Желаем вам здоровья на Фестивале лодок-драконов и хороших праздников!
Даже во время праздников я все равно хочу поделиться некоторыми горячими точками и тенденциями на рынке RWA за последние две недели.
Деньги никогда не спят!
1. Макроданные на этой неделе
Экономические данные США на этой неделе продолжили неожиданно снижаться, вызывая вопросы о том, будет ли Федеральная резервная система снова более агрессивно снижать процентные ставки в 2024 году или же эти данные усугубят риск стагфляции. На этой неделе Банк Канады и Европейский центральный банк начали циклы смягчения, ФРС по-прежнему колеблется, а макроэкономические перспективы усложнились.
Между тем, спотовый биткойн-ETF в США наблюдает приток средств уже 16 дней подряд (начиная с 13 мая). Это соответствует самому продолжительному периоду притоков с 26 января по 20 февраля (вскоре после первоначального запуска ETF).
Общий размер текущих притоков сопоставим с прошлыми притоками, составляющими 3,6 млрд долларов и 4,4 млрд долларов США соответственно, и, хотя и немного меньше, в оба периода наблюдался значительный рост цен. В течение месяца притоков в январе/феврале BTC вырос с $40 000 до $52 000 (30%), тогда как в течение текущего месяца притоков в мае/июне BTC вырос с $61 000 до $71 000 (16%).
Хотя текущий рост цен составляет меньший процент, чем предыдущие притоки, рост рыночной капитализации в оба периода был одинаковым и составлял около 200 миллиардов долларов США (притоки в январе/феврале выросли с 0,8 триллиона долларов США до 1,0 триллиона долларов США, 5/6 Ежемесячные притоки выросли с 1,2 триллиона долларов США до 1,4 триллиона долларов США). триллион).
BTC возвращается к верхней границе своего недавнего диапазона, что обусловлено массовым притоком средств в ETF США. Слабые экономические данные возродили надежды на многократное снижение процентных ставок в этом году, что в значительной степени помогло рискованным активам. В ETH продолжает наблюдаться новый приток, хотя и медленно.
Недавние комментарии регуляторов указывают на то, что одобрение S-1 и начало торговли спотовым ETH ETF может «потребовать некоторого времени». Альткойны по-прежнему продаются лучше, и трейдеры стремятся извлечь выгоду из недавнего роста SOL. Однако общий настрой остается позитивным. Сильный приток ETF, возможность более низких процентных ставок и более дружелюбная нормативно-правовая среда заставляют трейдеров ожидать, что вторая половина года может оказаться интересной.
2. Тенденция развития стейблкоина/облигаций США RWA
Стейблкоин + доходность облигаций США = процентный стейблкоин
Процентный стейблкоин = долг США RWA
2.1 Тенденции
Недавнее постоянное признание ETH и одобрение ETH ETF означает, что ETH решил проблему безопасности, связанную с возможностью хранить традиционные финансовые активы. Особенно в марте этого года Blackrock запустила токенизированный фонд $BUIDL на Ethereum. Всего за 3 месяца TVL заняла первое место на рынке долговых RWA США, достигнув 460 миллионов долларов.
Франклин Темплтон, который запустил токенизированный фонд $FOBXX (Polygon & Stellar) раньше, чем Blackrock, имеет TVL в размере 346 миллионов долларов США, в то время как два продукта Ondo Finance с облигациями RWA в США (ETH и Solana) также имеют общий TVL в размере 300 миллионов долларов США. . В частности, одобрение ETH ETF не только привело к росту TVL для Ondo Finance, но и вызвало волну взрыва токена $ONDO.
2.2 Важность каналов
За последние два года выпуск стейблкоинов/облигаций США RWA резко увеличился, при этом новые продукты запускались почти каждую неделю. По мере увеличения числа издателей возникают два ключевых вопроса: какие издатели захватят долю рынка и как они смогут выделиться?
Для издателей крайне важно разработать стратегию распространения по каналам, основанную на их собственных сильных сторонах. Ведущие эмитенты отдают приоритет каналам распространения и оплаты, Crypto Native каналам DeFi и традиционным финансам традиционным каналам финансирования. Кроме того, их целями являются централизованные и децентрализованные биржи, приложения для управления финансами, институциональные прайм-брокеры, платежные приложения, платежные карты и другие платформы.
Давайте посмотрим на некоторые недавние примеры:
29 мая: PayPal $PYUSD будет запущен в сингапурском платежном приложении Triple-A;
24 мая: PayPal $PYUSD будет интегрирован с приложением для оплаты стейблкоинов BVNK;
29 мая: Circle $USDC подключается к крупнейшим банкам Латинской Америки BTG Pactual и Nubank;
16 мая: Tether подключается к приложению мобильных платежей Oobit и сети TON;
10 мая: $USDY Ondo подключается к платежной сети DePIN и RWA Zebec Payment;
3 мая: Ondo и Ether.Fi запускают пул DeFi USDY-WEETH;
28 марта: FalconX принимает $BUIDL, токенизированную акцию фонда, выпущенную BlackRock и Securitize, в качестве торгового обеспечения;
24 апреля: Finoa разрешает институциональным клиентам размещать $OUSG Ондо.
2.3 Финансирование и планирование Горного протокола
Недавнее объявление о финансировании Mountain Protocol также показывает важность каналов:
7 июня Mountain Protocol, эмитент процентной стабильной монеты $USDM, завершил финансирование серии A на сумму 8 миллионов долларов. Этот раунд финансирования будет использован для расширения числа пользователей и увеличения его предложения. Его возглавила Multicoin Capital, Castle Island. В инвестициях участвовали Ventures, Coinbase Ventures, BanklessVC, Aptos.
Ранее $USDM был выпущен на Ethereum, Polygon PoS, Arbitrum, Optimism и Base. Благодаря этому раунду финансирования он планирует расширить поддержку новых блокчейнов, таких как Solana, Aptos, Sei и Monad, и интегрировать их в большее количество протоколов DeFi. увеличить эмиссию USDM.
В то же время существуют также планы по работе с участниками рынка, такими как финтех-компании, криптовалютные биржи и маркет-мейкеры, либо путем использования долларов США в качестве залога, либо путем увеличения выпуска, с целью увеличения предложения долларов США в долларах США к концу года. В этом году вырастем в 10 раз, чтобы достичь 500 миллионов токенов, и вырастем в 10 раз до 5 миллиардов токенов к 2025 году.
2.4 Некоторые мысли
На данный момент успех стейблкоинов/долговых продуктов RWA в США больше зависит от стратегии распространения продукта, чем от других факторов, таких как его юридическая структура (БВО или Бермудские острова), операции (такие как прозрачность, проведение репо по сравнению с казначейскими облигациями). или маркетинговые планы (например, символические стимулы, создание сообщества).
Стейблкоины, процентные стейблкоины и продукты RWA по облигациям США наверняка войдут в Красное море из-за тех же базовых активов, что и активы в долларах США/облигациях США.
На самом деле, чего я жду больше, так это $USDY, аналогичного Ondo Finance, то есть ликвидности этой стабильной валюты, приносящей проценты. С одной стороны, она имеет достаточную ликвидность для обращения, как $USDC, и с другой. С другой стороны, он также может получить 5% от долгового дохода США. Это может воспользоваться преимуществами компонуемости DeFi.
3. Слушания по токенизации Палаты представителей
7 июня подкомитет Палаты представителей по цифровым активам, финансовым технологиям и инклюзивности провел слушания на тему «Инфраструктура следующего поколения: как токенизация реальных активов может способствовать эффективной работе рынков?»
В своем вступительном слове член палаты представителей Френч Хилл сказал:
«Хотя цифровые активы обычно выпускаются и управляются в сетях блокчейнов, токенизация может перенести традиционные финансы в блокчейн. Другими словами, токенизация может повысить эффективность и прозрачность блокчейна, чтобы помочь рынку США оставаться впереди.
С помощью блокчейна токенизация может автоматизировать некоторые ключевые процессы финансовых транзакций, тем самым упрощая процесс расчетов и снижая затраты. Кроме того, снижение агентских издержек является важным фактором, который приносит выгоду потребителям финансовых услуг.
Благодаря программированию прозрачности, неизменности и соответствия требованиям, блокчейн может обеспечить безопасную и прозрачную запись о праве собственности на токенизированные активы, тем самым снижая риск мошенничества и ошибок и повышая доверие и прозрачность транзакций. Многие рынки могут извлечь выгоду из этих преимуществ.
Я надеюсь, что мы сможем использовать это слушание, чтобы понять обстоятельства, при которых разумно рассматривать токенизацию, и какие необходимые нормативные и правовые факторы необходимо изменить или учесть, чтобы сделать токенизацию более реалистичной. "
Среди других участников:
Сами по себе технологии не изменят природу финансовых рынков. - Надин Чакар (глобальный руководитель отдела цифровых активов, DTCC)
Существующие правила не разработаны с учетом токенизированных активов. Этот рынок должен адаптироваться, чтобы процветать. - Карлос Доминго (генеральный директор Securitize)
Токенизация не меняет юридическую природу актива. - Лиля Тесслер (партнер, Sidley Austin LLP)
Нам не нужен общедоступный блокчейн без разрешения для обеспечения токенизации. Они создают серьезные проблемы с точки зрения управления, масштабируемости и т. д. - Профессор Хилари Аллен (профессор Американского университета)
Больше контента можно просмотреть по следующим ссылкам:
https://financialservices.house.gov/calendar/eventsingle.aspx?EventID=409284
4. Исследование безопасности цифровых активов DTCC
На этой неделе DTCC, Clearstream, Euroclear и BCG совместно опубликовали отчет о ценных бумагах цифровых активов. В частности, в отчете представлены результаты исследования токенизированного MMF. Он также установил набор так называемых принципов контроля цифровых активов по ценным бумагам (DASCP), которые предоставляют ряд ключевых соображений для эмитентов, рассматривающих возможность токенизации своих активов.
В отчете представлен комплексный набор принципов и средств управления рисками, призванных раскрыть преобразующий потенциал технологии распределенного реестра (DLT) в сфере ценных бумаг цифровых активов (за исключением криптовалют). В нем изложена общеотраслевая система управления рисками и контролем, которая служит руководством для решения текущих проблем и продвижения операционного совершенства на финансовых рынках, основанных на DLT.
В отчете представлен комплексный набор принципов и средств управления рисками, призванных раскрыть преобразующий потенциал технологии распределенного реестра (DLT) в сфере ценных бумаг цифровых активов (за исключением криптовалют). В нем изложена общеотраслевая система управления рисками и контролем, которая служит руководством для решения текущих проблем и продвижения операционного совершенства на финансовых рынках, основанных на DLT.
Благодаря этому структурированному подходу официальный документ направлен на продвижение токенизации на финансовых рынках, открывая путь к тому, чтобы она сыграла важную роль в финансовом развитии. DTCC, Clearstream и Euroclear разработали Принципы контроля цифровых активов по ценным бумагам (DASCP), используя многолетний совместный опыт для эффективного управления соблюдением нормативных требований и снижения операционных рисков.
5. Стейблкоины (EU MiCA и платежи)
5.1 Скоро будет реализован надзор за стейблкоинами MiCA в ЕС
Единый нормативный акт ЕС по шифрованию, MiCA, вступит в силу 30 июня в отношении стейблкоинов. MiCA устанавливает гармонизированные правила для эмитентов криптоактивов, которые еще не регулируются ЕС.
Binance объявила, что начиная с 30 июня ограничит пользователям Европейской экономической зоны (ЕЭЗ) использование неавторизованных стейблкоинов во всех своих продуктах, классифицируя стейблкоины как «регулируемые» на основании их соответствия новым правилам и «несанкционированные» стейблкоины. Биржа «стремится плавно достичь целей MiCA путем перехода пользователей от нелицензированных стейблкоинов к регулируемым стейблкоинам с течением времени, по мере того, как на рынке становится больше регулируемых стейблкоинов».
Не было принято никакого решения о том, какие стейблкоины соответствуют требованиям MiCA, а какие нет. В Binance заявили, что в настоящее время лишь несколько стейблкоинов способны соответствовать требованиям MiCA.
5.2 Paypal выходит в Интернет с Solana
29 мая на Solana был запущен PayPal $PYUSD. Пользователи могут вносить средства через Crypto.com, Phantom и Paxos, одновременно был выпущен официальный документ. Кроме того, 28-го числа PayPal также объявила, что получила нью-йоркскую лицензию на хранение криптовалютных активов, что соответствует лицензиям на хранение эмитентов стейблкоинов Circle и Paxos.
5.3 Раскладка Мастеркард
29 мая была запущена инфраструктура идентификации блокчейна Mastercard, а пилотная экосистема Mastercard Crypto Credential поддерживает проверенных пользователей в экосистеме для осуществления беспрепятственных переводов, включая переводы криптовалюты. Эти проверенные учетные данные могут соответствовать требованиям KYC/AML/CTF и станут основной системой идентификации для последующих зашифрованных платежей.
Ранее Mastercard запустила программу Start Path, чтобы помочь и стимулировать рост стартапов. Сегментированные направления включают: блокчейн и цифровые активы, развивающиеся финансовые технологии, открытое банковское дело и т. д.
6. Горячие точки рынка RWA, инвестиции и финансирование проектов
6.1 Рыночное сотрудничество RWA
Centrifuge получает 10 миллионов долларов от Plume для токенизации частного кредитного фонда Credbull. Maple запускает институциональный протокол доходности;
Syrup Helix запускает вторую версию рынка преступной торговли RWA;
Ondo $USDY котируется на Ethereum, Galaxy Exchange и партнерах Msafe;
Голосование за управление моментальными снимками индекса RWA IndexCoop происходит в режиме реального времени;
Polymesh и REtokens партнеры по токенизации недвижимости RWA на сумму 30 миллионов долларов;
SteelWave запускает фонд недвижимости с цифровыми токенами на сумму 500 миллионов долларов. Blocksquare достигает 100 миллионов долларов на токенизированной недвижимости;
Paxos запускает процентный стейблкоин $USDL, выпущенный его подразделением в ОАЭ;
На этой неделе в заголовки газет попали два альтернативных релиза RWA:
l Galaxy Digital и Animoca Brands токенизировали скрипку 1708 года, которая будет использоваться в качестве залога для многомиллионного кредита; l футбольный клуб Премьер-лиги «Уотфорд» токенизировал 10% своего капитала через Republic и Seedrs в качестве продажи токенов безопасности. Токенизация этих альтернативных активов сигнализирует о том, что все больше игроков изучают тенденцию токенизации.
6.2 «Горячие точки» инвестиций и финансирования
5 июня децентрализованная платформа выпуска стейблкоинов M^0 привлекла 35 миллионов долларов США в рамках финансирования серии A под руководством Bain Capital Crypto при участии Galaxy Ventures, Wintermute Ventures, GSR, Caladan и других. M^0 позволяет институциональным клиентам выпускать стейблкоины с квалифицированным обеспечением.
4 июня южноамериканское приложение стабильной монеты El Dorado объявило, что оно получило 3 миллиона долларов США в виде начального финансирования. Для Латинской Америки, которая имеет слабую традиционную финансовую основу, это финансирование поможет Эльдорадо превратиться в суперприложение для зашифрованных платежей, реализовать удобные трансграничные денежные переводы через стабильные монеты и открыть поставщиков услуг по вводу и выводу средств. Multicoin Capital возглавил этот раунд финансирования, а среди других инвесторов — Coinbase VC.
30 мая Fortunafi привлек 9,5 миллионов долларов США при участии таких крупных инвесторов, как Shima Capital, Manifold, Cobie, Evanss6, Scott Lewis, Ari Litan, Austin Green и других. Этот шаг сигнализирует о том, что компания не только расширит свои текущие предложения продуктов RWA, повысит полезность токенизированных активов и расширит их распространение, но также запустит новый протокол стейблкоинов — Протокол токенизированных активов (TAP). 30 мая Marketnode Base Singapore получила финансирование серии A от HSBC вместе с другими инвесторами, включая Temasek. Целью Marketnode является создание центра финансовых технологий для токенизации и финансирования, и ранее он принимал активное участие в исследовании HSBC проектов токенизации.
24 мая Plume привлек $10 млн начального финансирования под руководством Haun Ventures для разработки первого блокчейна уровня 2 специально для RWA. Среди других участников — Galaxy Ventures, Superscrypt, A Capital, SV Angel, Portal Ventures и Reciprocal Ventures. Основанный на Ethereum, Plume позиционируется как универсальный сервис для простого переноса внесетевых активов в блокчейн. Это означает, что протокол может помочь людям справиться с огромным объемом усилий, необходимых для вывода недвижимости, произведений искусства и некоторых финансовых инструментов на рынок. Блокчейн. Оформление документов, требования к условному депонированию и другие приготовления.
28 марта компания Anzen Finance, эмитент стейблкоина $USDz, привлекла 4 миллиона долларов США в рамках начального раунда финансирования при участии таких инвесторов, как Mechanism Capital, Circle Ventures, Frax, Arca и т. д. В отличие от стейблкоинов, обеспеченных долларами США, $USDz обеспечен реальными активами и подкреплен денежным потоком активов RWA. Компания «Инфинант», поставщик банковских технологических услуг, приобрела технологию обработки платежных карт компании «Figure Pay», чтобы помочь банкам еще больше расширить свои цифровые возможности.
7. Статьи и исследовательские отчеты, связанные с RWA.
[1] DTCC, Создание экосистемы ценных бумаг цифровых активов
https://www.dtcc.com/dtcc-connection/articles/2024/may/29/building-the-digital-assets-ecosystem
[2] ISDA пересматривает правовой режим токенизированного залога.
https://www.ledgerinsights.com/pwc-accelerator-selects-11-tokenization-digital-assets-startups/
[3] Мессари, Состояние XRP Ledger, первый квартал 2024 г.
https://messari.io/report/state-of-xrp-ledger-q1-2024
[4]BIS, Корреспондентские отношения нового поколения
https://www.bis.org/publ/bisbull87.htm
[5] CoinGecko, Отчет RWA 2024: Рост реальных активов в криптовалюте
https://www.coingecko.com/research/publications/rwa-report-2024
[6] Ripple, Выводы из отчета Ripple «Тенденции в региональных платежах за 2023 год».
https://ripple.com/insights/insights-from-ripples-2023-trends-in-regional-pays-report/?utm_campaign=&utm_medium=organic_social&utm_source=twitter
[7] Запуск PYUSD на Solana: следующий этап внедрения.
https://pyusd.mirror.xyz/TpEwPNybrwzPSSQenLtO4kggy98KH4oQRc06ggVnA0k?_360safeparam=89120593
[8] Axelar Network, Институциональная совместимость: как финансовые учреждения ориентируются в мультичейновом мире.
https://www.axelar.network/institutional-interoperability
Полный текст
Эта статья предназначена только для изучения и справки. Я надеюсь, что она будет вам полезна. Она не представляет собой какую-либо юридическую или инвестиционную консультацию, а не вашего адвоката, DYOR.
