金曜、国債利回りは一息ついた。コアPCEはアナリストの予想をほぼ上回り（総合およびコアで前月比+0.3%、前年比2.7%/2.8%）、コアサービスは前月比+0.39%と2月の+0.19%から上昇した。実質個人消費も予想を上回る上昇を見せ、今週後半のFOMC会合にさらなるタカ派的な圧力をかけた。経済および物価圧力は期待していたよりもはるかに堅調に推移している。ミシガン大学消費者信頼感指数は77.2とほぼ予想通りだったが、1年インフレ指標は3月の2.9%から3.2%に再加速し、5～10年インフレは2.8%から3.0%に上昇した。

しかし、国債のポジションがすでに最大限弱気な状況にある中、PCEが懸念されていたほど悪くなかったことから、金利は全般的に3ベーシスポイントほど下落し、ナスダックは利回りの上昇と堅調なテクノロジー企業の収益を受けて2％上昇した。より大きなニュースは日本円で、現在159円を超え、25年ぶりの高値である160円前後で推移している。日銀は依然としてタカ派のFRBに対してハト派的な姿勢をとっている。

今週はFOMCがメインイベントとなるが、その前後には米国のJOLTSとNFPが控えている。今月後半にはCPIとNvidiaの収益が市場を最も動かす要因になると見込まれており、半導体メーカーは昨年10月以来最悪の月次収益を記録した後、好転を狙うだろう。さらに、ちょっとした楽しみとして、WSJは、トランプ前大統領の同盟者が、彼が再選された場合にFRBの独立性を「剥奪」するための裏ルート計画を練るのに忙しいと報じた。そのようなことが起こるとは考えにくいが、別のシナリオ（BTCが20万以上？？）では確かに面白い考えになるだろう。

先週の米国データは協力的ではなかったものの、これまでの好調な業績を受けて2024年第1四半期の利益が前週比3.3%増に修正されたため、米国企業収益は再び明るい兆しとなった。さらに、配当発表の突然の活性化（Meta、Google）がSPXと他の企業に新たな成長の原動力を与えた。特に、多くのSPX既存企業の健全なバランスシートが定期的に配当を支払う余裕があることを考えると、他のハイテク企業に対して配当プログラムを開始するか、自社株買いの一部を現金支払いに切り替えるよう求める圧力が高まっている。

仮想通貨では、先週木曜日にETFを通じて純額-2億1,800万ドルが引き出され、過去最悪の流出の一つとなった後、金曜日には主要なETF発行者のいずれも意味のある買い意欲が見られなかったため、さらに-8,400万ドルの引き出がありました。さらに、CMEのBTC先物の未決済建玉は、2023年の水準よりはまだはるかに高いとはいえ、最近の過去最高から大幅に減少していますが、特に金利引き下げの可能性が低くなっていることから、主流のFOMOが明らかに緩和していることは間違いありません。ネイティブの関心は、平均的な投資家にはまったく馴染みのない分野であるBTCルーン/ミームコインとL2​​の再ステーキングとETHの利回りプレイに集中しています。短期的な価格変動については引き続き慎重であり、5月後半のFOMCとCPIが終わるまで様子見モードを好むでしょう。