Глобальная политика, похоже, снова выходит на центральное место после неожиданных досрочных выборов, назначенных президентом Франции Макроном после сокрушительного поражения его союзников на европейских выборах на прошлой неделе. Значительные результаты опросов партии «Национальное объединение» (RN/National Rally) страны (возглавляемой Ле Пен), судя по всему, указывают на абсолютное большинство крайне правых 30 июня, что повышает риски возможного «Фрекзита» и грозные предупреждения о финансовом кризисе со стороны нынешней финансовой ситуации. министр.

Успехи партии «Национальное объединение» знаменуют собой неспокойный период в европейской политике, когда крайне правые партии добились существенных успехов против основных должностных лиц на фоне растущей напряженности по поводу иммиграционной политики и роста стоимости жизни. В исторический год демократических выборов, когда более 70 стран мира проводят федеральные выборы, политики правого толка набирают голоса в Германии, Франции, Нидерландах, Испании, Италии, Аргентине и других странах. Станет ли это предвестником дальнейшего поворота к националистическим проблемам на предстоящих выборах в США? Конечно, это выглядит именно так.

Настроения на рынке ухудшились с самого начала, сначала на французских акциях и облигациях утром, а затем быстро распространились на кредитные рынки, когда спреды 5-летних IG CDS в США в короткие сроки выросли на 2,5 -сигма+. Сообщается, что ликвидность была плохой по всем направлениям, при этом потоки одностороннего снижения рисков шли из Европы по сравнению с исторически дорогими уровнями кредитов в США.

Другие макроэкономические активы США по большей части держались на плаву: SPX и Nasdaq колеблются вблизи максимумов с начала года благодаря оптимизму ИИ, а (по общему признанию) утомительная история об уменьшении круга лидеров продолжает торчать, как боль на большом пальце. Другими словами, есть акции ИИ, а есть все остальные.

Экономические данные, конечно, не помогли и в пятницу: ужасный опрос настроений UMich показал значительное отклонение от 65,6 против ожиданий 72, самого низкого показателя с ноября. Более того, компонент инфляционных ожиданий также изменился в неправильном направлении: ключевая медиана за 5–10 лет застряла на уровне 3,3%, а средние долгосрочные ожидания взлетели до 5,3%, что стало самым высоким показателем с 1994 года. Ух!

Цены на криптовалюты были слабыми на прошлой неделе, поскольку настроения остаются в депрессивном состоянии без какого-либо катализатора, а за последние две недели наблюдалась череда долгосрочных ликвидаций, происходящих медленно. Квартальные результаты также были слабыми: -5% по сравнению с массовым ростом мировых акций, сырьевых товаров и даже золота, при этом с начала года регистрируется тревожное падение новых биткойн-адресов. Это согласуется с нашим давним тезисом о том, что нынешнее ралли отличается от предыдущих циклов, поскольку оно обусловлено в первую очередь интересами TradFi в отношении нескольких токенов — или, на самом деле, только BTC. Между тем, влияние криптовалюты сокращается, поскольку многие «пешеходы» перешли к следующей самой популярной вещи (ИИ), а оставшиеся разработчики в основном сосредоточены на повышении эффективности блокчейна и рынка капитала, что все еще благородный, но гораздо более долгосрочный проект, чем криптовалюта. обычные схемы «разбогатеть сейчас». Кто сказал, что криптовалюта в конце концов не может вырасти?