Il mercato è stato relativamente calmo la scorsa settimana e la propensione al rischio è rimasta. Il mercato azionario statunitense, i rendimenti obbligazionari statunitensi, il tasso di cambio del dollaro statunitense, i prezzi dell’oro e del BTC si stavano tutti avvicinando ai massimi di medio termine o annuali. I dati economici negli Stati Uniti sono stati solidi, con vendite al dettaglio superiori alle attese (aumento effettivo dello 0,6% m/m, gruppo di controllo in aumento dello 0,7% m/m) e richieste di sussidi di disoccupazione che si sono mantenute stabili, continuando a sostenere la narrativa di un atterraggio morbido.
L'andamento della stagione degli utili è vantaggioso anche per il mercato. I risultati del settore bancario statunitense, di Netflix e TSMC (in rialzo del 9,8%) hanno superato di gran lunga le aspettative. L'indice SPX è salito per 6 settimane consecutive, stabilendo il miglior record di rialzo consecutivo quest’anno, mentre gli investitori sono ancora ottimisti riguardo ai profitti del mercato e delle imprese sono fiduciosi, e la volatilità giornaliera degli utili implicita nelle opzioni è inferiore di circa il 5% rispetto alla media recente.
L'attenzione si è naturalmente concentrata sulle elezioni americane. Recentemente si è discusso molto della divergenza tra le previsioni di Polymarket (Trump ha una probabilità del 60% di vincere) e le previsioni tradizionali (ancora vicine al 50/50). Con la tendenza di Trump a vincere all'inizio di novembre, i trader obbligazionari generalmente si aspettano che Trump sarà più attivo nel promuovere la spesa fiscale nel suo secondo mandato. La recente tendenza dei rendimenti obbligazionari statunitensi ha mostrato un'elevata correlazione con la probabilità di Trump di vincere vincere.
BTC sembra emergere dal suo lungo sonno, uscendo dal canale discendente e cercando di sfidare i massimi storici prima delle elezioni. La recente rottura del prezzo sopra i 68.000 dollari, mentre l'ETF ha registrato afflussi di circa 2,4 miliardi di dollari negli ultimi 6 giorni di negoziazione, e un corrispondente aumento dell'open interest dei futures BTC, potrebbe essere un indicatore positivo del fatto che il mercato sta costruendo nuove posizioni long.
È incoraggiante notare che l’aumento degli afflussi di BTC coincide con un aumento significativo dell’attività di trading di derivati sul Chicago Mercantile Exchange (CME), con l’open interest dei futures CME che raggiunge il massimo storico di oltre 11,5 miliardi di dollari. Inoltre, secondo la ricerca K33, la crescita dell’open interest del CME è guidata da “partecipanti diretti” piuttosto che da afflussi con leva finanziaria, che presenta una struttura rialzista più sana e una propensione all’acquisto più aggressiva. Inoltre, dato che ai partecipanti finanziari tradizionali (TradFi) è per lo più vietato effettuare negoziazioni su borse centralizzate, l’impennata dell’attività di negoziazione ECM indica anche la partecipazione di partecipanti più tradizionali e TradFi.
L'attenzione attuale del mercato è sulle elezioni statunitensi. Per le criptovalute, il risultato più favorevole è che Trump vinca le elezioni e il Partito Repubblicano superi la Camera e il Senato, dando al piano di riforma degli asset digitali sostenuto da Trump/Vance la possibilità di approvare il Congresso. In secondo luogo, se Trump vincesse le elezioni ma il Congresso fosse diviso, il piano di riforma potrebbe incontrare qualche resistenza da parte della sottocommissione per i servizi finanziari della Camera, sebbene l’attuale membro senior Maxine Waters abbia precedentemente sollecitato l’inclusione della legislazione sulle stablecoin nel disegno di legge sulla difesa.
D'altra parte, se Harris venisse eletto ma il Congresso fosse diviso o controllato dai repubblicani (la probabilità di una vittoria democratica è bassa), ciò porterà maggiore incertezza. Finora Harris non ha elaborato alcun obiettivo politico relativo alla criptovaluta, ma si è limitato a dichiararlo che vuole "incoraggiare le tecnologie innovative come l'intelligenza artificiale e le risorse digitali". Continuiamo a prestare attenzione!
