Sağlıklı bir Dragon Boat Festivali ve mutlu tatiller dileriz!
Tatillerde bile RWA pazarında son iki haftadaki bazı sıcak noktaları ve trendleri paylaşmak istiyorum.
Para Asla Uyumaz!
1. Bu haftanın makro verileri
ABD ekonomik verileri bu hafta beklenmedik bir şekilde düşmeye devam etti ve bu da Federal Reserve'ün 2024'te faiz oranlarını yeniden daha agresif bir şekilde düşürüp düşürmeyeceği veya verilerin stagflasyon riskini artırıp artırmayacağına dair soruları gündeme getirdi. Bu hafta Kanada Merkez Bankası ve Avrupa Merkez Bankası gevşeme döngülerine başladı, Fed tereddütlü olmaya devam ediyor ve makro görünüm karmaşık hale geldi.
Bu arada, ABD spot Bitcoin ETF'si art arda 16 gün boyunca (13 Mayıs'tan itibaren) giriş gördü. Bu, 26 Ocak ile 20 Şubat arasındaki (ilk ETF lansmanından kısa bir süre sonra) en uzun giriş dönemine karşılık geliyor.
Mevcut girişlerin toplam büyüklüğü, sırasıyla 3,6 milyar $ ve 4,4 milyar $'lık son girişlerle karşılaştırılabilir niteliktedir ve biraz daha küçük olmasına rağmen, her iki dönemde de önemli fiyat artışları görülmüştür. Ocak/Şubat ayındaki girişlerde BTC 40.000 $'dan 52.000 $'a (%30) yükselirken, mevcut Mayıs/Haziran ayındaki girişlerde BTC 61.000 $'dan 71.000 $'a (%16) yükseldi.
Mevcut fiyat artışı önceki girişlerden daha küçük bir yüzde olsa da, her iki dönemde de piyasa değeri büyümesi yaklaşık 200 milyar dolar civarındaydı (Ocak/Şubat'ta girişler 0,8 trilyon dolardan 1,0 trilyon dolara yükseldi, 5/6 Aylık girişler 1,2 trilyon dolardan 1,4 dolara yükseldi) trilyon).
BTC, ABD ETF'lerine yapılan büyük girişlerin etkisiyle son aralığının üst sınırına doğru işlem görüyor. Zayıf ekonomik veriler bu yıl çoklu faiz indirimi umutlarını yeniden alevlendirdi ve bu da riskli varlıklara büyük ölçüde yardımcı oldu. ETH yavaş da olsa yeni girişler görmeye devam ediyor.
Düzenleyicilerden gelen son yorumlar, S-1'in onaylanmasının ve spot ETH ETF'nin işlem görmeye başlamasının "biraz zaman alabileceğini" gösteriyor. Yatırımcıların SOL'un son yükselişinden yararlanmak istemesiyle altcoinler hâlâ daha iyi satıyor. Ancak genel ruh hali olumlu olmaya devam ediyor. Güçlü ETF girişleri, daha düşük faiz oranları olasılığı ve daha dostane bir düzenleme ortamı, yatırımcıların yılın ikinci yarısının ilginç olabileceğini öngörmesine neden oluyor.
2. Stablecoin/ABD Tahvili RWA'nın Gelişim Eğilimi
Stablecoin + ABD tahvil getirisi = faiz getiren stabilcoin
Faiz getiren stablecoin = ABD borcu RWA
2.1 Trendler
ETH'nin son zamanlarda sürekli olarak tanınması ve ETH ETF'nin onaylanması, ETH'nin geleneksel finansal varlıkları taşıyabilme konusundaki güvenlik sorununu çözdüğü anlamına geliyor. Özellikle bu yılın Mart ayında Blackrock, Ethereum'da $BUIDL tokenize fonunu başlattı. Sadece 3 ay içinde TVL, ABD borç RWA piyasasında birinci sıraya yerleşerek 460 milyon dolara ulaştı.
Blackrock'tan önce $FOBXX (Polygon & Stellar) tokenize fonunu başlatan Franklin Templeton'ın TVL'si 346 milyon ABD Doları iken, Ondo Finance'in iki ABD tahvil RWA ürününün (ETH & Solana) da toplam TVL'si 300 milyon ABD Doları'dır. . Özellikle ETH ETF'nin onaylanması, Ondo Finance'e yalnızca TVL'de büyüme getirmekle kalmadı, aynı zamanda $ONDO tokeninde de bir patlama dalgasına yol açtı.
2.2 Kanalların önemi
Geçtiğimiz iki yılda, stabilcoin/ABD tahvili RWA ihracında neredeyse her hafta yeni ürünlerin piyasaya sürülmesiyle artış görüldü. Yayıncı sayısı arttıkça iki temel soru ortaya çıkıyor: Hangi yayıncılar pazar payı elde edecek ve kendilerini nasıl farklılaştıracaklar?
Yayıncıların kendi güçlü yönlerine göre bir kanal dağıtım stratejisi oluşturmaları büyük önem taşıyor. Önde gelen ihraççılar dağıtıma, ödeme kanallarına, Crypto Native'den DeFi kanallarına ve geleneksel finansa geleneksel finans kanallarına öncelik veriyor. Ayrıca merkezi ve merkezi olmayan borsalar, finansal yönetim uygulamaları, kurumsal prime brokerlar, ödeme uygulamaları, ödeme kartları ve diğer pazarlar da hedefleridir.
Güncel bazı örneklere bakalım:
29 Mayıs: PayPal $PYUSD, Singapur ödeme uygulaması Triple-A'da yayına girecek;
24 Mayıs: PayPal $PYUSD, stablecoin ödeme uygulaması BVNK ile entegre olacak;
29 Mayıs: Circle $USDC, Latin Amerika'nın en büyük bankaları BTG Pactual ve Nubank'a bağlandı;
16 Mayıs: Tether, mobil ödeme uygulaması Oobit ve TON ağına bağlanıyor;
10 Mayıs: Ondo'nun $USDY'si DePIN ve RWA ödeme ağı Zebec Payment'a bağlanıyor;
3 Mayıs: Ondo ve Ether.Fi, USDY-WEETH DeFi havuzunu başlattı;
28 Mart: FalconX, BlackRock ve Securitize tarafından başlatılan tokenleştirilmiş fon payı olan $BUIDL'i alım satım teminatı olarak kabul etti;
24 Nisan: Finoa, kurumsal müşterilerin Ondo'nun $OUSG'sine ev sahipliği yapmasına izin verdi.
2.3 Dağ Protokolünün Finansmanı ve Planlaması
Mountain Protokolünün son finansman duyurusu da kanalların önemini gösteriyor:
Faiz getiren stabilcoin $USDM'nin ihraççısı Mountain Protokolü, 8 milyon dolarlık A Serisi finansmanı 7 Haziran'da tamamladı. Bu finansman turu, kullanıcıları genişletmek ve arzını artırmak için kullanılacak. Bu finansman, Castle Island'daki Multicoin Capital tarafından yönetildi. Yatırıma Ventures, Coinbase Ventures, BanklessVC, Aptos katıldı.
$USDM daha önce Ethereum, Polygon PoS, Arbitrum, Optimism ve Base üzerinde yayınlanmıştı. Bu finansman turu aracılığıyla Solana, Aptos, Sei ve Monad gibi yeni blockchainlere yönelik desteği genişletmeyi ve bunları daha fazla DeFi protokolüne entegre etmeyi planlıyor. USDM ihracını artırmak için.
Aynı zamanda, fintech şirketleri, kripto para borsaları ve piyasa yapıcılar gibi piyasa katılımcılarıyla, $USDM'yi teminat olarak kullanarak veya ihraçları artırarak, sonuna kadar $USDM arzını artırmak amacıyla çalışma planları da var. Bu yılın 10 katı büyüyerek 500 milyon tokene ulaşın ve 2025 yılına kadar 10 kat büyüyerek 5 milyar tokene ulaşın.
2.4 Bazı düşünceler
Şu ana kadar, stablecoin / ABD borç RWA ürünlerinin başarısı, yasal yapısı (BVI veya Bermuda), operasyonları (şeffaflık, repo tutma vs. Hazine bonosu gibi) gibi diğer faktörlerden çok ürünün dağıtım stratejisine bağlı görünüyor. veya pazarlama planları (örneğin jeton teşvikleri, topluluk oluşturma).
Stablecoin'ler, faiz getiren stablecoin'ler ve ABD tahvili RWA ürünleri, ABD doları/ABD tahvil varlıkları gibi aynı temel varlıklar nedeniyle gelecekte kesinlikle Kızıldeniz'e girecek.
Aslında benim daha fazlasını beklediğim şey Ondo Finance'e benzer $USDY, yani bu faiz getiren istikrarlı para biriminin likiditesidir. Ayrıca ABD dolarının yüzde 5'ini de borçlandırabiliyor. Bu, DeFi'nin şekillendirilebilirliğinden yararlanabilir.
3. Temsilciler Meclisinin Tokenizasyon Duruşması
7 Haziran'da Temsilciler Meclisi Dijital Varlıklar, Finansal Teknoloji ve Katılım Alt Komitesi "Yeni Nesil Altyapı: Gerçek Dünya Varlıklarının Tokenleştirilmesi Piyasaların Verimli Operasyonlarını Nasıl Destekleyebilir?" konulu bir oturum düzenledi.
Temsilci French Hill açılış konuşmasında şunları söyledi:
“Dijital varlıklar genellikle blockchain ağları üzerinde yayınlanıp yönetilirken, tokenizasyon, geleneksel finansmanı blockchain'e getirebilir. Başka bir deyişle, tokenizasyon, ABD pazarının önde kalmasına yardımcı olmak için blockchain'in verimliliğini ve şeffaflığını artırabilir.
Blockchain'in yardımıyla tokenizasyon, finansal işlemlerdeki bazı önemli süreçleri otomatik hale getirebilir, böylece ödeme sürecini basitleştirebilir ve maliyetleri azaltabilir. Ayrıca, acente maliyetlerinin düşürülmesi, finansal hizmet tüketicilerine fayda sağlayan önemli bir faktördür.
Şeffaflık, değişmezlik ve uyumluluk programlaması nedeniyle blockchain, tokenleştirilmiş varlıklar için güvenli ve şeffaf bir sahiplik kaydı sağlayabilir, böylece dolandırıcılık ve hata riskini azaltır ve işlemlerde güveni ve şeffaflığı artırır. Birçok pazar bu avantajlardan yararlanabilir.
Umarım bu duruşmayı, tokenizasyonu değerlendirmenin makul olduğu koşulları ve tokenizasyonu daha gerçekçi hale getirmek için hangi gerekli düzenleyici ve yasal faktörlerin değiştirilmesi veya dikkate alınması gerektiğini anlamak için kullanabiliriz. "
Diğer katılımcılar arasında şunlar yer alıyor:
Teknoloji tek başına finansal piyasaların doğasını değiştirmeyecektir. - Nadine Chakar (Dijital Varlıklar Küresel Başkanı, DTCC)
Mevcut düzenlemeler tokenize edilmiş varlıklar göz önünde bulundurularak tasarlanmamıştır. Bu pazarın gelişebilmesi için uyum sağlaması gerekiyor. - Carlos Domingo (Securitize CEO'su)
Tokenizasyon, varlığın hukuki niteliğini değiştirmez. - Lilya Tessler (Ortak, Sidley Austin LLP)
Tokenizasyonu etkinleştirmek için halka açık, izinsiz bir blok zincirine ihtiyacımız yok. Yönetişim, ölçeklenebilirlik vb. açılardan ciddi zorluklar yaratırlar. - Profesör Hilary Allen (Profesör, Amerikan Üniversitesi)
Daha fazla içerik aşağıdaki bağlantılardan görüntülenebilir:
https://financialservices.house.gov/calendar/eventsingle.aspx?EventID=409284
4. DTCC'nin Dijital Varlık Güvenliği Araştırması
Bu hafta DTCC, Clearstream, Euroclear ve BCG ortaklaşa dijital varlık menkul kıymetlerine ilişkin bir rapor yayınladı. Rapor özellikle tokenize edilmiş MMF vaka çalışmasının sonuçlarını sunuyor. Aynı zamanda, varlıklarını tokenleştirmeyi düşünen ihraççılar için bir dizi önemli hususu sağlayan Dijital Varlık Menkul Kıymetler Kontrol İlkeleri (DASCP) olarak adlandırılan bir dizi oluşturur.
Rapor, dijital varlık menkul kıymetler alanında (kripto para birimleri hariç) dağıtılmış defter teknolojisinin (DLT) dönüştürücü potansiyelini ortaya çıkarmak için tasarlanmış kapsamlı bir dizi risk yönetimi ilkesi ve kontrolü sunuyor. Mevcut zorlukların üstesinden gelmek ve DLT odaklı finansal piyasalarda operasyonel mükemmelliği teşvik etmek için bir rehber görevi gören sektör çapında bir risk ve kontrol çerçevesinin ana hatlarını çiziyor.
Rapor, dijital varlık menkul kıymetler alanında (kripto para birimleri hariç) dağıtılmış defter teknolojisinin (DLT) dönüştürücü potansiyelini ortaya çıkarmak için tasarlanmış kapsamlı bir dizi risk yönetimi ilkesi ve kontrolü sunuyor. Mevcut zorlukların üstesinden gelmek ve DLT odaklı finansal piyasalarda operasyonel mükemmelliği teşvik etmek için bir rehber görevi gören sektör çapında bir risk ve kontrol çerçevesinin ana hatlarını çiziyor.
Bu yapılandırılmış yaklaşım sayesinde beyaz kitap, finansal piyasalarda tokenizasyonu teşvik etmeyi ve finansal kalkınmada önemli bir rol oynamasının önünü açmayı amaçlıyor. DTCC, Clearstream ve Euroclear, mevzuat uyumluluğunu etkili bir şekilde yönetmek ve operasyonel riski azaltmak için onlarca yıllık birleşik deneyimden yararlanarak Dijital Varlık Menkul Kıymetler Kontrol İlkelerini (DASCP) geliştirdi.
5. Stablecoin'ler (AB MiCA ve Ödeme)
5.1 AB MiCA stabilcoin denetimi uygulanmak üzere
AB'nin birleşik şifreleme düzenleme kanunu MiCA, stabilcoinlere ilişkin 30 Haziran'da uygulamaya konulacak. MiCA, henüz AB tarafından düzenlenmeyen kripto varlık ihraççıları için uyumlulaştırılmış kurallar belirlemektedir.
Binance, 30 Haziran'dan itibaren Avrupa Ekonomik Alanı (AEA) kullanıcılarının tüm ürünlerinde yetkisiz stabilcoin kullanmasını kısıtlayacağını ve stabilcoinleri yeni kurallara uyumlarına göre "düzenlenmiş" ve "yetkisiz" stabilcoinler olarak sınıflandıracağını duyurdu. Borsa "piyasada daha fazla düzenlemeye tabi stabilcoin mevcut oldukça, kullanıcıları lisanssız stabilcoinlerden düzenlemeye tabi stabilcoinlere zaman içinde geçirerek MiCA hedeflerine sorunsuz bir şekilde ulaşmayı hedefliyor."
Hangi stabilcoinlerin MiCA'ya uyup uymadığı konusunda herhangi bir karar verilmedi. Binance, şu anda yalnızca birkaç stabilcoinin MiCA'nın gereksinimlerini karşılayabildiğini söyledi.
5.2 Paypal, Solana ile çevrimiçi oluyor
29 Mayıs'ta PayPal'ın $PYUSD'si Solana'da kullanıma sunuldu ve kullanıcılar Crypto.com, Phantom ve Paxos aracılığıyla para yatırabilir ve aynı zamanda bir Teknik Rapor da yayınlandı. Buna ek olarak PayPal, 28'inde New York kripto tröst lisansını aldığını da duyurdu. Bu lisansa sahip olmak, Circle ve Paxos stabilcoin ihraççılarının saklama lisanslarıyla tutarlı olarak kripto varlıklarını saklayabilir.
5.3 Mastercard düzeni
29 Mayıs'ta Mastercard'ın blockchain kimlik altyapısı başlatıldı ve Mastercard Crypto Credential pilot ekosistemi, ekosistemdeki doğrulanmış kullanıcıların kripto para birimi transferleri de dahil olmak üzere sorunsuz transferler yapmalarını destekliyor. Bu Doğrulanmış Kimlik Bilgisi, KYC/AML/CTF gereksinimlerini karşılayabilir ve sonraki şifreli ödemeler için ana kimlik sistemi haline gelecektir.
Mastercard daha önce start-up'ların büyümesine yardımcı olmayı ve teşvik etmeyi amaçlayan Start Path Program'ı başlatmıştı. Bölümlere ayrılmış yollar arasında şunlar yer alıyor: Blockchain ve Dijital Varlıklar, Gelişen Fintech, Açık Bankacılık vb.
6. RWA pazarındaki sıcak noktalar ve proje yatırımı ve finansmanı
6.1 RWA pazarı işbirliği
Centrifuge, Credbull özel kredi fonunu tokenize etmek için Plume'den 10 milyon dolar aldı Maple, kurumsal getiri protokolünü başlattı;
Syrup Helix, RWA perp ticaret piyasasının ikinci versiyonunu piyasaya sürdü;
Ondo $USDY, Ethereum ve Galaxy Exchange'de listelenmiştir ve Msafe ile ortaktır;
IndexCoop'un RWA endeksi için anlık yönetim oylaması canlı;
Polymesh ve REtokens, gayrimenkul RWA'sında 30 milyon doları tokenize etmek için ortak oldu;
SteelWave, 500 milyon dolarlık dijital token emlak fonu başlattı Blocksquare, tokenize gayrimenkulde 100 milyon dolar elde etti;
Paxos, BAE kuruluşu tarafından ihraç edilen faiz getiren stabilcoin $USDL'yi piyasaya sürdü;
Bu hafta iki alternatif RWA yayını manşetlere çıktı:
l Galaxy Digital ve Animoca Brands, milyonlarca dolarlık bir kredi için teminat olarak kullanılmak üzere 1708 kemanı tokenleştirdi; l Premier League futbol kulübü Watford FC, öz sermayesinin %10'unu Republic ve Seedrs aracılığıyla Menkul Kıymet Token Satışı olarak tokenleştirdi. Bu alternatif varlıkların tokenleştirilmesi, daha fazla oyuncunun tokenizasyon trendini araştırdığının sinyalini veriyor.
6.2 Yatırım ve Finansman Sıcak Noktaları
5 Haziran'da merkezi olmayan stablecoin ihraç platformu M^0, Bain Capital Crypto liderliğindeki ve onu Galaxy Ventures, Wintermute Ventures, GSR, Caladan ve diğerlerinin takip ettiği A Serisi finansmanında 35 milyon ABD doları topladı. M^0, kurumsal müşterilerin nitelikli teminatla stabilcoin ihraç etmesine olanak tanır.
4 Haziran'da Güney Amerika stabilcoin uygulaması El Dorado, tohum turu finansmanı olarak 3 milyon ABD doları aldığını duyurdu. Geleneksel finansal temeli zayıf olan Latin Amerika için bu finansman, El Dorado'nun şifreli ödemeler için süper bir uygulama haline gelmesine, stabil paralar aracılığıyla sınır ötesi uygun havale işlemlerinin gerçekleştirilmesine ve para yatırma ve çekme hizmet sağlayıcılarının açılmasına yardımcı olacak. Multicoin Capital bu finansman turuna öncülük etti ve diğer yatırımcılar arasında Coinbase VC de yer alıyor.
30 Mayıs'ta Fortunafi, Shima Capital, Manifold, Cobie, Evanss6, Scott Lewis, Ari Litan, Austin Green ve diğerleri gibi büyük yatırımcılarla 9,5 milyon dolar topladı. Bu hamle, şirketin yalnızca mevcut RWA ürün tekliflerini genişletmek, tokenleştirilmiş varlıkların faydasını artırmak ve dağıtımını genişletmekle kalmayıp aynı zamanda yeni bir stabilcoin protokolü olan Tokenleştirilmiş Varlık Protokolü'nü (TAP) başlatacağının sinyalini veriyor. 30 Mayıs'ta Base Singapore'un Marketnode'u, Temasek dahil diğer yatırımcılarla birlikte HSBC'den A Serisi finansman aldı. Marketnode, tokenizasyon ve fonlar için bir finansal teknoloji tesisi kurmayı hedefliyor ve daha önce HSBC'nin tokenizasyon projelerinin araştırılmasında derinden yer aldı.
24 Mayıs'ta Plume, Haun Ventures liderliğinde RWA'ya özel ilk Katman-2 blok zincirini geliştirmek için 10 milyon dolarlık tohum finansmanı topladı. Diğer katılımcılar arasında Galaxy Ventures, Superscrypt, A Capital, SV Angel, Portal Ventures ve Reciprocal Ventures yer alıyor. Ethereum'u temel alan Plume, zincir dışı varlıkları kolayca blockchain'e taşımak için tek duraklı bir mağaza olarak konumlandırılmıştır; bu, protokolün insanların gayrimenkul, sanat ve belirli finansal araçları blockchain'e getirmek için gereken büyük miktardaki çabayı idare etmesine yardımcı olabileceği anlamına gelir. Blockchain Evrak işleri, emanet gereklilikleri ve diğer hazırlıklar.
28 Mart'ta, stabilcoin $USDz'nin ihraççısı Anzen Finance, Mechanism Capital, Circle Ventures, Frax, Arca vb. yatırımcıların katılımıyla tohum turu finansmanı için 4 milyon ABD doları topladı. USD teminatlı stabilcoinlerin aksine $USDz, gerçek dünya varlıkları tarafından teminat altına alınır ve RWA varlıklarının nakit akışıyla desteklenir. Bankacılık teknolojisi hizmetleri sağlayıcısı Infinant, bankaların dijital yeteneklerini daha da geliştirmelerine yardımcı olmak için Figure Pay'in ödeme kartı işleme teknolojisini satın aldı.
7. RWA ile ilgili makaleler ve araştırma raporları
[1] DTCC, Dijital Varlık Menkul Kıymetler Ekosisteminin Oluşturulması
https://www.dtcc.com/dtcc-connection/articles/2024/may/29/building-the-digital-assets-ecosystem
[2] ISDA, belirteçleştirilmiş teminatın yasal muamelesini gözden geçiriyor
https://www.ledgerinsights.com/pwc-accelerator-selects-11-tokenization-digital-assets-startups/
[3] Messari, XRP Ledger'ın Durumu 1. Çeyrek 2024
https://messari.io/report/state-of-xrp-ledger-q1-2024
[4]BIS, Yeni nesil muhabir bankacılık
https://www.bis.org/publ/bisbull87.htm
[5] CoinGecko, RWA Raporu 2024: Kriptoda Gerçek Dünya Varlıklarının Yükselişi
https://www.coingecko.com/research/publications/rwa-report-2024
[6] Ripple, Ripple'ın 2023 Bölgesel Ödeme Trendleri Raporundan İçgörüler
https://ripple.com/insights/insights-from-ripples-2023-trends-in-regional-payments-report/?utm_campaign=&utm_medium=organic_social&utm_source=twitter
[7] PYUSD Solana'da Başlatılıyor: Benimsemenin Bir Sonraki Aşaması
https://pyusd.mirror.xyz/TpEwPNybrwzPSSQenLtO4kggy98KH4oQRc06ggVnA0k?_360safeparam=89120593
[8] Axelar Ağı, Kurumsal İş Birliği: Finansal Kurumlar Çok Zincirli Bir Dünyada Nasıl Yol Alıyor
https://www.axelar.network/institutional-interoperability
Metni tamamla
Bu makale yalnızca çalışma ve referans amaçlıdır, umarım size yardımcı olur, avukatınız DYOR'a ait değildir, herhangi bir hukuki veya yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
