Горячие дискуссии и опасения в сфере энергетики. Какие фонды заработали много денег, владея Nvidia? Кто потерял свой шанс в этой игре? Давайте посмотрим на победителей и проигравших в этом раунде инвестиционного соревнования.

Рыночная капитализация производителя чипов искусственного интеллекта Nvidia (NVDA.O) во втором квартале превысила 3 ​​триллиона долларов. Поскольку микрочипы сделаны из кремния, легко подумать, что вся рыночная капитализация Nvidia построена на песке. Но нет ничего сильнее, чем уверенность Уолл-стрит в искусственном интеллекте. Акции Nvidia выросли на 37% за последние три месяца и выросли почти на 200% за последний год.

Вопрос, который сейчас стоит перед управляющими фондами, заключается в том, является ли это пузырем. Учтите, что рыночная капитализация Nvidia в 3 триллиона долларов превышает национальный капитал Швеции в 2,3 триллиона долларов (все активы минус все обязательства), страны с населением 10,5 миллионов человек. Это почти равно ВВП Африки в 2023 году, составляющему 3,1 триллиона долларов. В Nvidia работают 29 600 сотрудников, каждый из которых сейчас стоит более 100 миллионов долларов.

Большинство фондов, которые избегают или недооценивают акции Nvidia и других компаний, связанных с искусственным интеллектом, в прошлом квартале отставали, в то время как фонды, которые переоценивают эти акции, показали лучшие результаты. В результате фонд ProFunds Semiconductor UltraSector стал самым прибыльным взаимным фондом в этом квартале: рост на 31% и на 108% в целом в 2024 году. Лучшим биржевым фондом в этом квартале стал Direxion Daily NVDA Bull 2X Shares (Direxion Daily 2x Long NVDA Active ETF), который вырос на 69% и более чем на 300% в 2024 году.

Любой, кто верит, что эта полоса успеха может продолжаться бесконечно, может захотеть изучить свое мышление.

По данным Morningstar, Vanguard Wellington, сбалансированный фонд стоимостью 111 миллиардов долларов, впервые открыл позицию в Nvidia в марте. Хотя на его долю приходится всего 1,5%, он входит в десятку крупнейших холдингов, что является большой позицией для этого очень диверсифицированного фонда. Это тоже историческое событие.

Дэниел Позен, менеджер по арбитражу акций фонда, сделал сознательный отход от ранее ориентированной на стоимость стратегии фонда. Ничто так не демонстрирует рост, как Nvidia, и Позен признал в годовом отчете фонда за ноябрь 2023 года, что отсутствие Nvidia «препятствует относительной доходности». Фонд превзошел свои аналоги в этом году и квартале отчасти из-за этого изменения.

Компания T Rowe Price Capital Appreciation, управляемая наиболее сбалансированным управляющим фондом Дэвидом Жиру, начала сокращение своих пакетов акций Nvidia в первом квартале 2024 года на 26%. В последнем ежегодном отчете фонда в декабре Жиру отметил: «Хотя сегодня мы владеем Nvidia, диапазон потенциальных результатов довольно широк, и, на наш взгляд, это не лучший риск для игры в искусственный интеллект впредь. ваш подход». Он обеспокоен тем, что конкуренты снизят прибыль Nvidia. Последний раз сообщалось, что доля Nvidia в фонде составляла 1,9%. Фонд Capital Appreciation по-прежнему опережает своих конкурентов, увеличившись на 7,1%, в то время как категория умеренного размещения выросла на 6,6%, но отстает от фонда Vanguard Wellington с показателем в 8,2%.

Диверсифицированные фонды акций, больше всего пострадавшие от увлечения искусственным интеллектом, — это фонды роста с большой капитализацией, которые прибавили в среднем 4,9% в этом квартале и 17,6% в 2024 году. Лучшим взаимным фондом в этой категории в этом квартале стал HCM Tactical Growth, выросший на 11,6%, но его высокий коэффициент расходов в 2,63% и частое использование ETF, таких как ProShares Ultra QQQ, для кредитного плеча затруднит работу для большинства инвесторов. Слишком рискованно и переоценено.

Еще более интересен внебиржевой фонд Fidelity стоимостью 32 миллиарда долларов, который в прошлом квартале принес 10,4%. Доля Nvidia выросла с 8,7% 30 апреля до 10,8% 31 мая. Это больше, чем заноза в глазу любого активного менеджера по развитию — траст InvescoQQQ стоимостью 285 миллиардов долларов, который отслеживает индекс Nasdaq 100 и владеет 7,9% акций Nvidia. Fidelity OTC — один из немногих фондов роста с крупной капитализацией, которые могут конкурировать с ETF Nasdaq 100 в долгосрочной перспективе. В этом году он триумфально вырос на 24,9%, в то время как ETF Nasdaq 100 прибавил всего 17,3%. Тем не менее, Fidelity по-прежнему отстает от ультрареалистичной 10-летней годовой доходности QQQ в 18,7%, доходя всего 17,9%.

Возможно, даже более привлекательным, чем Fidelity OTC, является фонд Vanguard Primecap стоимостью 76 миллиардов долларов, который вновь открылся для новых инвесторов в этом квартале после закрытия в течение 20 лет. Morningstar классифицирует его как смешанный фонд крупных размеров, хотя это скорее фонд роста. Доля фонда в Nvidia составляет всего 1,8%, но в последнее время он показал хорошие результаты, поскольку ему принадлежит доля 12,7% в Eli Lilly (LLY.N). Компания Eli Lilly резко увеличила популярность своего препарата для лечения диабета Ozempic, который каждый, кто может себе позволить, может купить, чтобы похудеть.

Как и Fidelity OTC, Vanguard Primecap в долгосрочной перспективе показывает лучшие результаты, но он также не может сравниться с доходностью QQQ ETF. По данным Morningstar, за последний год Primecap испытала отток капитала в размере $3,5 млрд. Если вы являетесь поклонником Nvidia, QQQ может подойти вам для инвестирования, как и другие дешевые ETF роста, такие как iShares Russell Top 200 Growth, 11,9% Nvidia, или более диверсифицированный Vanguard Growth, 10,6% Nvidia. Альтернативно, вы можете купить акции напрямую.

Среди профессионалов Уолл-стрит распространена поговорка: никогда не влюбляйтесь в акции. В истории фондов многие управляющие фондами делали ставки на акции и теряли все. Пожалуй, самым известным из них является Роберт Гольдфарб из Sequoia Fund, который занял огромную позицию в обанкротившейся компании Valeant Pharmaceuticals.

Возможно, инвесторам также не следует позволять Nvidia стать их кошмаром. Фонды других категорий также чувствуют себя хорошо: индийские фонды акций выросли на 9,3% за квартал; даже фонды коммунальных услуг выросли на 3,5%; Трудно найти лучший диверсификатор для таких акций, как Nvidia, чем фонд коммунальных услуг.

Статья пересылается из: Golden Ten Data