Indicateurs clés : (30 septembre, 16h00, heure de Hong Kong -> 7 octobre, 16h00, heure de Hong Kong) :

• Prix ​​​​BTC/USD stable (63 500 $ -> 63 500 $), ETH/USD en baisse de 4,6 % (2 600 $ -> 2 480 $)

• La volatilité ATM BTC/USD de décembre (fin d'année) a diminué de 0,7 v (56,8 -> 56,1), et la volatilité du renversement du risque le 25 décembre a diminué de 0,4 v (2,7 -> 2,3)

Aperçu des indicateurs techniques spot

• À long terme, la résistance en forme de drapeau au sommet est trop forte pour être franchie - cela reste notre jugement de base sur la tendance du marché avant les élections américaines du mois prochain.

• Le rebond du BTC dans la fourchette de 65 à 66 000 $ a été bloqué et l'escalade de la situation géopolitique a fait chuter brièvement le prix en dessous du support de fourchette précédent de 60 à 61 000 $, mais un fort soutien proche de 60 000 $ a stabilisé le prix.

• Nous pensons que le support à court terme entre 60,5 et 60 000 $ devrait se maintenir pour le moment, tandis que la hausse pourrait être limitée autour de 65 000 $. Dans l’ensemble, le marché pourrait entrer dans une phase de consolidation, en attendant les résultats des élections comme nouveau facteur catalyseur pour clarifier la direction.

Événements du marché

• L'enthousiasme du marché suscité par les politiques de relance de la Chine s'est atténué et l'attention du marché s'est tournée vers l'escalade de la situation géopolitique au Moyen-Orient. Après une attaque de missile iranien contre Israël, qui semble avoir causé plus de dégâts qu’Israël ne l’a admis, Israël s’est engagé à riposter, même si la forme que prendront ces représailles n’est pas claire pour le moment. Les États-Unis semblent tenter de persuader Israël de désamorcer la situation pour éviter que la situation ne dégénère. La situation géopolitique tendue a exercé une pression sur les prix des cryptomonnaies, le BTC/USD tombant brièvement en dessous de 60 000 $ et l'ETH/USD tombant en dessous de 2 400 $ – les prix récents des cryptomonnaies ont été fortement corrélés aux tendances boursières américaines (sans présenter aucune caractéristique d'aversion au risque).

• Les données sur l'emploi aux États-Unis ont largement dépassé les attentes, avec un taux de chômage retombé à 4,05 % et 100 000 emplois de plus que prévu ! Cela a stimulé les cours des actions américaines et le taux de change du dollar américain par rapport aux monnaies fiduciaires vendredi, bien que les crypto-monnaies aient augmenté en raison de facteurs liés au marché boursier, dépassant l'impact du dollar américain et des taux d'intérêt américains. Il montre que l’effet bêta du marché boursier est plus important, dépassant l’impact du dollar et des taux d’intérêt américains.

• Les données sur l'emploi aux États-Unis ont largement dépassé les attentes, le taux de chômage est retombé à 4,05 % et le nombre de nouveaux emplois a été 100 000 plus élevé que prévu ! Cela a stimulé les cours des actions américaines vendredi, tandis que le dollar américain s'est renforcé par rapport aux monnaies fiduciaires. Les crypto-monnaies se sont également redressées après les données, mais leurs gains ont été principalement tirés par le bêta du marché boursier plutôt que par le bêta du dollar par rapport aux taux d’intérêt américains.

• La solide performance de Vance lors du débat à la vice-présidence a ramené les sondages pour les élections générales à une situation 50/50. Étant donné que Vance apporte plus de crédibilité à moyen terme au camp Trump et soutient les crypto-monnaies, cela augmentera la possibilité d'élections positives (auparavant, Trump était à la traîne de Harris dans les sondages, et le marché s'attendait à ce que ce soit plus conservateur).

Volatilité implicite ATM :

• Affecté par la situation géopolitique, le spot BTC/USD a subi des liquidations, le prix est brièvement tombé en dessous de 60 000 $ et la volatilité réalisée s'est rétablie à partir de niveaux très déprimés. Néanmoins, la volatilité réalisée à haute fréquence et à terme se situe toujours seulement dans la fourchette 40-45 (contre 35 la semaine dernière), tandis que la volatilité quotidienne se situe autour de 45-49.

• La volatilité implicite a fortement reculé au cours du week-end pour atteindre de nouveaux plus bas proches du cycle alors que les prix au comptant se sont stabilisés à 60 000 $ tout en se redressant suite au rallye des actions américaines de vendredi. Le marché est prudent quant à la prise de positions en raison de la faible volatilité réalisée et du manque de demande. La volatilité réalisée a été extrêmement faible (<25) au cours du week-end, mais s'est légèrement redressée lundi matin alors que l'apaisement des tensions au Moyen-Orient a fait grimper les prix au comptant BTC/USD de 2,5 %.

• À moins d'une nouvelle escalade au Moyen-Orient ou d'anomalies significatives dans les données de l'IPC, nous continuons de nous attendre à ce que la performance du gamma reste modérée cette semaine (le début de la volatilité implicite étant sous pression).

• Avant le week-end, les marchés ont supprimé les primes de risque de la courbe de volatilité implicite, ce qui a entraîné une nouvelle baisse des prix de la volatilité pour les élections. Alors que les élections ne se dérouleront que dans quatre semaines et que les chances d'élection sont de 50/50, l'attention du marché se tournera bientôt vers cette élection comme prochain nouveau catalyseur. Le prix des événements devrait augmenter à l’approche du jour du scrutin.

Asymétrie/convexité :

• Cette semaine, le prix asymétrique a légèrement reculé, le marché connaissant une offre importante d'options d'achat de décembre (spreads d'achat proportionnels). En outre, du point de vue de la volatilité réalisée, les nouvelles géopolitiques ont entraîné une baisse plus marquée des prix au comptant, rendant la demande de contrats baissiers à échéances plus courtes (en particulier ceux à échéance d'octobre et ceux à échéance du 8 novembre) relativement forte.

• La convexité est restée stable cette semaine, avec une certaine offre de spreads d'achat proportionnels compensée par une demande pure et simple d'options d'ailes (prix d'exercice en dehors de la fourchette 55/70 k).