Очікується, що цього тижня Федеральна резервна система сьомий раз поспіль утримає процентні ставки на рівні 23-річного максимуму, що свідчить про те, що цього року буде менше зниження ставок, ніж очікувалося раніше.

Інвестори та інші спостерігачі за ринком звертатимуть пильну увагу на останні економічні прогнози офіційних осіб Федеральної резервної системи, а також на точкову графіку. Економісти загалом очікують, що ФРС знизить процентні ставки один або два рази цього року замість трьох, прогнозованих у березні. Прогноз ФРС щодо інфляції також буде важливою підказкою щодо часу першого зниження ставки.

Уповільнення інфляції зупинилося в перші три місяці року, розвіявши надії Уолл-стріт на те, що Федеральна резервна система може різко знизити процентні ставки в 2024 році, але потім економічні дані показали, що інфляція знову сповільнилася в квітні та травні. Політики ФРС повинні бути переконані, що інфляція достатньо охолола та, як очікується, сповільниться далі, перш ніж знижувати ставки.

Промова Пауелла на прес-конференції після зустрічі також може дати деякі натяки на очікування щодо подальшого зниження процентної ставки. Голова ФРС, ймовірно, подвоїть поточну стратегію чиновників, яка терпляче чекає додаткових даних, щоб показати, що інфляція рухається до цільового рівня в 2%, перш ніж почати знижувати процентні ставки. Стабільний ринок праці, відображений в останніх даних про зайнятість, допомагає Федеральному резерву залишатися на очікуванні.

У той же час затримка ФРС зі зниженням процентних ставок контрастує з іншими центральними банками, такими як Європейський центральний банк і Банк Канади, які почали знижувати витрати на запозичення.

Підказки для першого зниження ставки

Відповідно до ціноутворення на ф'ючерсному ринку, Уолл-стріт наразі вважає, що найкращий час для Федерального резерву вперше знизити процентні ставки - вересень.

Очікується, що перед цією зустріччю Пауелл виступить з промовою на щорічній зустрічі Джексон-Хоул у серпні, яка зазвичай містить ключові натяки на політичні кроки пізніше цього року. Схоже, серед посадовців ФРС існує загальний консенсус щодо того, що процентні ставки достатньо високі, і що ФРС може поки що підтримувати їх стабільними завдяки стійкості економіки.

Президента ФРС Нью-Йорка Вільямса кілька тижнів тому на заході, організованому Економічним клубом Нью-Йорка, запитали, чи підтримає він зниження ставки, сказав: «Політика, яку ми використовуємо, працює», але «погляди щодо належної політики шлях розвивається." Налаштуйте відповідно до змін у світогляді".

Тим не менш, Пауелл та інші офіційні особи повторили в останніх виступах, що ФРС може знизити процентні ставки в якийсь момент цього року, і він, ймовірно, повторить цю точку зору на прес-конференції після засідання. Президент ФРС Міннеаполіса Ніл Кашкарі на заході наприкінці травня заявив, що «звичайно не буде більше двох знижень ставок».

Щоразу, коли ФРС починає знижувати процентні ставки, це буде важким і важливим рішенням, тому що є ризики, якщо ФРС знизить ставки занадто рано, і є ризики, якщо ФРС знизить ставки занадто пізно. Перше може призвести до відновлення інфляції, а друге може схилити економіку до рецесії, оскільки відсоткові ставки залишаються надто високими протягом тривалого часу.

Попереду економічне сповільнення, але тривоги не лунає

Економіка США залишається здоровою за кількома ключовими показниками, але дані показують, що багато американців перебувають у стресі. Процентні ставки досягли найвищого рівня майже за чверть століття, інфляція залишається стабільно високою, позичальники продовжують нарощувати свої борги, а заощадження, накопичені під час пандемії, зменшуються. Споживчі витрати також сповільнилися в останні місяці, і роздрібні торговці кажуть, що споживачі змінили свою купівельну поведінку.

Крім того, прогнози офіційних осіб ФРС щодо рівня безробіття цього року можуть бути підвищені, оскільки поточний рівень безробіття в 4% вже відповідає поточному медіанному прогнозу чиновників на 2024 рік. Нижчий, ніж очікувалося, загальний показник зайнятості в квітні викликав занепокоєння, що економіка швидко погіршується, але дані, які охоплюють кілька місяців, свідчать про те, що місяць міг бути одноразовим і не відображати нових тенденцій.

Гаррет Мелсон, портфельний стратег Natixis Investment Managers, сказав: «Ми бачимо, як номінальні рівні починають охолоджуватися з того місця, де вони все ще були дуже високими, тож ми просто повертаємося до більш стабільного рівня зростання».

Тим не менш, економісти загалом очікують, що економіка та ринок праці в цілому сповільниться у другій половині року. Охолодження економіки є благом для зниження процентних ставок.

Чи продовжить сповільнюватися інфляція?

ФРС явно не задоволена поточним рівнем інфляції, і залишається побачити, чи будуть офіційні особи задоволені прогресом найближчим часом. Офіційна ціль ФРС становить 2%, тому вона підтримуватиме високі процентні ставки, поки інфляція не досягне цього порогу протягом кількох місяців.

Привілейований ФРС показник інфляції, PCE, у квітні зріс на 2,7% у річному обчисленні, що значно менше, ніж зростання на 4,4% у квітні 2023 року. Але в річному вимірі споживчі ціни зросли на 2,9% за шість місяців до квітня, прискорившись з 2,4% за попередні шість місяців. Якось Пауелл сказав: «Ми не задоволені рівнем інфляції в 3%».

Останні дані в середу показали, що ІСЦ США ​​зріс на 3,3% у травні порівняно з роком раніше та не змінився порівняно з попереднім місяцем, що свідчить про зменшення цінового тиску. Базовий ІСЦ зріс на 3,4% порівняно з минулим роком, що нижче очікувань на 3,5%. Адам Сархан, виконавчий директор 50 Park Investments, сказав, що ринок стурбований тим, що інфляція буде сильнішою, ніж очікувалося, так само як звіт про зайнятість минулої п'ятниці був сильнішим, ніж очікувалося. Той факт, що він був не сильнішим, ніж очікувалося, і нижчим, ніж очікувалося, став полегшенням для ринку.

Той факт, що CPI нижчий, ніж очікувалося, є каталізатором для ринку, щоб очікувати нового зростання. Це також дає Федеральному резерву багато можливостей для початку зниження процентних ставок у найближчому майбутньому.

Стаття передана з: Golden Ten Data