Голова японського центрального банку Удзіда має багато даних на підтримку підвищення ставок у грудні, якщо ставки підвищаться, це буде означати перше тричі за рік стиснення політики в Японії з моменту піку бульбашкової економіки в 1989 році.

Цей голова, здається, рішучий прийняти рішення в останню хвилину 19 грудня. Він уважно вивчить дані, які будуть опубліковані найближчим часом, включаючи короткий огляд японського центрального банку (Tankan survey) 13 грудня, і уважно стежитиме за рішенням Федеральної резервної системи, яке буде оголошено за кілька годин до його власного рішення.

Однак очікування підвищення ставок японським центральним банком продовжують зростати. Удзіда в інтерв'ю минулої суботи повторив, що якщо економічні показники відповідатимуть очікуванням, центральний банк підвищить ставки, він також додав, що час підвищення "наближається", оскільки прогнози виявилися передбачливими. Інфляційний імпульс продовжує, підприємства планують інвестиції, а заробітна плата зростає.

Річні переговори про заробітну плату також почалися з досить оптимістичного старту, що свідчить про те, що економіка рухається в напрямку позитивного циклу заробітної плати та цін, тому грудневе засідання політики буде дуже важливим.

Більшість економістів, опитаних минулого місяця, очікували, що японський центральний банк підвищить ставки до січня наступного року, і інтерв'ю Удзіди минулого тижня могло дещо прискорити ці погляди, оскільки дохідність дворічних японських облігацій у понеділок досягла найвищого рівня з 2008 року.

Головний економіст Okasan Securities, колишній чиновник японського центрального банку Ко Накаям сказав: "Наступне підвищення ставок, ймовірно, відбудеться в грудні. Японський центральний банк вже заявив, що якщо економіка відповідатиме офіційним прогнозам, він підвищить ставки. З'являється все більше доказів цього."

Останній раз японський центральний банк підвищував процентні ставки тричі за рік у 1989 році. Третє підвищення того року відбулося на Різдво, через чотири дні (29 грудня) індекс Ніккей 225 досяг свого максимального значення 38957.44. Це був останній торговий день 1980-х років і поворотний момент у епоху японської бульбашкової економіки. Кумулятивний ефект цих заходів призвів до підвищення офіційної банківської ставки з 2.5% на початку року до 4.25%, а також попередження банків про бульбашки, що створило значний тиск на економіку і підорвало впевненість інвесторів, японський фондовий ринок з того часу почав тривалий період корекції.

Тільки в лютому цього року, через 35 років, японський фондовий ринок знову досягнув піку.

У 2024 році Удзіда стикається з абсолютно новою економічною ситуацією. Японія більше не є потенційним конкурентом на звання найбільшої економіки світу. Натомість це старіюча економіка, яка намагається відновити інфляцію, економічну активність і зростання. Після багатьох років політичних експериментів Удзіда сподівається повернутися до традиційного підходу контролю політики через процентні ставки.

У свій перший повний рік на посаді, після вступу на посаду в квітні 2023 року, Удзіда зробив 2024 рік знаковим, закінчивши масштабну програму кількісного пом'якшення японського центрального банку в березні та підвищивши ставки вперше за 17 років.

Наступне підвищення ставки підвищить політичну процентну ставку японського центрального банку з 0.25% до 0.5%, що буде найвищим рівнем з 2008 року. Хоча цей рівень все ще низький у порівнянні з витратами на запозичення у провідних світових колег, як останній у світі, хто прийняв негативні процентні ставки, японський центральний банк протягом багатьох років підтримував рівень -0.1%, тому цей крок все ще представляє собою значну зміну.

Хоча Удзіда несподівано швидко просувається до нормалізації, цей процес виявився більш плавним, ніж очікувалося, але були й періоди уповільнення. Друге підвищення ставок японським центральним банком у липні викликало ринковий крах на початку серпня, коли індекс Ніккей досяг найбільшого одноденного падіння в історії, але ринок зрештою стабілізувався.

Удзіда пообіцяв провести обережні переговори перед тим, як японський центральний банк вжене наступні кроки. Цей голова японського центрального банку ще не вживав такий спосіб комунікації, як голова Федеральної резервної системи Джером Пауел, який заздалегідь попередив про майбутні кроки щодо процентних ставок, кажучи: "Час настав".

Удзіда вибрав термін "незабаром", щоб натякнути, що дії наближаються, а не щоб обмежити себе точним місяцем.

У медіа-інтерв'ю, яке відбулося в минулу суботу, цей голова зазначив, що він уважно стежить за переговорами щодо заробітної плати та будь-якими ризиками, які можуть виникнути в американській економіці, оскільки американська влада намагається досягти м'якої посадки економіки в період політичного переходу. Сильний ріст заробітної плати, досягнутий навесні цього року, став рушійною силою рішення банку розпочати скорочення стимулюючої програми в березні.

У день прийняття рішень цього місяця різниця в процентних ставках між США та Японією може зменшитися внаслідок дій обох сторін. Станом на понеділок трейдери вважають ймовірність зниження ставок Федеральною резервною системою приблизно 67%, а ймовірність підвищення ставок японським центральним банком - близько 61%, що вдвічі більше, ніж місяць тому.

"Якщо Федеральна резервна система вживає заходів, а японський центральний банк - ні, це може засвідчити обережний підхід японського центрального банку та послабити єну", - сказав Накаям. "Це також може призвести до хаосу і підриву стабільності фінансових ринків."

Деякі економісти вважають, що політичні фактори можуть відкласти рішення японського центрального банку про підвищення ставок до січня наступного року. Однією з причин призупинення підвищення ставок є складне становище прем'єр-міністра Сірупа Мегумі після втрати більшості на виборах у жовтні, які стали найгіршою поразкою з 2009 року.

Сірупа Мегумі повинен шукати співпрацю з опозицією, щоб допомогти провести додатковий бюджет у 14 трильйонів єн (близько 93 мільярдів доларів) для фінансування економічного стимулювання. Уряду також потрібна їхня підтримка для складання звичайного бюджету та внесення змін до законодавства.

Економісти французького банку BNP Paribas Рютаро Коно та Хіроші Шираісі написали в звіті в понеділок: "Урядова коаліція Сірупа Мегумі не отримала більшості в парламенті, його становище дуже складне. Якщо його уряд не зможе провести належну комунікацію, враховуючи інші завдання, японський центральний банк може вирішити почекати."

Однак, на думку Наомі Мугуруми, головного стратега з фіксованого доходу в Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, якщо Удзіда вважає, що ймовірність підвищення ставок у грудні невелика, він, можливо, не прийме запит на інтерв'ю. Голова японського центрального банку бере участь у важливих медіа-інтерв'ю лише двічі на рік, тому ймовірно, що час репортажу минулого тижня пов'язаний з цим.

Мугурма написала в поясненні: "Якщо японський центральний банк розглядає можливість підвищення ставок у січні наступного року, то зараз немає необхідності проводити інтерв'ю та заявляти про підвищення. Японський центральний банк готується до повторного підвищення ставок на грудневій нараді."

Стаття поширена з: Jin Shi Data