Сегодняшний информационный бюллетень отмечает годовщину моего курирования информационного бюллетеня Crypto for Advisor. Когда тебе весело, время летит незаметно, и трудно поверить, что у меня за плечами 52 задачи. Спасибо CoinDesk и особенно Ким Клембалле за предоставленную мне эту возможность вместе со всеми нашими уважаемыми авторами информационных бюллетеней, которые тратят свое время на развитие этой отрасли, поскольку ваш вклад неоценим. По мере того, как мы продолжаем наше совместное путешествие в сфере криптовалют, я надеюсь увидеть новых участников и продолжать участвовать в реализации идей и тем, поскольку мы стремимся предоставлять обучение консультантов во всем мире. Ваши образовательные потребности, взгляды и мнения формируют этот информационный бюллетень, поскольку это действительно криптовалюта для консультантов!

Мы понимаем, что последние пару лет были непростыми в криптопространстве, но 2024 год вернул волнение и энергию. Мы наблюдаем множество интересных запусков новых продуктов и усовершенствований в сфере регулирования. Я с нетерпением жду возможности продолжать предоставлять контент нашей уважаемой аудитории и информировать ее о своевременных и актуальных событиях.

В сегодняшнем выпуске Андре Драгош, руководитель отдела исследований ETC Group, обсуждает волатильность криптоактивов, включая биткойны и эфир, и их сравнение с инвестициями в другие новые технологии. Брайан Куршен, генеральный директор DAIM, объясняет, как консультанты могут справляться с волатильностью криптовалют в клиентских портфелях.

Поздравляем наших американских читателей с Днем независимости.

— Сара Мортон

Вы читаете Crypto for Advisors, еженедельный информационный бюллетень CoinDesk, в котором рассказывается о цифровых активах для финансовых консультантов. Подпишитесь здесь, чтобы получать новости каждый четверг.

Криптоактивы слишком волатильны?

Традиционные финансовые инвесторы склонны избегать криптоактивов из-за высокой волатильности.

Честно говоря, волатильность криптоактивов относительно высока по сравнению с традиционными классами активов, такими как акции, облигации и большинство сырьевых товаров.

За последние три месяца годовая волатильность биткойнов и эфира составляла от 45% до 50% соответственно, в то время как волатильность индекса S&P 500 составляла около 15%.

Недавний опрос, проведенный Fidelity среди институциональных инвесторов, также выявил высокую волатильность как наиболее часто упоминаемый барьер № 1, удерживающий инвесторов от инвестирования в криптоактивы.

Однако правда в том, что высокая доходность сопровождается высокими рисками, то есть волатильностью.

Иными словами, там, где есть рост, есть и волатильность.

Большинство инвесторов в акции знают об этом, поскольку большинство быстрорастущих акций мега-капитализации, таких как Tesla, по-прежнему имеют тенденцию иметь высокую волатильность, выражаемую двузначными цифрами.

Будет ли развиваться токенизация реальных активов (RWA) и станет ли Ethereum популярной платформой?

Сможет ли биткойн заменить доллар США в качестве глобальной резервной валюты?

Хотя подобные сценарии в последние несколько лет становятся все более вероятными, вокруг этих вопросов остается неопределенность.

Неопределенность имеет тенденцию создавать волатильность.

История Amazon содержит важные уроки в этом отношении. В конце 1990-х годов большинство аналитиков Уолл-стрит считали «продажу книг через Интернет» глупой идеей. Была большая неопределенность относительно того, станет ли в конечном итоге розничная торговля онлайн и Интернет в целом мейнстримом.

Точно так же, как снизилась неопределенность вокруг технологии, со временем снизилась и волатильность цен на акции Amazon.

Мало кто из инвесторов, похоже, помнит, что в конце 1990-х годов волатильность акций Amazon в годовом исчислении превышала 300%; сегодня волатильность значительно ниже 50%.

Мы уже наблюдали подобное структурное снижение волатильности в случае с криптоактивами.

Одна из причин заключается в том, что дефицит биткойнов увеличивается с каждым сокращением вдвое, что делает его более «золотым». Халвинг лучше всего понимать как шок предложения, который снижает рост предложения биткойнов вдвое (-50%). Следовательно, характер биткойна как класса активов со временем изменился.

Хотя в первую эпоху волатильность биткойна составляла около 200% (примерно четырехлетний промежуток времени между заранее запрограммированными в криптовалюте «уполовиниваниями» вознаграждений майнеров) до 2012 года, в последнее время она снизилась всего до 45%. Аналогичные наблюдения можно сделать и относительно эфира.

В глобальном портфеле акций и облигаций с соотношением 60/40 максимальный коэффициент Шарпа достигается за счет увеличения распределения биткойнов примерно до 14% за счет глобального взвешивания акций.

Коэффициент Шарпа основных криптоактивов, таких как биткойн или эфир, значительно превышает 1, а это означает, что инвесторы более чем компенсированы за подверженность более высокой волатильности.

Заглядывая в будущее, можно сказать, что снижение волатильности будет продолжаться с каждым новым халвингом. Следующий запланирован на 2028 год.

Более широкое внедрение этой технологии в розничной и институциональной сфере также неизбежно со временем приведет к структурному снижению волатильности.

Причина в том, что растущая неоднородность среди инвесторов приведет к усилению разногласий между покупателями и продавцами, что снижает волатильность – суть гипотезы фрактального рынка Эдгара Питерса.

Просто помните: там, где есть рост, есть и волатильность.

- Андре Драгош, руководитель отдела исследований ETC Group

Спросите эксперта

Вопрос. Как консультанты могут помочь своим клиентам справиться с волатильностью криптовалют?

О. Криптовалюта за свою короткую историю, несомненно, была волатильным активом. Но это не значит, что советники должны его игнорировать. Консультантам следует рассматривать активы не изолированно, а то, как они взаимодействуют с другими в хорошо сбалансированном портфеле. При создании портфеля, который может принести долгосрочные результаты, ключевое значение имеет диверсификация. Цены на активы движутся циклично, иногда вместе, но более или менее по-разному. Это можно измерить по корреляции актива с другими активами. Более низкая корреляция означает, что активы с меньшей вероятностью будут двигаться вместе. Если один актив вырос на 35% за год, другой актив может вырасти только на 4%. Если активы отрицательно коррелируют, один актив будет расти в течение определенного периода, а другой будет падать. Это важно в контексте инвестиционного портфеля, поскольку, хотя активы сами по себе могут быть волатильными, их включение в состав других, менее коррелированных активов может снизить общую волатильность портфеля.

Вопрос. Существует ли корреляция между волатильностью криптовалюты и другими активами?

Ответ. Что касается корреляции, то волатильный актив, такой как криптовалюта, на самом деле очень важен для снижения общей волатильности портфеля. Снижение общей волатильности портфеля важно, поскольку оно помогает сглаживать доход от инвестиций с течением времени. Это важно по многим причинам. Например, у инвестора могут возникнуть значительные и непредсказуемые потребности в ликвидности. Если у них есть портфель высококоррелированных активов, и эти активы переживают период низкой доходности, они будут выводить больший процент своего портфеля по сравнению с портфелем, который включал менее коррелированные активы. Криптовалюта, имеющая низкую корреляцию с традиционными активами, может помочь в этом отношении. Его волатильность исторически была положительной, поэтому, несмотря на большие колебания, когда все остальные активы падают, это может стать балластом для вашего портфеля. Сглаживание доходности также помогает большинству инвесторов с когнитивной точки зрения. Люди могут стать слишком эмоциональными, глядя на эффективность своего портфолио. Большие движения цен имеют интуитивный эффект: большие движения вверх вызывают у людей желание покупать больше (обычно прямо перед падением), а большие движения вниз разочаровывают людей и выводят деньги (прямо перед восстановлением производительности). Включение хотя бы небольшой части (менее коррелированной) криптовалюты в портфель сглаживает доходность портфеля, поэтому, когда инвесторы регистрируются, они видят более скромные прибыли или убытки. Это помогает держать их портфолио вне поля зрения и мыслей, что в целом повышает шансы на долгосрочный успех. Криптовалюту, несмотря на ее волатильность, следует рассматривать не изолированно, а в контексте того, как она может помочь создать действительно диверсифицированный портфель, который поможет создать долгосрочное богатство для инвесторов.

- Брайан Куршен, генеральный директор DAIM

Продолжай читать

  • Пересмотренная дата спотового ETF ETF: Комиссия по ценным бумагам и биржам США попросила эмитентов представить пересмотренную отчетность к 8 июля.

  • Будут ли доступны ETF Solana в ближайшее время? 28 июня 21Shares подала заявку S-1 в SEC США на спотовый Solana (ETF).

  • В биткойн-ETF наблюдался самый большой приток с 7 июня, при этом Fidelity лидировала на уровне 65 миллионов долларов.

Примечание. Мнения, выраженные в этой колонке, принадлежат автору и не обязательно отражают точку зрения CoinDesk, Inc. или ее владельцев и аффилированных лиц.