Ekosistem Web3 sering dianggap sebagai infrastruktur berikutnya dari internet. Namun, hampir 10 tahun setelah rilis kertas putih Ethereum, kami memiliki sangat sedikit aplikasi mainstream yang berjalan di infrastruktur itu. Sementara itu, kami terus melihat munculnya blok bangunan infrastruktur baru di mana-mana: blockchain L1, L2, dan L3, rollup, lapisan ZK, protokol DeFi, dan banyak lainnya. Meskipun kami mungkin sedang membangun masa depan internet dengan Web3, tidak diragukan lagi bahwa kami sedang membangun lapisan infrastruktur secara berlebihan. Saat ini, rasio antara infrastruktur dan aplikasi di Web3 tidak memiliki paralel dalam sejarah pasar teknologi.
Mengapa ini terjadi? Sederhananya karena membangun infrastruktur di Web3 menguntungkan.
Web3 menentang beberapa pola adopsi pasar konvensional dalam infrastruktur teknologi, menciptakan baik jalur cepat menuju profitabilitas dan risiko unik bagi evolusinya. Untuk mengeksplorasi tesis ini lebih lanjut, kita harus memahami bagaimana nilai biasanya diciptakan dalam tren teknologi infrastruktur, bagaimana Web3 menyimpang dari norma ini, dan risiko yang ditimbulkan oleh pembangunan infrastruktur yang berlebihan.
Siklus Penciptaan Nilai Infrastruktur-Aplikasi di Pasar Teknologi
Secara tradisional, penciptaan nilai di pasar teknologi berfluktuasi antara lapisan infrastruktur dan aplikasi, menemukan keseimbangan dinamis antara keduanya.
Ambil era Web1 sebagai contoh. Perusahaan seperti Cisco, IBM, dan Sun Microsystems mendukung lapisan infrastruktur internet. Namun, bahkan di hari-hari awal itu, aplikasi seperti Netscape dan AOL muncul untuk menangkap nilai yang signifikan. Era Web2 didorong oleh infrastruktur cloud, yang kemudian memicu SaaS dan platform sosial, mengkatalisasi penciptaan infrastruktur cloud baru.
Belakangan ini, tren seperti AI generatif dimulai sebagai permainan infrastruktur dengan pembangun model, tetapi aplikasi seperti ChatGPT, NotebookLM, dan Perplexity dengan cepat menangkap momentum. Ini, pada gilirannya, mendorong penciptaan infrastruktur baru untuk mendukung generasi baru aplikasi AI — siklus yang kemungkinan akan terus berlanjut selama beberapa iterasi.
Keseimbangan penciptaan nilai yang konstan antara lapisan aplikasi dan infrastruktur ini telah menjadi ciri khas pasar teknologi, menjadikan Web3 sebagai anomali yang mencolok. Tetapi mengapa ketidakseimbangan ini begitu jelas di Web3?
Kasino Infrastruktur
Perbedaan utama antara Web3 dan pendahulunya adalah jalur cepat menuju pembentukan modal dan likuiditas dalam proyek infrastruktur. Di Web3, proyek infrastruktur biasanya meluncurkan token yang menjadi dapat diperdagangkan di bursa, menyediakan likuiditas substansial bagi investor, tim, dan komunitas. Ini berbeda dengan pasar tradisional, di mana likuiditas investor biasanya direalisasikan melalui akuisisi perusahaan atau penawaran umum, keduanya biasanya memerlukan waktu yang cukup lama. Sebagian besar perusahaan modal ventura beroperasi pada siklus investasi sepuluh tahun atau lebih. Meskipun pembentukan modal yang cepat adalah salah satu manfaat Web3, hal ini sering kali mengacaukan insentif tim, menghalangi penciptaan nilai jangka panjang.
Kasino "infrastruktur" ini adalah pola berisiko di Web3 karena mendorong pembangun dan investor untuk memprioritaskan proyek infrastruktur daripada aplikasi. Setelah semua, siapa yang membutuhkan aplikasi ketika token L2 dapat mencapai valuasi multibillion dolar dalam hanya beberapa tahun dengan penggunaan minimal? Pendekatan ini menghadirkan sejumlah tantangan, dan banyak di antaranya halus dan sulit untuk diatasi.
Tantangan Membangun Infrastruktur Web3 Secara Berlebihan
1) Membangun Tanpa Umpan Balik Adopsi
Mungkin risiko paling signifikan dari membangun infrastruktur secara berlebihan di Web3 adalah kurangnya umpan balik pasar dari aplikasi yang dibangun di atas infrastruktur itu. Aplikasi mewakili ungkapan tertinggi dari kasus penggunaan konsumen dan bisnis dan secara teratur memandu kasus penggunaan baru dalam infrastruktur. Tanpa umpan balik aplikasi, Web3 berisiko membangun infrastruktur untuk kasus penggunaan "imajiner" yang terputus dari realitas pasar.
2) Fragmentasi Likuiditas Ekstrem
Peluncuran ekosistem infrastruktur Web3 yang baru adalah salah satu penyebab utama fragmentasi likuiditas di ruang ini. Blockchain baru sering membutuhkan miliaran dolar untuk memulai likuiditas dan menarik proyek DeFi tier 1 ke ekosistem mereka. Selama beberapa bulan terakhir, penciptaan blockchain L1 dan L2 baru telah melampaui masuknya modal baru ke pasar. Akibatnya, modal di Web3 lebih terfragmentasi dari sebelumnya, menciptakan tantangan adopsi yang signifikan.
3) Kompleksitas yang Tak Terhindarkan dan Meningkat
Apakah Anda sudah mencoba menggunakan beberapa dompet, dApps, dan jembatan untuk blockchain baru? Pengalaman pengguna biasanya sulit. Infrastruktur teknologi secara alami tumbuh semakin kompleks dan canggih seiring waktu. Aplikasi yang dibangun di atas infrastruktur itu biasanya menyederhanakan kompleksitas ini untuk pengguna akhir. Namun, di Web3 — di mana ada kekurangan pengembangan aplikasi — pengguna terpaksa berinteraksi dengan blockchain yang semakin kompleks, yang menyebabkan gesekan dalam adopsi.
4) Komunitas Pengembang yang Terbatas
Jika infrastruktur Web3 telah melampaui pembentukan modal, maka tantangannya bahkan lebih besar ketika datang ke komunitas pengembang. dApps dibangun oleh pengembang, dan menciptakan komunitas pengembang baru selalu menjadi tantangan. Sebagian besar proyek infrastruktur Web3 yang baru beroperasi dengan komunitas pengembang yang sangat terbatas karena mereka menarik bakat dari kolam yang sama, yang tidak cukup besar untuk mendukung jumlah infrastruktur yang besar yang sedang dibangun.
5) Kesenjangan yang Melebar dengan Web2
Salah satu efek samping dari membangun infrastruktur secara berlebihan di Web3 — tanpa adopsi aplikasi — adalah semakin melebarya kesenjangan adopsi dengan Web2. Tren seperti AI generatif sedang menggerakkan generasi baru aplikasi Web2 dan mendefinisikan ulang sektor seperti SaaS dan mobile. Alih-alih memanfaatkan momentum ini, tren dominan di Web3 terus membangun lebih banyak blockchain.
Mengakhiri Lingkaran Setan
Meluncurkan blockchain L1 dan L2 adalah bisnis yang menguntungkan bagi investor dan tim pengembang, tetapi itu tidak selalu diterjemahkan menjadi manfaat jangka panjang bagi ekosistem Web3. Web3 masih dalam tahap awal, dan meskipun lebih banyak blok bangunan infrastruktur jelas diperlukan, sebagian besar industri saat ini sedang membangun infrastruktur tanpa umpan balik pasar.
Umpan balik pasar biasanya berasal dari aplikasi yang menggunakan infrastruktur — tetapi aplikasi semacam itu sebagian besar tidak ada di Web3. Sebagian besar penggunaan infrastruktur Web3 berasal dari proyek infrastruktur Web3 lainnya. Kami terus membangun infrastruktur, meluncurkan token, dan mengumpulkan modal, tetapi kami sebenarnya terbang tanpa panduan.