A pesar de un comienzo turbulento en el mercado la semana pasada, los futuros de los índices bursátiles estadounidenses volvieron el viernes al precio de cierre de la semana anterior, que era el nivel anterior a la caída del lunes, en realidad aumentaron ligeramente, pero aún están en niveles mucho más bajos en julio. ¿Es toda esta agitación sólo una falsa alarma?

Profundizando más, se puede ver una tendencia de reequilibrio más clara: las acciones de mayor precio tuvieron un desempeño inferior y el índice SPW ponderado igual superó al índice SPX ponderado por capitalización por quinta semana consecutiva. Esta semana el mercado se centrará en los informes financieros corporativos, especialmente del sector de consumo, para confirmar si la desaceleración del gasto de los consumidores puede ser confirmada por los datos de los informes financieros corporativos.

El número de personas que solicitaron prestaciones por desempleo por primera vez cayó más de lo esperado la semana pasada, lo que ayudó a impulsar la confianza del mercado. Esta semana no hay muchos datos económicos importantes, excepto el PPI/CPI. situación en el mercado laboral y puede debilitar temporalmente la atención del mercado sobre los datos de inflación. Los shocks negativos de oferta derivados de los aranceles, los precios de la energía y las restricciones a la inmigración podrían hacer que los datos de precios suban inesperadamente, aunque es probable que este impulso alcista se vea compensado por la debilidad de los salarios y una fuerte desaceleración de los precios de la vivienda, lo que devolvería la inflación al objetivo a más largo plazo de la Reserva Federal (Economistas). predicen que el IPC subyacente aumentará un 0,18% intermensual). Por separado, los funcionarios de la Fed, Goolsbee y Daly, también trataron de restar importancia al pánico reciente, diciendo que el mercado estaba "reaccionando exageradamente" al informe de empleo de julio, una opinión que se confirmó durante la semana pasada.

Dicho esto, dadas las graves liquidaciones y pérdidas de principios de la semana pasada, se espera que el mercado esté a la defensiva y los repuntes contratendencia serán limitados, al menos hasta la reunión de Jackson Hole. Además, a medida que la tan citada "Regla Sahm" se acerca a su activación, los inversores pueden necesitar más datos económicos concretos para confirmar si la economía está a punto de entrar en un aterrizaje forzoso, y este indicador de recesión, aunque los datos son limitados, tiene un impacto Fuerte influencia en el desempeño del precio de los activos.

Si observamos la estructura del mercado, el debilitamiento de la liquidez interna también se ha convertido en una resistencia al sentimiento de riesgo en el corto plazo. A pesar de la reciente flexibilización de las políticas por parte del Banco Popular de China, los bancos centrales de todo el mundo han retirado efectivamente liquidez, y el exceso de reservas de los bancos y los saldos de repos inversos han seguido disminuyendo en las últimas semanas. Además, la liquidez secundaria en el mercado estadounidense ha caído a su nivel más bajo este año a medida que retrocede el apetito por el riesgo de los operadores, y es poco probable que se recupere en algún grado significativo hasta al menos el cuarto trimestre. JPM estima que tres cuartas partes de las operaciones de carry trade globales se han desmantelado, y el capital de riesgo puede necesitar un período de enfriamiento y una reevaluación más prolongados antes de iniciar nuevamente operaciones de mayor riesgo.

Hablando de carry trades, las cosas parecen haber cambiado fundamentalmente en Japón, y un USD/JPY más bajo podría poner fin pronto a la postura agresiva del Banco de Japón. Se ha culpado al Banco de Japón de desencadenar la reacción en cadena de reducción de riesgos de la semana pasada, por lo que su junta se verá obligada a adoptar un enfoque más cauteloso ante nuevas subidas de tipos, especialmente porque es probable que el tipo de cambio mantenga baja la inflación en los próximos meses. De hecho, el vicegobernador del Banco de Japón, Uchida, hizo recientemente las siguientes aclaraciones:

  • "Teniendo en cuenta el desarrollo extremadamente turbulento de los mercados financieros y de capital nacionales y extranjeros, el Banco de Japón necesita mantener temporalmente una política monetaria laxa al actual tipo de interés oficial".

  • “Los bancos centrales no subirán los tipos oficiales cuando los mercados financieros y de capital sean inestables”

  • "A medida que se corrigió la depreciación del yen, el riesgo de alza de precios debido a los mayores precios de importación se redujo en consecuencia".

Estos son fuertes indicios de que el Banco de Japón volverá a una postura moderadamente moderada en el futuro previsible.

De regreso a Estados Unidos, aunque habrá menos eventos macroeconómicos en agosto, es probable que el índice VIX se mantenga alto y se espera que las acciones individuales experimenten movimientos de precios más dramáticos en torno a los resultados de ganancias trimestrales. Se prestará atención a empresas como Walmart y Home Depot para medir la fuerza de compra de los consumidores. Los datos de tarjetas de crédito de mayor frecuencia ya han mostrado que las ventas minoristas se debilitaron en julio. Los comerciantes deberían prestar especial atención a los sectores de consumo (como el XRT ETF) en relación con el desempeño. del índice general para obtener más señales de una mayor caída en la confianza del consumidor.

En cuanto al riesgo de recesión, las distintas clases de activos macroeconómicos muestran diferentes "predicciones" basadas en tendencias históricas. Entre ellas, los bonos y las materias primas estadounidenses son los más "progresistas", mientras que las acciones y el crédito se muestran indiferentes a los aterrizajes bruscos.

En el lado de las criptomonedas, el sentimiento de riesgo sigue siendo un desafío, ya que BTC sufre el mayor daño por la "desintegración del carry trade del yen" según dos años de datos de correlación, lo que muestra nuevamente que las tendencias criptográficas son tan vanguardistas como los activos de riesgo apalancados del índice Nasdaq. Esperamos que los precios sigan moviéndose en línea con el sentimiento general de riesgo, independientemente de cualquier argumento de "diversificación".

En términos de señales técnicas, los datos en cadena de 1 3D y Glassnode muestran que el costo de BTC ha caído por debajo de sus promedios móviles de corto plazo y de 200 días, en alrededor de $ 47 mil en el "promedio del mercado real" (el promedio agregado). de precios tomados en todas las cadenas) Hay poco soporte arriba, que es el punto de referencia para un modelo de reversión a la media.

Además, el índice MVRV en cadena (capitalización de mercado flotante versus capitalización de mercado realizada) ha caído por debajo de su promedio de 1 año, lo que sugiere que la disminución puede continuar, y el indicador de impulso tradicional de JPM ha llegado a una conclusión similar.

En general, las recientes entradas a ETF han sido decepcionantes, especialmente para ETH, que ha experimentado una salida neta de 400 millones de dólares desde el lanzamiento del producto el 24 de julio. De hecho, los datos de Bloomberg muestran que desde enero, casi todos los movimientos de precios de BTC se han producido durante el horario de negociación de los ETF de EE. UU., mientras que todas las ganancias de criptomonedas de este año se han producido durante el "horario no comercial" (es decir, el horario asiático), porque el mercado ha efectivamente se adelantó a la inauguración en Nueva York.

Aquellos que han estudiado los mercados durante mucho tiempo se darán cuenta de que esta es la misma situación con el mercado de valores, es decir, que toda la "diversión" sucede antes de la apertura de Nueva York, y si sólo se opera durante la "sesión de negociación de EE.UU." , el rendimiento del índice normalmente será estable.

Entonces, ¿la historia nos dice que debemos comprar cuando Estados Unidos cierra y vender cuando abre? Como siempre, aquí no ofrecemos ningún consejo de inversión. Sólo podemos aconsejar a nuestros lectores asiáticos que duerman bien antes de acostarse y que no necesiten "quedarse despiertos hasta tarde" para operar durante el horario estadounidense.