 美元）

  • BTC/USD 12 月（年末）ATM 交易量 -0.1v (59.5-> 59.4)，12 月 25 日 RR 交易量 +0.8v (2.4 -> 3.2)

现货技术展望

  • 我们上周讨论的短期交易通道最初受到支撑位的考验，之后现货价格得以重新站稳脚跟，并在 FOMC 会议后呈明显上涨趋势，最高达到 64-65,000 美元的区间阻力位。过去几个交易日，市场一直在接近这一水平，但迄今为止，64,000 美元以上的价格走势让我们感到失望

  • 从技术角度来看，我们目前的基本情况是，我们应该预计该区间将保持，现货价格将在 61.5 -64,000 美元之间盘整。如果我们确实突破该水平，那么我们可以预期现货价格最初将测试 70,000 美元左右的高点

  • 请注意，突破区间阻力位也将与突破长期旗形顶部相吻合（参见下方的奖励图表），这可能催化更大幅度的走势：

市场主题：

  • FOMC 采取降息 50 个基点的措施，开启降息周期，这给市场注入了新的活力，激发了股票和加密货币（尤其是山寨币）的活力，而黄金和白银也走高。有趣的是，美元兑 G10 货币实际上并没有进一步贬值，这表明美元的仓位过紧

  • 美国总统选举民调继续略微偏向哈里斯，但由于短期叙事焦点转向联邦公开市场委员会降息，这并未对加密货币价格造成压力

ATM 隐含波动率：

BTC$ 的 ATM 隐含波动率（9 月 16 日至 23 日下午 4 点香港时间）

  • 除 FOMC 事件外，实际波动率一直保持相当低迷，因为市场在等待新的催化剂。实际数字在高频和固定基础上处于 40 左右，而美联储会议后上午 4.5% 的波动略高于市场为该事件定价的盈亏平衡点（在事件发生前从 2.5% 挤到 3.6%）

  • 进一步解除下行对冲，以及 FOMC 前缺乏方向性，给波动率带来下行压力，不过，由于目前处于区间低点，且大选临近，隐含波动率大多仍受支撑于这些水平

  • 在本周初，远期合约的报价很高，直到美联储加息前才开始上涨；周末，这些合约再次被大量抛售，但未能突破关键的 64-65,000 美元阻力位。9 月 23 日，现货价格短暂上涨，测试了区间的上限，但这只是短暂的，之后伽马合约被大量抛售

  • 随着市场从曲线前端撤出风险溢价，选举差异价格再次小幅走低；由于胜选几率仍然接近 50/50，我们预计随着选举临近，这种挤压会进一步加剧

倾斜/凸度：

本周，由于市场寻求突破 64-65,000 美元的阻力位以催化价格上涨，Skew 价格向上方移动。短期内这是有道理的，但从结构上讲，在我们完成选举之前，尚不清楚美联储是否有足够的催化剂来推动现货价格创下新高，以及新的波动率机制

  • 本周，由于市场下行对冲平仓（为市场提供苍蝇/为市场支付 RR），苍蝇实际上有所供应，而 FOMC 后的上行需求主要再次以看涨价差的形式出现，为市场提供了更多苍蝇

祝未来一周好运！