全球政治似乎再次成爲焦點，法國總統馬克龍在盟友于上週的歐洲選舉中慘敗後意外宣佈提前舉行選舉。法國國民陣線/國民聯盟（由勒龐領導）的民調大幅上漲似乎表明，6 月 30 日極右翼將獲得絕對多數，這增加了最終“法國脫歐”的風險，現任財政部長也發出了金融危機的嚴重警告。

國民聯盟黨的勝利標誌着歐洲政壇進入了一個動盪時期，在移民政策和生活成本上升的緊張局勢加劇的背景下，極右翼政黨在與主流現任者競爭中取得了重大進展。今年是民主選舉的歷史性一年，全球有 70 多個國家舉行聯邦選舉，右翼政客在德國、法國、荷蘭、西班牙、意大利、阿根廷等國的選票不斷增加。這是否預示着即將到來的美國大選將進一步轉向民族主義問題？看起來確實如此。

市場情緒從一開始就惡化，早上首先是法國股票和債券，然後迅速蔓延至信貸市場，因爲美國 5 年期 IG CDS 利差在短時間內擴大了 2.5 -sigma+。據報道，流動性全面不佳，單向去風險資金從歐洲流出，而美國信貸處於歷史高位。

其他宏觀美國資產大部分保持穩定，由於對人工智能的樂觀情緒，SPX 和納斯達克徘徊在年初至今的高點附近，而（不可否認）領導層稀疏的陳詞濫調繼續凸顯出來。換句話說，有人工智能股票，然後還有其他股票。

週五的經濟數據當然也沒有起到什麼幫助作用，密歇根大學消費者信心調查結果不佳，整體指數爲 65.6，低於預期的 72，爲 11 月以來的最低值。此外，通脹預期部分也朝着錯誤的方向發展，關鍵的 5-10 年中值停留在 3.3%，而平均長期預期飆升至 5.3%，創下 1994 年以來的最高水平。天哪！

上週加密貨幣價格疲軟，因爲市場情緒仍然低迷，沒有催化劑，過去兩週出現了一系列長期清算，速度緩慢。季度表現也很疲軟，與全球股票、大宗商品甚至黃金的普遍上漲相比，表現爲 -5%，年初至今註冊的新比特幣地址數量令人擔憂。這與我們的長期論點一致，即當前的反彈與之前的週期不同，因爲它主要是由 TradFi 對少數代幣（或者實際上只是 BTC）的興趣推動的。與此同時，隨着許多“行人”轉向下一個最熱門的事物（人工智能），加密原生影響力正在縮小，剩下的建設者主要專注於提高區塊鏈和資本市場的效率，這仍然是一個崇高的項目，但比加密通常的“立即致富”計劃要長期得多。誰說加密畢竟不能成長？