Autore: Lisa, LD Capital
1. Panoramica delle elezioni generali
Il 28 giugno, ora di Pechino, Biden e Trump hanno tenuto il primo dibattito delle elezioni del 2024. La prestazione di Trump è stata significativamente superiore, mentre la scarsa prestazione di Biden ha suscitato preoccupazioni diffuse sulla sua competenza mentale alla sua età avanzata. L'indice di approvazione di Trump è aumentato dopo il dibattito. Allo stesso tempo, Trump ha anche un enorme vantaggio negli stati oscillanti, essendo primo nei sette principali stati oscillanti (Carolina del Nord, Arizona, Georgia, Nevada, Wisconsin, Michigan e Pennsylvania).
Fonte: https://www.realclearpolling.com/polls/president/general/2024/trump-vs-biden
Ci sono altri tre punti critici nella futura campagna:
1) Convenzioni nazionali bipartisan: la Convenzione nazionale repubblicana del 15-18 luglio 2024 e la Convenzione nazionale democratica del 19-22 agosto selezioneranno rispettivamente i candidati alla presidenza e alla vicepresidenza del partito.
2) Secondo turno di dibattito tra i candidati: 10 settembre 2024.
3) Giorno delle elezioni presidenziali: 5 novembre 2024.
2. Principali differenze politiche
Trump e Biden hanno opinioni relativamente coerenti su infrastrutture, commercio, diplomazia, espansione della spesa per investimenti e incoraggiamento al reshoring del settore manifatturiero. Tuttavia, hanno grandi differenze politiche su finanza e tassazione, immigrazione e nuove industrie energetiche.
1) Finanza e fiscalità
Trump sostiene di continuare a ridurre l’imposta sul reddito delle società dal 21% al 15% e non sostiene un aumento diretto della spesa fiscale, mentre il “Balancing Act” di Biden sostiene l’aumento delle aliquote fiscali per le società e la classe benestante e l’aumento dell’aliquota dell’imposta sulle società; al 28% mentre continua la cancellazione del prestito studentesco. Durante l’ultimo ciclo amministrativo, i tagli fiscali di Trump hanno incrementato i profitti delle azioni statunitensi e facilitato il rimpatrio dei capitali esteri. I tagli fiscali proposti in questa tornata elettorale sono più deboli di quelli del passato (l’ultima tornata di riforma fiscale ha modificato l’aliquota fiscale da 35). % al 21%). Anche l'effetto di incentivazione è relativamente più debole che in passato. Il CICC stima che il tasso di crescita dell'utile netto dell'indice S&P 500 nel 2025 possa aumentare di 3,4 punti al 17% rispetto alle aspettative di consenso del mercato del 13,7%.
2) Immigrazione
C’è stato un aumento significativo dell’immigrazione clandestina negli Stati Uniti da quando Biden ha prestato giuramento nel 2021. Rispetto alla politica moderata sull’immigrazione di Biden, Trump sostiene di continuare a inasprire le politiche di immigrazione, ma allentando relativamente i requisiti per i talenti “di alto livello”. L’inasprimento della politica di immigrazione potrebbe indebolire lo slancio della crescita economica statunitense e spingere la crescita dei salari ad accelerare nuovamente.
3) Politica industriale
I due hanno grandi differenze in aree come l’energia. Trump sostiene il ritorno all’energia tradizionale, l’accelerazione del rilascio di licenze di esplorazione di petrolio e gas naturale e l’aumento dello sviluppo dell’energia fossile tradizionale per garantire la leadership di costo degli Stati Uniti nel settore dell’energia e dell’elettricità. Allo stesso tempo, sussidi verdi per i nuovi veicoli energetici e le batterie potrebbero essere cancellate. Biden sostiene di continuare a promuovere lo sviluppo dell'energia pulita;
4) Politica commerciale
Sia Biden che Trump hanno implementato politiche tariffarie elevate, che potrebbero far aumentare il costo delle materie prime importate e i prezzi delle materie prime negli Stati Uniti, creando così resistenza alla tendenza al ribasso dell’indice dei prezzi al consumo. Rispetto ai due, le politiche di Trump sono più radicali. Biden ha annunciato a maggio che imporrà dazi aggiuntivi sulle merci importate dalla Cina. Le tariffe aggiuntive di Biden coprono solo 18 miliardi di dollari di beni e alcune delle tariffe aggiuntive non saranno implementate fino al 2026. Trump ha dichiarato che imporrà una tariffa base del 10% sulle merci che entrano negli Stati Uniti, imponendo tariffe aggiuntive del 60% o superiori alla Cina, e imporrà anche “tasse specifiche” su determinate regioni o industrie.
Si può notare che Trump ha molte più frecce verdi nella figura sopra. Le sue politiche tariffarie, i tagli fiscali interni e le politiche sull’immigrazione non favoriscono la caduta dell’inflazione.
3. Caratteristiche generali dei prezzi degli asset negli anni elettorali
In primo luogo, dal punto di vista dell’intero anno, la performance complessiva del mercato e le variazioni del tasso dei fondi federali durante le elezioni non sono significativamente diverse da quelle degli altri anni.
Considerando i trimestri e i mesi, nel periodo preelettorale (riferito principalmente al terzo trimestre dell’anno elettorale), la variazione del tasso dei fondi federali è significativamente inferiore rispetto ad altri trimestri, mentre i prezzi delle attività mostrano una maggiore volatilità durante questo periodo. La ragione di ciò potrebbe essere che la politica monetaria tende a rimanere in sospeso con l’avvicinarsi delle elezioni per evitare sospetti, mentre i prezzi degli asset fluttuano a causa dell’incertezza dei risultati elettorali. Contrariamente all’andamento stagionale che è spesso più forte da ottobre a dicembre negli anni non elettorali, l’andamento del prezzo delle azioni nell’ottobre prima delle elezioni è significativamente più debole rispetto agli anni non elettorali.
4. Analisi della situazione del mercato dopo l'elezione di Trump nell'ultima tornata
Il 9 novembre 2016 sono stati annunciati i risultati preliminari delle elezioni presidenziali americane Il candidato repubblicano Donald Trump ha vinto le elezioni presidenziali ed è diventato il 45° presidente degli Stati Uniti. A quel tempo, la vittoria di Trump superò le aspettative del mercato e innescò fluttuazioni dei prezzi degli asset. Da novembre a dicembre 2016, ci furono tassi di interesse obbligazionari statunitensi elevati, un dollaro statunitense forte e azioni statunitensi forti la digestione prevista, il commercio è diminuito. Di seguito sono riportate le variazioni di prezzo dei vari asset in quel momento (tutti su grafici settimanali).
I rendimenti dei titoli del Tesoro USA diminuiscono dopo essere saliti
In corrispondenza delle fluttuazioni dei rendimenti obbligazionari statunitensi, l’oro prima è caduto e poi è aumentato.
S&P in rialzo
Il Nasdaq sale
BTC sale
Questo round di "Trump Trade" è iniziato molto prima. Dopo il primo dibattito tra i candidati, le aspettative del mercato per la vittoria di Trump sono aumentate in modo significativo e il mercato ha iniziato a organizzare in anticipo il "Trump Trade". Il rendimento dei titoli del Tesoro USA a 10 anni è salito fino a circa il 4,5% nel secondo giorno del dibattito.
Se si aggiungono i voti extra sparati a Trump il 14 luglio, il risultato più probabile è che Trump venga eletto presidente e il Partito Repubblicano controlli entrambe le camere della Camera dei Rappresentanti. È prevedibile che l'uccisione di Trump nel fine settimana porterà più voti Lunedì le azioni americane di Trump sono destinate a salire.
5. Riepilogo
L’impatto delle elezioni americane sul mercato:
1) Le elezioni in sé non possono essere utilizzate come motivo per un trading rialzista. La semplice logica secondo cui il Partito Democratico ha bisogno che le azioni statunitensi continuino a salire per vincere le elezioni non regge;
2) Esiste un rischio di ribasso nel mercato a causa della maggiore volatilità intorno a ottobre, un anno elettorale regolare;
3) La direzione principale per negoziare il risultato elettorale (Trump Trade) è un CPI lungo e alti tassi di interesse obbligazionari statunitensi (“lungo” qui è relativo alle aspettative al ribasso del mercato, e il suo significato è creare resistenza alla tendenza al ribasso del CPI e tassi di interesse obbligazionari statunitensi piuttosto che in aumento assoluto), short sull’oro, long sulle azioni statunitensi, ma non così forti come quando Trump è stato eletto l’ultima volta, long su BTC (se si pensa che BTC segue maggiormente le azioni statunitensi, la deviazione dalle azioni statunitensi non è sostenibile nel lungo periodo). termine e Trump è cripto-friendly).
