Вы знаете, что это спокойная неделя, когда небольшого падения еженедельных заявок на пособие по безработице (231 тыс. против 212 тыс.) было достаточно, чтобы заставить все основные классы активов синхронно подняться вверх. Несмотря на недавний поворот ФРС к акценту на слабость рабочей силы, рынки, безусловно, принимают это сообщение близко к сердцу и отслеживают каждый малейший намек на замедление рынка труда, чтобы оживить свои надежды на снижение ставок. Как мы уже упоминали, нынешняя асимметричная система вознаграждения за риск (ФРС игнорирует высокую инфляцию, ожидает замедления занятости) должна поддерживать рисковые активы в целом, и это именно то, что мы видели на примере акций, цен на облигации и даже BTC. одновременно после публикации данных о претензиях.
Если взглянуть немного глубже на недавние данные по труду, то хотя ежемесячный прирост NFP в 175 тыс. по-прежнему относительно высок, а уровень безработицы в 3,9% по-прежнему низок, под фасадом альтернативных показателей труда начинают проявляться некоторые трещины. Сам Пауэлл в своих вопросах и ответах особо упомянул падение ставок найма и более слабые исследования занятости как признаки ослабления спроса на рабочую силу. Кроме того, другие подкомпонентные показатели, такие как рост постоянных потерь рабочих мест, снижение показателей увольнений, сокращение планов найма и увеличение коэффициента «труднодоступных рабочих мест», предполагают, что экономика США может двигаться к более выраженному замедлению темпов роста занятости во втором полугодии 2020 года. в этом году, точно так же, как избыточные сбережения эпохи пандемии были исчерпаны, как мы отмечали ранее на этой неделе.
Следующая неделя должна снова стать более активной, поскольку данные по индексу потребительских цен вернутся в игру и бросят первый серьезный вызов недавнему повествованию о Златовласке. Всем хороших выходных!
