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此报告为“WTR”研究院提供：
成员推ID：
金蛋日记@jindanriji ；麋鹿不会迷路@crypto_elk_；外汇哥；西贝@Asterismone；
本周回顾
本周从9月25日到10月2日，冰糖橙最高附近$28430，最低接近$25990，震荡幅度达到9.39% 左右。
观察筹码分布图，在约 26770 附近有大量筹码成交，将有一定的支撑或压力。
分析：
26000–31000 约 416 万枚；
20000~25000 约 180 万枚；
短期内跌不破在 24000~ 26000 概率为 79 %；
其中短期内涨不破32000～34000的概率为 65 %。
重要消息方面
经济消息方面
高盛前CEO Lloyd Blankfein 表示：5.5%的利率过头了，通帐率可能在3%以内，美联储将较预期更早的降息，衰退依1日不太可能。
高盛认为明年美联储仅降息25个基点，美国银行认为 50–75个基点；摩根大通认为将降息80个基点；摩根士丹利认为 100基点。
利率期货合约显示，美联储今年剩余时间进一步收紧的可能性有约50%，明年底利率将降至4.65%，降息幅度85基点。
花旗称，融资市场流动性枯竭已基本结束，美联储储逆回购（RRP） 工具将抵消甚至超出美财政部的发债规模，从而增加流动性。
美联储逆回购工具使用规模已降至1428 万亿美元，年底有望降至1万亿美元附近，为市场注入流动性。
加密生态消息方面
头部交易所周交易量上周再次低于4,000亿美元
MicroStrategy 以1.47亿美元购入5,445个比特币
Binance Japan 与三菱日联信托银行达成合作，计划于2024年底前发行日元稳定币
Binance 将其在俄罗斯的业务出售给 CommEX
全球支付处理巨头 MoneyGram 将推出非托管加密钱包
美 SEC 推迟 VanEck 和 Ark 21Shares 现货以太坊 ETF 的决议时间，但将加速推出以太坊期货 ETF
加密交易平台 Kraken 计划在英美提供股票交易服务
华尔街老牌资产管理Bernstein 研报称：在BTC现货ETF上，美证交会(SEC)不会“编造另一个拒绝理由”，而是会走中间路线，接受与 Coinbase的监督协议。
美联储发布题为“代币化：概述和金融稳定影响”报告，该报告旨在提供代币化的背景知识，并讨论其潜在好处以及金融稳定风险。
长期洞察：用于观察我们长期境遇；牛市/熊市/结构性改变/中性状态
中期探查：用于分析我们目前处于什么阶段，在此阶段会持续多久，会面临什么情况
短期观测：用于分析短期市场状况；以及出现一些方向和在某前提下发生某种事件的可能性
长期洞察
链上现货抛压
交易所头寸状况
（下图 链上现货抛压）
现货抛压达到8年以来最低点。
目前现货的抛压几乎寥寥无几，已经来到了历史上最低的阶段，市场压力是8年内最轻松的一次。
轻松到只需要一点点的购买力就可以挤压市场上行。
（下图 交易所头寸状况）
参与者们依然在积极囤币，只是相对应的囤币频率和量开始下降了。
交易所的现有币量也是几年以来最低水平。
积极的囤币行为发生在最近的两个月内。
目前市场已经达到了抛压八年以来最低的冰点，购买与囤币行为仍在默默推进。
市场如果保持如此的话，可能在未来1–2个季度内发生向上挤压。
中期探查
短期利润百分比复合模型
长期与短期参与者比例
交易所期货杠杆占比
交易所趋势净头寸
网络情绪积极性
购买力差值
（下图 短期利润百分比复合模型）
从中期状态看，短期参与者处于相对徘徊的位置，增减方向不甚明确，但总体而言在这个阶段暂时刹住了减持的节奏，可能在不断地洗礼中，市场中期的节奏暂时稳定下来。
积累型的群体仍然在不断地增长，眼下囤币的节奏不变，中长期的基本面仍表现得较为积极。
但增速有所放缓，可能整体的节奏也在调整，市场整体需要用时间来置换更多的空间。
因此，短期内流动性的流失问题有暂时性的缓解。
（下图 长期与短期参与者比例）
从参与者比例观察，
持有时间为6个月-2年的参与者的比例目前大于1–3个月的参与者。
可能整体的基调回归到了相对保守的地步，较长期参与者的比例在增长，伴随着短期参与者的流失。
当然，反应至场内需要考虑到抛压状况。
深入看场内交易所余额的头寸变化。
（下图 交易所趋势净头寸）
在趋势净头寸中，当前的状况仍处于相对弱积累的状态，
可能整体上还是处于节奏较慢的积累状态中。
（下图 网络情绪积极性）
链上活跃度仍在以较慢的速度增长，可能相对的中期趋势在形成。
当前趋势在中期内如果没有遭遇到较大的抛压，或是流动性减弱情况下的急促抛压，可能在未来近1–2个月，二级市场会有较好的表现。
（下图 购买力差值）
购买力有轻微地减弱，可能在近期会形成一些影响。
综合链上积极性，当前可能是买方力量的相对削弱，但整体仍有一定的活跃度。
短期观测
衍生品风险系数
期权意向成交比
衍生品成交量
期权隐含波动率
盈利亏损转移量
新增地址和活跃地址
冰糖橙交易所净头寸
姨太交易所净头寸
高权重抛压
全球购买力状态
稳定币交易所净头寸
链下交易所数据
衍生品评级：风险系数处于危险区域，风险增加
（下图 衍生品风险系数）
在价格拉升的同时风险系数也已回落至危险区域。
虽然单看风险系数的话当前价格持续上行的空间可能会有所受限，但由于当前并未形成有规模的轧空，即使是衍生品风险有所增加的情况下，仍旧可能使得价格继续突破形成有规模的轧空。
（下图 期权意向成交比）
期权成交量有较大幅度下降，看跌期权比例与上周相比有中量下降当前处于中位水平。
（下图 衍生品成交量）
虽然价格有所拉升，但当前衍生品成交量无太多波动仍处于低位水平，表明当前衍生品交易者持观望状态较多。
（下图 期权隐含波动率）
期权隐含波动率少量上升，期权交易者活跃度略有增加。
情绪状态评级：中性
（下图 盈利亏损转移量）
在过去几周的时间里，市场情绪一直处于中性偏冷淡状态当中。 本周市场的积极情绪随着价格的拉升有少量抬升，恐慌情绪依旧处于低位水平。
当前价格已来到短期持有者成本区间。本周仍关注以亏损转移量为代表的市场恐慌情绪。
（下图 新增地址和活跃地址）
本周新增地址有大幅度的下降，活跃地址也有少量下降。
现货以及抛压结构评级：整体呈现流出累积状态，抛压较低。
（下图 冰糖橙交易所净头寸）
大饼当前呈少量流出状态。
（下图 E太交易所净头寸）
E太当前呈微量流入状态。
（下图 高权重抛压）
当前无高权重抛压。
购买力评级：全球购买力少量回升，稳定币购买力少量回升。
（下图 全球购买力状态）
当前三洲购买力均有所回升，其中亚洲购买力回升幅度最大。
（下图 USDC交易所净头寸）
USDC当前呈少量流入状态。
（下图 USDT交易所净头寸）
USDT当前呈少量流入状态。
链下交易数据评级:在26000有购买意愿；在30000有抛售意愿。
（下图 Coinbase链下数据）
在23000，24000，25000附近价位有购买意愿；
在30000，31000，32000附近价位有抛售意愿。
（下图 Binance链下数据）
在24000，25000，26000附近价位有购买意愿；
在28000，29000，30000，31000附近价位有抛售意愿。
（下图 Bitfinex链下数据）
在24000，25000附近价位有购买意愿；
在30500附近价位有抛售意愿。
本周总结：
消息面总结：
加密基金管理行业目前规模约 450–500亿美元，未来随着ETF批准，资本预期炒作等等五年内有能力超过 5000亿美元，这些需求将来自投资顾问、财富和私人银行产品，以及在直接经纪账户中轻松访问BTCETF的能力。
会间接造成两到三倍的杠杆放大效应，也就是为现在市值再膨胀2–3倍的资金流入空间。
加密政策方面，以欧美为主国家例如美联储发布的报告。正在积极建设和铺垫加密的政策环境。
科技端：
时代的洪流也到了节点，随着以Open Ai为首的科技公司正在推动产业发展。
一个世纪中，很少有个体或公司组织可以直接推动产业和时代发展，这是相当伟大的壮举。
随着最新的GPT4小v视觉版本的灰度测试，被爆料为在2022年完成训练，基本可以在未来一年内期待GPT5（也许是其他名称）的多模态加持。
或将改变教育、工程、体育康复、设计绘画、等其他领域的辅助创作。
同时在一年内苹果的AR也要发布，以及加密的ETF可能大概率获得通过。
如果说WEB3改变的是世界新的金融秩序与组织形式，那么AI和AR改变的是世界新的生成方式和交互方式。
这一切的雏形就在未来1–5年内到来。
与此同时，金融经济端，随着美联储在明后年的降息，十年期美债收益率将会出现转折与下降，资产定价的锚也将重新变换。
市场风格将面临重新的转换。
你有你的计划，世界另有计划。
未来或将见证新的时代浪潮的孕育，新历史的诞生。
链上长期洞察：
市场的现货抛售压力来到了8年以来最低点；
囤币行为与潜在购买力仍在过去两个月内默默推进。
市场定调：
市场目前的抛售压力非常低，只需要非常轻微的购买量就可以把市场挤压上去。
链上中期探查：
短期参与者进入到徘徊（非流失）阶段，短期流动性的压力可能暂时性缓解。
当前节奏放慢，较长期参与者比例相对短期有所增多。
场内仍处于弱积累状态。
链上活跃度在缓慢地上升。
购买力相对减弱。
市场定调：
缓慢
中期内的链上活跃度有所上升，但节奏较慢，且购买力需修复。
同时，若无较急促的抛压，可能未来1–2个月有趋势表现。
链上短期观测：
风险系数处于危险区域，风险增加。
新增活跃地址较处于中位水平，链上活跃度一般。
市场情绪状态评级：中性。
交易所净头寸整体呈现流出累积状态，抛压较低。
全球购买力少量回升，稳定币购买力少量回升。
链下交易数据显示26000价位有购买意愿； 30000价位有抛售意愿。
短期内跌不破在 24000~ 26000 概率为 79 %； 其中短期内涨不破32000～34000的概率为 65 %。
市场定调：
市场情绪呈中性，一改之前偏冷淡的基调。短期市场积极情绪略有所增加。
策略建议： 等待价格进一步拉升后现货动态对冲
风险提示：
以上均为市场讨论和探索，对投资不具有指向性意见；请谨慎看待和预防市场黑天鹅风险。
此报告为“WTR”研究院提供。
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