Les données sur l'emploi non agricole aux États-Unis ont largement dépassé les attentes. Le nombre de personnes employées a augmenté de 254 000 (il devrait atteindre 150 000). Le taux de chômage est retombé à 4,05 %. la réduction de 50 points de base du taux d'intérêt de la Réserve fédérale le mois dernier suscite des doutes.

La réaction sur le marché obligataire a été très intense, avec un aplatissement marqué de la courbe des rendements, une hausse des rendements à court terme de 20 points de base, un rendement à 10 ans franchissant le niveau de résistance à la hausse de 3,93 % et devant dépasser 4 %. tandis que les taux d'intérêt terminaux ont grimpé de 25 points de base à près de 4,25 %, et les attentes du marché en matière de baisse des taux d'intérêt se sont refroidies à seulement 25 points de base de baisse des taux d'intérêt lors des quatre prochaines réunions du FOMC.

Alors que les marchés des titres à revenu fixe étaient en difficulté, le dollar s'est renforcé face à toutes les principales devises, en particulier le yen, qui a fortement rebondi après que le nouveau Premier ministre japonais, Shigeru Ishiba, a déclaré qu'il maintiendrait une politique monétaire accommodante et lancerait un nouveau plan de relance.

Comme prévu, les marchés boursiers mondiaux ont connu une autre bonne semaine, avec la plupart des indices en hausse, les valeurs technologiques étant particulièrement solides. Des données économiques solides, des politiques favorables des banques centrales et même un arrêt opportun de la grève des débardeurs américains ont donné aux investisseurs toutes les raisons de rester prudents. En outre, un montant record de 1,4 milliard de dollars a été investi dans les actifs chinois via l'ETF FXI, ajoutant à la frénésie dans la deuxième économie mondiale et alimentant davantage les gains sur les actifs à risque.

Si l’on regarde l’histoire, la baisse des taux de 50 points de base du président Powell semblera plus conciliante. Après tout, l’inflation et le chômage sont toujours proches de niveaux extrêmes, sur une base normalisée, le PCE reste autour du quantile supérieur de 15 %, tandis que le chômage est proche. près d’un plus bas depuis une décennie. En outre, comme en 2020, la tendance haussière à sens unique des actions a coïncidé avec le début de la baisse des taux d’intérêt des banques centrales du monde entier, ce qui a finalement conduit les anticipations d’inflation à commencer à rebondir au cours des dernières semaines.

Techniquement, le graphique des actions américaines semble très positif, avec des indices atteignant des sommets de 52 semaines à un rythme rare et d'autres indicateurs de dynamique pointant vers des cassures à la hausse. Il ne fait aucun doute que les valorisations sont très riches à l'heure actuelle, avec le ratio P/E à terme de SPX à des niveaux extrêmement élevés, mais l'évolution des prix n'est pas nécessairement influencée par les valorisations en premier lieu.

Alors que les marchés macroéconomiques célèbrent de nouveaux sommets et des scénarios d'atterrissage en douceur, les crypto-monnaies ont sous-performé, connaissant leur pire début d'octobre depuis 2019, le BTC commençant le mois à seulement 60 000 $ et d'autres altcoins affichant des performances similaires (baisse hebdomadaire de 10 %). ), certains sentiments FOMO locaux semblent être contrebalancés par les forts gains des actions A, avec près de 500 millions de dollars de contrats à terme longs sur crypto-monnaie liquidés au cours des premiers jours d'octobre, selon Coinglass.

Les afflux d’ETF se sont légèrement redressés vendredi, mais la tendance générale reste préoccupante. En outre, l’incapacité des crypto-monnaies à servir d’actif de « couverture » dans le contexte des récentes tensions au Moyen-Orient ne peut être ignorée, et jusqu’à ce que les choses changent, les crypto-monnaies se comporteront davantage comme un actif à bêta élevé.

Néanmoins, nous nous attendons à ce qu’une politique monétaire accommodante, un fort sentiment de risque et une résurgence des chances de Trump (en raison de la mauvaise gestion par Kamala des efforts de secours après l’ouragan) fournissent un soutien solide aux prix des cryptomonnaies au quatrième trimestre. Même si cela peut être un parcours cahoteux, nous sommes toujours satisfaits de l'évolution récente des prix, chaque baisse faisant suite à des prix plus bas plus élevés et BTC ayant encore une chance d'atteindre de nouveaux sommets avant la fin de l'année, car nous en sommes tout juste au début. Octobre après tout.