Незважаючи на бурхливий початок ринку минулого тижня, у п'ятницю ф'ючерси на фондові індекси США повернулися до ціни закриття попереднього тижня, яка була рівнем до падіння в понеділок, але в липні вони все ще значно нижчі. Чи вся ця метушня лише помилкова тривога?
Якщо копати глибше, то можна побачити більш чітку тенденцію відновлення балансу, коли акції з вищою ціною демонструють низьку ефективність, а рівнозважений індекс SPW п’ятий тиждень поспіль перевершує індекс SPX, зважений за капіталізацією. Цього тижня ринок зосередиться на корпоративних фінансових звітах, особливо споживчому секторі, щоб підтвердити, чи можна підтвердити уповільнення споживчих витрат даними корпоративних фінансових звітів.
Минулого тижня кількість людей, які вперше звернулися за допомогою по безробіттю, знизилася більше, ніж очікувалося, що допомогло підвищити настрої ринку. Цього тижня не так багато важливих економічних даних, за винятком PPI/CPI, яким Федеральна резервна система наразі приділяє особливу увагу ситуація на ринку праці та може Тимчасово послабити увагу ринку до даних про інфляцію. Негативні шоки пропозиції через тарифи, ціни на енергоносії та імміграційні обмеження можуть підштовхнути дані про ціни неочікувано вгору, хоча цей імпульс зростання, ймовірно, буде компенсований слабкістю заробітної плати та різким уповільненням цін на житло, повертаючи інфляцію до довгострокової цілі ФРС (Економісти). прогнозують, що базовий CPI зросте на 0,18% у порівнянні з місяцем). Окремо представники ФРС Гулсбі та Дейлі також намагалися применшити недавню паніку, заявивши, що ринок «надмірно відреагував» на липневий звіт про робочі місця, що підтвердилося минулого тижня.
При цьому, враховуючи серйозні ліквідації та втрати на початку минулого тижня, очікується, що ринок перебуватиме в оборонному режимі, а зростання проти тренду буде обмеженим, принаймні до зустрічі в Джексон-Хоулі. Крім того, оскільки часто цитоване «правило Сама» наближається до спрацьовування, інвесторам може знадобитися більше точних економічних даних, щоб підтвердити, чи економіка збирається увійти в жорстку посадку, і цей індикатор рецесії, хоча дані обмежені, має сильний вплив на показники ціни активів.
Дивлячись на ринкову структуру, ослаблення внутрішньої ліквідності також стало опором ризиковим настроям у короткостроковій перспективі. Незважаючи на нещодавнє пом’якшення політики Народного банку Китаю, центральні банки в усьому світі фактично вилучили ліквідність, при цьому надлишкові резерви банків і баланси зворотного РЕПО продовжують скорочуватися в останні тижні. Крім того, вторинна ліквідність на ринку США впала до найнижчого рівня цього року, оскільки схильність трейдерів до ризику падає, і навряд чи відновиться до будь-якої значної міри принаймні до четвертого кварталу. За оцінками JPM, три чверті глобальних керрі-угод було скасовано, і венчурному капіталу, можливо, знадобиться більш тривалий період охолодження та повторної оцінки, перш ніж знову починати більш ризиковані угоди.
Говорячи про керрі-трейди, схоже, що в Японії все докорінно змінилося, і нижча ціна USD/JPY може скоро покласти край агресивній позиції Банку Японії. Банк Японії звинувачують у запуску ланцюгової реакції зниження ризиків минулого тижня, тому його правління буде змушене більш обережно підходити до подальшого підвищення ставок, особливо враховуючи, що обмінний курс, ймовірно, стримуватиме інфляцію в найближчі місяці. Фактично, заступник голови Банку Японії Учіда нещодавно зробив такі роз’яснення:
«Враховуючи надзвичайно нестабільний розвиток внутрішніх і зовнішніх фінансових ринків і ринків капіталу, Банку Японії необхідно тимчасово підтримувати м’яку монетарну політику за поточною процентною ставкою».
«Центральні банки не підвищуватимуть облікові ставки, коли фінансові ринки та ринки капіталу нестабільні»
«Оскільки знецінення ієни було скориговано, ризик зростання цін через високі ціни на імпорт відповідно зменшився».
Це серйозні натяки на те, що Банк Японії повернеться до помірно стриманої позиції в осяжному майбутньому.
Повернувшись до США, хоча в серпні буде менше макроподій, індекс VIX, ймовірно, залишиться високим, і очікується, що окремі акції спостерігатимуть більш різкі коливання цін навколо квартальних результатів прибутку. Увага буде приділена таким компаніям, як Walmart і Home Depot, щоб оцінити силу споживчих покупок. Дані про кредитні картки з більшою частотою вже показали зниження роздрібних продажів у липні загального індексу, щоб отримати більше сигналів про подальше зниження споживчих настроїв.
Що стосується ризику рецесії, різні класи макроактивів демонструють різні «прогнози» на основі історичних тенденцій. Серед них американські облігації та товари є найбільш «перспективними», тоді як акції та кредити байдужі до жорстких посадок.
Щодо криптовалюти, настрої щодо ризику залишаються проблемою, причому BTC зазнає найбільшої шкоди від «згортання ієни кері-трейд», згідно з кореляційними даними за два роки, що знову показує, що криптовалютні тенденції є такими ж передовими, як і ризикові активи Nasdaq Index. очікуйте, що ціни продовжуватимуть рухатися відповідно до загального настрою щодо ризику, незважаючи на будь-який аргумент "диверсифікації".
З точки зору технічних сигналів, дані в ланцюжку від 1 3D і Glassnode показують, що вартість BTC впала нижче короткострокових і 200-денних ковзних середніх і становить близько 47 тисяч доларів США за «реальним ринковим середнім» (сукупне середнє цін, узятих у всіх ланцюгах) Існує невелика підтримка вище, яка є точкою відліку для моделі середнього повернення.
Крім того, коефіцієнт MVRV у ланцюзі (плаваюча ринкова капіталізація проти реалізованої ринкової капіталізації) впав нижче свого середнього значення за 1 рік, що свідчить про те, що падіння може тривати, і традиційний індикатор імпульсу JPM дійшов подібного висновку.
Загалом останні надходження в ETF були невтішними, особливо для ETH, чистий відтік якого склав 400 мільйонів доларів з моменту запуску продукту 24 липня. Насправді дані Bloomberg показують, що з січня майже всі зміни ціни BTC відбувалися під час торгів ETF США, тоді як усі прирости криптовалюти цього року відбулися в «неторговий час» (тобто азіатські години), оскільки ринок фактично випередив відкриття в Нью-Йорку.
Ті, хто тривалий час вивчав ринки, зрозуміють, що це та сама ситуація з фондовим ринком, яка полягає в тому, що все «веселощі» відбуваються перед відкриттям Нью-Йорка, і якщо ви торгуєте лише під час «американської торгової сесії», , продуктивність індексу зазвичай буде рівною.
Отже, чи говорить нам ця історія купувати, коли США закриваються, і продавати, коли відкриваються? Як завжди, ми не надаємо жодних інвестиційних порад тут. Ми можемо лише порадити нашим азіатським читачам добре спати під час сну і не потрібно «сидіти допізна», щоб торгувати під час роботи в США.
