Titolo originale: State of Bitcoin: 2024
Autore originale: Vaish Puri e Joey Campbell
Compilato da: TechFlow
Ristampa: Luke, Mars Finance
Quando gli storici guarderanno indietro al 2024, probabilmente lo vedranno come un anno fondamentale per il passaggio di Bitcoin al mainstream. Quest'anno, Bitcoin ha raggiunto un livello record ed è diventato un tema caldo nelle elezioni presidenziali statunitensi, 11 ETF Bitcoin sono stati approvati per la quotazione, e anche l'evento di dimezzamento è stato inaugurato. E l’economia globale è in difficoltà sotto le pressioni inflazionistiche.
Quest’anno Bitcoin ha mostrato il suo fascino unico di multisfaccettatezza. Nei paesi con gravi difficoltà economiche (come Argentina e Turchia), è considerato un rifugio sicuro contro l’elevata inflazione, agli occhi delle élite di Wall Street, è diventato uno strumento di investimento riconosciuto da giganti finanziari come BlackRock; sviluppatori Si dice che sia una nuova tela per l'innovazione; agli occhi dei governi, si è trasformata da una minaccia che deve essere controllata a un'opportunità che può essere sfruttata.
Anche la tecnologia di Bitcoin è in continua evoluzione. La rete Bitcoin, che una volta aveva come concetto fondamentale la “semplicità”, ha iniziato a provare nuove funzionalità. Codici operativi riattivati come OP_CAT e ricerche rivoluzionarie come BitVM introducono nuove possibilità di programmabilità e self-hosting nel livello base di Bitcoin. Il rapido sviluppo della rete di secondo livello (Layer 2) fornisce soluzioni per l’espansione delle transazioni, allo stesso tempo, l’emergere di derivati su pegno liquido porta anche il potenziale di generazione di entrate per Bitcoin;
L’iShares Bitcoin Trust (IBIT) di BlackRock ha stabilito un record, raggiungendo i 10 miliardi di dollari di asset in gestione in poche settimane, molto più velocemente del suo ETF sull’oro. Con un afflusso di denaro istituzionale, Bitcoin si sta lentamente facendo strada nei portafogli pensionistici. Il fenomeno entusiasma Wall Street e preoccupa i fondamentalisti Bitcoin. La popolarità degli ETF ha reso Bitcoin più accessibile che mai: il 62% degli americani ora può acquistare Bitcoin tramite un conto di intermediazione con la stessa facilità con cui può acquistare azioni Apple. Tuttavia, questa comodità porta anche dei problemi. Lo spirito Bitcoin di "senza la tua chiave privata, non è la tua moneta" è stato gradualmente messo in ombra dal trambusto del trading istituzionale.
Tuttavia, Bitcoin ha sempre trovato vita nelle contraddizioni. Negli Stati Uniti, le politiche cripto-friendly di Trump hanno reso Bitcoin un asset istituzionale legittimo; in India, 75 milioni di utenti hanno adottato Bitcoin come strumento di empowerment finanziario nonostante la pressione normativa, in Turchia, il 50% con un tasso di inflazione del 140%; Bitcoin è diventato la scelta di risparmio per milioni di persone; e in Argentina, quando la valuta si sta rapidamente svalutando a causa di un tasso di inflazione del 140%, i cittadini non hanno tempo di lottare con i metodi di custodia, ma usano Bitcoin per proteggere i propri risparmi. In America Latina e Africa, Bitcoin non è uno strumento di investimento ma un mezzo di sopravvivenza.
Questa adattabilità continua durante lo sviluppo di Bitcoin nel 2024. Ogni regione assegna un significato diverso al Bitcoin in base alle proprie esigenze. Lungi dall’indebolire lo scopo principale di Bitcoin, questa flessibilità ne dimostra la vitalità. Bitcoin agisce come uno specchio, riflettendo le esigenze dei diversi utenti mantenendo intatte le sue caratteristiche principali.
Mentre il 2024 volge al termine, Bitcoin si trova ad affrontare scelte importanti. Ha acquisito la legittimità che i primi sostenitori si aspettavano, ma quella legittimità potrebbe non essere arrivata nel modo originariamente previsto. Sebbene l’ascesa degli ETF abbia comportato enormi cambiamenti, ha anche introdotto rischi che Bitcoin era stato originariamente progettato per evitare. Nel frattempo, i problemi di scalabilità della rete iniziano finalmente ad essere affrontati seriamente e il futuro del 2025 è pieno di speranza e possibilità.
Gli ETF Bitcoin sono un ponte verso l’adozione di massa o un pericolo nascosto di centralizzazione? Lo staking di Bitcoin può migliorare la funzionalità della rete o frammentarne ulteriormente la filosofia principale? Con l’emergere di soluzioni Layer 2 e Bitcoin tokenizzato, Bitcoin può davvero crescere o stiamo semplicemente ripetendo argomenti del passato? La vittoria di Trump e la fine dell’era Gensler segnano un nuovo capitolo per le criptovalute negli Stati Uniti? Dalla rinascita di OP_CAT agli afflussi record di ETF, dal MEV su Bitcoin all'esplorazione dei contratti ricorsivi, la storia di Bitcoin del 2024 è ancora in fase di scrittura.
Adozione istituzionale: ETF e microstrategia
1. ETF Bitcoin: domanda istituzionale
Gli ETF Bitcoin come l'IBIT di BlackRock hanno raggiunto i 20 miliardi di dollari di asset in gestione (AUM) in 137 giorni, stabilendo un nuovo record assoluto. In confronto, il precedente ETF a crescita più rapida (JEPI) ha impiegato 985 giorni per raggiungere la stessa dimensione.
Attualmente, il numero totale di Bitcoin detenuti dai custodi degli ETF ha superato 1 milione, rappresentando oltre il 5% dell’attuale offerta totale di Bitcoin.
Gli hedge fund e i consulenti finanziari figurano fortemente tra gli investitori in questi ETF, dimostrando un forte interesse istituzionale per Bitcoin.
2. Declino della scala di grigi
GBTC di Grayscale non è più il leader di mercato a causa di una commissione di gestione elevata dell’1,5% e di un meccanismo di rimborso inefficiente. Un gran numero di utenti è passato a ETF a commissioni più basse, causando una significativa riduzione del patrimonio gestito da GBTC, perdendo 152.000 Bitcoin in un solo mese.
3.Strategia di MicroStrategy
Guidata da Michael Saylor, MicroStrategy ha acquistato complessivamente 402.100 Bitcoin per un valore totale di circa 39,8 miliardi di dollari. Continuano ad aumentare le loro partecipazioni in Bitcoin raccogliendo fondi attraverso l'emissione di obbligazioni convertibili e azioni aggiuntive.
Sebbene la strategia abbia generato alcune controversie, MicroStrategy rimane uno dei maggiori detentori di Bitcoin al mondo ed è anche visto come un modo indiretto per investire in Bitcoin, con le sue azioni scambiate a tre volte superiori alla sua pura esposizione al Bitcoin.
4. Impatto più ampio
Con l'adesione degli investitori istituzionali, la volatilità del prezzo di Bitcoin diminuisce gradualmente. Il trading di opzioni sugli ETF consolida ulteriormente Bitcoin come riserva di valore a lungo termine, rendendolo una parte importante di molti portafogli di investimento.
Gli ETF forniscono canali di investimento convenienti per investitori al dettaglio e consulenti finanziari, ma sono stati anche criticati per fare eccessivo affidamento sul modello di custodia, che viola lo spirito di "autocustodia" sostenuto da Bitcoin.
BRC-20、Ordinali e Rune
Attraverso gli aggiornamenti Taproot e SegWit, la rete Bitcoin ha introdotto Ordinali e Rune, rendendo possibili NFT e token fungibili. Queste innovazioni hanno alimentato la crescita dell’attività online ma hanno anche suscitato polemiche. I critici sostengono che aggiungono oneri alla rete, mentre i sostenitori sostengono che aiutano a rendere le commissioni di transazione più sostenibili e dimostrano la capacità di Bitcoin di innovazione senza autorizzazione.
1. Tendenze e impatto sulla rete
L'attività di trading di Bitcoin è aumentata a causa della popolarità degli oggetti da collezione Ordinals e anche le commissioni sulle transazioni di rete sono aumentate. Nel maggio 2024, al culmine della mania degli Ordinals, le commissioni di transazione rappresentavano oltre il 75% delle entrate dei miner, raggiungendo un livello record.
La dimensione del pool di memoria (mempool) è gradualmente tornata alla normalità dopo aver raggiunto un picco di 350 milioni di byte alla fine del 2023, e l'introduzione delle Rune ha migliorato l'efficienza di gestione di UTXO.
Durante tutto l'anno, Ordinali, Rune e BRC-20 si sono alternati per essere il pilastro delle attività commerciali, con le Rune che rappresentavano la percentuale più alta di transazioni.
2. Mercato e adozione
Piattaforme come Magic Eden e OKX dominano il mercato degli scambi, rappresentando oltre il 95% del volume degli scambi. Con l'ottimizzazione dell'esperienza utente e il collegamento incrociato con Solana, l'adozione di Bitcoin NFT è aumentata in modo significativo.
Nonostante un inizio d'anno stellare per l'oggetto da collezione Ordinals, il suo prezzo è sceso di oltre il 50% rispetto ai massimi successivi all'halving.
Protocolli come Liquidium consentono agli utenti di utilizzare Ordinals e Runes come garanzia per i prestiti, espandendo ulteriormente gli scenari applicativi della DeFi nativa di Bitcoin. Nel frattempo, le stablecoin, come USDh lanciate da Hermetica, tentano di utilizzare Bitcoin come garanzia, anche se devono ancora affrontare limitazioni tecniche.
3. Cambiamenti culturali ed economici
Memecoin, arte digitale e mercati decentralizzati stanno ridefinendo il modo in cui viene utilizzato Bitcoin. Sebbene queste tendenze siano speculative, dimostrano anche i valori fondamentali di Bitcoin: resistenza alla censura e innovazione senza autorizzazione.
Tokenizzazione di Bitcoin: BTC sulla catena EVM
Attualmente, l’utilizzo di Bitcoin tokenizzato tramite la catena EVM (catena Ethereum Virtual Machine) è il modo più popolare per sbloccare l’utilità di Bitcoin, piuttosto che affidarsi alle reti Layer 2. Il panorama del mercato per Bitcoin tokenizzato è cambiato radicalmente quest'anno a causa dei cambiamenti nel modello di custodia di WBTC.
1. Applicazioni Bitcoin e DeFi tokenizzate
I Bitcoin tokenizzati come WBTC, tBTC e l'emergente cbBTC rappresentano oltre il 25% del volume totale bloccato (TVL) nello spazio della finanza decentralizzata (DeFi).
Sebbene Ethereum sia il principale banco di prova per l’innovazione DeFi, alcune soluzioni incentrate su Bitcoin (come la rete di secondo livello Bitcoin) stanno cercando di ridurre la dipendenza dai custodi e di adattarsi meglio al concetto di decentralizzazione di Bitcoin. Tuttavia, queste reti di secondo livello sono ancora lontane dal lancio ufficiale.
2. Fallimenti e lezioni apprese
I primi progetti Bitcoin tokenizzati come renBTC, imBTC e HBTC sono falliti a causa dei bassi rischi di adozione, hacking o centralizzazione. Abbiamo riassunto questi fallimenti, che chiamiamo il “cimitero degli wrapper Bitcoin”, per analizzarne le vulnerabilità critiche.
Con i cambiamenti nel modello di custodia di BitGo, il dominio di WBTC è stato messo in discussione e la fiducia degli utenti è diminuita. cbBTC lanciato da Coinbase è aumentato rapidamente e il suo volume bloccato (TVL) ha superato i 20.000 BTC.
3.tBTC e alternative decentralizzate
tBTC fornisce un modello Bitcoin tokenizzato decentralizzato che evita i rischi della custodia centralizzata. Con l'adozione diffusa di protocolli come Aave e GMX, l'offerta di tBTC è cresciuta di 4 volte nel 2024, dimostrando una forte domanda di mercato per soluzioni decentralizzate.
4. Stablecoin garantite da Bitcoin
Le stablecoin garantite da Bitcoin come USDe e crvUSD stanno diventando sempre più popolari, con il 30-60% degli asset collaterali costituiti da Bitcoin. Tuttavia, queste stablecoin possono comportare rischi che gli utenti Bitcoin non sono disposti ad accettare.
Le stablecoin pienamente supportate da Bitcoin rimangono un’importante direzione di sviluppo, poiché sono più in linea con l’etica di decentralizzazione e apertura di Bitcoin.
5. Dominanza dell'EVM
Sebbene la rete di secondo livello di Bitcoin abbia attirato molta attenzione, l’ecosistema EVM e le sue applicazioni mature dominano ancora l’applicazione di Bitcoin nel campo DeFi.
Sebbene la rete di secondo livello Bitcoin abbia un grande potenziale, attualmente viene utilizzata principalmente per attività speculative (come l’arbitraggio di airdrop). In futuro, per ottenere scenari applicativi più significativi saranno necessarie soluzioni più in linea con il protocollo core di Bitcoin.
Staking di Bitcoin
Nel 2024, lo staking di Bitcoin introdurrà un rapido sviluppo. Un gran numero di nuovi protocolli sfruttano Bitcoin, la “valuta più forte”, per supportare i sistemi Proof of Stake (PoS). La piattaforma di staking sblocca la liquidità di Bitcoin attraverso innovazioni nello staking nativo, nei derivati di staking liquidi e nel re-staking, con un volume totale bloccato (TVL) superiore a 10 miliardi di dollari.
1. Puntata nativa
Il protocollo Babylon consente ai detentori di Bitcoin di puntare Bitcoin sulla catena PoS mantenendo la custodia sulla rete Bitcoin.
Attualmente ci sono 34.938 Bitcoin impegnati, per un valore totale di circa 3,53 miliardi di dollari, e il numero di promettenti attivi ha raggiunto 82.440.
Attraverso il meccanismo del contratto e delle penalità, il protocollo può garantire efficacemente la sicurezza della catena PoS.
2. Derivati garantiti da liquidità (LSD)
Lombard: gli utenti possono ottenere LBTC dopo aver messo in staking Bitcoin, che non solo può guadagnare i premi di staking di Babylon, ma può anche essere utilizzato nelle applicazioni DeFi (come Curve e Uniswap). La piattaforma ha attualmente bloccati 1,68 miliardi di dollari.
Protocollo Solv: unificazione delle operazioni di staking di Bitcoin attraverso lo Staking Abstraction Layer (SAL). I suoi token liquidi collateralizzati (LSD) come solvBTC consentono l'aggregazione incrociata della liquidità Bitcoin, con un volume totale bloccato superiore a 3 miliardi di dollari.
I token di esempio includono solvBTC.BBN (Babylon), solvBTC.CORE (CoreDAO) e solvBTC.ENA (Ethena).
3. Nuovo impegno
Piattaforme come Lombard e Solv utilizzano Bitcoin in staking per ulteriori guadagni DeFi (come fornitura di liquidità e prestiti) attraverso il re-staking. Il solo volume dei blocchi di reimpegno di Lombard ha superato 1,04 miliardi di dollari.
Lo staking di Bitcoin è ancora nelle prime fasi di sviluppo e attualmente si basa principalmente su meccanismi di ricompensa e rendimenti elevati per attirare gli utenti. Nel lungo termine, la sua sostenibilità dipende dalla crescita della domanda reale. Tuttavia, attori importanti come Lombard e Solv dominano il mercato, portando potenzialmente a rischi di centralizzazione. Le due piattaforme hanno un blocco totale di 1,32 miliardi di dollari a Babilonia.
Sebbene lo staking di liquidità offra agli utenti una maggiore flessibilità, introduce anche maggiori presupposti di fiducia. La direzione futura dello staking di Bitcoin necessita ancora di ulteriore osservazione.
Scalabilità: sidechain, rollup e reti Layer 2
1.Nuovi progressi
Taproot e rinascita del codice operativo: Taproot (lancio nel 2021) e proposte come OP_CAT migliorano la programmabilità e la privacy di Bitcoin e supportano la funzionalità del contratto.
BitVM: non modificando il meccanismo di consenso Bitcoin, vengono introdotte funzioni contrattuali complete di Turing per supportare calcoli off-chain più complessi.
2.Soluzioni Livello-2
Sidechain:
Gli esempi includono Rootstock (RSK), Liquid Network e Mezo.
La tecnologia Sidechain introduce funzionalità di contratto intelligente nella rete Bitcoin e migliora il throughput delle transazioni. Tuttavia, questi progetti si basano solitamente su un modello di sicurezza federato o su un merged mining per garantire la sicurezza della blockchain.
Rollup:
ZK-Rollup: fornisce una conferma rapida delle transazioni tramite prove a conoscenza zero e una solida sicurezza crittografica.
Rollup ottimistici: presupporre che la transazione sia valida per impostazione predefinita e verificare l'autenticità della transazione attraverso un meccanismo a prova di frode. Questo metodo può migliorare significativamente la scalabilità della rete, ma ci sarà un certo ritardo nel tempo di conferma della transazione. Esempio: il progetto Citrea utilizza la tecnologia zk-STARK e la soluzione bridging Clementine per costruire un ponte cross-chain Bitcoin senza fiducia.
Canali statali (come Lightning Network):
Le tecnologie dei canali statali come Lightning Network consentono agli utenti di completare pagamenti quasi istantanei fuori catena con commissioni estremamente basse.
L'attuale capacità totale del Lightning Network ha raggiunto i 5.380 BTC e ha registrato una crescita annua dell'11%.
Le tendenze mostrano che il numero di canali nella rete sta diminuendo, ma la capacità dei singoli canali sta aumentando, il che solleva anche preoccupazioni sulla centralizzazione della rete.
Nei paesi sviluppati (come gli Stati Uniti e la Germania), il Lightning Network viene utilizzato principalmente per pagamenti di importo elevato, mentre nei mercati emergenti è maggiormente utilizzato per pagamenti di piccolo importo e microtransazioni.
3. Costruisci su Bitcoin (BOB):
Sebbene il progetto BOB utilizzi Ethereum come livello di regolamento, il suo obiettivo principale è costruire un sistema economico incentrato su Bitcoin e utilizzare token come WBTC e tBTC per realizzare questa visione.
Il volume totale bloccato (TVL) di BOB crescerà da 1,5 milioni di dollari a 238,27 milioni di dollari nel 2024, con questa crescita guidata principalmente dalla profonda integrazione con Uniswap V3 e Avalon Finance.
4.CoreDAO e crescita dell'ecosistema
CoreDAO combina la sicurezza di Bitcoin con le tecnologie DPoW (Delegate Proof of Work) e DPoS (Delegate Proof of Stake) attraverso il meccanismo Satoshi Plus.
L'ecosistema ha lanciato coreBTC, un token core supportato da Bitcoin, da utilizzare nelle applicazioni DeFi, espandendo ulteriormente le funzionalità di Bitcoin.
Nel 2024, CoreDAO ha ottenuto una crescita significativa: il tasso di crescita della rete ha raggiunto il 95%, sono stati aggiunti 13,3 milioni di nuovi indirizzi e il volume delle transazioni giornaliere ha raggiunto il picco di oltre 500.000 transazioni.
