星期五的“四巫日”平靜結束，SPX 股價接近其歷史最高水平，而 Nvidia 在成爲全球最有價值公司後稍作休息。
隨着仲夏的臨近和股市繼續攀升的擔憂之牆，人們的注意力將開始轉向未來的政治，週四的美國大選將是歷史上最早、賭注最高的一次。法院裁決後，投注賠率大幅轉向前總統特朗普，儘管兩位候選人無論如何都可能繼續推行不可持續的美國財政政策擴張。國會預算辦公室將 2024 年的赤字提高到 GDP 的 7% 以上，預計在可預見的未來將維持在這一水平。
法國將於 6 月 29/30 日開始大選，第二輪選舉將於 7 月 6/7 日舉行。市場已盡其所能打擊法國資產，OAT 債券與德國國債的差距擴大（貶值）至 2012 年以來的最高水平，勒龐的國民聯盟黨仍遙遙領先，極右翼聯盟則力爭獲得明顯多數。
說到懲罰，與外匯相關的緊張局勢也開始加劇，由於中國經濟增長持續低迷，人民幣兌美元匯率跌至今年最低水平，而風險逆轉表明市場正準備迎接未來更多的疲軟。
日元的壓力也在增加，美元兌日元接近 160，而華爾街估計財務省只剩下大約 2000-3000 億美元的干預資金，而日本央行官員仍在拖延加息。市場預計，在未來一兩個月內，日本央行將採取下一波干預措施，在此之前，日元將跌至 165。
日經指數繼續徘徊在週期高點附近，但其他領域也開始出現裂痕，日本農林中央銀行（Nochu）是日本最大的農業銀行，資產負債表規模高達 3570 億美元（56 萬億日元），成爲美聯儲長期加息的最新受害者。Nochu 被華爾街親切地稱爲日本的“CLO 鯨魚”，它警告稱，由於其大量 CLO 持有量因融資利率上升而蒙受損失，本財年的虧損可能超過 95 億美元（1.5 萬億日元），是早先預期的 3 倍，令市場感到意外。
在經濟方面，我們看到進一步的跡象表明美國經濟終於放緩，美國經濟增長意外趨於 2022 年以來的最低水平，世界其他國家也與美國一樣陷入負增長。
此外，由於疫情期間的儲蓄已被全部花光，美國消費者也終於顯示出一些投降的早期跡象，信用卡拖欠率升至 2012 年以來的最高水平。在勞動力方面，雖然總體增長數字不錯，但數據似乎表明，創紀錄數量的員工同時從事多份“全職”工作，這可以解讀爲對勞動力的需求過多，或者個人需要維持多份收入工作才能維持不斷上漲的生活成本。我們傾向於後者。
高昂的生活成本、放緩的勞動力市場和昂貴的抵押貸款利率最終導致美國房價同比下跌，而之前的價格上漲是由於賣家無法用廉價抵押貸款購買新房導致供應不足。美國住宅市場是否會步全球同類房地產的後塵，成爲下一個下跌的市場？
週五股市收盤，但本週主要指數整體表現強勁。銀行交易商報告稱，由於主要指數拒絕讓步，空頭回補持續了整週，週五公佈的核心個人消費支出 (PCE) 數據將成爲本週最大的數據。市場寬度狹窄和持續狹窄的領先地位仍然是股市的眼中釘，儘管到目前爲止，它們還沒有轉化爲任何實質性的疲軟。賣空者繼續被消滅殆盡，SPX、納斯達克和“七大”的空頭持倉量處於多年來的最低點。不要與盤面作對。
說到糟糕的市場情緒，過去一周遭受重創的資產類別是加密貨幣，主流貨幣（BTC/ETH）周跌幅爲 -3%，而山寨幣則遭遇了大幅拋售，許多主流貨幣本週下跌 -10-15%，較近期高點下跌近 70%。BTC ETF 的大量淨流出也無濟於事。
雖然我們早就討論過這個週期的不同之處，即主要貨幣的反彈不太可能導致山寨幣/NFT 產生積極的溢出效應，但上週，原生市場受到的打擊尤其嚴重，各種與知名 DeFi 項目合謀的空投。不談細節，許多原生項目在過去一年裏一直在努力耕種空投作爲新的“alpha”，但 zkSync、Layer Zero、Eigenlayer 等公司宣佈的支出遠低於預期，粉碎了人們對該行業的信心。事實上，這場騷動如此之大，以至於引發了很多關於空投“時代”結束的討論。隨着 NFT、memecoin 和以太坊 L1 費用的暴跌，我們是否應該迎來原生生態系統的另一次重大變化？至少可以說，這無疑是有趣的一年。
