• Рынок опционов на эфир демонстрирует бычий уклон в течение 30-дневного и шестимесячного периода перед запуском ETF, отражая тенденции рынка биткойнов в январе.

  • Однако рынок эфира не демонстрирует признаков бычьей эйфории.

  • Умеренный бычий настрой может позже привести к опережению эфира.

Ожидается, что долгожданные биржевые фонды США (ETF), которые напрямую инвестируют в эфир {{ETH}}, начнут торговать уже в середине июля.

В преддверии дебюта тенденции на рынке эфирных опционов на Deribit во многом отражают настроения на биткойн-опционах {{BTC}} в преддверии BTC ETF шесть месяцев назад, за исключением одного ключевого различия, которое может иметь решающее значение для трейдеров.

По данным Amberdata, на момент публикации отклонение 30-дневных опционов эфира, которое измеряет, сколько трейдеры готовы платить за асимметричную выплату в восходящем или нисходящем направлении, составляло около 3%.

Положительное значение указывало на готовность платить относительно больше за опционы колл, предлагая покупателям асимметричную выплату в восходящем направлении в течение следующих четырех недель. Колл дает держателю право купить базовый актив по заранее установленной цене в течение определенного периода времени и представляет собой бычью ставку. Пут представляет собой медвежью ставку.

Коллы Ether, срок действия которых истекает через шесть месяцев, также торговались с премией к опционам пут, при этом перекос колебался на уровне около 5%.

Другими словами, трейдеры используют опционы для прогнозирования силы эфира в преддверии дебюта ETF и в течение следующих шести месяцев. Трейдеры придерживались аналогичной стратегии примерно за две недели до того, как 11 января начали торговаться ETF BTC. В начале января 30-дневные и 180-дневные отклонения BTC составляли около 3,5% и 5% соответственно.

Бычья позиция на рынке эфира согласуется с ожиданиями того, что спотовые эфирные ETF, которые позволяют инвесторам получить доступ к активу, не владея им, откроют основной институциональный спрос на миллиарды долларов. По данным Farside Investors, на сегодняшний день ETF BTC привлекли чистый приток более 14 миллиардов долларов.

«Предстоящие запуски ETH ETF, вероятно, окажут гораздо более существенное влияние на ETH, поскольку они привлекут новую волну инвесторов. Поскольку предложение ETH сильно сконцентрировано у долгосрочных игроков, притоки ETF могут иметь огромный эффект, если они будут пропорционально такой же большой, как полученный биткойн», — заявила аналитическая компания IntoTheBlock в последнем выпуске еженедельного информационного бюллетеня.

Продать факт?

10 января перекос 30-дневных опционов на Биткойн стал медвежьим, сигнализируя о возобновлении предвзятости в отношении опционов «пут», что является признаком того, что трейдеры готовятся к классическому откату «продажа по факту» после дебюта ETF.

Цена BTC действительно упала более чем на 15% к 23 января, протестировав минимум ниже 40 000 долларов, а затем поднявшись до новых рекордных максимумов выше 70 000 долларов в марте.

Таким образом, трейдеры эфира, возможно, захотят ожидать потенциального медвежьего разворота в 30-дневном перекосе опционов в ближайшие несколько дней.

Никаких признаков эйфории

Единственное отличие в том, как сейчас оцениваются опционы на эфир по сравнению с биткойнами в январе, позволяет предположить, что рынок эфира не так эйфоричен, как BTC семь месяцев назад. Это, возможно, ослабляет аргументы в пользу отката по факту.

Семидневный перекос BTC несколько раз перед дебютом ETF демонстрировал более сильную предвзятость к коллам, чем 30-дневный перекос, что является признаком повышенного оптимизма или ожиданий скорого повышения цен.

Обычно инвесторы ожидают более высокой неопределенности или волатильности в отдаленном будущем по сравнению с ближайшей перспективой, гарантируя, что более длительные отклонения приносят более высокую ценность, чем более короткие. Именно так обстоит дело на рынке эфира, где 7-дневный перекос остается ниже 30-дневного, демонстрируя относительно умеренный бычий уклон.

Обратите внимание, что настроения рынка в целом более мрачные, чем в конце 2023 года и начале января. Эфир упал с 4000 долларов до 3350 долларов с конца мая, не успев поспеть за ростом биткойна до новых рекордных максимумов в первом квартале.

Вероятно, это связано с тем, что некоторые аналитики не уверены, что спрос на эфирные ETF будет соответствовать эталону, установленному биткойн-ETF. «Биткойн имел преимущество первопроходца, потенциально насыщая общий спрос на криптоактивы в ответ на спотовые одобрения ETF», — заявили в мае аналитики JPMorgan во главе с Николаосом Панигирцоглу, добавив, что чистый приток эфирных ETF в этом году может составить 3 миллиарда долларов. .

По мнению Илана Солота, соруководителя отдела цифровых активов Marex Solutions, пессимизм может на самом деле привести к опережению эфира.

«Повсеместный пессимизм является мощной предпосылкой для превосходства. То же самое и со стратегией продажи новостей, многие попытаются переиграть BTC ETF», — сказал Солот в электронном письме.

«Однако я опасаюсь, что многие прогнозы притока могут быть переоценены, если сравнивать их с показателями BTC ETF (например, «ETH привлечет 20% притоков BTC ETF»). Преобладание дельта-нейтральных сделок [carry trades] может сбить с толку сравнивать и переоценивать потенциальное влияние на цену».