Why Ethereum is failing to keep up with Bitcoin and how Solana could benefit

DL News · 2024-04-26T13:35:27.000Z

Investors are losing their faith in Ethereum as the cryptocurrency continuously fails to keep pace with Bitcoin’s outsized gains. And things could get worse for the world’s biggest altcoin. Not only have the odds for a US spot Ethereum exchange-traded fund getting approved in May dropped, but Ethereum exchange-traded products suffered $34 million worth of outflows this past week, CoinShares data shows — making them the only asset group among those CoinShares tracks to register a net outflow since the start of the year. “ETH sentiment is anecdotally at the lowest it has been in years, despite recent developments such as the BUIDL fund by BlackRock,” Luke Nolan, a research associate at CoinShares, told DL News. The decreasing optimism comes as smaller altcoins, like Solana, have attracted investors who don’t expect Ethereum investments to yield as high returns as they did in the past. A Bitcoin-driven market In previous bull markets, Bitcoin has outperformed other cryptocurrencies at the beginning of the cycle — a trend that looks to be playing out again. This time the focus on Bitcoin has been catalysed by inflows to the 10 US Bitcoin ETFs that launched on January 11. They have so far seen over $12 billion in inflows, according to data from Farside Investors. Yet, Ethereum has not managed to capitalise on the rally. Ethereum’s price in Bitcoin — or ETHBTC — fell to a low of 0.046 in April, creating the biggest price gap between the two assets in almost three years. That means that since ETHBTC peaked in 2022, an investment in Bitcoin has outperformed Ethereum by 44%. The ETHBTC trading pair shows the price of Ethereum divided by the price of Bitcoin. Traders use this metric to gauge the relative strength of Ethereum against benchmark cryptocurrency Bitcoin. “Even though some people may not view ETH as an altcoin per se, its over- or underperformance relative to Bitcoin is a powerful metric to try and understand what kind of market we are in,” Nolan said. If the Bitcoin ETFs continue to steam ahead, the price gap between Bitcoin and Ethereum may become more pronounced. And there’s reason to believe that Bitcoin ETF inflows will continue to soar. Hong Kong recently approved the launch of Bitcoin ETFs, which are set to begin trading April 30. Ethereum ETF approval looks unlikely While Hong Kong also approved a spot Ethereum ETF, the odds of US regulators approving similar funds on May 23 — the deadline for when they have to either approve or reject VanEck’s application — are low. Bloomberg Intelligence analysts James Seyffart and Eric Balchunas put odds for a May approval at around 25%. Similarly, punters on blockchain-based betting platform Polymarket put the odds of an approval at 13%. This week, BlackRock amended its spot Ethereum ETF application while competitor Grayscale filed to convert its futures Ethereum ETF to a spot fund. Despite this, analysts remain sceptical that any US spot Ethereum ETF will be approved. “The ETH ETF is almost certainly going to be rejected in May, which has dampened flows into ETH in already existing [exchange-traded] products,” Nolan said. Solana steals the spotlight Among so-called altcoins, Ethereum is the largest, with a market value of $384 billion. But this success is a double-edged sword, according to Nolan. “ETH has a large market cap and investors have turned to lower cap alternatives,” Nolan said. One popular alternative is Solana. Most traders assume it would be difficult for Ethereum’s market value to exceed that of Bitcoin. So with Bitcoin sporting a market value of $1.27 trillion, Ethereum traders see limited upside potential. Despite rallying 546% over the past year, Solana’s market cap is a comparatively low $64 billion, leaving more room for it to grow. Traders are also starting to pay more attention to Solana’s price compared with other cryptocurrencies. “I have noticed much more attention this cycle vs. last cycle to SOL/ETH and SOL/BTC pairs,” Nolan said. Signs of hope There’s still hope Ethereum could stop bleeding against Bitcoin — but not for a while. The approval of a spot Ethereum ETF should help drive interest. Nolan said he expects an ETF will “likely” be approved in 2025. Additionally, if the current bull market repeats previous ones, Ethereum should do better as time goes on. Until then, traders will continue to watch the ETHBTC chart closely for clues as to where the top two cryptocurrencies are heading next. Tim Craig is DL News’ Edinburgh-based DeFi Correspondent. Reach out with tips at tim@dlnews.com.

Os investidores estão perdendo a fé no Ethereum à medida que a criptomoeda falha continuamente em acompanhar os ganhos descomunais do Bitcoin.
E as coisas podem piorar para a maior altcoin do mundo.
Não apenas as chances de um fundo negociado em bolsa Ethereum à vista dos EUA ser aprovado em maio caíram, mas os produtos negociados em bolsa Ethereum sofreram saídas no valor de US$ 34 milhões na semana passada, mostram dados da CoinShares – tornando-os o único grupo de ativos entre essas faixas da CoinShares registar uma saída líquida desde o início do ano.
“O sentimento da ETH está supostamente no nível mais baixo dos últimos anos, apesar dos desenvolvimentos recentes, como o fundo BUIDL da BlackRock”, disse Luke Nolan, pesquisador associado da CoinShares, ao DL News.
A diminuição do otimismo ocorre à medida que altcoins menores, como Solana, atraem investidores que não esperam que os investimentos em Ethereum produzam retornos tão elevados como no passado.
Um mercado impulsionado pelo Bitcoin
Em mercados altista anteriores, o Bitcoin superou outras criptomoedas no início do ciclo – uma tendência que parece estar se repetindo.
Desta vez, o foco no Bitcoin foi catalisado por influxos para os 10 ETFs de Bitcoin dos EUA lançados em 11 de janeiro.
Até agora, eles registraram mais de US$ 12 bilhões em entradas, de acordo com dados da Farside Investors.
No entanto, Ethereum não conseguiu capitalizar a recuperação.
O preço do Ethereum no Bitcoin – ou ETHBTC – caiu para um mínimo de 0,046 em abril, criando a maior diferença de preço entre os dois ativos em quase três anos.
Isso significa que desde que o ETHBTC atingiu o pico em 2022, um investimento em Bitcoin superou o Ethereum em 44%.
O par comercial ETHBTC mostra o preço do Ethereum dividido pelo preço do Bitcoin. Os traders usam essa métrica para avaliar a força relativa do Ethereum em relação à criptomoeda de referência Bitcoin.
“Mesmo que algumas pessoas possam não ver a ETH como uma altcoin em si, seu desempenho superior ou inferior em relação ao Bitcoin é uma métrica poderosa para tentar entender em que tipo de mercado estamos”, disse Nolan.
Se os ETFs Bitcoin continuarem avançando, a diferença de preço entre Bitcoin e Ethereum pode se tornar mais pronunciada.
E há razões para acreditar que os fluxos de ETF Bitcoin continuarão a aumentar. Hong Kong aprovou recentemente o lançamento de ETFs Bitcoin, que devem começar a ser negociados em 30 de abril.
A aprovação do ETF Ethereum parece improvável
Embora Hong Kong também tenha aprovado um ETF Ethereum à vista, as chances de os reguladores dos EUA aprovarem fundos semelhantes em 23 de maio – o prazo para aprovar ou rejeitar o pedido de VanEck – são baixas.
Os analistas da Bloomberg Intelligence, James Seyffart e Eric Balchunas, estimam as chances de aprovação em maio em cerca de 25%.
Da mesma forma, os apostadores da plataforma de apostas baseada em blockchain Polymarket estimam as chances de aprovação em 13%.
Esta semana, a BlackRock alterou seu pedido de ETF Ethereum à vista, enquanto o concorrente Grayscale entrou com pedido para converter seu ETF Ethereum futuro em um fundo à vista.
Apesar disso, os analistas permanecem céticos de que qualquer ETF Ethereum spot dos EUA seja aprovado.
“É quase certo que o ETF ETH será rejeitado em maio, o que reduziu os fluxos para ETH em produtos já existentes [negociados em bolsa]”, disse Nolan.
Solana rouba os holofotes
Entre as chamadas altcoins, o Ethereum é o maior, com um valor de mercado de US$ 384 bilhões. Mas esse sucesso é uma faca de dois gumes, segundo Nolan.
“A ETH tem uma grande capitalização de mercado e os investidores recorreram a alternativas de capitalização mais baixa”, disse Nolan.
Uma alternativa popular é Solana.
A maioria dos traders presume que seria difícil para o valor de mercado do Ethereum exceder o do Bitcoin. Assim, com o Bitcoin ostentando um valor de mercado de US$ 1,27 trilhão, os traders do Ethereum veem um potencial de valorização limitado.
Apesar da recuperação de 546% no ano passado, a capitalização de mercado de Solana é comparativamente baixa de 64 mil milhões de dólares, deixando mais espaço para o seu crescimento.
Os traders também estão começando a prestar mais atenção ao preço de Solana em comparação com outras criptomoedas.
“Percebi muito mais atenção neste ciclo do que no último ciclo aos pares SOL/ETH e SOL/BTC”, disse Nolan.
Sinais de esperança
Ainda há esperança de que o Ethereum possa parar de sangrar contra o Bitcoin – mas não por enquanto.
A aprovação de um ETF Ethereum à vista deve ajudar a gerar interesse. Nolan disse que espera que um ETF “provavelmente” seja aprovado em 2025.
Além disso, se o mercado altista atual repetir os anteriores, o Ethereum deverá ter um desempenho melhor com o passar do tempo.
Até então, os traders continuarão a observar atentamente o gráfico do ETHBTC em busca de pistas sobre o próximo destino das duas principais criptomoedas.
Tim Craig é correspondente de DeFi da DL News em Edimburgo. Entre em contato com dicas em tim@dlnews.com.

Por que o Ethereum não está conseguindo acompanhar o Bitcoin e como Solana poderia se beneficiar

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